基于變量選擇方法下的人民幣匯率影響因素分析

趙世舜，麻海煜，胡 濤

(1.吉林大學(xué) 數(shù)學(xué)學(xué)院，長(zhǎng)春130012;2.首都師范大學(xué) 數(shù)學(xué)科學(xué)學(xué)院&北京數(shù)學(xué)與信息交叉科學(xué)2011協(xié)同創(chuàng)新中心，北京 100048)

基于變量選擇方法下的人民幣匯率影響因素分析

趙世舜1，麻海煜1，胡 濤2

(1.吉林大學(xué) 數(shù)學(xué)學(xué)院，長(zhǎng)春130012;2.首都師范大學(xué) 數(shù)學(xué)科學(xué)學(xué)院&北京數(shù)學(xué)與信息交叉科學(xué)2011協(xié)同創(chuàng)新中心，北京 100048)

在影響人民幣匯率的眾多因素中，選出GDP增長(zhǎng)率、進(jìn)出口差額增長(zhǎng)率、貨幣和準(zhǔn)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)率、中美相對(duì)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、通貨膨脹率和中美利差等7個(gè)影響人民幣匯率的主要因素。選用了一種新的變量選擇方法——自適應(yīng)Lasso方法對(duì)人民幣匯率影響因素進(jìn)行有效的選擇。同時(shí)使用真實(shí)數(shù)據(jù)作了實(shí)證研究，并與最小二乘法和逐步線性回歸方法進(jìn)行比較。結(jié)果表明：自適應(yīng)Lasso方法在人民幣匯率影響因素的選擇方面，相對(duì)于逐步線性回歸和最小二乘法有明顯的優(yōu)勢(shì)。自適應(yīng)Lasso方法不僅僅完成了模型的參數(shù)估計(jì)，同時(shí)也完成了對(duì)影響人民幣匯率因素的篩選。

人民幣匯率;自適應(yīng)Lasso;逐步線性回歸;最小二乘法

引 言

匯率，作為最重要的資源配置價(jià)格，影響著國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2008年，美國(guó)次貸危機(jī)擴(kuò)散為全球性金融危機(jī)之后，中美之間關(guān)于人民幣匯率的爭(zhēng)論日益激烈。隨著國(guó)內(nèi)擴(kuò)張財(cái)政政策的推出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇，國(guó)內(nèi)出口形勢(shì)一片大好，國(guó)外資本流入，導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備再創(chuàng)新高,關(guān)于人民幣升值的呼聲此起彼伏。2011年，由于中美貿(mào)易收支失衡，美國(guó)參議院投票通過(guò)涉華匯率議案，用以壓低本幣幣值以制裁中國(guó)。

由此，學(xué)界關(guān)于人民幣匯率影響因素的研究乃至人民幣匯率波動(dòng)情況的研究具有更加深遠(yuǎn)的意義。越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始探討影響人民幣匯率的因素，進(jìn)而從中找出較為重要的影響因素。人民幣匯率影響因素除了通貨膨脹和利率之外，還有很多因素，如國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、進(jìn)出口情況、外匯儲(chǔ)備等。盧萬(wàn)青、陳建梁(2004)運(yùn)用主成分分析研究了人民幣匯率與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力之間的關(guān)系，同時(shí)利用協(xié)整關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得出2003年在一定程度上低估了人民幣匯率的結(jié)論。隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的飛速發(fā)展，市場(chǎng)格局也出現(xiàn)相應(yīng)改變。

評(píng)估人民幣匯率的準(zhǔn)確性成為穩(wěn)定國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的重要途徑。唐彬文、左相國(guó)(2007)利用線性回歸模型，研究GDP增長(zhǎng)率和通貨膨脹率與人民幣匯率之間的關(guān)系。張曉昱(2008)利用多元回歸模型，從定向和定量?jī)煞矫鎸?duì)人民幣匯率影響因素進(jìn)行分析，得出中美相對(duì)價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)率對(duì)人民幣匯率有顯著影響。王靜(2010)在唐彬文、左相國(guó)(2007)研究的基礎(chǔ)上，引入了貨幣供應(yīng)量這一因素，更加全面地討論了影響人民幣匯率的因素。李穎、欒培強(qiáng)(2010)運(yùn)用EG兩步法研究人民幣匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的傳導(dǎo)效果，并且采用最小二乘法來(lái)研究其變化趨勢(shì)及主要影響因素。李宏彬等(2011)利用面板數(shù)據(jù)，對(duì)人民幣匯率與企業(yè)進(jìn)出口之間的關(guān)系進(jìn)行深入的研究上，從微觀層面上估計(jì)了進(jìn)出口的匯率彈性。孫磊(2012)探討了對(duì)人民幣匯率波動(dòng)有顯著影響的因素，并對(duì)其進(jìn)行實(shí)證分析。肖奎喜、廖文秀(2012)基于SITC標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)運(yùn)用主成分分析研究了中美貿(mào)易收支對(duì)人民幣匯率的影響。

在研究影響人民幣匯率因素選取以及其他的經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的研究中，很多學(xué)者們大都采用了基本的統(tǒng)計(jì)方法，如逐步回歸分析、主成分分析、最小二乘法等。但隨著數(shù)據(jù)量的增大和方法的更新,越來(lái)越多的學(xué)者采用了變量選擇領(lǐng)域更好、更廣泛的方法，而且在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域中已有較為成熟的研究成果。喻勝華等(2014)將Lasso變量選擇方法用在外商直接投資影響因素的研究上，并且討論了基本的統(tǒng)計(jì)方法主成分分析，指出最小二乘法的不足之處。劉睿智等(2012)運(yùn)用Lasso變量選擇方法，研究投資組合，避免了傳統(tǒng)的Markowitz均值方差模型的不穩(wěn)定。白鈺杰等(2014)運(yùn)用Lasso方法及變量差分模型研究銀行體系的穩(wěn)定性，從而擺脫自變量選擇過(guò)程中的主觀性，使其更有說(shuō)服力。但是，F(xiàn)an和Li(2001)指出Lasso估計(jì)對(duì)于絕對(duì)值較大的系數(shù)的壓縮過(guò)大，可能會(huì)造成不必要的模型偏差。Zou(2006)針對(duì)Lasso的這一不足進(jìn)行了一些改進(jìn)，提出了一種具有“oracle”性質(zhì)的“Adaptive-Lasso”，很好地克服了Lasso的一些不足。

基于以上文獻(xiàn)，本文進(jìn)行了如下三點(diǎn)研究：一是在人民幣匯率影響因素的主觀選擇上更為全面；二是在進(jìn)行模型參數(shù)評(píng)估和變量選擇的方法上，采用自適應(yīng)Lasso變量選擇方法；三是對(duì)最小二乘法、逐步線性回歸、自適應(yīng)Lasso三種不同的變量選擇方法進(jìn)行了相應(yīng)的比較分析。

一、自適應(yīng)Lasso方法

在介紹自適應(yīng)Lasso前，先引入Lasso變量選擇方法。

Lasso定義為：

(1)

事實(shí)上，Lasso變量選擇方法，也叫最小絕對(duì)收縮選擇法，另一個(gè)等價(jià)定義是：

(2)

它是由Tibshirani(1996)提出的一種估計(jì)參數(shù)和選擇變量同步的正則技術(shù)。

其中，λ是調(diào)整參數(shù)，表示對(duì)選入變量個(gè)數(shù)的懲罰力度。并且從(2)式我們可以看出，前半部分表示回歸擬合的優(yōu)良性，而后半部分是懲罰，通過(guò)把較小的系數(shù)向0壓縮，進(jìn)而使得對(duì)應(yīng)的協(xié)變量被剔除。而λ的選取，會(huì)影響變量選擇的情況。當(dāng)λ較大時(shí)，對(duì)于加入?yún)f(xié)變量的懲罰越大，能選出的變量就會(huì)越少；當(dāng)λ較小時(shí)，更多的協(xié)變量會(huì)被選入。

雖然Lasso可以解決普通最小二乘和逐步線性回歸的不足，但其自身需要滿足一定的苛刻條件，為此，Zou(2006)提出了一個(gè)改進(jìn)的Lasso方法，稱為自適應(yīng)(Adaptive)Lasso。其改進(jìn)之處是在Lasso方法的基礎(chǔ)上給不同的系數(shù)分配了不同的權(quán)重，考慮帶有權(quán)重的Lasso方法，從而最小化如下目標(biāo)函數(shù)：

(3)

這里，ω是已知的權(quán)重向量。如果這些權(quán)重依靠于數(shù)據(jù)并且被明確選取，那么，帶有權(quán)重的Lasso就有Oracle性質(zhì)。

在此基礎(chǔ)上，定義自適應(yīng)Lasso：

(4)

相對(duì)于傳統(tǒng)的變量選擇方法，自適應(yīng)Lasso繼承了Lasso方法的一些良好性質(zhì)，使結(jié)果更加穩(wěn)定，計(jì)算量小，更容易實(shí)現(xiàn)；與此同時(shí)，自適應(yīng)Lasso也克服了Lasso估計(jì)對(duì)于絕對(duì)值較大系數(shù)的壓縮過(guò)大所帶來(lái)的不必要的模型偏差，并且自適應(yīng)Lasso具有oracle性質(zhì)。

二、建模與實(shí)證分析

(一)變量的選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

通過(guò)對(duì)學(xué)者們?cè)谟绊憛R率因素選擇方面的匯總與分析，并結(jié)合我國(guó)現(xiàn)有的國(guó)情與經(jīng)濟(jì)情況，我們選用如下幾個(gè)變量：

1.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增長(zhǎng)率X1(%)

1971年8月尼克松政府放棄美元“金本位制”，實(shí)行黃金與美元比價(jià)的自由浮動(dòng)，世界主要國(guó)家開(kāi)始實(shí)行浮動(dòng)匯率。而GDP值代表我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，GDP大幅增長(zhǎng)，意味著國(guó)民收入的增加，國(guó)內(nèi)需求水平的提高，從而導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目逆差，這樣會(huì)使本國(guó)貨幣匯率下跌。

2.進(jìn)出口差額增長(zhǎng)率X2(%)

進(jìn)出口的基本情況反映了國(guó)際收支情況，一般情況下，國(guó)際貿(mào)易逆差表明外匯供不應(yīng)求。因此，在浮動(dòng)匯率的體制下，國(guó)際貿(mào)易逆差導(dǎo)致本幣貶值，外幣升值，即匯率上升；反之，若國(guó)際貿(mào)易順差會(huì)導(dǎo)致人民幣的需要增加，導(dǎo)致我國(guó)貨幣供不應(yīng)求，貨幣對(duì)內(nèi)升值，對(duì)外貶值，最終導(dǎo)致匯率下降。

3.貨幣(M2)供應(yīng)量增長(zhǎng)率X3(%)

貨幣供應(yīng)量是影響貨幣價(jià)值和貨幣購(gòu)買(mǎi)能力的主要因素。本國(guó)貨幣減少，貨幣對(duì)內(nèi)升值，從而造成商品價(jià)格下降，外匯匯率相應(yīng)降低；反之，本國(guó)貨幣增加，則會(huì)以通貨膨脹形式體現(xiàn)，商品價(jià)格上漲，購(gòu)買(mǎi)力下降，外匯匯率相應(yīng)上升。

4.外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)率X4(%)

外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家國(guó)際清償能力的重要組成部分。外匯儲(chǔ)備來(lái)源于一個(gè)國(guó)家的外匯收入，其按照收入一般可分為兩種方式：一種是經(jīng)常項(xiàng)目收入，也就相當(dāng)于當(dāng)一個(gè)國(guó)家的貿(mào)易順差大的時(shí)候，就會(huì)增加這個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備；而另一種是資本項(xiàng)目收入，也就是說(shuō)，如果一個(gè)國(guó)家外商直接投資大于本國(guó)在外投資，就會(huì)增加一個(gè)國(guó)家的外匯收入。而且國(guó)家可以通過(guò)調(diào)整外匯儲(chǔ)備平衡國(guó)際收支、穩(wěn)定匯率。

5.中美相對(duì)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)X5(%)

中美相對(duì)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)可以體現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的相應(yīng)性質(zhì)。而在對(duì)外貿(mào)易平衡的情況下，兩國(guó)之間的匯率將會(huì)趨向于靠攏購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。所以，該指標(biāo)也成為了影響人民幣匯率的因素。當(dāng)我國(guó)物價(jià)指數(shù)上升快于美國(guó)時(shí)，在假定其他條件不變時(shí)，人民幣應(yīng)該貶值，即相對(duì)指數(shù)增加，匯率上升。

6.通貨膨脹率X6(%)

通貨膨脹是在一段時(shí)間內(nèi)的一般物價(jià)水平持續(xù)上漲的狀態(tài)。簡(jiǎn)而言之，就是指流通的貨幣量過(guò)多，導(dǎo)致貨幣供大于求，貨幣對(duì)內(nèi)貶值。在其他條件不變的情況下，貨幣對(duì)外升值，從而導(dǎo)致匯率升高。而且，通貨膨脹是對(duì)匯率有長(zhǎng)期影響的主要因素，且其作用具有規(guī)律性。

7.中美利差X7(%)

中美利差是指美國(guó)貸款利率與中國(guó)貸款利率之差。在浮動(dòng)匯率制度下，利差的變動(dòng)所帶來(lái)的資本流動(dòng)可以通過(guò)匯率的變動(dòng)使外匯市場(chǎng)出清。在一定條件下，利率對(duì)匯率的短期影響很大。由于不同國(guó)家的利率存在差異，進(jìn)而引起資金特別是短期資金的流動(dòng)，從而導(dǎo)致匯率的變化。一般情況下，資金的流動(dòng)方向是從利率較低的國(guó)家流入到利率較高的國(guó)家。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，利率對(duì)匯率的影響有限，多數(shù)情況只是暫時(shí)的。在價(jià)格沒(méi)有相應(yīng)的下降時(shí)，如果本國(guó)利率相對(duì)于國(guó)外利率上升，國(guó)外資本便會(huì)流入本國(guó)，從而導(dǎo)致本幣升值匯率下降。

本文采用2000—2010年數(shù)據(jù)來(lái)建立實(shí)證分析模型,數(shù)據(jù)來(lái)自于中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒和美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)。

表1 2000—2010年年度數(shù)據(jù)(以1999年為基期)

(二)實(shí)證分析

我們用自適應(yīng)Lasso方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行變量選擇，同時(shí)，為了進(jìn)一步看到自適應(yīng)Lasso方法在變量選擇方面的優(yōu)勢(shì)，把它與最小二乘法以及逐步回歸法進(jìn)行比較，其參數(shù)估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表2。

表2 參數(shù)估計(jì)

通過(guò)參數(shù)估計(jì)表可以看出：最小二乘法將考慮的因素全部選取，但由于變量間存在多重共線性，使得到的模型對(duì)實(shí)際情況的解釋性較差。并且，運(yùn)用最小二乘法只能完成參數(shù)估計(jì)而不能實(shí)現(xiàn)變量的選擇。同時(shí)，通過(guò)觀測(cè)模型我們可以看出，進(jìn)出口差額增長(zhǎng)率與貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和人民幣匯率呈正相關(guān)，這一情況與實(shí)際相矛盾。因此，在選用最小二乘法來(lái)研究人民幣匯率影響因素的選擇時(shí)，既不會(huì)實(shí)現(xiàn)變量的選擇，還有可能得到估計(jì)參數(shù)的符號(hào)與實(shí)際不符。逐步回歸最終選入了三個(gè)變量，分別是進(jìn)出口差額增長(zhǎng)率、貨幣(M2)供應(yīng)量增長(zhǎng)率、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)率。在模型中進(jìn)出口差額增長(zhǎng)率、貨幣與準(zhǔn)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率的系數(shù)為正,表明進(jìn)出口差額與貨幣供應(yīng)量增大時(shí),人民幣匯率增大,從而導(dǎo)致人民幣貶值。然而在實(shí)際情況下，進(jìn)出口差額增大，導(dǎo)致外國(guó)資本流入增加，形成貿(mào)易順差，當(dāng)對(duì)本幣的需求量增大時(shí)，人民幣升值，匯率降低；同時(shí)，當(dāng)貨幣供應(yīng)量增大時(shí)，當(dāng)對(duì)本幣的需求也會(huì)相應(yīng)增加，導(dǎo)致人民幣升值，匯率降低。這些實(shí)際情況均與模型所得到的結(jié)果相悖，說(shuō)明運(yùn)用逐步線性回歸方法最終得到的估計(jì)參數(shù)的符號(hào)明顯與實(shí)際情況不符，獲得的模型解釋出現(xiàn)問(wèn)題。因此，在研究人民幣匯率影響因素時(shí)，該方法不宜采用。

而運(yùn)用自適應(yīng)Lasso方法選取出來(lái)的影響人民幣匯率的因素是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增長(zhǎng)率、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)率、通貨膨脹率。從運(yùn)用自適應(yīng)Lasso變量選擇方法得到的模型來(lái)看：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增長(zhǎng)率、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)率與人民幣匯率呈負(fù)相關(guān)，而通貨膨脹率與人民幣匯率呈正相關(guān)。當(dāng)GDP增長(zhǎng)率上升時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)出現(xiàn)繁榮景象，說(shuō)明我國(guó)國(guó)民收入水平逐漸上升，人民生活水平提高，人民的需求水平增加，從而增加了對(duì)本幣的需求，最終導(dǎo)致本幣升值匯率下降。當(dāng)GDP增長(zhǎng)率下降時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)進(jìn)入衰退階段，說(shuō)明我國(guó)國(guó)民收入水平逐步下降，人民生活水平降低，人民的需求水平減少，從而減少了對(duì)本幣的需求，最終導(dǎo)致本幣貶值匯率上升。對(duì)于外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)率而言，若增加外匯儲(chǔ)備會(huì)導(dǎo)致每單位美元換取的人民幣減少，則人民幣升值，進(jìn)而匯率下降；若減少外匯儲(chǔ)備則會(huì)導(dǎo)致每單位美元換取的人民幣增加，則人民幣貶值，進(jìn)而匯率升高。當(dāng)通貨膨脹率增大時(shí)，貨幣在國(guó)內(nèi)的購(gòu)買(mǎi)力降低，本幣需求降低，說(shuō)明本幣對(duì)內(nèi)貶值，對(duì)外升值，在其他條件不變的條件下，會(huì)引起匯率升高；反之，當(dāng)通貨膨脹率降低時(shí)，貨幣在國(guó)內(nèi)的購(gòu)買(mǎi)力增加，本幣需求升高，說(shuō)明本幣對(duì)內(nèi)升值，對(duì)外貶值，匯率進(jìn)而降低。實(shí)際情況與運(yùn)用自適應(yīng)Lasso方法得到的模型相吻合。此外，運(yùn)用自適應(yīng)Lasso方法，不僅僅完成了參數(shù)估計(jì)，也實(shí)現(xiàn)了變量的選擇，并且使得到的模型更加直觀，運(yùn)算步驟少并可以得到全部的解。

三、結(jié)論與政策建議

通過(guò)以上分析，得到如下結(jié)論及相應(yīng)的政策建議：

1.從理論上可以證明：由于因素之間的多重共線性較為嚴(yán)重，最終會(huì)導(dǎo)致運(yùn)用最小二乘方法所估計(jì)參數(shù)偏長(zhǎng)

與此同時(shí)，運(yùn)用逐步線性回歸方法得到的模型與實(shí)際情況不符，得出錯(cuò)誤結(jié)論，故此方法應(yīng)用范圍有限。而從自適應(yīng)Lasso方法得到的模型可以看出，該方法得到的參數(shù)在數(shù)值上明顯小于最小二乘估計(jì)所得到的參數(shù)，因此，該方法可以認(rèn)定為是通過(guò)對(duì)最小二乘估計(jì)的參數(shù)進(jìn)行壓縮得到的。這種做法可以在很大程度上消除在因素選取時(shí)由于因素之間的多重共線性所帶來(lái)的不利影響。與此同時(shí)，自適應(yīng)Lasso方法在篩選變量上也有明顯優(yōu)勢(shì)，既不會(huì)像最小二乘法選擇過(guò)多的變量降低模型的解釋性，也沒(méi)有像逐步線性回歸那樣出現(xiàn)錯(cuò)誤情況，從而使模型的準(zhǔn)確率與精度提高，并且與實(shí)際情況相結(jié)合。

2.從自適應(yīng)Lasso方法得到的模型可以看出：人民幣匯率的波動(dòng)受GDP增長(zhǎng)率的影響很大

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率每增加1，就會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率降低約52.6%。因此，穩(wěn)定我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)地可持續(xù)發(fā)展，是穩(wěn)定人民幣匯率的基本途徑。既不能過(guò)快地發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，從而降低市場(chǎng)泡沫產(chǎn)生的可能性，也不能讓我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)于緩慢，使人民的生活水平下降，應(yīng)該努力找到適當(dāng)?shù)钠椒€(wěn)的可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。

3.人民幣匯率的波動(dòng)受外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)率和通貨膨脹率的影響不大

外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)率每增加1，會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率僅降低約0.0108%，而通貨膨脹每增加1，會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率僅升高0.0338%，我們可以通過(guò)調(diào)整外匯儲(chǔ)備量，或者是政府出臺(tái)調(diào)控政策來(lái)控制通貨膨脹率，從而控制人民幣匯率的穩(wěn)定。

4.當(dāng)人民幣匯率過(guò)高時(shí)，可以利用區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策平衡匯率波動(dòng)

鼓勵(lì)已率先發(fā)展的區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略，健全區(qū)域協(xié)調(diào)互動(dòng)機(jī)制，形成合理的區(qū)域發(fā)展格局等方式來(lái)加快國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而增加國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，進(jìn)而增加人民幣需求，使本幣升值，匯率降低;也可以通過(guò)加大貿(mào)易開(kāi)放度，降低關(guān)稅來(lái)吸引外商直接投資本土經(jīng)濟(jì)，或者通過(guò)提高本國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，加大貿(mào)易順差，來(lái)增加外匯儲(chǔ)備;同時(shí)，也可以依靠政府?dāng)U張性財(cái)政政策來(lái)降低通貨膨脹率，從而使人民幣匯率降低。當(dāng)人民幣匯率過(guò)低時(shí)，可以通過(guò)控制GDP增長(zhǎng)率，減少外匯儲(chǔ)備，政府可以出臺(tái)宏觀調(diào)控政策來(lái)控制通貨膨脹率，使人民幣匯率升高;對(duì)于減少外匯儲(chǔ)備，政府可以鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)投資者進(jìn)行海外投資，從而降低進(jìn)出口差額，降低對(duì)本幣的需求，使本幣貶值，匯率升高。

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[責(zé)任編輯：趙春江]

AnalysisontheImpactFactorsoftheRMBExchangeRateundertheVariableSelectionMethod

ZHAO Shi-shun1，MA Hai-yu1，HU Tao2

(1.College of Mathematics，Jilin University，Changchun 130012，China;2.School of Mathematical Sciences & BCMIIS, Capital Normal University, Beijing 100048, China)

Among many factors that affect the RMB exchange rate, we choose seven main factors that affecting the RMB exchange rate, these are the GDP growth rate, the increase rate of imports and exports balance, the growth rate of money supply, the growth rate of foreign exchange reserves, the increase rate of China-American relative price index, inflation rate, gap of China- American interest. Choose a new variable selection method - adaptive Lasso methods to select impact factors of the RMB exchange rate. We use real data to study, and compared with the least squares method and stepwise linear regression. The results show that adaptive Lasso is better than the least squares and stepwise linear regression. By the adaptive Lasso method, we not only obtain the parameter estimation, but also get the impact factors of the RMB exchange rate.

RMB exchange rate; adaptive Lasso; stepwise linear regression; least squares

2014-05-08

教育部人文社會(huì)科學(xué)研究一般項(xiàng)目(11YJAZH125);國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(11201317)；國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(11371062);教育部博士點(diǎn)基金(20111108120002)

趙世舜(1973-)，男，吉林長(zhǎng)春人，副教授，從事應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)研究。

F830.92;F832.63

：A

：1671-7112(2014)05-0030-07