P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的演進(jìn)特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)的研究述評(píng)

梁迪

摘 要：隨著大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融的熱議，作為互聯(lián)網(wǎng)金融重要發(fā)展趨勢(shì)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸為中小民營(yíng)性企業(yè)的融資提供了新的途徑。本文試圖從P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的定義出發(fā)，首先，在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模型內(nèi)部細(xì)分為借款方、出借方和P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)三個(gè)角度。從導(dǎo)致交易成功的因素方面總結(jié)了前人的研究，歸納出借款方、出借方應(yīng)具備的具體特點(diǎn)，并結(jié)合中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的具體實(shí)例總結(jié)出其平臺(tái)的具體特點(diǎn)。其次結(jié)合借款方、出借方和P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)分析其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。最后從外部學(xué)習(xí)和內(nèi)部改革的角度，提出了有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸；借款方；出借方；平臺(tái)；風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對(duì)

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融是近幾年非常熱門的一個(gè)話題，然而至今學(xué)者都還沒(méi)有一致的認(rèn)識(shí)或界定?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是信息時(shí)代的一種金融模式，可能形成一個(gè)既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融運(yùn)行機(jī)制。互聯(lián)網(wǎng)金融是依托現(xiàn)代信息科技進(jìn)行的金融活動(dòng)，具有融資、支付和交易中介等功能。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展要依托一定的模式和趨勢(shì)來(lái)演進(jìn)，可以分為三種模式：傳統(tǒng)金融服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)延伸、金融的互聯(lián)網(wǎng)居間服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。在信息不對(duì)稱的情況下，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)常常按照新古典市場(chǎng)的基本原則，基于一次性博弈和匿名交易等假設(shè)，要求中小企業(yè)提供抵押品或擔(dān)保。但擁有軟信息且缺乏抵押品的中小企業(yè)常常遭遇金融排斥。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸無(wú)疑為中小企業(yè)者提供了新的融資途徑，受到了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。然而目前的研究相對(duì)比較分散，沒(méi)有成型的理論體系。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的定義

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)金融最大的亮點(diǎn)，也稱為人人貸。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是擁有資金并且有理財(cái)投資意愿的個(gè)人，通過(guò)中介機(jī)構(gòu)牽線搭橋，使用信用貸款的方式將資金貸給其他有借款需求的人。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸來(lái)源于P2P小額借貸，是一種將非常小額度的資金聚集起來(lái)借貸給有資金需求人群的一種商業(yè)模型，其作用主要體現(xiàn)在滿足個(gè)人資金需求、發(fā)展個(gè)人信用體系和提高社會(huì)閑散資金利用率三方面。

1.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸與傳統(tǒng)銀行信貸的區(qū)別

比起傳統(tǒng)的銀行苛刻的貸款申請(qǐng)條件、繁復(fù)的材料準(zhǔn)備以及冗長(zhǎng)的等待過(guò)程， P2P網(wǎng)絡(luò)借貸交易快捷而便利，成熟的P2P借貸平臺(tái)運(yùn)作，更是具有低風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸會(huì)給傳統(tǒng)的銀行也造成威脅，同時(shí)銀行也也逐步發(fā)展與電商的合作，將網(wǎng)絡(luò)金融等與銀行的網(wǎng)上具體業(yè)務(wù)相結(jié)合。因而在一定程度上，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸可以看做傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，為小企業(yè)提供一個(gè)商業(yè)銀行所不在乎的可信的融資平臺(tái)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的出現(xiàn)有利于解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。擴(kuò)寬其融資渠道，為中小企業(yè)融資提供新的平臺(tái)，同時(shí)更好地搭建民間資本與中小企業(yè)之間的橋梁，使其作為中小企業(yè)融資的新平臺(tái)，通過(guò)提供自助交易模式、無(wú)抵押擔(dān)保、拉近交易空間和提供新型理財(cái)選擇等方式，滿足眾多中小企業(yè)的金融服務(wù)需求，推動(dòng)金融市場(chǎng)繁榮和中小企業(yè)的發(fā)展。

2.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸與日薪貸款的區(qū)別

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸不同于日薪貸。日薪貸以短期、高利率、無(wú)抵押為特點(diǎn)，其借款人集中于非貧困的中等收入、學(xué)歷和年齡的人群，他們使用日薪貸是因?yàn)槿招劫J能率先表現(xiàn)出貸款惡化所產(chǎn)生的現(xiàn)金流問(wèn)題。然而日薪貸滾動(dòng)貸款的壓力也使得很多貸款這處于惡性循環(huán)中。相比于日薪貸，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸則具有大額、長(zhǎng)期、分期支付和利潤(rùn)較低的特點(diǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸具有在線進(jìn)行；借貸門檻低；出借人單筆投資金額小，風(fēng)險(xiǎn)分散的特點(diǎn)。適用于收入較低的借款者。因此，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在一定程度上能夠彌補(bǔ)日薪貸款的不足，但是需要在FICO得分上、獲得資金的時(shí)間、減少競(jìng)價(jià)時(shí)間、平臺(tái)的凈化與效率等方面加以提高。

三、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的特點(diǎn)

在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)中借貸雙方扮演著不同的角色， 借款方要列示貸款的目的和現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況（收入、信用），出借方根據(jù)給定的信息提供貸款。對(duì)于借款方而言，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸無(wú)中介的決策過(guò)程，比銀行貸款更好的狀況；出借方則視為其為投資模型，用于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.借款方特點(diǎn)

借款者提供由外部機(jī)構(gòu)提供的財(cái)務(wù)信息、人口統(tǒng)計(jì)信息、社會(huì)信息等，會(huì)影響借款者成功的借款和得到所期望的利率。借款人的信用評(píng)級(jí)對(duì)借款利率的影響最大。其中，更多的財(cái)務(wù)信息會(huì)增加獲得投資的幾率。在社會(huì)信息中，將柔性信用信息定義為產(chǎn)生于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸集團(tuán)個(gè)人的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的借款者風(fēng)險(xiǎn)的信息，包括朋友、照片和貸款小組。當(dāng)在借款人和出借人中有朋友的，提供了間接的信任，使得中標(biāo)的幾率更大，貸款違約的概率更低。人口統(tǒng)計(jì)信息對(duì)成功的借款和得到所期望的利率的影響并不一致。有研究顯示，種族、年齡、性別、體重，外貌美麗和種族明顯地對(duì)借款成功及借款利率有影響，黑人借款成本也很高，現(xiàn)黑人違約概率比白種人高；女性比男性更容易以較低的利率借錢；而當(dāng)借款人帶有照片時(shí)，種族、性別與借款人的金融實(shí)力及對(duì)借款的努力方面對(duì)獲得貸款影響則較小。

2.出借方特點(diǎn)

貸款人缺乏匿名網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下貸款的經(jīng)驗(yàn)，使貸款風(fēng)險(xiǎn)更高。在出借者的投資回報(bào)和低延期率的條件下，決定出借者的成功的變量。出借人參與意愿是網(wǎng)絡(luò)信貸模式能否成功的關(guān)鍵，信貸平臺(tái)信任和借款人信任都會(huì)顯著影響出借人的出借意愿。信貸平臺(tái)的服務(wù)質(zhì)量和安全保障等情景因素會(huì)顯著影響出借人對(duì)信貸平臺(tái)的信任；而安全保障、信任傾向和借款人的聲譽(yù)則會(huì)影響出借人對(duì)借款人的信任。

3.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)分類與特點(diǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)起源于2005年英國(guó)的Zopa。目前名氣最大的個(gè)人借貸網(wǎng)站是美國(guó)2006 年上線的Prosper。我國(guó)的P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸網(wǎng)站，其模板來(lái)自歐美國(guó)家，第一家P2P借貸網(wǎng)站拍拍貸成立于2007年8月。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的盈利模式是向成功交易的借貸雙方都收取一定比例的費(fèi)用，其核心作用是作為中介，通過(guò)一定的交易制度設(shè)計(jì)，為借貸雙方提供相應(yīng)的信息發(fā)布、資質(zhì)判定、撮合等中介服務(wù)。簡(jiǎn)言之，P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)本質(zhì)是網(wǎng)絡(luò)化、公開(kāi)化的民間借貸。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下兩方面：endprint

（1）對(duì)象細(xì)化更有針對(duì)性。如拍拍貸服務(wù)于任何有小額資金，需求的市場(chǎng)主體；Wokai 網(wǎng)站，服務(wù)于農(nóng)戶；宜信，服務(wù)于白領(lǐng)階層、小業(yè)主；紅嶺創(chuàng)投，服務(wù)于創(chuàng)業(yè)者和投資者；51give網(wǎng)站，齊放網(wǎng)，服務(wù)于學(xué)生。（2）更加注重交易安全。突出表現(xiàn)為兩點(diǎn)：首先是線上模式向線下模式的轉(zhuǎn)變。其次是中介無(wú)擔(dān)保責(zé)任向有擔(dān)保責(zé)任的轉(zhuǎn)變。

四、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的模式、風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)

1.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式是C2C模式主要是指資金供需信息不需經(jīng)銀行、券商或交易所等中介，而直接通過(guò)網(wǎng)絡(luò)中介公司在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方直接聯(lián)系和匹配的網(wǎng)絡(luò)融資模式。我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸C2C模式主要分為兩種：一種是中介公司只提供線上服務(wù)，其網(wǎng)站作為中介平臺(tái)，借款人和出借人通過(guò)其網(wǎng)站直接競(jìng)拍交易，中介公司收取一定的服務(wù)費(fèi)。另外一種模式是借款人和出借人并不能直接通過(guò)網(wǎng)上進(jìn)行交易。借款人網(wǎng)上向中介公司提交借款申請(qǐng)，中介公司通過(guò)對(duì)網(wǎng)上資料審核或結(jié)合實(shí)際考察，然后選擇合適的出借人與借款人簽署協(xié)議。

2.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)

（1）借款方的風(fēng)險(xiǎn)：一些風(fēng)險(xiǎn)是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的借款方，與傳統(tǒng)交易一樣固有的風(fēng)險(xiǎn)，如誤解的貸款期限、借貸決定方面的歧視和掠奪性、濫用的收款流程，也有一些風(fēng)險(xiǎn)是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸所特有的風(fēng)險(xiǎn)，如私人信息被賣出的風(fēng)險(xiǎn)，借款者與信用信息相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，暴露原本不應(yīng)公開(kāi)的信息的風(fēng)險(xiǎn)，身份被盜用的風(fēng)險(xiǎn)。另外實(shí)名認(rèn)證可能導(dǎo)致借款人重要信息泄露的情況，網(wǎng)絡(luò)安全等風(fēng)險(xiǎn)。

（2）出借方的風(fēng)險(xiǎn)：在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中，出借方比借款方面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)镻2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)與出借方之間的錯(cuò)配刺激，這種錯(cuò)配刺激來(lái)源于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)不像傳統(tǒng)的銀行業(yè)一樣，它不調(diào)整借貸風(fēng)險(xiǎn)，按照借款者所示的利率付款，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在貸款的歸還方面幾乎沒(méi)有直接的風(fēng)險(xiǎn)。喪失借款者的信心和訴訟風(fēng)險(xiǎn)能減少刺激的錯(cuò)配，相反，借款者將處于風(fēng)險(xiǎn)之中。風(fēng)險(xiǎn)包括面臨P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)傳遞宣傳回報(bào)來(lái)增加貸款的來(lái)源和費(fèi)用的風(fēng)險(xiǎn)，面臨借款者欺詐的風(fēng)險(xiǎn)，依賴于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)來(lái)收集拖欠的債務(wù)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)延期和破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，針對(duì)中國(guó)國(guó)情，出借方在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中還面臨著法律規(guī)范缺失，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)難以控制，冒用巨頭名義集資，非法集資資金真實(shí)用途無(wú)法檢測(cè)，善意借款等風(fēng)險(xiǎn)。

3.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

（1）外部學(xué)習(xí)效應(yīng)—向P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管成熟的國(guó)家學(xué)習(xí)。美國(guó)模式是以證券法為監(jiān)管原則而建立的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管體系。監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)于網(wǎng)絡(luò)貸款的法律性質(zhì)給予了明確界定：借出人和借款人自由交易，是一種直接融資方式。美國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式有清晰的定位，并獲得了合法經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，并將其納入監(jiān)管軌道，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者。英國(guó)模式是雙重與單重監(jiān)管并存的管理體制的漸進(jìn)型監(jiān)管模式。2011年，英國(guó)P2P金融協(xié)會(huì)成立，對(duì)初始成員Zopa等三家對(duì)借款人的保護(hù)設(shè)立最低標(biāo)準(zhǔn)要求，并促進(jìn)P2P市場(chǎng)的有效監(jiān)管。

（2）內(nèi)部改革效應(yīng)—從P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式自身尋找不足。在借款人方面，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)揭露的借款人的軟信息有利于補(bǔ)償硬信息的缺乏，有社會(huì)網(wǎng)絡(luò)資源的人更易獲得更低利率的借款并且違約概率更低， 三方無(wú)關(guān)聯(lián)的聯(lián)組借貸獲得貸款比單獨(dú)申請(qǐng)貸款更易獲得資金支柱，考慮到社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的作用，可以采用網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保的形式對(duì)借款方進(jìn)行約束，以減少信息不對(duì)稱問(wèn)題和違約現(xiàn)象。在出借人方面，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸快速增長(zhǎng)的原因是整個(gè)社會(huì)資金快速增長(zhǎng)和滿足幫助別人的想法，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)直接捐贈(zèng)，可以減少慈善機(jī)構(gòu)的信用危機(jī)事件的頻繁發(fā)生。出借人方面特點(diǎn)的研究欠缺，從出借人的角度為風(fēng)險(xiǎn)管理提供更多可借鑒的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，比如增強(qiáng)出借人的投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，保證出借人一定程度的投資回報(bào)，對(duì)出借人與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)之間的關(guān)系給予更清晰的界定，減少因拖欠而給出借方造成的損失。在平臺(tái)方面，更多的借鑒英美的模式，使得監(jiān)管體系更加法制化、規(guī)范化。將從事網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)的網(wǎng)站界定為民間借貸中介組織，將網(wǎng)絡(luò)借貸納入監(jiān)管體系。建立P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的實(shí)名制、反洗錢機(jī)制、信用評(píng)級(jí)體系、安全技術(shù)與指標(biāo)體系。提高財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的透明度，合理界定P2P平臺(tái)的業(yè)務(wù)范圍，加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明工作，提高信息的對(duì)稱性，培養(yǎng)具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的合格投資者。

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