中國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化對(duì)凈利差的影響研究

隋聰+紀(jì)興宇+遲國(guó)泰

摘要：隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的不斷深入，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的資產(chǎn)和負(fù)債類(lèi)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，商業(yè)銀行發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相結(jié)合的業(yè)務(wù)多元化模式非常重要。本文定義了兩個(gè)層面的業(yè)務(wù)多元化，并研究了業(yè)務(wù)多元化對(duì)凈利差的影響。通過(guò)引入變量非利息收入占比反映非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展程度，揭示非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)凈利差的影響。通過(guò)引入變量交易及金融衍生品收入占比和手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比，反映不同種類(lèi)的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)多元化對(duì)凈利差的影響。本文采用2003~2010年80家中國(guó)商業(yè)銀行的非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（凈利差）與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（非利息收入）間存在交叉銷(xiāo)售的現(xiàn)象。與交易及金融衍生品業(yè)務(wù)相比，手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（凈利差）的影響更加明顯。商業(yè)銀行的交叉銷(xiāo)售主要來(lái)自于手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)。

關(guān)鍵詞：業(yè)務(wù)多元化；凈利差；交叉銷(xiāo)售；非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：10035192(2014)03003406doi：10.11847/fj.33.3.34

Abstract:With the deep development of Chinas interest rate liberalization, the competition of traditional assets and liabilities business among commercial banks has become more and more intense. So it is necessary and important for them to develop the business diversification combining traditional activities with nontraditional ones in order to increase the profits. This paper defines two levels of diversification and researches the influence of diversification on net interest margins. We introduce the noninterest income to reflect the development of nontraditional activities and reveal the influence of nontraditional activities on net interest margins. We introduce trading & derivatives income and fees ＆ commission income to reflect the influence of different nontraditional activities on net interest margins. This paper uses the unbalanced panel data from 2003 to 2010 of 80 Chinese commercial banks for empirical analysis. The results show that there is crossselling between traditional activities(net interest margins)and nontraditional activities(noninterest income). Compared to trading ＆ derivatives business, fees & commission business have a significant influence on net interest margins and crossselling mainly comes from fees & commission business.

Key words:business diversification; net interest margin; crossselling; nontraditional activities

1引言

由于金融環(huán)境改變、金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，商業(yè)銀行呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)多元化的發(fā)展趨勢(shì)。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化有兩層含義：一層指商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相結(jié)合的多元化經(jīng)營(yíng)；另一層指商業(yè)銀行不同種類(lèi)非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的多元化經(jīng)營(yíng)。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行的資產(chǎn)類(lèi)和負(fù)債類(lèi)業(yè)務(wù)，非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是指表外業(yè)務(wù)。研究發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)間存在交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象。商業(yè)銀行給長(zhǎng)期客戶(hù)制定較低的貸款利率來(lái)維系客戶(hù)關(guān)系，以增加客戶(hù)在銀行的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)量。增加的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入可以彌補(bǔ)貸款利率降低減少的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入。在商業(yè)銀行的損益表中體現(xiàn)為利息收入減少，非利息收入增加［1］。

2004年10月底中國(guó)開(kāi)始實(shí)行放開(kāi)銀行貸款利率上限政策，標(biāo)志著商業(yè)銀行擁有了更多的貸款自主定價(jià)權(quán)。2012年6月8日央行宣布，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，這是中國(guó)首度開(kāi)啟存款利率上限浮動(dòng)。隨著存貸款利率限制的放開(kāi)，商業(yè)銀行將擁有更多的自主定價(jià)權(quán)。為了吸引更多的客戶(hù)，商業(yè)銀行可能制定更高的存款利率和更低的貸款利率，這可能導(dǎo)致凈利差減少。為了保證利潤(rùn)，商業(yè)銀行必將在非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的非利息收入占比，1999年分別為1.44%、4.19%、7.39%、1.26%，2003年分別為7.59%、6.87%、30.36%、7.43%，2010年分別為19.39%、22.59%、25.46%、17.14%?？梢?jiàn)，雖然中國(guó)的商業(yè)銀行非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入有所增加，但是商業(yè)銀行還是以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主。

隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，中國(guó)商業(yè)銀行單純地依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)作為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)顯然已不能適應(yīng)新環(huán)境。發(fā)展非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)變得更加重要。中國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)間是否存在交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象？哪些類(lèi)型的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之間的交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象更顯著？針對(duì)這些問(wèn)題，本文利用表外業(yè)務(wù)收入與凈利差之間的關(guān)系，探索交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象，通過(guò)細(xì)分不同種類(lèi)的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，檢驗(yàn)?zāi)男I(yè)務(wù)的交叉銷(xiāo)售更顯著。

2文獻(xiàn)回顧

對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化和凈利差的研究主要從三個(gè)方面展開(kāi)：一是研究業(yè)務(wù)多元化對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)的影響；二是分析貸款定價(jià)最優(yōu)行為和凈利差的影響因素；三是研究商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化與凈利差之間關(guān)系。

首先，在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化對(duì)銀行收益、風(fēng)險(xiǎn)的影響的研究中，一部分研究者認(rèn)為非利息收入增長(zhǎng)將給銀行帶來(lái)正面的影響。Rose［2］的結(jié)論表明業(yè)務(wù)多元化可能使個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)有所降低。Kwast［3］發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行在證券化業(yè)務(wù)上的發(fā)展使得銀行獲得了多元化收益。Templeton和Severiens［4］認(rèn)為業(yè)務(wù)多元化降低了銀行股東收益的標(biāo)準(zhǔn)差，多元化經(jīng)營(yíng)分散了銀行風(fēng)險(xiǎn)。Campa和Kedia［5］，Stiroh和Rumble［6］，Lepetit，Nys和Rous［7］等研究者的研究結(jié)論表明多元化是內(nèi)生變量，而且從理論上來(lái)說(shuō)，通過(guò)擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍可以更好地增加經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。然而，有些研究者認(rèn)為非利息收入的增長(zhǎng)可能給銀行帶來(lái)負(fù)面的影響。DeYoung和Roland［8］的結(jié)論表明銀行業(yè)務(wù)多元化并不能顯著地提高銀行收益或降低風(fēng)險(xiǎn)。Stiroh［9］的實(shí)證結(jié)果表明非利息收入特別是交易類(lèi)業(yè)務(wù)收入會(huì)給銀行帶來(lái)較高的風(fēng)險(xiǎn)和較低的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益。另外，還有一些學(xué)者認(rèn)為非利息收入對(duì)銀行績(jī)效影響是不確定的。Saunders和Walter［10］研究認(rèn)為業(yè)務(wù)多元化與銀行風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系是不確定的。Morgan和Samolyk［11］認(rèn)為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化既可能增加風(fēng)險(xiǎn)也可能降低風(fēng)險(xiǎn)。

隋聰，等：中國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化對(duì)凈利差的影響研究Vol.33, No.3預(yù)測(cè)2014年第3期其次，在貸款定價(jià)最優(yōu)行為和凈利差的影響因素的研究中，Ho和Saunders［12］認(rèn)為利差是由銀行交易不確定性產(chǎn)生的，同時(shí)指出利差由四個(gè)因素決定：管理風(fēng)險(xiǎn)回避、銀行交易規(guī)模、銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和利率風(fēng)險(xiǎn)。隨后，Angbazo［13］對(duì)不同資產(chǎn)規(guī)模的美國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行研究，結(jié)果顯示商業(yè)銀行凈利差受違約風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響。Wong［14］的研究表明貸款定價(jià)受到營(yíng)業(yè)費(fèi)用、信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)的影響。Doliente［15］利用兩步回歸法研究四個(gè)東南亞國(guó)家商業(yè)銀行的凈利差。第一步回歸結(jié)果表明商業(yè)銀行凈利差受營(yíng)業(yè)費(fèi)用、資本、貸款質(zhì)量等因素影響。第二步回歸結(jié)果表明商業(yè)銀行凈利差對(duì)短期利率變動(dòng)更加敏感。Gelos［16］的研究結(jié)果表明拉丁美洲比其他地區(qū)利率風(fēng)險(xiǎn)更高、銀行效率更低、存款準(zhǔn)備金率更大，而且這些因素對(duì)凈利差的影響非常顯著。Maudos和De Guevara［17］研究了歐盟成員國(guó)商業(yè)銀行凈利差的影響因素，結(jié)果表明競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的改善降低了歐洲商業(yè)銀行的凈利差。Maudos和Solís［18］研究了墨西哥的商業(yè)銀行，結(jié)論表明銀行凈利差主要由營(yíng)業(yè)費(fèi)用和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定。Claeys和Vander Vennet［19］以中歐和東歐國(guó)家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)為樣本，檢驗(yàn)分析了商業(yè)銀行凈利差的影響因素。結(jié)論表明，對(duì)于已經(jīng)加入歐盟的國(guó)家商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，提高效率能夠使得客戶(hù)受益，而資本充足能夠支持銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定。對(duì)于沒(méi)有加入歐盟的國(guó)家商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，政策更加重要。

最后，Carbó和Rodriguez［20］在HoSaunders理論模型中多元化產(chǎn)出框架基礎(chǔ)上，引入非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入。研究表明，非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入對(duì)凈利差會(huì)產(chǎn)生影響，這種影響很可能是由于交叉銷(xiāo)售帶來(lái)的。然而Carbó和Rodriguez并未通過(guò)實(shí)證研究來(lái)驗(yàn)證其結(jié)論。Lepetit，Nys和Rous［1］融合了之前學(xué)者對(duì)銀行多元化和銀行凈利差的研究，對(duì)歐洲商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)論表明非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中手續(xù)費(fèi)及傭金收入所占的比重越大，銀行的利差越小。Nguyen［21］以1997~2004年28個(gè)國(guó)家的商業(yè)銀行為樣本，對(duì)凈利差與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)論指出，1997~2002年凈利差與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入負(fù)相關(guān)。2003年和2004年凈利差與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不顯著正相關(guān)。

綜上所述，大部分研究認(rèn)為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化發(fā)展與凈利差應(yīng)該是負(fù)相關(guān)的，即非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)存在交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象。然而，隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，越來(lái)越多的商業(yè)銀行開(kāi)始將非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)作為銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。中國(guó)商業(yè)銀行在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，是否存在交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象？什么樣的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象更加明顯？目前還沒(méi)有針對(duì)這些問(wèn)題的研究。對(duì)這些問(wèn)題的研究將有利于中國(guó)商業(yè)銀行制定最優(yōu)的貸款利率和經(jīng)營(yíng)策略，適應(yīng)利率市場(chǎng)化發(fā)展。

本文以中國(guó)2003~2010年80家商業(yè)銀行共495個(gè)非平衡數(shù)據(jù)為樣本，采用固定效應(yīng)模型。首先，從商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相結(jié)合的業(yè)務(wù)多元化第一個(gè)層面出發(fā)，對(duì)非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)間是否存在交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象進(jìn)行實(shí)證分析。其次，從商業(yè)銀行不同非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)種類(lèi)間業(yè)務(wù)多元化第二個(gè)層面出發(fā)，對(duì)不同細(xì)分種類(lèi)的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象進(jìn)行實(shí)證分析。

3變量及模型

3.1變量

凈利差（Net Interest Margin，NIM）等于商業(yè)銀行的凈利息收入（利息收入減利息支出）除以銀行總資產(chǎn)。它代表了商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入，反映了商業(yè)銀行的貸款定價(jià)行為。

影響凈利差的因素主要包括成本和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。由于凈利差已經(jīng)剔除了利息成本，所以成本因素主要是指商業(yè)銀行的營(yíng)業(yè)費(fèi)用。風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益比率等。營(yíng)業(yè)費(fèi)用（Operating Expenses, OE）等于營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出比總資產(chǎn)。營(yíng)業(yè)費(fèi)用增加，商業(yè)銀行需要制定更高的貸款利率來(lái)彌補(bǔ)費(fèi)用。因此營(yíng)業(yè)費(fèi)用越高，凈利差越大。利率風(fēng)險(xiǎn)（Interest Rate Risk, IRR）越大，商業(yè)銀行制定的貸款利率越高，以保證覆蓋利率風(fēng)險(xiǎn)。因此利率風(fēng)險(xiǎn)越大，凈利差越大。通常采用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量利率風(fēng)險(xiǎn)。本文采用銀行間回購(gòu)利率的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)（Default Risk, DR）又稱(chēng)信用風(fēng)險(xiǎn)，一般采用貸款損失準(zhǔn)備除以?xún)糍J款衡量商業(yè)銀行的違約風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行通過(guò)確定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從貸款中獲得更多的利息收入來(lái)抵消其所承擔(dān)的違約風(fēng)險(xiǎn)。因此違約風(fēng)險(xiǎn)越大，凈利差越大。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（Liquidity Risk，LR）指商業(yè)銀行無(wú)力為負(fù)債的減少和資產(chǎn)的增加提供融資而造成損失或破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越大，凈利差越大。一般采用凈貸款除以總存款衡量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益比率（Equity Ratio, ER）等于所有者權(quán)益除以總資產(chǎn)。杠桿率反映商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度［13］。一般認(rèn)為，商業(yè)銀行的權(quán)益比率越高，凈利差越大。

為了研究商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化發(fā)展與凈利差間的關(guān)系，我們?cè)诮忉屪兞恐幸肓藰I(yè)務(wù)多元化指標(biāo)。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)多元化有兩層含義。第一層含義是指?jìng)鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之間的業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。因此，我們采用非利息收入占比（SHANON）這一指標(biāo)反映業(yè)務(wù)多元化的第一層含義。業(yè)務(wù)多元化的第二層含義是指不同細(xì)分種類(lèi)的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之間的多元化發(fā)展。因此，引入交易及金融衍生品收入占比（SHATRA）和手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比（SHACOM）兩個(gè)指標(biāo)反映業(yè)務(wù)多元化的第二層含義。

應(yīng)當(dāng)指出，按照國(guó)際慣例商業(yè)銀行的非利息收入應(yīng)該包括交易及金融衍生品收入、保險(xiǎn)收入、傭金及手續(xù)費(fèi)收入以及其他非利息收入。但是，在中國(guó)不允許商業(yè)銀行直接開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。因此，本文將非利息收入分為三類(lèi)，即交易及金融衍生品收入、傭金及手續(xù)費(fèi)收入和其他非利息收入。

非利息收入占比（SHANON）等于非利息收入除以營(yíng)業(yè)收入，它反映了商業(yè)銀行非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展程度。其中，營(yíng)業(yè)收入等于利息收入加上非利息收入。交易及金融衍生品收入占比（SHATRA）等于交易及金融衍生品收入除以營(yíng)業(yè)收入，它反映了交易及金融衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展程度。手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比（SHACOM）等于手續(xù)費(fèi)及傭金收入除以營(yíng)業(yè)收入，它反映了手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)的發(fā)展程度。

綜上所述，我們將營(yíng)業(yè)費(fèi)用、違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益比率、非利息收入占比、交易及金融衍生品收入占比、手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比作為解釋變量。

3.2模型

研究?jī)衾頝IM的一般模型通常將營(yíng)業(yè)費(fèi)用OE、利率風(fēng)險(xiǎn)IRR、違約風(fēng)險(xiǎn)DR、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)LR、權(quán)益比率ER等作為解釋變量，將凈利差作為被解釋變量。通過(guò)回歸分析成本、風(fēng)險(xiǎn)等因素對(duì)商業(yè)銀行凈利差的影響，從而研究商業(yè)銀行的定價(jià)行為。研究?jī)衾畹囊话隳Ｐ腿缦?/p>

NIMit=β0+β1OEit+β2IRRit+β3DRit+

β4LRit+β5ERit+εit（1）

其中i=1,2,…,80表示各個(gè)商業(yè)銀行，t=2003,2004,…，2010代表數(shù)據(jù)年限，εit代表誤差項(xiàng)。

（1）式的一般模型沒(méi)有反映出業(yè)務(wù)多元化發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行凈利差的影響。然而，有研究表明商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)多元化發(fā)展對(duì)凈利差有直接影響［20,1,21］。我們需要考慮業(yè)務(wù)多元化對(duì)商業(yè)銀行凈利差的影響。如前所述，我們將業(yè)務(wù)多元化分成兩個(gè)層面，因此分別研究不同層面的業(yè)務(wù)多元化對(duì)凈利差的影響。

第一個(gè)層面的業(yè)務(wù)多元化是指商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相結(jié)合的多元化經(jīng)營(yíng)。為此，我們引入變量非利息收入占比（SHANON）對(duì)（1）式進(jìn)行第一次擴(kuò)展，具體模型如下

NIMit=β0+β1OEit+β2IRRit+β3DRit+

β4LRit+β5ERit+β6SHANONit+εit（2）

（2）式可以檢驗(yàn)商業(yè)銀行非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的定價(jià)和收益的影響（第一個(gè)層面業(yè)務(wù)多元化對(duì)凈利差的影響）。凈利差NIM代表了商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收益情況，間接反映商業(yè)銀行的存貸款定價(jià)行為，而非利息收入占比（SHANON）則表示商業(yè)銀行非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展程度。（2）式通過(guò)引入解釋變量非利息收入占比（SHANON），分析非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收益的影響，揭示非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的定價(jià)的影響，從而檢驗(yàn)交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象。

第二個(gè)層面的業(yè)務(wù)多元化是指商業(yè)銀行不同種類(lèi)非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的多元化經(jīng)營(yíng)。為此，我們引入變量交易及金融衍生品收入占比（SHATRA）和手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比（SHACOM），具體模型如下

NIMit=β0+β1OEit+β2IRRit+β3DRit+β4LRit+

β5ERit+β6SHANONit+β7SHATRAit+β8SHACOMit+εit（3）

（3）式反映了第二個(gè)層面業(yè)務(wù)多元化對(duì)商業(yè)銀行凈利差的影響，用來(lái)檢驗(yàn)?zāi)姆N非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的交叉銷(xiāo)售更顯著。如前所述，非利息收入分為交易及金融衍生品收入、傭金及手續(xù)費(fèi)收入和其他非利息收入三類(lèi)。如果將三類(lèi)非利息收入占比全部納入模型，會(huì)導(dǎo)致多重共線性。三類(lèi)非利息收入占比之和等于非利息收入占比（SHANON）。因此，在（3）式中我們不考慮變量其他非利息收入占比。

傳統(tǒng)的凈利差模型主要從營(yíng)業(yè)費(fèi)用、利率風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益比率來(lái)分析影響凈利差的因素，并沒(méi)有考慮商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化可能對(duì)凈利差的影響。為了研究商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化可能對(duì)凈利差的影響，我們?cè)趥鹘y(tǒng)模型（1）式的基礎(chǔ)上引入了業(yè)務(wù)多元化度量指標(biāo)。同時(shí)，我們定義了兩個(gè)層面的業(yè)務(wù)多元化。通過(guò)引入非利息收入占比（SHANON），建立了擴(kuò)展模型（2）式，用來(lái)反映第一層面業(yè)務(wù)多元化對(duì)商業(yè)銀行凈利差的影響。（2）式可以檢驗(yàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)間是否存在交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象。通過(guò)引入交易及金融衍生品收入占比（SHATRA）和手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比（SHACOM），建立了擴(kuò)展模型（3）式，用來(lái)反映第二個(gè)層面業(yè)務(wù)多元化對(duì)商業(yè)銀行凈利差的影響。（3）式可以檢驗(yàn)?zāi)姆N非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)間的交叉銷(xiāo)售更顯著。

4實(shí)證研究

4.1樣本數(shù)據(jù)

我們收集了112家中國(guó)商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，為了保證檢驗(yàn)的顯著性我們將數(shù)據(jù)少于2年和數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的樣本剔除，最后保留了2003~2010年80家中國(guó)商業(yè)銀行共495個(gè)非平衡面板數(shù)據(jù)作為樣本。這80家商業(yè)銀行包括5家大型商業(yè)銀行、10家股份制商業(yè)銀行、49家城市商業(yè)銀行、16家外資銀行。商業(yè)銀行樣本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自于Bankscope數(shù)據(jù)庫(kù)。用來(lái)度量利率風(fēng)險(xiǎn)的銀行間回購(gòu)利率數(shù)據(jù)來(lái)自于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站。

4.2實(shí)證結(jié)果

4.2.1Hausman檢驗(yàn)

為了確定選擇固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型，我們分別對(duì)擴(kuò)展模型（2）式和擴(kuò)展模型（3）式進(jìn)行了Hausman檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果：擴(kuò)展模型（2）式的卡方為202.37，p值為0；擴(kuò)展模型（3）式的卡方為33.9，p值為0。兩個(gè)模型都是在99%置信區(qū)間下拒絕原假設(shè)，隨機(jī)效應(yīng)模型的基本假設(shè)得不到滿(mǎn)足，因此選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

4.2.2擴(kuò)展模型（2）式

擴(kuò)展模型（2）式的回歸結(jié)果如下NIMit=0.657OEit+0.308IRRit+0.004DRit-0.004LRit+0.008ERit-0.036SHANONit

(0.090)(0.049)(0.009)(0.002)(0.006)(0.002)

其中括號(hào)中的數(shù)值表示回歸系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差；營(yíng)業(yè)費(fèi)用OE、利率風(fēng)險(xiǎn)IRR、非利息收入占比SHANON的回歸結(jié)果在99%置信區(qū)間顯著；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)LR的回歸結(jié)果在90%置信區(qū)間顯著；違約風(fēng)險(xiǎn)DR、權(quán)益比率ER的回歸結(jié)果不顯著。

擴(kuò)展模型（2）式中所考慮的變量系數(shù)與預(yù)期基本一致，但是有些變量的檢驗(yàn)結(jié)果統(tǒng)計(jì)不顯著。營(yíng)業(yè)費(fèi)用OE的系數(shù)為0.657，在99%置信區(qū)間下是統(tǒng)計(jì)顯著的。這表明商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)成本的增加使得凈利差增加。而且該系數(shù)數(shù)值較之其他的系數(shù)最大，反映出中國(guó)商業(yè)銀行貸款定價(jià)時(shí)首要關(guān)注的是經(jīng)營(yíng)成本。利率風(fēng)險(xiǎn)IRR的系數(shù)為0.308，在99%置信區(qū)間下是統(tǒng)計(jì)顯著的。這說(shuō)明商業(yè)銀行所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)越大，凈利差也越大，反之亦然。該系數(shù)的數(shù)值小于營(yíng)業(yè)費(fèi)用的系數(shù)而大于其他變量的系數(shù)，說(shuō)明利率風(fēng)險(xiǎn)也是中國(guó)的商業(yè)銀行貸款定價(jià)時(shí)考慮的重要因素。違約風(fēng)險(xiǎn)DR的系數(shù)為0.004，檢驗(yàn)結(jié)果統(tǒng)計(jì)不顯著。該系數(shù)非常小而且不顯著，說(shuō)明違約風(fēng)險(xiǎn)不是中國(guó)的商業(yè)銀行貸款定價(jià)決策時(shí)主要考慮的因素。而在國(guó)際同類(lèi)研究中，違約風(fēng)險(xiǎn)卻是商業(yè)銀行貸款定價(jià)時(shí)主要考慮的因素?？梢?jiàn)，中國(guó)還需不斷地完善貸款定價(jià)機(jī)制。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)LR的系數(shù)為-0.004，檢驗(yàn)結(jié)果統(tǒng)計(jì)顯著。從理論上說(shuō)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越大，商業(yè)銀行的凈利差會(huì)更高。雖然實(shí)證結(jié)果與理論分析不一致，但是該系數(shù)非常小而且顯著性也不高。這說(shuō)明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也不是中國(guó)的商業(yè)銀行貸款定價(jià)決策時(shí)主要考慮的因素。這并不影響我們對(duì)主要變量的分析。權(quán)益比率ER的系數(shù)為0.008，檢驗(yàn)結(jié)果統(tǒng)計(jì)不顯著。雖然實(shí)證結(jié)果與理論分析一致，但該系數(shù)非常小而且不顯著，這說(shuō)明權(quán)益比率也不是影響中國(guó)的商業(yè)銀行貸款定價(jià)決策的主要因素。

非利息收入占比（SHANON）的系數(shù)為-0.036，且在99%置信區(qū)間下是統(tǒng)計(jì)顯著的。該系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明凈利差與商業(yè)銀行非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展存在反向關(guān)系，即商業(yè)銀行非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展程度越高，商業(yè)銀行的凈利差越小，反之亦然。該結(jié)果驗(yàn)證了Carbó和Rodriguez［20］提出的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入可能對(duì)凈利差產(chǎn)生交叉補(bǔ)貼影響的結(jié)論，并與Lepetit，Nys和Rous［1］所得出的實(shí)證結(jié)果一致。這說(shuō)明中國(guó)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)間存在交叉銷(xiāo)售的現(xiàn)象，商業(yè)銀行通過(guò)給客戶(hù)較低的貸款利率來(lái)保持與客戶(hù)的長(zhǎng)期關(guān)系，從而吸引客戶(hù)開(kāi)展更多的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)?？傮w來(lái)看，商業(yè)銀行通過(guò)降低貸款利率吸引客戶(hù)開(kāi)展非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的策略，可以增加非利息收入進(jìn)而提高商業(yè)銀行的總收益。隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)越加激烈，商業(yè)銀行可以通過(guò)交叉銷(xiāo)售的方式來(lái)吸引更多的客戶(hù)以增加利潤(rùn)。

4.2.3擴(kuò)展模型（3）式

擴(kuò)展模型（3）式的回歸結(jié)果如下NIMit=0.661OEit+0.311IRRit+0.005DRit-0.004LRit+0.008ERit-0.033SHANONit-0.003SHATRAit-0.006SHACOMit

(0.091)(0.050)(0.009)(0.002)(0.006)(0.004)(0.005)(0.007)

括號(hào)中的數(shù)值表示回歸系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差。營(yíng)業(yè)費(fèi)用OE、利率風(fēng)險(xiǎn)IRR、非利息收入占比SHANON的回歸結(jié)果在99%置信區(qū)間顯著。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)LR的回歸結(jié)果在90%置信區(qū)間顯著。其他變量的回歸結(jié)果不顯著。

擴(kuò)展模型（3）式與擴(kuò)展模型（2）式共同的解釋變量的回歸結(jié)果基本一致，反映出我們分析結(jié)果的可靠性。擴(kuò)展模型（3）式中交易及金融衍生品收入占比（SHATRA）的系數(shù)為-0.003，手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比（SHACOM）的系數(shù)為-0.006，檢驗(yàn)結(jié)果都是統(tǒng)計(jì)不顯著。雖然檢驗(yàn)結(jié)果不顯著，但是我們從兩個(gè)變量的系數(shù)大小比較來(lái)看，變量交易及金融衍生品收入占比（SHATRA）的系數(shù)絕對(duì)值明顯小于變量手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比（SHACOM）的系數(shù)絕對(duì)值。相對(duì)而言，手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)對(duì)凈利差的影響更加明顯，商業(yè)銀行更有可能通過(guò)手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)來(lái)增加長(zhǎng)期客戶(hù)的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)量，通過(guò)增加的手續(xù)費(fèi)及傭金收入彌補(bǔ)由貸款利率降低而減少的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入。

總之，非利息收入對(duì)凈利差有直接影響。相比之下，手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)對(duì)凈利差的影響更顯著。這說(shuō)明商業(yè)銀行更傾向于通過(guò)增加的手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)收入來(lái)彌補(bǔ)貸款利率降低減少的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入，以實(shí)現(xiàn)銀行利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

5結(jié)論

隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的不斷深入，各銀行間的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，商業(yè)銀行發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相結(jié)合的業(yè)務(wù)多元化模式非常重要。然而，商業(yè)銀行開(kāi)展非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的定價(jià)和收益將產(chǎn)生一定的影響。

本文將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化細(xì)分為兩個(gè)層面，以此研究業(yè)務(wù)多元化對(duì)凈利差的影響。模型中的被解釋變量?jī)衾畲砹松虡I(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收益情況，也反映商業(yè)銀行的存貸款定價(jià)行為。通過(guò)引入解釋變量非利息收入占比（表示商業(yè)銀行非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展程度），分析非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收益的影響，揭示非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的定價(jià)的影響，從而檢驗(yàn)交叉銷(xiāo)售現(xiàn)象（第一個(gè)層面業(yè)務(wù)多元化對(duì)凈利差的影響）。隨后，在第一層面的基礎(chǔ)上引入變量交易及金融衍生品收入占比和手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比，反映了第二個(gè)層面業(yè)務(wù)多元化對(duì)商業(yè)銀行凈利差的影響，檢驗(yàn)?zāi)姆N非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的交叉銷(xiāo)售更顯著。

本文采用2003~2010年80家中國(guó)商業(yè)銀行共495個(gè)非平衡面板數(shù)據(jù)作為樣本，對(duì)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展與凈利差關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明：（1）中國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)間存在交叉銷(xiāo)售的現(xiàn)象。商業(yè)銀行給長(zhǎng)期客戶(hù)制定較低的貸款利率來(lái)維系客戶(hù)關(guān)系，以增加客戶(hù)在銀行的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)量。增加的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入可以彌補(bǔ)貸款利率降低減少的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入。總體來(lái)看，商業(yè)銀行通過(guò)降低貸款利率吸引客戶(hù)開(kāi)展非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的策略，可以增加非利息收入，提高商業(yè)銀行的總收益。隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)越加激烈，商業(yè)銀行可以通過(guò)交叉銷(xiāo)售的方式來(lái)吸引更多的客戶(hù)以增加利潤(rùn)。（2）與交易及金融衍生品業(yè)務(wù)相比，手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的影響更加明顯。商業(yè)銀行的交叉銷(xiāo)售主要來(lái)自于手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)。因此，商業(yè)銀行在交叉銷(xiāo)售時(shí)更多關(guān)注的應(yīng)該是手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)。

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