上市公司土地使用權(quán)歸屬問(wèn)題研究

張新宇

摘要：我國(guó)上市公司土地使用權(quán)在無(wú)形資產(chǎn)中占的比例很大，是否應(yīng)將其歸屬無(wú)形資產(chǎn)核算，引起了廣泛討論。本文以實(shí)證研究方法，研究土地使用權(quán)在無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力相關(guān)性中的貢獻(xiàn)程度，探討這一問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：土地使用權(quán)；無(wú)形資產(chǎn)；歸屬問(wèn)題

引言：土地使用權(quán)是無(wú)形資產(chǎn)的主要組成部分。研究表明，土地使用權(quán)屬質(zhì)量較差的無(wú)形資產(chǎn)，不具備相關(guān)特征，不能帶來(lái)超額利潤(rùn)，將其劃出無(wú)形資產(chǎn)的呼聲越來(lái)越高。那么實(shí)際中土地使用權(quán)是否會(huì)影響無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力的標(biāo)志作用,將其剔出無(wú)形資產(chǎn)后，后者能否更好地解釋企業(yè)成長(zhǎng)能力？本文將探討此問(wèn)題。

一、假設(shè)推導(dǎo)

現(xiàn)有研究認(rèn)為，無(wú)形資產(chǎn)體現(xiàn)了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，且與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造顯著正相關(guān)?；谇叭私Y(jié)果，提出假設(shè)一：無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力正相關(guān)。

無(wú)形資產(chǎn)內(nèi)部存在不同性質(zhì)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。由于性質(zhì)不同，對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素也不同。技術(shù)類無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量較高，對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)程度較大；使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)效率作用有限，質(zhì)量相對(duì)較低，貢獻(xiàn)程度較小。本文研究土地使用權(quán)歸屬問(wèn)題，將無(wú)形資產(chǎn)劃為土地使用權(quán)和非土地使用權(quán)兩類，提出假設(shè)二：非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力的相關(guān)程度高于無(wú)形資產(chǎn)總額。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇。本文自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)選取2008年至2012年上市公司數(shù)據(jù)，剔除金融企業(yè)、數(shù)據(jù)不全和極端異常值的企業(yè),得到935家樣本公司。無(wú)形資產(chǎn)明細(xì)分類由手工篩選關(guān)鍵詞匯總得到。數(shù)據(jù)處理應(yīng)用stata軟件。

（二）變量定義與檢驗(yàn)?zāi)Ｐ汀＃?）變量的選取。本文以托賓Q值衡量企業(yè)成長(zhǎng)性強(qiáng)弱，作為企業(yè)成長(zhǎng)能力的代理變量。用無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重（IAR）表示無(wú)形資產(chǎn)水平，作為假設(shè)一的自變量。以非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重（NLU）表示其他無(wú)形資產(chǎn)水平，作為假設(shè)二的自變量。選取幾個(gè)影響無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系的控制變量，具體見(jiàn)表1：

表1 主要變量定義

（2）模型的建立。借鑒Aboody和Lev (1998)檢驗(yàn)資本化處理的研究開(kāi)發(fā)支出價(jià)值相關(guān)性的方法,根據(jù)本文假設(shè),建立模型：

模型1： Q=β0+β1IAR+β2DTA+β3ROA+β4CR+β5TAT+β6LNSIZE+ε 模型2：Q=β0+β1NLU+β2DTA+β3ROA+β4CR+β5TAT+β6LNSIZE+ε

三、回歸結(jié)果

（一）無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力。模型一回歸結(jié)果見(jiàn)表2：

表2無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)的成長(zhǎng)能力

表2中Adjusted R-Square為32.8%，F(xiàn)值顯著，說(shuō)明模型對(duì)

Q值解釋能力較高。自變量IAR的t值為21.53，表現(xiàn)顯著，支持假設(shè)一?？刂谱兞縍OA、DTA和CR與Q值顯著正相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)盈利能力、償債能力越高，成長(zhǎng)能力越好。

（二）非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力。模型二回歸結(jié)果見(jiàn)表3：

表3非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力

表3中自變量NLU t值為5.08，雖與Q值顯著正相關(guān)，但模型解釋力度和變量間相關(guān)程度都低于表2結(jié)果，與假設(shè)不一致。原因?yàn)椋?.數(shù)據(jù)剔除不夠細(xì)致。將土地使用權(quán)剔出無(wú)形資產(chǎn)需手工進(jìn)行，本文篩選包含“土地使用權(quán)”字段的無(wú)形資產(chǎn)，得到企業(yè)非土地使用權(quán)占無(wú)形資產(chǎn)比重NLU。不排除名稱中未包含該字段的土地使用權(quán)被遺漏，導(dǎo)致數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確。2.無(wú)形資產(chǎn)中還包括其他使用權(quán)類資產(chǎn)，如特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)能力貢獻(xiàn)也較小，由于所占比重不大，在此被忽略，也可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)問(wèn)題。

四、結(jié)論

通過(guò)上述研究，本文得出結(jié)論：1.無(wú)形資產(chǎn)代表了企業(yè)的成長(zhǎng)能力。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的發(fā)展越來(lái)越重要。其具有的優(yōu)越性和獨(dú)創(chuàng)性，代表了企業(yè)的成長(zhǎng)能力。2.土地使用權(quán)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力的貢獻(xiàn)不明確。筆者將針對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行繼續(xù)研究。

參考文獻(xiàn)：

[1] 羅福根，潘喜華.質(zhì)疑土地使用權(quán)的無(wú)形資產(chǎn)歸屬[J].財(cái)會(huì)月刊，2004（7）：79-80.

[2] 談潔瓊.土地使用權(quán)作為無(wú)形資產(chǎn)核算的問(wèn)題及對(duì)策[J].財(cái)會(huì)通訊（綜合版），2008（9）：111-112.

[3] 李艷，張麗.2010.無(wú)形資產(chǎn)對(duì)我國(guó)上市公司企業(yè)價(jià)值的影響.商業(yè)文化，10：56。

[4] 劉彬，韓傳模.2009.我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性研究.會(huì)計(jì)之友，2009，2（2）：77-79。

[5] 孫巍，趙奚.2013.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)研發(fā)行為的影響研究——1996—2009 年我國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)實(shí)證分析.財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，1：112-116。

endprint

摘要：我國(guó)上市公司土地使用權(quán)在無(wú)形資產(chǎn)中占的比例很大，是否應(yīng)將其歸屬無(wú)形資產(chǎn)核算，引起了廣泛討論。本文以實(shí)證研究方法，研究土地使用權(quán)在無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力相關(guān)性中的貢獻(xiàn)程度，探討這一問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：土地使用權(quán)；無(wú)形資產(chǎn)；歸屬問(wèn)題

引言：土地使用權(quán)是無(wú)形資產(chǎn)的主要組成部分。研究表明，土地使用權(quán)屬質(zhì)量較差的無(wú)形資產(chǎn)，不具備相關(guān)特征，不能帶來(lái)超額利潤(rùn)，將其劃出無(wú)形資產(chǎn)的呼聲越來(lái)越高。那么實(shí)際中土地使用權(quán)是否會(huì)影響無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力的標(biāo)志作用,將其剔出無(wú)形資產(chǎn)后，后者能否更好地解釋企業(yè)成長(zhǎng)能力？本文將探討此問(wèn)題。

一、假設(shè)推導(dǎo)

現(xiàn)有研究認(rèn)為，無(wú)形資產(chǎn)體現(xiàn)了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，且與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造顯著正相關(guān)?；谇叭私Y(jié)果，提出假設(shè)一：無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力正相關(guān)。

無(wú)形資產(chǎn)內(nèi)部存在不同性質(zhì)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。由于性質(zhì)不同，對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素也不同。技術(shù)類無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量較高，對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)程度較大；使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)效率作用有限，質(zhì)量相對(duì)較低，貢獻(xiàn)程度較小。本文研究土地使用權(quán)歸屬問(wèn)題，將無(wú)形資產(chǎn)劃為土地使用權(quán)和非土地使用權(quán)兩類，提出假設(shè)二：非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力的相關(guān)程度高于無(wú)形資產(chǎn)總額。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇。本文自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)選取2008年至2012年上市公司數(shù)據(jù)，剔除金融企業(yè)、數(shù)據(jù)不全和極端異常值的企業(yè),得到935家樣本公司。無(wú)形資產(chǎn)明細(xì)分類由手工篩選關(guān)鍵詞匯總得到。數(shù)據(jù)處理應(yīng)用stata軟件。

（二）變量定義與檢驗(yàn)?zāi)Ｐ汀＃?）變量的選取。本文以托賓Q值衡量企業(yè)成長(zhǎng)性強(qiáng)弱，作為企業(yè)成長(zhǎng)能力的代理變量。用無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重（IAR）表示無(wú)形資產(chǎn)水平，作為假設(shè)一的自變量。以非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重（NLU）表示其他無(wú)形資產(chǎn)水平，作為假設(shè)二的自變量。選取幾個(gè)影響無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系的控制變量，具體見(jiàn)表1：

表1 主要變量定義

（2）模型的建立。借鑒Aboody和Lev (1998)檢驗(yàn)資本化處理的研究開(kāi)發(fā)支出價(jià)值相關(guān)性的方法,根據(jù)本文假設(shè),建立模型：

模型1： Q=β0+β1IAR+β2DTA+β3ROA+β4CR+β5TAT+β6LNSIZE+ε 模型2：Q=β0+β1NLU+β2DTA+β3ROA+β4CR+β5TAT+β6LNSIZE+ε

三、回歸結(jié)果

（一）無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力。模型一回歸結(jié)果見(jiàn)表2：

表2無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)的成長(zhǎng)能力

表2中Adjusted R-Square為32.8%，F(xiàn)值顯著，說(shuō)明模型對(duì)

Q值解釋能力較高。自變量IAR的t值為21.53，表現(xiàn)顯著，支持假設(shè)一?？刂谱兞縍OA、DTA和CR與Q值顯著正相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)盈利能力、償債能力越高，成長(zhǎng)能力越好。

（二）非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力。模型二回歸結(jié)果見(jiàn)表3：

表3非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力

表3中自變量NLU t值為5.08，雖與Q值顯著正相關(guān)，但模型解釋力度和變量間相關(guān)程度都低于表2結(jié)果，與假設(shè)不一致。原因?yàn)椋?.數(shù)據(jù)剔除不夠細(xì)致。將土地使用權(quán)剔出無(wú)形資產(chǎn)需手工進(jìn)行，本文篩選包含“土地使用權(quán)”字段的無(wú)形資產(chǎn)，得到企業(yè)非土地使用權(quán)占無(wú)形資產(chǎn)比重NLU。不排除名稱中未包含該字段的土地使用權(quán)被遺漏，導(dǎo)致數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確。2.無(wú)形資產(chǎn)中還包括其他使用權(quán)類資產(chǎn)，如特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)能力貢獻(xiàn)也較小，由于所占比重不大，在此被忽略，也可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)問(wèn)題。

四、結(jié)論

通過(guò)上述研究，本文得出結(jié)論：1.無(wú)形資產(chǎn)代表了企業(yè)的成長(zhǎng)能力。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的發(fā)展越來(lái)越重要。其具有的優(yōu)越性和獨(dú)創(chuàng)性，代表了企業(yè)的成長(zhǎng)能力。2.土地使用權(quán)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力的貢獻(xiàn)不明確。筆者將針對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行繼續(xù)研究。

參考文獻(xiàn)：

[1] 羅福根，潘喜華.質(zhì)疑土地使用權(quán)的無(wú)形資產(chǎn)歸屬[J].財(cái)會(huì)月刊，2004（7）：79-80.

[2] 談潔瓊.土地使用權(quán)作為無(wú)形資產(chǎn)核算的問(wèn)題及對(duì)策[J].財(cái)會(huì)通訊（綜合版），2008（9）：111-112.

[3] 李艷，張麗.2010.無(wú)形資產(chǎn)對(duì)我國(guó)上市公司企業(yè)價(jià)值的影響.商業(yè)文化，10：56。

[4] 劉彬，韓傳模.2009.我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性研究.會(huì)計(jì)之友，2009，2（2）：77-79。

[5] 孫巍，趙奚.2013.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)研發(fā)行為的影響研究——1996—2009 年我國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)實(shí)證分析.財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，1：112-116。

endprint

摘要：我國(guó)上市公司土地使用權(quán)在無(wú)形資產(chǎn)中占的比例很大，是否應(yīng)將其歸屬無(wú)形資產(chǎn)核算，引起了廣泛討論。本文以實(shí)證研究方法，研究土地使用權(quán)在無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力相關(guān)性中的貢獻(xiàn)程度，探討這一問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：土地使用權(quán)；無(wú)形資產(chǎn)；歸屬問(wèn)題

引言：土地使用權(quán)是無(wú)形資產(chǎn)的主要組成部分。研究表明，土地使用權(quán)屬質(zhì)量較差的無(wú)形資產(chǎn)，不具備相關(guān)特征，不能帶來(lái)超額利潤(rùn)，將其劃出無(wú)形資產(chǎn)的呼聲越來(lái)越高。那么實(shí)際中土地使用權(quán)是否會(huì)影響無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力的標(biāo)志作用,將其剔出無(wú)形資產(chǎn)后，后者能否更好地解釋企業(yè)成長(zhǎng)能力？本文將探討此問(wèn)題。

一、假設(shè)推導(dǎo)

現(xiàn)有研究認(rèn)為，無(wú)形資產(chǎn)體現(xiàn)了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，且與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造顯著正相關(guān)?；谇叭私Y(jié)果，提出假設(shè)一：無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力正相關(guān)。

無(wú)形資產(chǎn)內(nèi)部存在不同性質(zhì)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。由于性質(zhì)不同，對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素也不同。技術(shù)類無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量較高，對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)程度較大；使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)效率作用有限，質(zhì)量相對(duì)較低，貢獻(xiàn)程度較小。本文研究土地使用權(quán)歸屬問(wèn)題，將無(wú)形資產(chǎn)劃為土地使用權(quán)和非土地使用權(quán)兩類，提出假設(shè)二：非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力的相關(guān)程度高于無(wú)形資產(chǎn)總額。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇。本文自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)選取2008年至2012年上市公司數(shù)據(jù)，剔除金融企業(yè)、數(shù)據(jù)不全和極端異常值的企業(yè),得到935家樣本公司。無(wú)形資產(chǎn)明細(xì)分類由手工篩選關(guān)鍵詞匯總得到。數(shù)據(jù)處理應(yīng)用stata軟件。

（二）變量定義與檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?。?）變量的選取。本文以托賓Q值衡量企業(yè)成長(zhǎng)性強(qiáng)弱，作為企業(yè)成長(zhǎng)能力的代理變量。用無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重（IAR）表示無(wú)形資產(chǎn)水平，作為假設(shè)一的自變量。以非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重（NLU）表示其他無(wú)形資產(chǎn)水平，作為假設(shè)二的自變量。選取幾個(gè)影響無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系的控制變量，具體見(jiàn)表1：

表1 主要變量定義

（2）模型的建立。借鑒Aboody和Lev (1998)檢驗(yàn)資本化處理的研究開(kāi)發(fā)支出價(jià)值相關(guān)性的方法,根據(jù)本文假設(shè),建立模型：

模型1： Q=β0+β1IAR+β2DTA+β3ROA+β4CR+β5TAT+β6LNSIZE+ε 模型2：Q=β0+β1NLU+β2DTA+β3ROA+β4CR+β5TAT+β6LNSIZE+ε

三、回歸結(jié)果

（一）無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力。模型一回歸結(jié)果見(jiàn)表2：

表2無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)的成長(zhǎng)能力

表2中Adjusted R-Square為32.8%，F(xiàn)值顯著，說(shuō)明模型對(duì)

Q值解釋能力較高。自變量IAR的t值為21.53，表現(xiàn)顯著，支持假設(shè)一。控制變量ROA、DTA和CR與Q值顯著正相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)盈利能力、償債能力越高，成長(zhǎng)能力越好。

（二）非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力。模型二回歸結(jié)果見(jiàn)表3：

表3非土地使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)能力

表3中自變量NLU t值為5.08，雖與Q值顯著正相關(guān)，但模型解釋力度和變量間相關(guān)程度都低于表2結(jié)果，與假設(shè)不一致。原因?yàn)椋?.數(shù)據(jù)剔除不夠細(xì)致。將土地使用權(quán)剔出無(wú)形資產(chǎn)需手工進(jìn)行，本文篩選包含“土地使用權(quán)”字段的無(wú)形資產(chǎn)，得到企業(yè)非土地使用權(quán)占無(wú)形資產(chǎn)比重NLU。不排除名稱中未包含該字段的土地使用權(quán)被遺漏，導(dǎo)致數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確。2.無(wú)形資產(chǎn)中還包括其他使用權(quán)類資產(chǎn)，如特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)能力貢獻(xiàn)也較小，由于所占比重不大，在此被忽略，也可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)問(wèn)題。

四、結(jié)論

通過(guò)上述研究，本文得出結(jié)論：1.無(wú)形資產(chǎn)代表了企業(yè)的成長(zhǎng)能力。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的發(fā)展越來(lái)越重要。其具有的優(yōu)越性和獨(dú)創(chuàng)性，代表了企業(yè)的成長(zhǎng)能力。2.土地使用權(quán)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力的貢獻(xiàn)不明確。筆者將針對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行繼續(xù)研究。

參考文獻(xiàn)：

[1] 羅福根，潘喜華.質(zhì)疑土地使用權(quán)的無(wú)形資產(chǎn)歸屬[J].財(cái)會(huì)月刊，2004（7）：79-80.

[2] 談潔瓊.土地使用權(quán)作為無(wú)形資產(chǎn)核算的問(wèn)題及對(duì)策[J].財(cái)會(huì)通訊（綜合版），2008（9）：111-112.

[3] 李艷，張麗.2010.無(wú)形資產(chǎn)對(duì)我國(guó)上市公司企業(yè)價(jià)值的影響.商業(yè)文化，10：56。

[4] 劉彬，韓傳模.2009.我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性研究.會(huì)計(jì)之友，2009，2（2）：77-79。

[5] 孫巍，趙奚.2013.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)研發(fā)行為的影響研究——1996—2009 年我國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)實(shí)證分析.財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，1：112-116。

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