企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析和防范

張相剛

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型

在全球化趨勢(shì)下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境中的不確定性愈來(lái)愈高，也使得風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性日益上升。當(dāng)前企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般可以分為以下四個(gè)類(lèi)型：

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)。為了維持自身的日常經(jīng)營(yíng)和滿(mǎn)足企業(yè)擴(kuò)張的需求，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往傾向于盡可能的從資本市場(chǎng)上獲得更多的資金。在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)健的情況下，外部資金的引入可以有效的支撐企業(yè)的快速發(fā)展，而此時(shí)的企業(yè)也有能力歸還債權(quán)人的本金和利息。但是當(dāng)企業(yè)負(fù)債規(guī)模過(guò)大時(shí)，企業(yè)所在市場(chǎng)上的任何波動(dòng)都可能影響到企業(yè)的還本付息能力，進(jìn)而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。有些企業(yè)借入短期資金來(lái)支持長(zhǎng)期項(xiàng)目的發(fā)展，這種資金期限的錯(cuò)位搭配也極容易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)指的是投資項(xiàng)目的實(shí)際投資回報(bào)率低于預(yù)期可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦投資項(xiàng)目的實(shí)際投資回報(bào)率低于預(yù)期，企業(yè)就會(huì)面臨較大的償債壓力和經(jīng)營(yíng)壓力。由于當(dāng)前許多企業(yè)投資項(xiàng)目可行性分析流于形式，許多決策僅僅是依靠企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人主觀判斷，一旦個(gè)人判斷出現(xiàn)問(wèn)題，極易引起投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在日常經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)誤判或者由于行業(yè)環(huán)境的變化導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)供銷(xiāo)出現(xiàn)的問(wèn)題，具體包括采購(gòu)材料價(jià)格過(guò)高和采購(gòu)材料數(shù)量不足、產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢導(dǎo)致存貨積壓、應(yīng)收賬款出現(xiàn)大量壞賬等。

4.外匯風(fēng)險(xiǎn)。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，我國(guó)大量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)走出國(guó)門(mén)。在這種情況下，匯率的任何細(xì)微的變化都會(huì)對(duì)企業(yè)外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債的計(jì)價(jià)帶來(lái)影響。而外匯匯率的走勢(shì)受多種因素的影響，很難提前做出判斷，這就給企業(yè)的國(guó)際結(jié)算帶來(lái)了很大的不確定性。外匯風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩種。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法

通過(guò)分析企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)可以有效發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中隱藏的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而償債能力指標(biāo)、資產(chǎn)管理能力指標(biāo)和獲利能力指標(biāo)是其中比較都代表性的指標(biāo)。

1.償債能力分析。償債能力指標(biāo)反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。一個(gè)企業(yè)償債能力指標(biāo)出現(xiàn)異常，往往意味著企業(yè)償付到期債務(wù)的能力出現(xiàn)問(wèn)題，這時(shí)極易由于企業(yè)不能還本付息而引發(fā)更大的財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)停滯、破產(chǎn)重組。

2.資產(chǎn)管理能力分析。由于應(yīng)收賬款、庫(kù)存產(chǎn)品等實(shí)物資產(chǎn)不能隨時(shí)變現(xiàn)，所以這類(lèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和變現(xiàn)能力就直接關(guān)系到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。資產(chǎn)管理能力指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等。如果一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)管理能力跟不上，那么企業(yè)就需要在這方面占用大量的營(yíng)運(yùn)資金，提高了企業(yè)的財(cái)務(wù)成本。并且這類(lèi)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力直接影響到財(cái)務(wù)緊張企業(yè)的資金籌措能力。

3.盈利能力分析。企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程是一個(gè)投入產(chǎn)出再投入的過(guò)程，如果企業(yè)最后的收入不能夠抵償成本，那么企業(yè)就失去了再投入的物質(zhì)基礎(chǔ)，最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)的失敗。盈利能力指標(biāo)就是衡量最終經(jīng)營(yíng)成果的指標(biāo)，包括銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率等。一旦企業(yè)盈利能力出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況勢(shì)必惡化，甚至需要變賣(mài)固定資產(chǎn)維持企業(yè)運(yùn)營(yíng)。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因分析

1.企業(yè)外部因素導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）經(jīng)濟(jì)周期因素的影響。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)周期性的波動(dòng)。在繁盛期時(shí)，企業(yè)一般會(huì)選擇擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)提升自身規(guī)模。但經(jīng)濟(jì)一旦進(jìn)入下行周期，企業(yè)就容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。首先預(yù)期的投資回報(bào)率已經(jīng)很難達(dá)到，其次必須償還之前為了規(guī)模擴(kuò)張借入的資金。

（2）行業(yè)環(huán)境因素的影響。企業(yè)所在的行業(yè)環(huán)境既受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，也會(huì)受到政府宏觀政策的影響。如果行業(yè)環(huán)境惡化，那么所在行業(yè)的企業(yè)的產(chǎn)供銷(xiāo)極易受到影響，進(jìn)而演化為財(cái)務(wù)危機(jī)。

（3）金融環(huán)境因素的影響。金融環(huán)境的日趨復(fù)雜，在為企業(yè)融資創(chuàng)造便利的同時(shí)也增加了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。金融環(huán)境受到很多因素的影響，一旦某個(gè)因素出現(xiàn)異常，市場(chǎng)上的利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等就會(huì)急劇增加。

（4）法律環(huán)境因素的影響。隨著我國(guó)法治觀念的普及，依法治國(guó)的思想在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也越來(lái)越普及。通過(guò)各種法律調(diào)控企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為、打擊危害市場(chǎng)的行為已經(jīng)成為趨勢(shì)。在這種形式下，任何相關(guān)法律的出臺(tái)或者已有法律的制裁都可能給企業(yè)的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)極大的打擊，從而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.企業(yè)內(nèi)部因素導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過(guò)高。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因。從我國(guó)許多企業(yè)的現(xiàn)狀來(lái)看，普遍存在著資金不足的問(wèn)題。大部分企業(yè)由于內(nèi)部機(jī)制不健全，管理水平低下，籌資決策失誤等原因，造成生產(chǎn)資金短缺，只有通過(guò)增加負(fù)債維持經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致債務(wù)資本占全部資本的比例過(guò)高。很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到70%以上。資金結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）企業(yè)財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤，財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。目前，我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策現(xiàn)象，由于企業(yè)財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性，對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足的原因，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂、企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足。目前形勢(shì)下，很多企業(yè)都采取多元化策略來(lái)擴(kuò)張自身規(guī)模，一個(gè)企業(yè)集團(tuán)有幾個(gè)或者十幾個(gè)子公司形成一個(gè)產(chǎn)業(yè)集群。這些相關(guān)的企業(yè)間在人事、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)上往往存在著相互重疊的現(xiàn)象。在這種情況下，企業(yè)上下級(jí)之間、關(guān)聯(lián)企業(yè)之間在資金使用上往往把控不嚴(yán)，存在資金使用權(quán)責(zé)不明、管理混亂的問(wèn)題。一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，很容易引發(fā)整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

（4）企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)大、資金回收策略不當(dāng)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。信用工具的使用，成為企業(yè)擴(kuò)大銷(xiāo)售的利器。但是無(wú)節(jié)制的使用信用工具，在增加產(chǎn)品銷(xiāo)量的同時(shí)往往帶來(lái)大量的壞賬，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由此而生。在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和行業(yè)環(huán)境較為穩(wěn)健的形式下，這種促銷(xiāo)策略往往會(huì)收到良好的效果。但是一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，下游企業(yè)債務(wù)違約的可能性就會(huì)上升，此時(shí)企業(yè)如果不能及時(shí)調(diào)整資金回收策略就容易引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。endprint

四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

1.外部環(huán)境的防范。（1）重視外部環(huán)境的變化。企業(yè)必須堅(jiān)持穩(wěn)健發(fā)展原則，要進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)分析，平衡風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬，確定適度的發(fā)展規(guī)模，要把注意力集中在研究外部環(huán)境的變化上，掌握時(shí)代發(fā)展的潮流，研究產(chǎn)品的生命周期，及時(shí)地開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。

（2）定期診斷，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決問(wèn)題。企業(yè)如同人體一樣，要預(yù)防疾病的發(fā)生就必須進(jìn)行定期診斷和及時(shí)治療。企業(yè)可以通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，利用有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系進(jìn)行診斷，以此來(lái)預(yù)知和控制風(fēng)險(xiǎn)。

（3）加強(qiáng)教育，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。教育是最好的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防方法，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)教育，使企業(yè)的全體員工牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。 許多具有戰(zhàn)略眼光的企業(yè)家，不僅自身具有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，而且時(shí)時(shí)向自己的員工灌輸風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，實(shí)施“風(fēng)險(xiǎn)控制”，實(shí)行“風(fēng)險(xiǎn)管理”。小天鵝公司策劃的“末日管理”，利用辯證的“末日管理”思想，營(yíng)造一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)”氛圍，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和所有員工面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)感，值得借鑒。

2.內(nèi)部環(huán)境的防范。（1）樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念。首先，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做好企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防工作。這要求企業(yè)的決策層、執(zhí)行層和管理層從思想上克服自滿(mǎn)情緒，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，突破管理的常態(tài)思維，充分認(rèn)識(shí)到在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，企業(yè)面對(duì)的內(nèi)外環(huán)境是多變的，必須通過(guò)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理加以預(yù)測(cè)、預(yù)防、化解。

（2）加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，即短期資產(chǎn)和總資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)和總資產(chǎn)、對(duì)外投資與總資產(chǎn)的比率等。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理與否直接影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低，也影響著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在日常管理中應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的管理，保持資金的流動(dòng)性。

（3）優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健的關(guān)鍵，其具體評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是綜合資金成本低，財(cái)務(wù)杠桿效益高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適度。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，不斷通過(guò)存量調(diào)整和變量調(diào)整的手段確保財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)優(yōu)化。

（4）加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制。企業(yè)應(yīng)該合理確定資金的需要量和投入時(shí)間，根據(jù)國(guó)家財(cái)政政策，稅收政策確定正確的投資方向或調(diào)整本企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，據(jù)此合理確定資金的需要量，控制資金的投入時(shí)間及資金在各產(chǎn)品、各投資項(xiàng)目之間的投放比例，做到既能滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要又能降低資金成本，加快資金周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效率。同時(shí)，企業(yè)也需合理預(yù)測(cè)投資效益，加強(qiáng)投資方案的可行性研究，從經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和財(cái)務(wù)三個(gè)方面進(jìn)行，降低實(shí)際投資收益偏離預(yù)期投資收益的可能性和程度，將風(fēng)險(xiǎn)高收益低的方案排除在外，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。endprint