實體經(jīng)濟發(fā)展的金融支持路徑思考*

陸岷峰，陶 瑞

(1.南京財經(jīng)大學 金融學院，江蘇 南京 210046；2.江蘇銀行連云港分行，江蘇 連云港 222000)

從經(jīng)濟學角度講，實體經(jīng)濟是指物質的、精神的產(chǎn)品和服務的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟活動[1]，包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通通信業(yè)、商業(yè)服務業(yè)、建筑業(yè)等物質生產(chǎn)和服務部門，也包括教育、文化、知識、信息、藝術、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務部門。一般而言，經(jīng)濟的本質是一套價值系統(tǒng)，包括物質價格系統(tǒng)和資產(chǎn)價格系統(tǒng)，前者由成本和技術支撐定價，后者以資本化定價方式為基礎，這就是虛擬經(jīng)濟(Fictitious Economy)。從廣義上看，虛擬經(jīng)濟是相對于實體經(jīng)濟而言的，是經(jīng)濟虛擬化(西方稱之為“金融深化”)的產(chǎn)物，除了目前研究較為集中的金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，還包括體育經(jīng)濟、博彩業(yè)、收藏業(yè)等。在現(xiàn)代經(jīng)濟運行體系中，虛擬經(jīng)濟具有高度集聚性、發(fā)展飛速性和專業(yè)性的特點，為國民經(jīng)濟的快速增長提供了動力支撐，但同時也在某種程度上掩飾了國民經(jīng)濟之本在于實體經(jīng)濟的良性健康發(fā)展這一本原[2]。從世界經(jīng)濟發(fā)展歷程看，多數(shù)國家曾經(jīng)歷的經(jīng)濟大衰退、金融危機，都是最先從虛擬經(jīng)濟層面開始，逐步發(fā)展到實體經(jīng)濟的層面，而危機的產(chǎn)生則或多或少地都和虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關系處置不當有關，進而造成實體產(chǎn)業(yè)萎縮，虛擬經(jīng)濟缺乏發(fā)展根基，致使危機產(chǎn)生。當前我國正處于經(jīng)濟穩(wěn)固回升的轉型期，國民經(jīng)濟各項指標均呈線性上升。但是2011年以來，實體經(jīng)濟整體經(jīng)營業(yè)

績下降，出現(xiàn)中小企業(yè)虧損倒閉、企業(yè)主不得已“跑路”的現(xiàn)象，與此同時，房地產(chǎn)、金融業(yè)等虛擬經(jīng)濟卻依然保持快速增長。虛擬經(jīng)濟脫離實體產(chǎn)業(yè)、大量金融資本投向虛擬經(jīng)濟領域，造成了當前虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展失衡、實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展空心化，部分地區(qū)高利貸盛行，進而影響市場經(jīng)濟的長遠健康發(fā)展，引發(fā)市場對虛擬經(jīng)濟的質疑。本文將從我國現(xiàn)階段虛擬資本脫離實體經(jīng)濟發(fā)展的宏觀現(xiàn)實出發(fā)，綜合分析虛擬與實體經(jīng)濟發(fā)展不協(xié)調的原因所在。保持虛擬與實體經(jīng)濟發(fā)展合理比例取決于市場機制，必須走金融體制改革的發(fā)展路徑，通過合理資金定價、建立考核體系、建立健全跟蹤預警制度等方式，促進虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的良性互動，實現(xiàn)市場經(jīng)濟穩(wěn)定健康的可持續(xù)發(fā)展。

一、當前虛擬資本脫離實體經(jīng)濟的表現(xiàn)

(一)虛擬經(jīng)濟發(fā)展不斷向好

1．虛擬資本利潤總額偏高。在席卷全球的金融危機沖擊下，因為受到價格因素對利潤的下拉影響、制造成本增加、期間費用增速居高不下等因素的影響，危機后我國實體企業(yè)利潤下行，尤其是大部分處于低端產(chǎn)業(yè)鏈條上的中小企業(yè)紛紛遭遇資金困境、訂單荒、勞動力和原材料成本持續(xù)上升的發(fā)展困境[2]。一方面，實體行業(yè)各項指標持續(xù)下滑。2012年1月至11月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10.0%，預計全年增速在10%左右，比上年回落近4個百分點。其中輕、重工業(yè)增加值同比分別增長10.2%和9.8%，增速同比分別回落2.8個百分點和4.6個百分點。主營業(yè)務收入利潤率從上年同期的6.04%下降到5.46%[3]。另一方面，危機之后以我國虛擬資本的重要占比行業(yè)——金融業(yè)的整體資產(chǎn)呈現(xiàn)持續(xù)擴張狀態(tài)，在2007年到2012年四年利潤總額上金融業(yè)的代表四大銀行呈現(xiàn)絕對總量優(yōu)勢，具體如圖1所示。

圖1 2007—2011年我國各行業(yè)四年利潤總額

2．虛擬資本利潤增速持續(xù)增長。2008年國際金融危機以來，市場價格一度不景氣，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的平均利潤增速降低，近年來基于4萬億的宏觀政策調節(jié)，我國實體經(jīng)濟整體處于復蘇階段，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均利潤增速開始回升。但是進入2011年以來，受到歐債危機和國內銀根收緊政策的影響，一方面，國內經(jīng)濟發(fā)展速度緩慢，實體經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展面臨經(jīng)營困難、成本上升、資金緊張的困境。另一方面，以金融業(yè)為主體的虛擬資本脫離實體經(jīng)濟保持高速率增長，國家統(tǒng)計局2012年度數(shù)據(jù)顯示，虛擬資本脫離實體經(jīng)濟的高速增長趨勢還在持續(xù)，1月至10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈虧相抵實現(xiàn)利潤40240億元，同比增長0.5%，而上年同期則為25.3%。從16家上市銀行的相關指標看，商業(yè)銀行的利潤增速仍在上升，16家銀行利潤總額達到11484.8億元[4]，具體如圖2所示。

3．實體企業(yè)“脫實向虛”現(xiàn)象明顯。所謂“脫實向虛”，即金融資本離開實體經(jīng)濟市場，進而投向債券市場、金融市場、房地產(chǎn)市場等以高回報、高風險為特征的虛擬經(jīng)濟領域。“脫實向虛”現(xiàn)象的形成，雖是市場經(jīng)濟規(guī)律所致，但卻隱藏著較大的市場風險，西班牙的“房地產(chǎn)泡沫”、美國的次貸危機等都由“脫實向虛”發(fā)起，進而引發(fā)危機。近年來，在虛擬經(jīng)濟投資時限短、高回報率的特征誘導下，我國大量的實體經(jīng)濟企業(yè)紛紛“轉移陣地”，涉足房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟領域，使得大量的資金流入以房地產(chǎn)、期貨、貴金屬為代表的虛擬市場，通過炒作、投機、市場運作等形式賺取了豐厚的利潤。以“2011年溫州市百強企業(yè)”為例，除2家房地產(chǎn)公司和6家建筑公司外，其他40多家制造業(yè)企業(yè)，均涉足了房地產(chǎn)開發(fā)領域[5]。更有甚者，實體經(jīng)濟企業(yè)將企業(yè)、項目作為融資平臺，以此獲得大量信貸資金，轉而投資房地產(chǎn)、民間金融等虛擬行業(yè)，“脫實向虛”現(xiàn)象極為明顯(見表1)。

圖2 2008—2011年全國上市銀行與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均利潤增速

表1 實體企業(yè)涉足房地產(chǎn)領域的企業(yè)名單(截止2011年10月)

服飾類電器類食品類信息產(chǎn)業(yè)七匹狼雅戈爾美的海爾蘇寧國美蘇泊爾格力格蘭仕奧克斯長虹電器娃哈哈喜之郎茅臺五糧液郎酒水井坊中糧集團阿里巴巴

(二)實體行業(yè)發(fā)展持續(xù)下滑

當虛擬經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)模與實體經(jīng)濟規(guī)模比例不協(xié)調而脫離實體經(jīng)濟的控制時，將嚴重影響實體經(jīng)濟的穩(wěn)定健康發(fā)展，使虛擬經(jīng)濟的發(fā)展缺乏進一步拓展的根基，進而影響整個市場的運行，甚至會引發(fā)金融危機，對國民經(jīng)濟的健康長遠發(fā)展產(chǎn)生消極作用。

1．實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)空心化。當虛擬經(jīng)濟一旦脫離實體經(jīng)濟，就會在一定程度上分割實體經(jīng)濟利潤，造成實體產(chǎn)業(yè)空心化的產(chǎn)生。一方面，注冊企業(yè)數(shù)量大幅減少，實體經(jīng)濟效益下滑。 根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2012年1月至10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入利潤率從6.04%下降到5.46%，企業(yè)虧損面達到15%，比去年同期高3個百分點。相當一部分企業(yè)處于很困難的境地，其中，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤11270億元，同比下降9.2%。從行業(yè)發(fā)展環(huán)境看，企業(yè)用工等生產(chǎn)成本持續(xù)提高，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為85.47元，比上半年增加0.22元[3]。另一方面，融資難融資貴、用工難用工貴、利潤薄等多種困境形勢非常嚴峻，處于價值鏈底層的諸多中小企業(yè)資金鏈不堪重負，創(chuàng)新轉型資源不足，多處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，短期內難以徹底改善。在資產(chǎn)泡沫快速膨脹和高通脹蔓延的雙重作用下，實體企業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了一定意義上的萎縮，形成了產(chǎn)業(yè)空心化格局。

2．實體經(jīng)濟發(fā)展要素減退。實體經(jīng)濟的發(fā)展是由資源、勞動力、資本投入、技術、管理、企業(yè)融資能力等多種要素共同推動的結果，但隨著企業(yè)陷入融資難、高成本、薄利潤的艱難困境，加之資產(chǎn)泡沫和高通脹率的雙重擠壓，當前推動實體企業(yè)發(fā)展的要素正在逐步流失。一方面，由于資源瓶頸約束、用工成本增大、資源產(chǎn)品的價格節(jié)節(jié)攀升、勞動力選擇機會日益增多，使企業(yè)的投入成本高漲，企業(yè)勞動力的供求矛盾日漸凸顯，企業(yè)開工不足現(xiàn)象顯著。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2012年12月企業(yè)投資增長處于十年來的歷史低位，第一產(chǎn)業(yè)投資增速比1～10月份回落1.8個百分點，第二產(chǎn)業(yè)投資增速比1～10月份回落0.8個百分點，其中，采礦業(yè)增速回落2.5個百分點，制造業(yè)增速回落0.3個百分點，電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)增速回落2.4個百分點[3]。另一方面，企業(yè)的技術創(chuàng)新動力不足，產(chǎn)業(yè)雷同化、模仿化現(xiàn)象嚴重，尤其是中小企業(yè)普遍出現(xiàn)融資難、管理落后、創(chuàng)新轉型資源不足的發(fā)展困境，無法滿足現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展對企業(yè)的要求，加之政府政策對實體經(jīng)濟的支持力度不足，金融資本日益脫離實體產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)資本流出大于投入，實體企業(yè)在證券、金融市場的融資能力減弱，使得企業(yè)對實體經(jīng)濟的發(fā)展預期大打折扣，企業(yè)的進一步發(fā)展變得舉步維艱。

3．民間高利貸盛行，虛擬資本危險性高。一方面，由于直接融資領域門檻高、渠道狹窄，在持續(xù)緊縮的信貸政策經(jīng)濟環(huán)境下，金融機構提供的信貸資金增量相對減少，使得原本稀缺的信貸資本使用成本進一步升高，實體經(jīng)濟資金供應緊張。另一方面，由于金融機構身處議價主導地位，這就使得經(jīng)濟實體融資被冠以直接或變相的方式提升貸款利率，處于議價低位的實體企業(yè)，尤其是中小企業(yè)更加難以在銀行得到資金支持，因此造成了民間金融成為相當部分企業(yè)的融資來源。國家統(tǒng)計局最新增加的民間投資指標顯示，2012年民間投資增速為27.3%，而固定資產(chǎn)投資增速為20.2%[5]，大量“游資”和“熱錢”游離實體經(jīng)濟充斥虛擬經(jīng)濟，致使資金大量從實體領域轉向投資領域和投機領域，一旦資金鏈斷裂，則會造成破產(chǎn)、跑路等危機事件，引發(fā)一系列的社會問題，進而很可能蠶食實體經(jīng)濟，破壞整個金融與經(jīng)濟秩序，影響社會的安定發(fā)展。

二、金融視角下實體經(jīng)濟發(fā)展失衡的原因分析

(一)我國實體經(jīng)濟發(fā)展的歷史沿革

一個國家的經(jīng)濟發(fā)展必然伴隨著產(chǎn)業(yè)結構的逐步演進，特別是在工業(yè)化中期階段，經(jīng)濟增長以結構的加速轉換為重要特征。改革開放以來，我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展，隨著綜合國力和國民生活水平的不斷提升，我國的產(chǎn)業(yè)結構發(fā)生了巨大變化。進入市場經(jīng)濟以來，我國較為偏重實體經(jīng)濟的發(fā)展，而虛擬經(jīng)濟的發(fā)展則一直較為緩慢，這由我國三大產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值對GDP的貢獻率即可看出(如下圖所示)。

圖3 1980—2011年三大產(chǎn)業(yè)占GDP比重(%)

可以看出，第一產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢，同時內部結構逐步得到改善；第二產(chǎn)業(yè)的比重經(jīng)歷了不斷波動的過程，但長期穩(wěn)定保持在40%～50%之間，制造業(yè)增加值占全部商品增加值的比例由1978年的30.5%上升到2010年的62%；第三產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重處于不斷上升的過程之中，增加值比重由1979年的21.9%大幅上升至2010年的39.5%。于此同時，1992年以來，我國的股票市值迅速膨脹，雖然近3年來證券市場不夠景氣，但虛擬經(jīng)濟市場仍然掩蓋不了繁榮的發(fā)展景象。

圖4 1992—2009年我國滬深兩市股票市價總值變動趨勢

(二)金融對實體經(jīng)濟的支持力下降

近年來出現(xiàn)的歐債危機表現(xiàn)出歐洲金融機構過度逐利、脫離金融服務實體經(jīng)濟的基本理念，更進一步推動虛擬經(jīng)濟的扭曲發(fā)展，從而加劇了危機的爆發(fā)。無獨有偶，我國金融企業(yè)目前正憑借其壟斷地位，控制著信貸資金的供給和價格，在獲取巨大利潤的同時，逐漸地將資金投向以房地產(chǎn)業(yè)、貴金屬等為代表的虛擬經(jīng)濟市場。一般而言，企業(yè)產(chǎn)品價值不僅與產(chǎn)品的質量價格有關，而且和市場供求關系關聯(lián)巨大，一旦產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)速度慢，商品流通速度和貨幣流通速度就會減慢，實現(xiàn)產(chǎn)品價值所需的各項成本增高，信貸資金回收的速度也就隨之減慢?；趯嶓w企業(yè)自身的種種限制，金融機構對利潤回報率不高、預期收益不穩(wěn)定的實體企業(yè)支持力度下降，使得實體經(jīng)濟獲得資本的成本和難度較大，造成眾多實體企業(yè)經(jīng)營困難。與此相對應的是，虛擬經(jīng)濟獲得銀行的信貸資金更為簡單容易，以房地產(chǎn)業(yè)為例，據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看，在房地產(chǎn)開發(fā)的多種資金來源當中，有60%的資金來源于金融業(yè)，而且主要以開發(fā)貸款和住房按揭貸款等債權型融資形式存在，雖然近一年來隨著國家收緊銀根和“限購”政策的出臺，房地產(chǎn)類貸款受到了嚴格的限制，目前金融業(yè)仍然是房地產(chǎn)企業(yè)的主要資金來源。

(三)市場經(jīng)濟的“逐利性”價值規(guī)律

1．虛擬經(jīng)濟的投資回報率較高。虛擬資本的投資周期短、高回報早已是不爭的事實，虛擬經(jīng)濟的回報率遠遠高于實體經(jīng)濟的回報率。以房地產(chǎn)基金為例，據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)私募股權投資基金在2010年共有10只基金募集到位，共計18.59億美元。而2011年僅第一季度，5只房地產(chǎn)基金就募集到位9.59億美元[5]。可以看出，社會資本對以房地產(chǎn)業(yè)為代表的虛擬資本的青睞，遠遠超出了一般的心理預期，而這些市場行為都是在虛擬經(jīng)濟高回報率的誘導下出現(xiàn)的(見下圖)。

圖5 房地產(chǎn)毛利潤率與制造業(yè)毛利潤率比較

2．實體經(jīng)濟利潤空間縮小。一方面，由于原材料、勞動力以及資金等成本的壓力不斷增大帶來的企業(yè)利潤空間縮小，部分實體企業(yè)不得已向資源豐富、成本低廉的欠發(fā)達地區(qū)遷移，致使經(jīng)濟較為發(fā)達的地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構失衡、畸形發(fā)展。在溫州經(jīng)濟發(fā)展的高峰時期，制鞋業(yè)曾經(jīng)有6000家之多，而當前數(shù)量跌至2000家，一些實力比較強的企業(yè)如康奈鞋業(yè)、東芝鞋業(yè)以及奧康鞋業(yè)等，都已經(jīng)在江西、四川等地區(qū)建立了新的生產(chǎn)基地[6]。另一方面，實體企業(yè)遠不滿足于外遷帶來的成本降低，由于實體經(jīng)濟的利潤空間有限、成本較高、產(chǎn)出周期偏長，讓做實體經(jīng)濟的企業(yè)越來越不賺錢，在微薄的利潤之下，市場經(jīng)濟“看不見”的手起到了關鍵作用，利益的驅動作用使得金融資本從實體經(jīng)濟出逃，實體企業(yè)“脫實向虛”進入虛擬經(jīng)濟。從2006年開始，隨著國內房價的快速上漲，房地產(chǎn)行業(yè)毛利率急劇上升，突破30%，近兩年來更一直維持在35%以上；與此同時，制造業(yè)毛利率卻持續(xù)下降，到2009年僅為18.7%，與房地產(chǎn)的毛利率差距擴大至18個百分點[7]。這就促使了一批實體企業(yè)紛紛離開主業(yè)，做起了“賺快錢”的行當(見下圖)。

圖6 實體經(jīng)濟部分行業(yè)投資與房地產(chǎn)行業(yè)投資比較(單位：億元)

(四)中國特色的風險偏好

一方面，隨著中國市場經(jīng)濟的飛速發(fā)展，社會中“一夜暴富”的市場行為越來越普遍，民眾對“盈利”行為的追逐也愈發(fā)強烈。基于這樣的背景環(huán)境，民主文化中的浮躁心態(tài)和急功近利的行為越來越普遍，在高額的資本投資回報面前，大多數(shù)人往往忽視其背后高風險性的本質，越來越多的實體企業(yè)轉身投向房地產(chǎn)業(yè)、證券業(yè)。隨著市場化浪潮的沖擊，民眾的市場化意識、快速致富的意識也改變著誠實經(jīng)營、合法守信的傳統(tǒng)理念，“一夜暴富”、“賺快錢”、“錢生錢”的浮躁心理在社會中蔓延。另一方面，中國的企業(yè)家精神正在逐步衰退。彼得·德魯克提出企業(yè)家精神中最主要的是創(chuàng)新，一個企業(yè)最大的隱患，就是創(chuàng)新精神的消亡。一個企業(yè)，要么增值，要么就是在人力資源上報廢，創(chuàng)新必須成為企業(yè)家的本能。但創(chuàng)新不是“天才的閃爍”，而是企業(yè)家艱苦工作的結果。我國企業(yè)，特別是中小企業(yè)創(chuàng)新動力不足，產(chǎn)業(yè)雷同、產(chǎn)品雷同、惡意競爭、模仿成風等怪象，嚴重侵蝕著企業(yè)發(fā)展的根基。

三、金融視角下保持實體經(jīng)濟合理比例的發(fā)展路徑

1．規(guī)范健全市場金融體制。金融體系是一個經(jīng)濟體中資金流動的基本框架，是各種金融資產(chǎn)、各方市場參與者、各類交易方式和政府金融監(jiān)管形式的綜合體，其本身就是上述各組成部分的相互適應與協(xié)調。但更為重要的是，要保證與實體經(jīng)濟的適應與協(xié)調，這是因為金融體系是上層建筑，它基于實體經(jīng)濟而存在卻又能凌駕于實體經(jīng)濟之上而獨立發(fā)展。它對于實體經(jīng)濟的作用并非中性，究竟是推動或阻礙經(jīng)濟增長，取決于金融體系與實體經(jīng)濟的適應效率。一方面，從政策體制著手，在真正意義上放寬金融市場準入實現(xiàn)對內對外開放，不因權力集中度、經(jīng)濟實力、經(jīng)濟地位的差異而形成某種等級差別，從宏觀調控入手，通過政策杠桿促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。另一方面，建立與國際接軌的規(guī)范化金融市場，借鑒國際金融市場體制改革的要點，新建一套既符合我國國情又適應國際環(huán)境的市場金融環(huán)境與金融體制。

2．通過合理資本定價消除資金“雙軌制”。目前中國經(jīng)濟已形成一種獨特的資金“雙軌制”現(xiàn)象，由于中國銀行業(yè)內部缺乏市場性和競爭性，加之政府部門對利率的嚴格監(jiān)管，致使企業(yè)經(jīng)營狀況與銀行業(yè)之間存在一定程度的脫節(jié)，造成了正規(guī)金融和民間金融利率水平差別數(shù)倍以上，這就是資金價格的雙軌制。據(jù)研究，銀行貸款利率平均在8%，而民間借貸利率則高達20%-25%。一方面，要消除資金價格“雙軌制”，要給予實體企業(yè)更廣闊的發(fā)展空間。繼續(xù)大力推進利率市場化改革，實現(xiàn)資金價格雙軌制的并軌，進一步擴大存貸款利率的上下浮空間，給予銀行機構更多的定價權。央行可逐步將SHIBOR作為基準利率的唯一標準，不再規(guī)定存貸款的基準利率，形成以SHIBOR為基準，以市場供求為調節(jié)的市場化利率體制[8]。另一方面，要遵循市場經(jīng)濟最一般的價值規(guī)律，將銀行信貸增長控制在適度水平上，資金配置與利用和實體經(jīng)濟利潤掛鉤，制定聯(lián)動性的金融資本定價機制，限定金融機構高利率標準，金融機構可根據(jù)實體經(jīng)濟所屬的行業(yè)類別與利潤空間的實際情況，在一定范圍內界定融資標準[2]。

3．建立金融資本投向的跟蹤警示制度。金融資本投向是經(jīng)濟運行的風向標，它的變化會帶動社會生產(chǎn)要素的聚合轉移。為了使金融資本達到平衡支持社會發(fā)展的目的，特別是支持實體經(jīng)濟發(fā)展，應建立中國金融資本投向的跟蹤警示制度，可包括金融資本投向領域的跟蹤、資金流量的定期監(jiān)測、實體經(jīng)濟要素缺失狀態(tài)警示等。對金融資本投向領域的跟蹤要全面反映金融流動，特別要對跨產(chǎn)業(yè)、跨行業(yè)的金融資本流動重點跟蹤。在弄清金融資本投向的基礎上，對資金的流量進行定期監(jiān)測，準確地把握金融資本量的流動情況，為政府宏觀調控和企業(yè)決策提供依據(jù)。通過篩選和分析各種實體企業(yè)的運行狀況，向社會發(fā)布實體經(jīng)濟要素缺失狀態(tài)警示通告。2011年溫州金融資本轉向虛擬經(jīng)濟，房地產(chǎn)、私募基金、黃金等領域成了實體企業(yè)的首要選擇，人行溫州支行就此發(fā)出“產(chǎn)業(yè)空心化”、“資金熱錢化”的預警[9]，但該制度目前存在一定不足，且預警具有隨機性，幾乎沒有對金融資本投向起到警示作用，也沒有引起實體企業(yè)的注意。

4．建立金融支持實體經(jīng)濟的考核體系。首先，完善金融體系支持實體經(jīng)濟發(fā)展的資金保障制度，設立促實體經(jīng)濟發(fā)展的最低保證金，存入央行賬戶，一旦某一金融機構發(fā)生資金大量脫離實體經(jīng)濟，實體企業(yè)出現(xiàn)由融資困難導致的經(jīng)營困難，沒收保證金，并按制度的要求追究金融機構責任。其次，變革央行對各大商業(yè)銀行的考核機制，改變用城鄉(xiāng)居民儲蓄存款額、貸款余額等純經(jīng)濟指標來考察銀行效益的機制，建立促進實體經(jīng)濟發(fā)展成效、銀行資金投向、實體產(chǎn)業(yè)效益與銀行利潤雙增長的多指標考核機制。最后，建立金融體系促進實體經(jīng)濟發(fā)展的評價制度，按照考核、評價的結果，對未按制度要求的金融體系做出相應懲戒，并及時向社會公示。

實體經(jīng)濟水平的穩(wěn)固提升是國民經(jīng)濟健康發(fā)展的核心，當前大量金融資本投向虛擬經(jīng)濟領域，造成了虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展失衡，影響了市場經(jīng)濟的長遠發(fā)展。通過對當前我國市場經(jīng)濟的宏觀現(xiàn)實分析，筆者認為，當前虛經(jīng)濟擬與實體經(jīng)濟發(fā)展不協(xié)調，主要是由于中國實體經(jīng)濟的歷史沿革、金融資本對實體經(jīng)濟支持力下降、市場規(guī)律的投向以及中國的特色風險偏好等原因，要保持二者之間的合理比例，必須從市場經(jīng)濟出發(fā)，通過金融體制改革、合理資金定價、建立考核體系、建立健全跟蹤預警制度等方式，促進虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的良性互動，實現(xiàn)市場經(jīng)濟穩(wěn)定健康的可持續(xù)發(fā)展。

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