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    石油工業(yè)或進(jìn)入“薄利時(shí)代”

    2014-08-08 21:32:53胡森林林益楷
    能源 2014年7期
    關(guān)鍵詞:殼牌油價(jià)油氣

    胡森林 林益楷

    目前“高油價(jià)”帶來的利潤正被日益侵蝕,成本上漲勢頭又不可避免,全球性的石油薄利時(shí)代正在到來。

    在全球一體化時(shí)代,中國石油企業(yè)積極順應(yīng)全球能源轉(zhuǎn)型趨勢,參與全球資源并購和油氣勘探開發(fā)活動(dòng),已成為國際能源市場的一支重要力量,其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)性質(zhì)與國際石油公司日益趨同,面臨的挑戰(zhàn)也是共同的,其中成本上升就是最突出的一個(gè)方面。在各種因素影響下,世界石油工業(yè)或?qū)⒃谛乱惠啞氨±麜r(shí)代”中艱難捱日。在此情形下,中國石油企業(yè)更應(yīng)苦練內(nèi)功,在嚴(yán)峻經(jīng)營環(huán)境中努力提高競爭力。本文試對這一問題進(jìn)行簡要分析。

    繁榮中的隱憂

    在國際油價(jià)處于“百元時(shí)代”,全球各大石油公司動(dòng)輒百億美元級別的盈利收入情況下,談?wù)撊蛴蜌夤具M(jìn)入“薄利時(shí)代”,似乎有點(diǎn)危言聳聽。然而歷數(shù)全球各大石油公司交出的2013年成績單,確實(shí)存在令人擔(dān)憂之處。

    以殼牌為例。在今年3月13日召開的2014管理層分析報(bào)告會上,新任殼牌公司首席執(zhí)行官范伯根承認(rèn):就整個(gè)年度經(jīng)營來看,殼牌的業(yè)績表現(xiàn)不盡人意。從它發(fā)布的2013年業(yè)績看,公司營業(yè)收入4975億美元,較上年減少了4%,其中上游收入929億美元,占總收入的18.67%,下游收入4044億美元,占81.29%,分別比上年減少2%和5%,更為嚴(yán)重的是,殼牌公司的盈利能力同比下降了近40%,每股收益和動(dòng)用資本回報(bào)率都有所下降。

    殼牌的遭遇不是孤例。十年來殼牌公司第一次發(fā)出盈利預(yù)警,不僅是其自身經(jīng)營困難的反映,也折射了整個(gè)行業(yè)共同的困境。從一些機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看,全球大石油公司遇到了一致性挑戰(zhàn),主要包括:資本支出持續(xù)增加,產(chǎn)量上漲幅度小。2009~2013年,??松梨凇づ?、BP、雪佛龍和道達(dá)爾五大石油公司資本支出從1072億美元增長到1840億美元,年均增長14%。2011~2013年五大石油公司原油產(chǎn)量平均下降6%,天然氣產(chǎn)量下降4%。盈利能力下降。近兩年,五大石油公司投資回報(bào)率均出現(xiàn)下降。??松梨谕顿Y回報(bào)率從2011年的24.2%下降到2013年的17%,殼牌從15.9%下降到7.9%,雪佛龍從21.6%下降到13.5%。成本顯著上升。與盈利能力下降相對應(yīng),2008~2012年??松梨谏嫌尾僮鞒杀緩?.72美元/桶上升到13.02美元/桶,BP從6.68美元/桶上升到12.5美元/桶,殼牌從8.73美元/桶上升到12.47美元/桶。

    從中國的情況看,國內(nèi)石油公司過去六年間,營業(yè)收入、總資產(chǎn)、油氣總產(chǎn)量復(fù)合增長率這三項(xiàng)指標(biāo)的表現(xiàn)搶眼,明顯優(yōu)于業(yè)界同行,顯示了國內(nèi)石油公司良好的發(fā)展勢頭。不過幾家公司也面臨著與國際石油公司的相同挑戰(zhàn),那就是成本增幅上漲壓力加大,這一點(diǎn)從近年來各公司業(yè)績年報(bào)里得到了充分體現(xiàn)。

    油價(jià)雙刃劍

    石油行業(yè)有一句話廣為流傳:“石油行業(yè)是靠天吃飯” 。這個(gè)“天”,指的就是油價(jià)。表面上來看,2004年以來國際油價(jià)持續(xù)攀升,從2004年的每桶40美元左右一直攀升到目前的100美元左右,總體上看這對石油公司是利好,但高油價(jià)是一把“雙刃劍”,看似誘人,實(shí)際上也是有利有弊。

    從油價(jià)的生成機(jī)制看,國際油價(jià)主要以美元計(jì)價(jià),這幾年油價(jià)高企背后的一個(gè)重要因素是美元走弱,國際市場的美元供應(yīng)寬松,使得美元購買力相應(yīng)下降。而且,高油價(jià)也在推動(dòng)各項(xiàng)生產(chǎn)成本、服務(wù)成本、原材料成本上升。這或許就是雪佛龍公司CEO約翰·沃森指出的“如今的油價(jià)100美元/桶,僅相當(dāng)于過去的20美元/ 桶”的重要背景。

    從油公司實(shí)現(xiàn)油價(jià)的能力看,不同公司之間資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異很大,必然帶來實(shí)現(xiàn)價(jià)格參差不齊。比如石油與天然氣的價(jià)格差異,美國頁巖氣革命催生了henry hup的低氣價(jià),只有歐洲氣價(jià)和亞洲氣價(jià)的1/3甚至1/4,很多大公司的天然氣資產(chǎn)分布在北美,那么盈利能力必然受損。這幾年北美頁巖氣價(jià)格低迷明顯拖累了??松梨凇づ?、BP等大公司的盈利表現(xiàn),因此很多公司正在謀求從頁巖氣資產(chǎn)轉(zhuǎn)向頁巖油(美國EOG公司就是轉(zhuǎn)型的典型)。還比如,不同品質(zhì)的原油之間價(jià)格差異較大,米納斯油價(jià)和布倫特、杜里、WTI的油價(jià)不同,油砂的價(jià)格和常規(guī)油的價(jià)格也不同。在2012年布倫特油價(jià)將近112美元/桶的情況下,不同石油公司實(shí)現(xiàn)油價(jià)的價(jià)差最大者竟然達(dá)到30美元/桶??梢姴煌馁Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)對實(shí)現(xiàn)油價(jià)具有重大影響。

    從政府對油價(jià)政策控制的角度看,由于國際油價(jià)持續(xù)走高,國內(nèi)外政府對石油行業(yè)開始征收“暴利稅”。從2006年開始,中國政府開始對石油開采企業(yè)的超額收入按比例征收石油特別收益金,最初的起征點(diǎn)是40美元/桶,2011年11月1日起起征點(diǎn)上調(diào)至55美元/桶,這對石油公司的壓力不小。

    從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值最大化的角度看,目前大多數(shù)石油公司是上下游一體化模式,上游原油價(jià)格高企,必然會對下游煉油環(huán)節(jié)盈利造成壓力。尤其是在中國目前成品油定價(jià)尚未完全市場化的情況下,價(jià)格無法有效傳導(dǎo),煉油公司往往承受虧損。

    成本上升步步緊逼

    對石油公司來說,決定利潤好壞最根本的兩個(gè)因素是產(chǎn)品價(jià)格和成本,二者形成的“剪刀差”就是公司的利潤。剪刀上端的“高油價(jià)”未必真“高”,而剪刀下端的“成本”卻在步步緊逼。放眼全球石油行業(yè),成本上漲已經(jīng)成為國際石油公司一個(gè)非常頭疼的問題。原因主要包括以下幾個(gè)方面:

    產(chǎn)量增長緩慢帶動(dòng)成本上升。目前大部分優(yōu)質(zhì)油氣資源掌握在以中東為主的OPEC國家中,國際大公司只能依靠原有老油田進(jìn)行生產(chǎn),或者向難度更高的油氣領(lǐng)域進(jìn)軍。與以前相比,同樣的資本投入,新發(fā)現(xiàn)儲量變少,產(chǎn)量增幅也很小,這意味著同樣的投資獲得油氣收益減少,桶油成本自然劇增。一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,國際石油公司近10年資本開支上漲了417%,但產(chǎn)量竟然只增加2%。其中一個(gè)很重要的原因是維持老油田遞減的成本增加,例如在北海,過去兩年資本開支達(dá)到歷史最高,但產(chǎn)量增長有限。

    非常規(guī)油氣開發(fā)成本大幅上升。目前,很多大石油公司向深水石油開發(fā)、重油、油砂等領(lǐng)域發(fā)展,而這些領(lǐng)域的商業(yè)開發(fā)成本已達(dá)到80美元/桶左右的水平,這使得國際公司的總體生產(chǎn)成本大幅提升。

    全球大型油氣項(xiàng)目實(shí)施成本激增。受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)景氣周期等因素影響,目前全球油氣項(xiàng)目的服務(wù)、材料、勞動(dòng)力等各項(xiàng)成本持續(xù)增加。尤其是一批大型項(xiàng)目建設(shè)的推進(jìn),進(jìn)一步刺激全球工程材料、技術(shù)人才供應(yīng)緊張,推高了項(xiàng)目成本,導(dǎo)致大型項(xiàng)目成本超支、項(xiàng)目延期等問題,這些項(xiàng)目建設(shè)成本都會以DD&A(折舊、攤銷與遞延)等形式體現(xiàn)到桶油成本中。例如,澳大利亞高更項(xiàng)目總投資從2009年的340億美元,上漲到目前的520億元,漲幅高達(dá)41%。

    各種政策性成本增加。資源國日益嚴(yán)苛的財(cái)稅、法律條款,以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境成本增加,也是石油公司成本上漲的重要原因。目前,不少資源國對本國油氣的控制呈收緊趨勢,跨國石油公司在油氣富集地區(qū)謀求高利潤回報(bào)的概率將大大降低。此外,隨著低碳綠色發(fā)展理念的普及,世界各國政府對油氣行業(yè)活動(dòng)的監(jiān)管將日益嚴(yán)格。污染物排放標(biāo)準(zhǔn)的提高(“零排放”等)將使石油公司的開采成本大幅攀升。而各國有關(guān)氣候變化政策的出臺,也將對石油公司資本開支造成較大影響。例如,澳大利亞上一屆政府已向包括油氣生產(chǎn)商在內(nèi)的主要碳排放大戶征收每噸23澳元的碳稅,無形中增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)。

    對全球眾多上下游一體化的油公司來說,上游是其盈利能力最強(qiáng)的板塊,盈利能力約占總收入的70%左右。目前“高油價(jià)”帶來的利潤正被日益侵蝕(何況未來幾年還要承受油價(jià)可能走低的壓力),成本上漲勢頭又不可避免,如果上游“龍頭”的盈利能力受損,現(xiàn)金流必然受到影響,這或許是2013年全球石油公司現(xiàn)金流普遍緊張的原因。如果這種勢頭一直延續(xù)下去,說石油公司未來面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn),并非一個(gè)杞人憂天的論斷。

    大趨勢難以逆轉(zhuǎn)

    如果從更長時(shí)段、更寬眼界看石油公司當(dāng)前的困境,我們會發(fā)現(xiàn)成本上漲帶有某種必然性。

    石油行業(yè)“景氣周期”的必然產(chǎn)物。過去十年,受新興國家經(jīng)濟(jì)崛起的帶動(dòng),全球石油需求激增,油價(jià)節(jié)節(jié)攀升,帶來了石油行業(yè)的繁榮景象。在行業(yè)景氣周期內(nèi),大型石油公司上游投資力度不斷加大,原先低油價(jià)下不可能被開發(fā)的邊際油氣田,也以較高的成本被開采出來。石油行業(yè)的繁榮使得原材料及服務(wù)成本也水漲船高,令國際石油大公司頭疼不已。

    全球能源轉(zhuǎn)型的內(nèi)在要求。從世界油氣勘探開發(fā)的實(shí)踐看,從儲量小的常規(guī)油氣走向儲量更大的油砂、頁巖油氣等非常規(guī)油氣,從陸地走向淺水再走向深水,從高碳的石油走向低碳清潔的天然氣等能源,是世界能源發(fā)展必然要經(jīng)歷的轉(zhuǎn)型。大石油公司紛紛搶灘北美頁巖油氣等非常規(guī)資源,是合乎發(fā)展趨勢的理性選擇。然而非常規(guī)油氣的開發(fā)成本更高,技術(shù)要求更高,對石油公司的成本控制能力必然帶來挑戰(zhàn)。

    世界各國油氣資源政策趨緊的客觀趨勢。從全球范圍看,資源國對本國油氣的控制力度加大,從早期的租讓制到PSC合同(產(chǎn)品分成合同),再到目前一些中東國家的技術(shù)服務(wù)合同,國際石油公司從早期的“地主”、到合作者、再到“打工仔”,獲取資源的成本更高,面臨的政策條件更苛刻,生存環(huán)境變得更為惡劣,利潤空間大幅壓縮。

    低碳經(jīng)濟(jì)大潮的影響。隨著國際上對環(huán)境與氣候變化問題的日益關(guān)注,石油公司安全環(huán)保方面受到的監(jiān)管更加嚴(yán)苛。各種資源環(huán)境方面的稅收以及污染帶來的巨額賠償?shù)龋紝?dǎo)致石油公司的成本升高。

    綜合來看,石油公司成本上漲是全球經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期和發(fā)展趨勢、主權(quán)國家政策變化、地緣政治、環(huán)保運(yùn)動(dòng)興起等多種原因的產(chǎn)物,一方面是外部環(huán)境變化的被動(dòng)結(jié)果,另一方面也可以說是行業(yè)主動(dòng)謀變的結(jié)果。從這個(gè)意義上說,很難有一家石油公司能跳出“成本上漲的周期率”,差異只在于成本上漲的幅度有多大,是否能在同行中取得一定的優(yōu)勢,這也是每個(gè)公司可以著力提高競爭力的地方。

    應(yīng)對之策

    盡管成本上漲壓力巨大,但從長遠(yuǎn)看,全球石油行業(yè)有三個(gè)“不會變”:未來幾十年化石能源仍將是世界主要能源的格局不會變;世界能源從高碳向低碳、從常規(guī)向非常規(guī)發(fā)展的長期趨勢不會變;全球油氣供需中,供應(yīng)端中長期偏緊的態(tài)勢不會變。雖然未來幾年全球油氣供應(yīng)可能會呈現(xiàn)寬松局面,但是從未來二三十年世界能源消費(fèi)增長來看,提供價(jià)格合理、安全、可持續(xù)的油氣供應(yīng),仍將是人類面臨的重要挑戰(zhàn)。

    展望未來的能源大趨勢,基于上述的“三個(gè)不會變”,加上邊際油氣開發(fā)門檻以及中東等國家油氣生產(chǎn)的社會綜合成本,決定了國際油價(jià)不可能走到很低的水平。但是,這絲毫不意味石油公司面臨的挑戰(zhàn)會減輕。如果成本控制不力,業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)無法產(chǎn)生正現(xiàn)金流,必然會帶來非常嚴(yán)重的問題。由于全球巨型項(xiàng)目越來越多,不排除因?yàn)橐粌蓚€(gè)重大項(xiàng)目投資失敗導(dǎo)致公司倒閉或者被兼并收購的事件發(fā)生。

    全行業(yè)管控成本已經(jīng)刻不容緩。對國際大石油公司來說,積極調(diào)整戰(zhàn)略以應(yīng)對挑戰(zhàn),是保持競爭力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要立足點(diǎn)。結(jié)合目前各大公司正在采取的行動(dòng),我們認(rèn)為將有以下趨勢發(fā)生:從注重規(guī)模擴(kuò)張到注重價(jià)值增長。投資更加審慎穩(wěn)健,量入為出,不再一味追求產(chǎn)量,把握好規(guī)模、產(chǎn)量與效益的關(guān)系,“更小更強(qiáng)”的精干高效型公司將更受青睞。突出戰(zhàn)略合作,共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。IOC與NOC之間、石油公司與油田服務(wù)公司之間在戰(zhàn)略、技術(shù)、項(xiàng)目實(shí)施等方面的合作將得到進(jìn)一步強(qiáng)化。加快資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。通過有買有賣、有進(jìn)有退的資產(chǎn)優(yōu)化,構(gòu)建高質(zhì)量資產(chǎn)組合,著眼長遠(yuǎn)謀劃新一輪戰(zhàn)略布局,圍繞深水、LNG、非常規(guī)資源等領(lǐng)域,夯實(shí)可持續(xù)發(fā)展的資源基礎(chǔ)。 加強(qiáng)基礎(chǔ)管理,有效管控成本。加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營管理,實(shí)現(xiàn)安全、可靠、負(fù)責(zé)任和低風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)營,努力降低運(yùn)營成本,將成為石油公司的第一要?jiǎng)?wù)。突出科技創(chuàng)新和管理模式創(chuàng)新。未來誰能在核心技術(shù)和商業(yè)模式上勝出,誰將會更早走向主動(dòng)。目前BP、埃克森美孚等都在管理上積極謀變,通過管理創(chuàng)新提升公司績效。

    中國石油公司是國際石油行業(yè)競爭中的后來者,在國際競爭中總體處于劣勢,在管理、技術(shù)等方面還存在不少的差距,但是成本上升的壓力卻一點(diǎn)不小。對此,關(guān)注國際石油行業(yè)的變化趨勢,學(xué)習(xí)借鑒國際大公司的做法,并積極在提高發(fā)展質(zhì)量、管理效率和技術(shù)能力等方面下功夫,同時(shí)用好龐大的國內(nèi)市場需求、要素價(jià)格總體偏低等“中國優(yōu)勢”,才能在石油“薄利時(shí)代”獲得喘息之機(jī),進(jìn)而為長遠(yuǎn)健康發(fā)展打下更好的基礎(chǔ)。

    (作者單位:中國海洋石油總公司)

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