• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    石油工業(yè)或進(jìn)入“薄利時(shí)代”

    2014-08-08 21:32:53胡森林林益楷
    能源 2014年7期
    關(guān)鍵詞:殼牌油價(jià)油氣

    胡森林 林益楷

    目前“高油價(jià)”帶來的利潤正被日益侵蝕,成本上漲勢頭又不可避免,全球性的石油薄利時(shí)代正在到來。

    在全球一體化時(shí)代,中國石油企業(yè)積極順應(yīng)全球能源轉(zhuǎn)型趨勢,參與全球資源并購和油氣勘探開發(fā)活動(dòng),已成為國際能源市場的一支重要力量,其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)性質(zhì)與國際石油公司日益趨同,面臨的挑戰(zhàn)也是共同的,其中成本上升就是最突出的一個(gè)方面。在各種因素影響下,世界石油工業(yè)或?qū)⒃谛乱惠啞氨±麜r(shí)代”中艱難捱日。在此情形下,中國石油企業(yè)更應(yīng)苦練內(nèi)功,在嚴(yán)峻經(jīng)營環(huán)境中努力提高競爭力。本文試對這一問題進(jìn)行簡要分析。

    繁榮中的隱憂

    在國際油價(jià)處于“百元時(shí)代”,全球各大石油公司動(dòng)輒百億美元級別的盈利收入情況下,談?wù)撊蛴蜌夤具M(jìn)入“薄利時(shí)代”,似乎有點(diǎn)危言聳聽。然而歷數(shù)全球各大石油公司交出的2013年成績單,確實(shí)存在令人擔(dān)憂之處。

    以殼牌為例。在今年3月13日召開的2014管理層分析報(bào)告會上,新任殼牌公司首席執(zhí)行官范伯根承認(rèn):就整個(gè)年度經(jīng)營來看,殼牌的業(yè)績表現(xiàn)不盡人意。從它發(fā)布的2013年業(yè)績看,公司營業(yè)收入4975億美元,較上年減少了4%,其中上游收入929億美元,占總收入的18.67%,下游收入4044億美元,占81.29%,分別比上年減少2%和5%,更為嚴(yán)重的是,殼牌公司的盈利能力同比下降了近40%,每股收益和動(dòng)用資本回報(bào)率都有所下降。

    殼牌的遭遇不是孤例。十年來殼牌公司第一次發(fā)出盈利預(yù)警,不僅是其自身經(jīng)營困難的反映,也折射了整個(gè)行業(yè)共同的困境。從一些機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看,全球大石油公司遇到了一致性挑戰(zhàn),主要包括:資本支出持續(xù)增加,產(chǎn)量上漲幅度小。2009~2013年,??松梨凇づ?、BP、雪佛龍和道達(dá)爾五大石油公司資本支出從1072億美元增長到1840億美元,年均增長14%。2011~2013年五大石油公司原油產(chǎn)量平均下降6%,天然氣產(chǎn)量下降4%。盈利能力下降。近兩年,五大石油公司投資回報(bào)率均出現(xiàn)下降。??松梨谕顿Y回報(bào)率從2011年的24.2%下降到2013年的17%,殼牌從15.9%下降到7.9%,雪佛龍從21.6%下降到13.5%。成本顯著上升。與盈利能力下降相對應(yīng),2008~2012年??松梨谏嫌尾僮鞒杀緩?.72美元/桶上升到13.02美元/桶,BP從6.68美元/桶上升到12.5美元/桶,殼牌從8.73美元/桶上升到12.47美元/桶。

    從中國的情況看,國內(nèi)石油公司過去六年間,營業(yè)收入、總資產(chǎn)、油氣總產(chǎn)量復(fù)合增長率這三項(xiàng)指標(biāo)的表現(xiàn)搶眼,明顯優(yōu)于業(yè)界同行,顯示了國內(nèi)石油公司良好的發(fā)展勢頭。不過幾家公司也面臨著與國際石油公司的相同挑戰(zhàn),那就是成本增幅上漲壓力加大,這一點(diǎn)從近年來各公司業(yè)績年報(bào)里得到了充分體現(xiàn)。

    油價(jià)雙刃劍

    石油行業(yè)有一句話廣為流傳:“石油行業(yè)是靠天吃飯” 。這個(gè)“天”,指的就是油價(jià)。表面上來看,2004年以來國際油價(jià)持續(xù)攀升,從2004年的每桶40美元左右一直攀升到目前的100美元左右,總體上看這對石油公司是利好,但高油價(jià)是一把“雙刃劍”,看似誘人,實(shí)際上也是有利有弊。

    從油價(jià)的生成機(jī)制看,國際油價(jià)主要以美元計(jì)價(jià),這幾年油價(jià)高企背后的一個(gè)重要因素是美元走弱,國際市場的美元供應(yīng)寬松,使得美元購買力相應(yīng)下降。而且,高油價(jià)也在推動(dòng)各項(xiàng)生產(chǎn)成本、服務(wù)成本、原材料成本上升。這或許就是雪佛龍公司CEO約翰·沃森指出的“如今的油價(jià)100美元/桶,僅相當(dāng)于過去的20美元/ 桶”的重要背景。

    從油公司實(shí)現(xiàn)油價(jià)的能力看,不同公司之間資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異很大,必然帶來實(shí)現(xiàn)價(jià)格參差不齊。比如石油與天然氣的價(jià)格差異,美國頁巖氣革命催生了henry hup的低氣價(jià),只有歐洲氣價(jià)和亞洲氣價(jià)的1/3甚至1/4,很多大公司的天然氣資產(chǎn)分布在北美,那么盈利能力必然受損。這幾年北美頁巖氣價(jià)格低迷明顯拖累了??松梨凇づ?、BP等大公司的盈利表現(xiàn),因此很多公司正在謀求從頁巖氣資產(chǎn)轉(zhuǎn)向頁巖油(美國EOG公司就是轉(zhuǎn)型的典型)。還比如,不同品質(zhì)的原油之間價(jià)格差異較大,米納斯油價(jià)和布倫特、杜里、WTI的油價(jià)不同,油砂的價(jià)格和常規(guī)油的價(jià)格也不同。在2012年布倫特油價(jià)將近112美元/桶的情況下,不同石油公司實(shí)現(xiàn)油價(jià)的價(jià)差最大者竟然達(dá)到30美元/桶??梢姴煌馁Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)對實(shí)現(xiàn)油價(jià)具有重大影響。

    從政府對油價(jià)政策控制的角度看,由于國際油價(jià)持續(xù)走高,國內(nèi)外政府對石油行業(yè)開始征收“暴利稅”。從2006年開始,中國政府開始對石油開采企業(yè)的超額收入按比例征收石油特別收益金,最初的起征點(diǎn)是40美元/桶,2011年11月1日起起征點(diǎn)上調(diào)至55美元/桶,這對石油公司的壓力不小。

    從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值最大化的角度看,目前大多數(shù)石油公司是上下游一體化模式,上游原油價(jià)格高企,必然會對下游煉油環(huán)節(jié)盈利造成壓力。尤其是在中國目前成品油定價(jià)尚未完全市場化的情況下,價(jià)格無法有效傳導(dǎo),煉油公司往往承受虧損。

    成本上升步步緊逼

    對石油公司來說,決定利潤好壞最根本的兩個(gè)因素是產(chǎn)品價(jià)格和成本,二者形成的“剪刀差”就是公司的利潤。剪刀上端的“高油價(jià)”未必真“高”,而剪刀下端的“成本”卻在步步緊逼。放眼全球石油行業(yè),成本上漲已經(jīng)成為國際石油公司一個(gè)非常頭疼的問題。原因主要包括以下幾個(gè)方面:

    產(chǎn)量增長緩慢帶動(dòng)成本上升。目前大部分優(yōu)質(zhì)油氣資源掌握在以中東為主的OPEC國家中,國際大公司只能依靠原有老油田進(jìn)行生產(chǎn),或者向難度更高的油氣領(lǐng)域進(jìn)軍。與以前相比,同樣的資本投入,新發(fā)現(xiàn)儲量變少,產(chǎn)量增幅也很小,這意味著同樣的投資獲得油氣收益減少,桶油成本自然劇增。一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,國際石油公司近10年資本開支上漲了417%,但產(chǎn)量竟然只增加2%。其中一個(gè)很重要的原因是維持老油田遞減的成本增加,例如在北海,過去兩年資本開支達(dá)到歷史最高,但產(chǎn)量增長有限。

    非常規(guī)油氣開發(fā)成本大幅上升。目前,很多大石油公司向深水石油開發(fā)、重油、油砂等領(lǐng)域發(fā)展,而這些領(lǐng)域的商業(yè)開發(fā)成本已達(dá)到80美元/桶左右的水平,這使得國際公司的總體生產(chǎn)成本大幅提升。

    全球大型油氣項(xiàng)目實(shí)施成本激增。受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)景氣周期等因素影響,目前全球油氣項(xiàng)目的服務(wù)、材料、勞動(dòng)力等各項(xiàng)成本持續(xù)增加。尤其是一批大型項(xiàng)目建設(shè)的推進(jìn),進(jìn)一步刺激全球工程材料、技術(shù)人才供應(yīng)緊張,推高了項(xiàng)目成本,導(dǎo)致大型項(xiàng)目成本超支、項(xiàng)目延期等問題,這些項(xiàng)目建設(shè)成本都會以DD&A(折舊、攤銷與遞延)等形式體現(xiàn)到桶油成本中。例如,澳大利亞高更項(xiàng)目總投資從2009年的340億美元,上漲到目前的520億元,漲幅高達(dá)41%。

    各種政策性成本增加。資源國日益嚴(yán)苛的財(cái)稅、法律條款,以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境成本增加,也是石油公司成本上漲的重要原因。目前,不少資源國對本國油氣的控制呈收緊趨勢,跨國石油公司在油氣富集地區(qū)謀求高利潤回報(bào)的概率將大大降低。此外,隨著低碳綠色發(fā)展理念的普及,世界各國政府對油氣行業(yè)活動(dòng)的監(jiān)管將日益嚴(yán)格。污染物排放標(biāo)準(zhǔn)的提高(“零排放”等)將使石油公司的開采成本大幅攀升。而各國有關(guān)氣候變化政策的出臺,也將對石油公司資本開支造成較大影響。例如,澳大利亞上一屆政府已向包括油氣生產(chǎn)商在內(nèi)的主要碳排放大戶征收每噸23澳元的碳稅,無形中增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)。

    對全球眾多上下游一體化的油公司來說,上游是其盈利能力最強(qiáng)的板塊,盈利能力約占總收入的70%左右。目前“高油價(jià)”帶來的利潤正被日益侵蝕(何況未來幾年還要承受油價(jià)可能走低的壓力),成本上漲勢頭又不可避免,如果上游“龍頭”的盈利能力受損,現(xiàn)金流必然受到影響,這或許是2013年全球石油公司現(xiàn)金流普遍緊張的原因。如果這種勢頭一直延續(xù)下去,說石油公司未來面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn),并非一個(gè)杞人憂天的論斷。

    大趨勢難以逆轉(zhuǎn)

    如果從更長時(shí)段、更寬眼界看石油公司當(dāng)前的困境,我們會發(fā)現(xiàn)成本上漲帶有某種必然性。

    石油行業(yè)“景氣周期”的必然產(chǎn)物。過去十年,受新興國家經(jīng)濟(jì)崛起的帶動(dòng),全球石油需求激增,油價(jià)節(jié)節(jié)攀升,帶來了石油行業(yè)的繁榮景象。在行業(yè)景氣周期內(nèi),大型石油公司上游投資力度不斷加大,原先低油價(jià)下不可能被開發(fā)的邊際油氣田,也以較高的成本被開采出來。石油行業(yè)的繁榮使得原材料及服務(wù)成本也水漲船高,令國際石油大公司頭疼不已。

    全球能源轉(zhuǎn)型的內(nèi)在要求。從世界油氣勘探開發(fā)的實(shí)踐看,從儲量小的常規(guī)油氣走向儲量更大的油砂、頁巖油氣等非常規(guī)油氣,從陸地走向淺水再走向深水,從高碳的石油走向低碳清潔的天然氣等能源,是世界能源發(fā)展必然要經(jīng)歷的轉(zhuǎn)型。大石油公司紛紛搶灘北美頁巖油氣等非常規(guī)資源,是合乎發(fā)展趨勢的理性選擇。然而非常規(guī)油氣的開發(fā)成本更高,技術(shù)要求更高,對石油公司的成本控制能力必然帶來挑戰(zhàn)。

    世界各國油氣資源政策趨緊的客觀趨勢。從全球范圍看,資源國對本國油氣的控制力度加大,從早期的租讓制到PSC合同(產(chǎn)品分成合同),再到目前一些中東國家的技術(shù)服務(wù)合同,國際石油公司從早期的“地主”、到合作者、再到“打工仔”,獲取資源的成本更高,面臨的政策條件更苛刻,生存環(huán)境變得更為惡劣,利潤空間大幅壓縮。

    低碳經(jīng)濟(jì)大潮的影響。隨著國際上對環(huán)境與氣候變化問題的日益關(guān)注,石油公司安全環(huán)保方面受到的監(jiān)管更加嚴(yán)苛。各種資源環(huán)境方面的稅收以及污染帶來的巨額賠償?shù)龋紝?dǎo)致石油公司的成本升高。

    綜合來看,石油公司成本上漲是全球經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期和發(fā)展趨勢、主權(quán)國家政策變化、地緣政治、環(huán)保運(yùn)動(dòng)興起等多種原因的產(chǎn)物,一方面是外部環(huán)境變化的被動(dòng)結(jié)果,另一方面也可以說是行業(yè)主動(dòng)謀變的結(jié)果。從這個(gè)意義上說,很難有一家石油公司能跳出“成本上漲的周期率”,差異只在于成本上漲的幅度有多大,是否能在同行中取得一定的優(yōu)勢,這也是每個(gè)公司可以著力提高競爭力的地方。

    應(yīng)對之策

    盡管成本上漲壓力巨大,但從長遠(yuǎn)看,全球石油行業(yè)有三個(gè)“不會變”:未來幾十年化石能源仍將是世界主要能源的格局不會變;世界能源從高碳向低碳、從常規(guī)向非常規(guī)發(fā)展的長期趨勢不會變;全球油氣供需中,供應(yīng)端中長期偏緊的態(tài)勢不會變。雖然未來幾年全球油氣供應(yīng)可能會呈現(xiàn)寬松局面,但是從未來二三十年世界能源消費(fèi)增長來看,提供價(jià)格合理、安全、可持續(xù)的油氣供應(yīng),仍將是人類面臨的重要挑戰(zhàn)。

    展望未來的能源大趨勢,基于上述的“三個(gè)不會變”,加上邊際油氣開發(fā)門檻以及中東等國家油氣生產(chǎn)的社會綜合成本,決定了國際油價(jià)不可能走到很低的水平。但是,這絲毫不意味石油公司面臨的挑戰(zhàn)會減輕。如果成本控制不力,業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)無法產(chǎn)生正現(xiàn)金流,必然會帶來非常嚴(yán)重的問題。由于全球巨型項(xiàng)目越來越多,不排除因?yàn)橐粌蓚€(gè)重大項(xiàng)目投資失敗導(dǎo)致公司倒閉或者被兼并收購的事件發(fā)生。

    全行業(yè)管控成本已經(jīng)刻不容緩。對國際大石油公司來說,積極調(diào)整戰(zhàn)略以應(yīng)對挑戰(zhàn),是保持競爭力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要立足點(diǎn)。結(jié)合目前各大公司正在采取的行動(dòng),我們認(rèn)為將有以下趨勢發(fā)生:從注重規(guī)模擴(kuò)張到注重價(jià)值增長。投資更加審慎穩(wěn)健,量入為出,不再一味追求產(chǎn)量,把握好規(guī)模、產(chǎn)量與效益的關(guān)系,“更小更強(qiáng)”的精干高效型公司將更受青睞。突出戰(zhàn)略合作,共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。IOC與NOC之間、石油公司與油田服務(wù)公司之間在戰(zhàn)略、技術(shù)、項(xiàng)目實(shí)施等方面的合作將得到進(jìn)一步強(qiáng)化。加快資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。通過有買有賣、有進(jìn)有退的資產(chǎn)優(yōu)化,構(gòu)建高質(zhì)量資產(chǎn)組合,著眼長遠(yuǎn)謀劃新一輪戰(zhàn)略布局,圍繞深水、LNG、非常規(guī)資源等領(lǐng)域,夯實(shí)可持續(xù)發(fā)展的資源基礎(chǔ)。 加強(qiáng)基礎(chǔ)管理,有效管控成本。加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營管理,實(shí)現(xiàn)安全、可靠、負(fù)責(zé)任和低風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)營,努力降低運(yùn)營成本,將成為石油公司的第一要?jiǎng)?wù)。突出科技創(chuàng)新和管理模式創(chuàng)新。未來誰能在核心技術(shù)和商業(yè)模式上勝出,誰將會更早走向主動(dòng)。目前BP、埃克森美孚等都在管理上積極謀變,通過管理創(chuàng)新提升公司績效。

    中國石油公司是國際石油行業(yè)競爭中的后來者,在國際競爭中總體處于劣勢,在管理、技術(shù)等方面還存在不少的差距,但是成本上升的壓力卻一點(diǎn)不小。對此,關(guān)注國際石油行業(yè)的變化趨勢,學(xué)習(xí)借鑒國際大公司的做法,并積極在提高發(fā)展質(zhì)量、管理效率和技術(shù)能力等方面下功夫,同時(shí)用好龐大的國內(nèi)市場需求、要素價(jià)格總體偏低等“中國優(yōu)勢”,才能在石油“薄利時(shí)代”獲得喘息之機(jī),進(jìn)而為長遠(yuǎn)健康發(fā)展打下更好的基礎(chǔ)。

    (作者單位:中國海洋石油總公司)

    猜你喜歡
    殼牌油價(jià)油氣
    殼牌煤氣化積灰堵渣原因及處理
    云南化工(2021年11期)2022-01-12 06:06:46
    油價(jià)下半年還得漲
    下半年油價(jià)還漲嗎
    平?jīng)觯蜌怆p破2萬噸
    油價(jià)漲了誰高興
    “峰中”提前 油氣轉(zhuǎn)舵
    《非常規(guī)油氣》第二屆青年編委征集通知
    2019年上半年豆油價(jià)低
    殼牌的“氣” 機(jī)
    能源(2017年10期)2017-12-20 05:54:14
    油氣體制改革迷局
    能源(2017年5期)2017-07-06 09:25:55
    伊人久久精品亚洲午夜| 色网站视频免费| 黑人猛操日本美女一级片| 国产免费一级a男人的天堂| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 国产一区二区在线观看日韩| 网址你懂的国产日韩在线| 韩国av在线不卡| 亚洲综合色惰| 在线天堂最新版资源| 免费大片黄手机在线观看| 国产老妇伦熟女老妇高清| 精品国产三级普通话版| 国产乱人视频| 永久网站在线| 亚洲性久久影院| 一级黄片播放器| 国产av国产精品国产| 一级片'在线观看视频| 精品人妻视频免费看| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 在线观看一区二区三区激情| 韩国av在线不卡| 天天躁日日操中文字幕| 亚洲欧洲日产国产| 日本wwww免费看| 免费观看a级毛片全部| 少妇高潮的动态图| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 日韩免费高清中文字幕av| 成人特级av手机在线观看| 免费观看a级毛片全部| 九九在线视频观看精品| 99久久精品一区二区三区| 日本黄色片子视频| 丰满少妇做爰视频| 一区在线观看完整版| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 中文字幕亚洲精品专区| 日韩免费高清中文字幕av| 夫妻午夜视频| 草草在线视频免费看| 日韩人妻高清精品专区| 欧美xxⅹ黑人| 三级经典国产精品| 人妻 亚洲 视频| 国产精品伦人一区二区| 亚洲va在线va天堂va国产| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 一区二区av电影网| 久久精品国产自在天天线| 久久久亚洲精品成人影院| 欧美人与善性xxx| 极品少妇高潮喷水抽搐| 久久精品夜色国产| 亚洲成人手机| 一级a做视频免费观看| 一区在线观看完整版| 成人毛片60女人毛片免费| 日本黄色日本黄色录像| 青春草视频在线免费观看| 亚洲精品456在线播放app| 久久国内精品自在自线图片| 国产精品女同一区二区软件| xxx大片免费视频| 成人毛片60女人毛片免费| 午夜免费观看性视频| 国产精品蜜桃在线观看| 国产精品久久久久久久久免| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产亚洲精品久久久com| 久久精品夜色国产| 极品少妇高潮喷水抽搐| 99热这里只有是精品50| 国产精品国产av在线观看| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 热99国产精品久久久久久7| 国精品久久久久久国模美| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜 | 国产亚洲欧美精品永久| 成人黄色视频免费在线看| 免费看光身美女| 亚洲第一av免费看| 晚上一个人看的免费电影| 热re99久久精品国产66热6| 妹子高潮喷水视频| 干丝袜人妻中文字幕| 熟女人妻精品中文字幕| 青青草视频在线视频观看| 精品午夜福利在线看| 99热国产这里只有精品6| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 国产黄片美女视频| 熟女av电影| 久久久久久久久久久丰满| 久久99热6这里只有精品| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 视频中文字幕在线观看| 黄色怎么调成土黄色| 国产在视频线精品| 久久久久久久大尺度免费视频| 日本欧美国产在线视频| 亚洲,一卡二卡三卡| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 99久久中文字幕三级久久日本| 亚洲真实伦在线观看| 永久免费av网站大全| 黑丝袜美女国产一区| 99re6热这里在线精品视频| 久久婷婷青草| 少妇精品久久久久久久| 午夜精品国产一区二区电影| 久久精品国产亚洲网站| 丝袜脚勾引网站| 51国产日韩欧美| 91精品国产国语对白视频| 国产免费视频播放在线视频| 久久97久久精品| 大片免费播放器 马上看| 日韩一区二区三区影片| 国产美女午夜福利| 亚洲国产精品成人久久小说| 99热6这里只有精品| 狂野欧美激情性bbbbbb| 高清欧美精品videossex| 好男人视频免费观看在线| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 99久久综合免费| 国产精品熟女久久久久浪| 最近2019中文字幕mv第一页| 毛片女人毛片| 最后的刺客免费高清国语| 国产黄片视频在线免费观看| 成人漫画全彩无遮挡| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 一级av片app| 男人和女人高潮做爰伦理| 亚洲精品国产av成人精品| 国产精品熟女久久久久浪| 国产成人aa在线观看| 久久99热6这里只有精品| 天堂俺去俺来也www色官网| 国产黄色视频一区二区在线观看| 国产片特级美女逼逼视频| 久久久久国产精品人妻一区二区| 国产中年淑女户外野战色| 99久久人妻综合| 国产日韩欧美在线精品| 国产av一区二区精品久久 | 久久精品国产亚洲av涩爱| 熟女av电影| 久久久久久久久久久免费av| 在线天堂最新版资源| 国产精品国产三级专区第一集| 亚洲熟女精品中文字幕| 国产黄频视频在线观看| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 午夜福利在线在线| 2022亚洲国产成人精品| 国产精品一区二区性色av| 久久99精品国语久久久| 成人毛片60女人毛片免费| 九九在线视频观看精品| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 黑丝袜美女国产一区| 欧美区成人在线视频| 欧美日韩综合久久久久久| 亚洲成色77777| 亚洲经典国产精华液单| h日本视频在线播放| 网址你懂的国产日韩在线| 免费av不卡在线播放| 亚洲精品久久午夜乱码| 大片电影免费在线观看免费| xxx大片免费视频| 夫妻午夜视频| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 精品国产乱码久久久久久小说| 少妇丰满av| a级毛片免费高清观看在线播放| 在线观看三级黄色| 国产成人91sexporn| 国产真实伦视频高清在线观看| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 青青草视频在线视频观看| 大香蕉97超碰在线| 国产深夜福利视频在线观看| 中文字幕制服av| 直男gayav资源| 久热这里只有精品99| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 人妻系列 视频| 国产精品一二三区在线看| 久久99热6这里只有精品| 如何舔出高潮| 久久精品国产a三级三级三级| 国产乱人偷精品视频| 国产成人精品一,二区| 日韩一区二区视频免费看| 亚洲欧美成人精品一区二区| 精品少妇黑人巨大在线播放| 成人免费观看视频高清| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 寂寞人妻少妇视频99o| 亚洲精品亚洲一区二区| 久久久久精品久久久久真实原创| 国产精品av视频在线免费观看| 日本wwww免费看| 一本色道久久久久久精品综合| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 国产色爽女视频免费观看| 国产伦理片在线播放av一区| 国产伦在线观看视频一区| 国产av精品麻豆| 国产黄色免费在线视频| 黄片wwwwww| 2018国产大陆天天弄谢| 天天躁日日操中文字幕| 啦啦啦啦在线视频资源| 亚洲人成网站高清观看| 人人妻人人看人人澡| 免费看光身美女| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 午夜福利网站1000一区二区三区| 91aial.com中文字幕在线观看| av国产免费在线观看| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 精华霜和精华液先用哪个| 国产精品三级大全| 日本av手机在线免费观看| 久久午夜福利片| 国产精品熟女久久久久浪| 美女高潮的动态| 亚洲av不卡在线观看| 国产大屁股一区二区在线视频| 日韩在线高清观看一区二区三区| 最近中文字幕2019免费版| 交换朋友夫妻互换小说| 国产 一区精品| 啦啦啦在线观看免费高清www| 成人影院久久| 一二三四中文在线观看免费高清| 简卡轻食公司| 国产 一区 欧美 日韩| 国产又色又爽无遮挡免| 内射极品少妇av片p| 久久国产精品大桥未久av | 欧美日本视频| 免费大片黄手机在线观看| 免费观看在线日韩| 2022亚洲国产成人精品| 3wmmmm亚洲av在线观看| 爱豆传媒免费全集在线观看| 丰满乱子伦码专区| 久久韩国三级中文字幕| 久久久久精品性色| 妹子高潮喷水视频| 国产av一区二区精品久久 | 午夜日本视频在线| 亚洲欧洲国产日韩| 亚洲精品久久午夜乱码| 美女高潮的动态| 成人午夜精彩视频在线观看| 人妻 亚洲 视频| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 国产高潮美女av| 国产成人精品婷婷| 国产精品久久久久久av不卡| 久久99热6这里只有精品| 人妻 亚洲 视频| 国产精品一区二区性色av| 亚洲欧美精品专区久久| 亚洲av福利一区| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 99热6这里只有精品| 乱码一卡2卡4卡精品| 不卡视频在线观看欧美| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 一级片'在线观看视频| 亚洲色图综合在线观看| 下体分泌物呈黄色| 欧美高清性xxxxhd video| av视频免费观看在线观看| 国产精品一区二区在线观看99| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 亚洲伊人久久精品综合| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| av国产久精品久网站免费入址| 99热全是精品| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 尾随美女入室| 久久人妻熟女aⅴ| 欧美日韩精品成人综合77777| 国产男女内射视频| 大片免费播放器 马上看| 三级国产精品片| 国产成人a区在线观看| 亚洲av二区三区四区| 这个男人来自地球电影免费观看 | 亚洲国产欧美在线一区| 黄色怎么调成土黄色| 麻豆成人午夜福利视频| 国产久久久一区二区三区| 欧美日本视频| 国产极品天堂在线| 中国三级夫妇交换| 国产在视频线精品| 成人美女网站在线观看视频| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 欧美高清性xxxxhd video| 91精品一卡2卡3卡4卡| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 亚洲美女视频黄频| 插阴视频在线观看视频| 精品一区二区三区视频在线| 亚洲精品,欧美精品| 亚洲自偷自拍三级| 91精品国产国语对白视频| 国产精品国产三级国产专区5o| h视频一区二区三区| freevideosex欧美| 国产精品爽爽va在线观看网站| 乱系列少妇在线播放| 一个人免费看片子| 黑丝袜美女国产一区| 国内揄拍国产精品人妻在线| 91精品伊人久久大香线蕉| 高清在线视频一区二区三区| 国产欧美亚洲国产| 欧美日韩在线观看h| 精品久久久久久久久av| 一本久久精品| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 永久免费av网站大全| 我要看日韩黄色一级片| a级毛色黄片| 国产一区二区三区综合在线观看 | 欧美三级亚洲精品| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 美女cb高潮喷水在线观看| 成年女人在线观看亚洲视频| 日本-黄色视频高清免费观看| 97超视频在线观看视频| 国产老妇伦熟女老妇高清| 精品视频人人做人人爽| 日韩人妻高清精品专区| 国产精品一区二区在线不卡| a 毛片基地| 男女无遮挡免费网站观看| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 国产男人的电影天堂91| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 成年女人在线观看亚洲视频| 国产精品久久久久久久电影| 成人国产麻豆网| 免费观看无遮挡的男女| 美女视频免费永久观看网站| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 国产永久视频网站| 亚洲内射少妇av| 成年人午夜在线观看视频| 成人美女网站在线观看视频| 国产av码专区亚洲av| 日本wwww免费看| 六月丁香七月| 成年av动漫网址| 五月开心婷婷网| 天美传媒精品一区二区| 麻豆乱淫一区二区| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 在线看a的网站| 午夜激情久久久久久久| 老司机影院成人| 亚洲三级黄色毛片| 国产有黄有色有爽视频| 国产成人免费观看mmmm| 国模一区二区三区四区视频| 高清毛片免费看| 三级经典国产精品| 国产伦精品一区二区三区视频9| 在线观看免费高清a一片| 亚洲人成网站在线播| 成人免费观看视频高清| 搡女人真爽免费视频火全软件| 久久韩国三级中文字幕| 中文字幕久久专区| 日本与韩国留学比较| 欧美成人a在线观看| 欧美成人午夜免费资源| 成人亚洲精品一区在线观看 | 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 干丝袜人妻中文字幕| 亚洲在久久综合| av国产免费在线观看| 校园人妻丝袜中文字幕| 欧美极品一区二区三区四区| 久久久久久久久久人人人人人人| 精品久久久久久久久av| 热re99久久精品国产66热6| 亚洲色图av天堂| 午夜激情久久久久久久| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 黄片wwwwww| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 秋霞伦理黄片| freevideosex欧美| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 精品亚洲成a人片在线观看 | 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 久久这里有精品视频免费| av国产免费在线观看| 亚洲高清免费不卡视频| 伊人久久国产一区二区| 欧美三级亚洲精品| 九色成人免费人妻av| 少妇熟女欧美另类| 精品少妇黑人巨大在线播放| 在线观看一区二区三区| 能在线免费看毛片的网站| 国产色婷婷99| 亚洲av国产av综合av卡| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜 | 欧美人与善性xxx| 在线观看免费日韩欧美大片 | 十八禁网站网址无遮挡 | 午夜福利在线在线| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 中文字幕免费在线视频6| 黑丝袜美女国产一区| 精品久久久久久久久av| 国产精品伦人一区二区| 免费观看在线日韩| 舔av片在线| 老女人水多毛片| 久久99蜜桃精品久久| 我要看黄色一级片免费的| 久久久精品免费免费高清| 观看av在线不卡| 美女cb高潮喷水在线观看| 亚洲无线观看免费| 日韩制服骚丝袜av| 丝袜脚勾引网站| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 777米奇影视久久| 欧美成人精品欧美一级黄| 边亲边吃奶的免费视频| 日本av手机在线免费观看| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 五月天丁香电影| 联通29元200g的流量卡| 街头女战士在线观看网站| 大片免费播放器 马上看| 男女无遮挡免费网站观看| 黄片无遮挡物在线观看| 一区二区三区免费毛片| 久热这里只有精品99| 黄片wwwwww| 女性被躁到高潮视频| 高清视频免费观看一区二区| 亚洲怡红院男人天堂| 国产 精品1| 精品酒店卫生间| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 久久久久久久大尺度免费视频| 欧美xxⅹ黑人| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 伊人久久国产一区二区| 日韩av不卡免费在线播放| 久久精品久久精品一区二区三区| 一级爰片在线观看| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 在线亚洲精品国产二区图片欧美 | 精品久久久精品久久久| 少妇的逼水好多| 又大又黄又爽视频免费| 国产精品国产三级国产专区5o| 欧美三级亚洲精品| av在线播放精品| 欧美97在线视频| 亚洲欧洲国产日韩| 性色av一级| 两个人的视频大全免费| 大片免费播放器 马上看| 欧美人与善性xxx| 亚洲国产精品一区三区| 秋霞伦理黄片| 亚洲av成人精品一二三区| 免费黄色在线免费观看| 一级毛片久久久久久久久女| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 一区二区三区精品91| 狂野欧美激情性bbbbbb| 永久网站在线| 99久久综合免费| 亚洲久久久国产精品| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 国产91av在线免费观看| 久久99精品国语久久久| 国产精品嫩草影院av在线观看| 欧美+日韩+精品| 精品久久久久久久久av| av线在线观看网站| 亚洲精品日韩av片在线观看| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 亚洲成色77777| 久久精品久久精品一区二区三区| 日韩欧美一区视频在线观看 | 免费观看a级毛片全部| 国产 精品1| 久久国产精品大桥未久av | 日韩三级伦理在线观看| 欧美成人精品欧美一级黄| 日韩人妻高清精品专区| 午夜老司机福利剧场| 十八禁网站网址无遮挡 | 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 超碰97精品在线观看| 久久精品人妻少妇| 国产精品嫩草影院av在线观看| h日本视频在线播放| 综合色丁香网| 久久毛片免费看一区二区三区| 国产精品人妻久久久影院| 精品人妻一区二区三区麻豆| 日韩精品有码人妻一区| 国产一级毛片在线| 国产精品福利在线免费观看| av女优亚洲男人天堂| 久久国产精品大桥未久av | 少妇的逼好多水| 中文在线观看免费www的网站| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 欧美精品一区二区大全| 一本一本综合久久| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 91精品国产国语对白视频| 欧美人与善性xxx| 久久ye,这里只有精品| 成人一区二区视频在线观看| 我的女老师完整版在线观看| 老熟女久久久| 久久精品国产自在天天线| 色视频www国产| 在线观看av片永久免费下载| 免费观看的影片在线观看| 久久国产精品大桥未久av | 天美传媒精品一区二区| 亚洲欧美成人精品一区二区| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 观看免费一级毛片| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 免费看av在线观看网站| freevideosex欧美| a 毛片基地| 亚洲av日韩在线播放| 一级毛片我不卡| 伦理电影大哥的女人| 精品少妇久久久久久888优播| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 色哟哟·www| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 成人国产av品久久久| 久久精品人妻少妇| 老司机影院成人| 精品熟女少妇av免费看| 午夜老司机福利剧场| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 免费观看性生交大片5| 欧美+日韩+精品| 欧美性感艳星| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 97在线视频观看| 午夜免费观看性视频| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 美女国产视频在线观看| 高清毛片免费看| 成人国产麻豆网| 高清毛片免费看| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 晚上一个人看的免费电影| 国产真实伦视频高清在线观看| 久久精品久久久久久久性| 一区二区三区精品91| a级毛色黄片| av在线观看视频网站免费| 日韩一区二区三区影片| 午夜福利在线在线| 少妇熟女欧美另类| 国产精品国产三级专区第一集| 久久人人爽人人片av| 国产精品国产三级专区第一集| 秋霞在线观看毛片| 亚洲欧美精品专区久久| 妹子高潮喷水视频| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 啦啦啦啦在线视频资源| 日本色播在线视频| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 亚洲av成人精品一二三区| 亚洲精品一区蜜桃| 中国三级夫妇交换| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲精品国产成人久久av| 国产精品国产av在线观看| 欧美另类一区| 91精品一卡2卡3卡4卡| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 在线精品无人区一区二区三 | 久热这里只有精品99| 国产精品一区二区在线不卡|