金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)聯(lián)效應(yīng)研究

章盛堃

摘要：本文首先對浙江省金融集聚現(xiàn)狀進(jìn)行分析，然后利用因子分析法從金融業(yè)、證券業(yè)、銀行業(yè)及保險業(yè)四個方面著手對浙江省金融集聚程度進(jìn)行測算。并在此基礎(chǔ)上對金融集聚程度和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)聯(lián)進(jìn)行實(shí)證分析，證明金融集聚對浙江產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和優(yōu)化具有顯著的推動作用。

關(guān)鍵詞：金融集聚；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

一、文獻(xiàn)綜述

KindleBerger(1974)在研究金融機(jī)構(gòu)的集聚問題時，運(yùn)用外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論得出如果在一定地區(qū)金融機(jī)構(gòu)較多時就會獲得一些外部規(guī)模優(yōu)勢，就更能吸引其他地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)。所以金融機(jī)構(gòu)會為了獲得外部規(guī)模優(yōu)勢選擇集聚在一定地區(qū)。還發(fā)現(xiàn)銀行等金融中介機(jī)構(gòu)的集聚可以提高金融資源跨地區(qū)配置效率和跨地區(qū)支付效率，發(fā)揮了金融中心的集聚作用。David(1988)使用需求、供給、外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)組成的利潤最大化模型研究發(fā)現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)都是要求利潤最大化的理性經(jīng)濟(jì)人，各個機(jī)構(gòu)集中在一定區(qū)域生產(chǎn)會降低成本，所以機(jī)構(gòu)在選擇區(qū)域時不會選擇分散生產(chǎn)。Porteous(1995)認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)會因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ效應(yīng)的上升而增加風(fēng)險，而通過減少物理距離可以直接降低信息不對稱效應(yīng)的可能性。所以金融機(jī)構(gòu)通常為了降低風(fēng)險會選擇集聚在一定區(qū)域內(nèi)。這就是著名的信息不對稱理論。

伍海華和張旭(2002)通過系統(tǒng)分析金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)模式，研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)升級有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長。張鳳超(2003)從金融資源與當(dāng)?shù)丨h(huán)境相結(jié)合的角度分析金融集聚，認(rèn)為金融資源融合當(dāng)?shù)貤l件形成地域金融系統(tǒng)，也就是實(shí)現(xiàn)來了金融產(chǎn)業(yè)的集聚。范方志、張立軍(2003)通過實(shí)證分析驗(yàn)證了中國中西部的金融結(jié)構(gòu)集聚有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。王步芳(2005)認(rèn)為金融集聚的外在表現(xiàn)形式為金融中心，專業(yè)化分工的金融聚集市場比單一市場更有效率和競爭力。陳志楣和楊德勇(2007)對金融集聚和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)和系統(tǒng)分析，得出兩者存在較高相關(guān)性的結(jié)論。

二、浙江省金融集聚現(xiàn)狀分析及測度

(一)浙江省金融集聚現(xiàn)狀分析

2013年浙江省生產(chǎn)總值37568億元，全國國內(nèi)生產(chǎn)總值56.88萬億元，占全國的6.6%。財(cái)政總收入6908億元(其中，地方財(cái)政收入3718億元)占全國財(cái)政總收入12.91萬億的5.35%；2013年底各項(xiàng)存款7.37萬億元，各項(xiàng)貸款6.53萬億元，約占全國的9%。浙江省貸款余額65339億元，余額在沿海主要省市中居第二位。增長9.8%；存款余額73732億元，在沿海主要省市中居第四位,增長10.6%。截止2013年底,浙江共有上市公司246家,占全國的9.86%.數(shù)量居全國第二,僅次于廣東,其中,中小板上市119家,數(shù)量占全國的17%，創(chuàng)業(yè)板上市公司36家，數(shù)量占全國的10.1%。2013年，全省實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1110億元，同比增長12.7%，居全國第4位，其中,財(cái)產(chǎn)險512億元,列全國第三(江蘇、廣東、浙江).

(二)浙江省金融集聚測度

1、指標(biāo)選取

根據(jù)指標(biāo)的可獲得性和代表性的原則，本文對金融集聚程度從金融業(yè)、證券業(yè)、銀行業(yè)及保險業(yè)四個方面著手，分別選取了以下評價指標(biāo)：金融業(yè)增加值(X1)、金融業(yè)增加值占第三產(chǎn)業(yè)比重(X2)、金融業(yè)從業(yè)人數(shù)(X3)、境內(nèi)上市公司數(shù)量(X4)、證券籌資總額(X5)、金融機(jī)構(gòu)存款余額(X6)、金融機(jī)構(gòu)貸款余額(X7)、居民存款儲蓄余額(X8)、保費(fèi)收入(X9)。

2、樣本數(shù)據(jù)選取

在樣本數(shù)據(jù)的選擇上，本文以浙江省1993年—2012年間的9個指標(biāo)數(shù)據(jù)作為原始數(shù)據(jù)，先對數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)行Z-SCORE標(biāo)準(zhǔn)化處理消除指標(biāo)量綱和數(shù)量級不同帶來的影響，然后再使用SPSS軟件進(jìn)行因子分析。

3、因子分析

(1)KMO檢驗(yàn)和Bartlett球形檢驗(yàn)。KMO檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量是用于研究變量之間的簡單相關(guān)性和偏相關(guān)性，當(dāng)KMO值愈大越適合做因子分析。在本研究中，KMO值為0.798，達(dá)到KOM度量標(biāo)準(zhǔn)，適合用于因子分析。同時巴特利球形檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為567.399，Sig為0.000，小于0.01，說明數(shù)據(jù)存在顯著相關(guān)性，適合做因子分析。

(2)特征值與方差貢獻(xiàn)率。從樣本中可以計(jì)算出特征值、特征值貢獻(xiàn)率和累積貢獻(xiàn)率。前兩個因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率已達(dá)98.575％，且特征值都大于1，這說明前兩個因子包含了所有指標(biāo)的絕大部分信息，因此提取前兩個因子就能對金融集聚做出較好的解釋

(3)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣的分析。因子載荷矩陣反映了各個因子和原始變量的相關(guān)系數(shù)，本文對因子載荷矩陣進(jìn)行方差最大化正交旋轉(zhuǎn)，使每個因子具有高載荷，以使因子的解釋得到簡化，更有利于公因子對實(shí)際問題的解釋。旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣見下表。下表中顯示，第一公因子FAC1主要由金融業(yè)增加值(X1)、金融業(yè)從業(yè)人數(shù)(X3)、金融機(jī)構(gòu)存款余額(X6)、金融機(jī)構(gòu)貸款余額(X7)、居民存款儲蓄余額(X8)、保費(fèi)收入(X9)決定，它們在公因子上的載荷分別為：0.979、0.955、0.970、0.976、0.969、0.963，這三項(xiàng)指標(biāo)均是衡量金融中介的指標(biāo)，因此可以將第一公因子稱為金融中介因子；第二公因子主要由金融業(yè)增加值占第三產(chǎn)業(yè)比重(X2)、境內(nèi)上市公司數(shù)量(X4)、證券籌資總額(X5)決定，它們在公因子上的載荷分別為：-0.989、0.831和0.629，這三項(xiàng)指標(biāo)涉及資本市場，綜合命名為資本市場因子。

(4)因子得分計(jì)算

把原始數(shù)據(jù)代入因子得分函數(shù),就可以計(jì)算得到浙江省1993-2012年歷年金融集聚公因子F1、F2的得分和綜合因子F的得分，F(xiàn)的數(shù)值就表示浙江省的金融集聚度，其數(shù)值越高，則浙江的集聚水平越高。三、浙江省金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級關(guān)系的實(shí)證分析

(一)模型設(shè)定

Y=α+βX+μ

第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重作為被解釋變量Y來衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級水平，上一章計(jì)算得出的金融集聚綜合因子得分作為被解釋變量X衡量金融集聚水平，數(shù)據(jù)選取區(qū)間為1993年—2012年，來源于歷年浙江省統(tǒng)計(jì)年鑒。

(二)回歸分析

使用EVIEWS軟件對模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如下圖：模型可以總結(jié)為：y=38+4.6x

從回歸的結(jié)果可以看到，金融集聚度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級水平成正相關(guān)關(guān)系，調(diào)整后的R值依然達(dá)到75％以上，方程擬合度很高。在1%的水平下通過F檢驗(yàn)，該模型的解釋能力是可信的。這表明浙江省金融集聚產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有較明顯的促進(jìn)作用。

四、結(jié)論

針對浙江省金融集聚以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的實(shí)證分析，本文對如何提高浙江金融集聚促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提出以下建議：一、加強(qiáng)改革創(chuàng)新，著力推進(jìn)四項(xiàng)金融改革試點(diǎn)。二、提升“浙商系列”的影響力，進(jìn)一步推動地方金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)。三、完善金融業(yè)稅收收入預(yù)算分配管理體制。四、完善加大財(cái)政支持金融改革發(fā)展財(cái)政補(bǔ)助政策力度。