互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的賬戶與信用創(chuàng)造

汪其昌

在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，法律規(guī)定只有銀行才可支付結(jié)算，各企事業(yè)單位和個(gè)人只能在銀行開立結(jié)算和基本賬戶，銀行通過賬戶吸收存款，因而傳統(tǒng)的貨幣銀行學(xué)理論都是銀行基于央行的基礎(chǔ)貨幣和存款進(jìn)行信用創(chuàng)造，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，銀行的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)被打破了，信用創(chuàng)造也發(fā)生了變化。

第一個(gè)故事，在支付寶法律性質(zhì)不清、不能吸收存款、不能付利息等一系列激勵(lì)約束條件下（如圖1），余額寶通過第三方支付賬戶支付寶橫空出世，阿里公司將其打造為個(gè)人用戶的一項(xiàng)余額增值服務(wù)，起點(diǎn)一元，于2013年6月13日上線，發(fā)展非常迅速。天弘基金公司的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年9月14日，余額寶的客戶數(shù)達(dá)1億人，7日年化收益率4.148%，一年收益率5.15%。至2014年6月30日，基金規(guī)模達(dá)到5741.60億元，使得天弘基金公司的資產(chǎn)排名從2013年第一季度末的第46位躍居至2014年6月底的第12位。

第二個(gè)故事，截止到2014年3月，阿里小貸已累計(jì)服務(wù)超過70萬戶電商，戶均4萬元，不良貸款率1%，但是仍有許多電商沒有享受到信貸服務(wù)。于是2014年8月27日，阿里小貸宣布引入海爾成為首個(gè)直投合作的外部機(jī)構(gòu)，海爾集團(tuán)將提供3000萬元的貸款資金，與阿里小貸實(shí)現(xiàn)IT系統(tǒng)對(duì)接，阿里小貸為海爾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域信貸投放，提供以交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的無抵押、免擔(dān)保、純信用貸款服務(wù)。

阿里小貸打破自營(yíng)貸款盈利的模式，如圖2所示沿著兩個(gè)方向“開放”和“輸出”信貸。“開放”有3種模式：一是以協(xié)同信貸機(jī)構(gòu)的直投模式，開放自營(yíng)小微企業(yè)客戶群體，此次與海爾的合作即在其中。二是協(xié)同銀行等機(jī)構(gòu)分享電商平臺(tái)上的中小企業(yè)客戶群體。三是共建電商生態(tài)中的消費(fèi)金融服務(wù)體系。這都是基于數(shù)據(jù)的信用生產(chǎn)和傳播，即數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、全互聯(lián)網(wǎng)化的信貸?！拜敵觥蹦Ｊ揭灿?種：一是將自身小貸成熟的電商金融服務(wù)復(fù)制給其他電商平臺(tái)；二是將大數(shù)據(jù)能力輸出給線下?lián)碛袛?shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)、供應(yīng)鏈企業(yè)等，盤活其數(shù)據(jù)價(jià)值；三是將既有風(fēng)控模型輸出，幫助傳統(tǒng)信貸機(jī)構(gòu)快速生產(chǎn)授信決策報(bào)告，核心在于對(duì)傳統(tǒng)信貸服務(wù)風(fēng)控、效率的提升。

圖1 余額寶與銀行賬戶、第三方賬戶的運(yùn)作關(guān)系

圖2 阿里小貸的開放和輸出信貸模式

為什么基于支付寶的貨幣市場(chǎng)基金余額寶有如此迅速的增長(zhǎng)？為什么阿里小貸的不良率那么低？為什么阿里小貸能夠與其他機(jī)構(gòu)合作以純信用貸款的方式解決銀行多年來難以解決的小微企業(yè)的貸款難的問題？這一切都在于阿里公司基于電商平臺(tái)+支付寶的商業(yè)模式。如圖4，這一商業(yè)模式通過電商平臺(tái)的交易賬戶和第三方支付賬戶掌握客戶上下游銷售和購(gòu)買信息、現(xiàn)金流，如果加上菜鳥，還掌握了物流，做到了三流合一，有效地解決了銀行無法解決的信息不對(duì)稱問題。這一模式被廣泛采用，如百度、騰訊、facebook、人人網(wǎng)等賬戶本質(zhì)上是服務(wù)于權(quán)益的存儲(chǔ)與支取。服務(wù)于資金權(quán)益的是資金賬戶，服務(wù)于會(huì)員權(quán)益的是會(huì)員賬戶，服務(wù)于特定商品購(gòu)買權(quán)益的是特定商品賬戶。賬戶的權(quán)益人是賬戶的主體。賬戶就是人的體現(xiàn)，賬戶屬性對(duì)應(yīng)著A的特定屬性，如QQ賬戶對(duì)應(yīng)著人的社交屬性，支付和資金賬戶對(duì)應(yīng)人的金融屬性，市民卡賬戶對(duì)應(yīng)著人的身份屬性，游戲賬戶對(duì)應(yīng)著人的娛樂屬性等。

電子支付時(shí)代賬戶服務(wù)的特點(diǎn)不同于工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的銀行賬戶，電子貨幣所固有的預(yù)付機(jī)制使電子貨幣持有者在使用過程中產(chǎn)生了消費(fèi)延遲。電子支付時(shí)代的賬戶服務(wù)以此為基礎(chǔ)，主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

1.賬戶圍繞式服務(wù)。在前互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展階段，一種屬性的賬戶對(duì)應(yīng)著一種專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)化管理。在社會(huì)化分工和需求細(xì)分不夠的情況下，賬戶持有人對(duì)賬戶的多元化服務(wù)的需求并不突出，甚至這種需求是小眾化的。賬戶管理機(jī)構(gòu)銀行只要管理好賬戶，就能在既定的范圍內(nèi)獲得穩(wěn)定的賬戶管理收益。

但隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，信息與溝通空前廣泛和便捷，大量社會(huì)化活動(dòng)和社會(huì)化再分工不斷發(fā)展，賬戶持有人的各種需求被充分激發(fā)出來。人們不再滿足于專門賬戶對(duì)自身單一屬性的服務(wù)，轉(zhuǎn)而需要“一鍵通”“一觸通”式的更加豐富多元的服務(wù)，以及獲得更多層次的滿足感。這就要求賬戶管理機(jī)構(gòu)以賬戶為核心，盡可能地實(shí)現(xiàn)多元化服務(wù)。通過圍繞賬戶提供的豐富服務(wù)來實(shí)現(xiàn)對(duì)人的圍繞式服務(wù)。參照馬斯洛的需求層次理論，這種圍繞式服務(wù)極大地集成了人的各種屬性，滿足了人的各種需求。

從互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，實(shí)名制手機(jī)賬戶為服務(wù)創(chuàng)造了更好的條件：能在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)把人們各種社會(huì)關(guān)系都統(tǒng)統(tǒng)集結(jié)到一起的移動(dòng)社區(qū)，電子認(rèn)證技術(shù)的發(fā)展也更能支撐賬戶的圍繞式服務(wù)。

賬戶的特性之一就是唯一性，每個(gè)賬戶都有自己的主人。自從有了賬戶，就有賬戶偽造者追隨，人們一直在尋找具有不可偽造的唯一性介質(zhì)，而這一介質(zhì)就在我們身體里。人類獨(dú)特的生物性將成為賬戶的載體，當(dāng)指紋、虹膜、面部等唯一性特征被應(yīng)用于支付領(lǐng)域時(shí)，我們身體的一部分將成為賬戶，賬戶將從有形的開始到無形結(jié)束，隨著科技的發(fā)展，生物識(shí)別將成為未來賬戶認(rèn)證技術(shù)的主流。生物識(shí)別使得互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的賬戶具有很大安全性。

2.“人人理財(cái)”時(shí)代的賬戶。在我們的世界里存在大量的離散價(jià)值，這些價(jià)值隨處可見，如廢舊物品等，將這些價(jià)值重新利用起來的最大障礙就是價(jià)值收集的技術(shù)、制度、體系。對(duì)于資金而言，也存在大量的價(jià)值離散現(xiàn)象。我們錢包中的現(xiàn)金和在各個(gè)銀行賬戶中閑置的資金，前者不會(huì)有任何增值，后者的增值幾乎可以忽略不計(jì)。我們并非沒有方法將這部分閑置資金充分利用起來，獲得更高的收益，而是受限于實(shí)施成本和技術(shù)。

當(dāng)現(xiàn)金被消滅、逐步賬戶化后，賬戶就成了實(shí)現(xiàn)高效率資源配置的重要媒介。因此，大量的金融機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的碎片化特性，推出無差別理財(cái)產(chǎn)品，既保障更高的收益，又保障了個(gè)人資產(chǎn)流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)“人人理財(cái)”。

在這一過程中，第三方支付賬戶因建媒的成功和其支付能力，成為“人人理財(cái)”時(shí)代的重要推手，并隨著這一發(fā)展的深入，呈現(xiàn)出支付與理財(cái)需求的高度融合，支付賬戶運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)也將因理財(cái)服務(wù)內(nèi)容的植入，在建媒過程中獲得巨大收益和更強(qiáng)的賬戶黏性。余額寶就做到了銀行做不到的理財(cái)，起點(diǎn)1元，銀行理財(cái)產(chǎn)品起點(diǎn)是5萬元，且無體驗(yàn)。

3.賬戶的入口競(jìng)爭(zhēng)和多樣性。傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)入口是終端與瀏覽器，應(yīng)用入口是各類網(wǎng)站。賬戶是支付的基礎(chǔ)載體，并不局限于網(wǎng)絡(luò)，可以通暢地應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)等多種網(wǎng)絡(luò)。隨著個(gè)人時(shí)代的來臨，賬戶也將成為未來網(wǎng)絡(luò)世界的基礎(chǔ)入口之一，支付賬戶也將擁有更多個(gè)人的特性。如果說傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的入口是滿足需求與實(shí)現(xiàn)服務(wù)的1.0版本，賬戶入口就是滿足人、針對(duì)人的新型個(gè)人級(jí)入口。

圖3 以賬戶為基礎(chǔ)的信用創(chuàng)造

在這個(gè)入口中，每個(gè)用戶面臨的入口服務(wù)內(nèi)容是根據(jù)其數(shù)據(jù)基礎(chǔ)來提供的。例如，目前支付寶已在用戶賬戶中植入了部分商家，支付寶用戶可以直接通過賬戶選擇商家，進(jìn)行支付，完成服務(wù)與商品的購(gòu)買。在互聯(lián)網(wǎng)入口時(shí)代，支付賬戶在整個(gè)服務(wù)的購(gòu)買中，處于最末端的環(huán)節(jié)，是被動(dòng)地被用戶使用。當(dāng)支付賬戶成為入口時(shí)，支付賬戶將成為新興的入口形式，不再是服務(wù)的從屬。

由于支付賬戶掌握了大量的用戶數(shù)據(jù)，且具有完全的排他性，形成對(duì)用戶需求了解的個(gè)人壟斷，可以為用戶提供個(gè)性化入口服務(wù)，針對(duì)不同群體的用戶提供不同的賬戶入口服務(wù)，為商家與服務(wù)商提供基于用戶引流和支付達(dá)成的全程服務(wù)。當(dāng)這種新興入口的價(jià)值建立在支付賬戶的邊際成本之上時(shí)，甚至可以顛覆第三方支付現(xiàn)有的商業(yè)模式，支付賬戶未來將成為網(wǎng)絡(luò)世界的決定性入口。

總體看來，以賬戶為核心的多元化服務(wù)、“人人理財(cái)”時(shí)代的賬戶、賬戶的外部性、賬戶的生命周期和時(shí)間價(jià)值，以及賬戶入口的競(jìng)爭(zhēng)等賬戶特性的最終結(jié)果將是賬戶泛化。賬戶管理機(jī)構(gòu)將聚焦賬戶泛化，“以人為本”地開展賬戶服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，并出現(xiàn)消滅賬戶與創(chuàng)造賬戶、賬戶的虛擬化、支付清算開放等趨勢(shì)。

用支付賬戶可以做很多非支付的事情，或用非支付賬戶可做很多支付和資金的事情。這主要表現(xiàn)為：金融賬戶和非金融賬戶的內(nèi)容化趨勢(shì)。金融賬戶泛指銀行賬戶、基金及證券類賬戶。金融機(jī)構(gòu)、通信運(yùn)營(yíng)商、有線電視運(yùn)營(yíng)商、公共事業(yè)運(yùn)營(yíng)商組成了中國(guó)主要的實(shí)名賬戶體系，每個(gè)人都擁有一個(gè)或多個(gè)賬戶機(jī)構(gòu)的賬戶。除金融機(jī)構(gòu)外，中國(guó)賬戶體系還有非金融賬戶，包括通信運(yùn)營(yíng)商和有線電視、公共事業(yè)運(yùn)營(yíng)商等國(guó)企運(yùn)營(yíng)的賬戶，以及社交賬戶、游戲賬戶等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的賬戶等。

如圖3，值得高度注意的是，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)和通訊技術(shù)的發(fā)展，上述平臺(tái)類賬戶+支付賬戶的特點(diǎn)使得金融極大突破了傳統(tǒng)金融支付結(jié)算和進(jìn)行信用創(chuàng)造的渠道與途徑。傳統(tǒng)經(jīng)典金融理論假設(shè)全社會(huì)的機(jī)構(gòu)都在銀行開立基本結(jié)算和儲(chǔ)蓄賬戶，銀行獲得進(jìn)行支付結(jié)算的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，所有的商業(yè)銀行都在中央銀行開設(shè)賬戶，由央行統(tǒng)一進(jìn)行金融體系之間的支付清算。這種體系都是以存款為基礎(chǔ)進(jìn)行信用創(chuàng)造，所以控制了存款準(zhǔn)備金率和賬戶就可控制社會(huì)信用總量。長(zhǎng)期以來，非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信貸活動(dòng)的現(xiàn)實(shí)不僅粉碎了這一理論的第二個(gè)假設(shè)前提，而且互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展也極大改變了第一個(gè)理論假設(shè)前提：賬戶不再被銀行壟斷，客戶許多信息體現(xiàn)在賬戶上。與銀行賬戶相連但又有相對(duì)獨(dú)立性的賬戶有五類：一是許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用平臺(tái)類賬戶的方式從事信用創(chuàng)造，如BAT三大巨頭（即百度、阿里巴巴和騰訊），上海鋼聯(lián)、生意寶等企業(yè)；二是券商的證券賬戶，這類賬戶通過融資融券的杠桿進(jìn)行信用創(chuàng)造，買賣金融資產(chǎn)；三是電信運(yùn)營(yíng)商的通信賬戶，可以進(jìn)行轉(zhuǎn)賬支付結(jié)算，通過充值等套餐方式融資進(jìn)行信用創(chuàng)造；四是有線電視賬戶，可以用于購(gòu)物消費(fèi)和消費(fèi)信貸；五是公共事業(yè)賬戶，如水電煤氣賬戶。這些賬戶目前主要是從事公益事業(yè)收費(fèi)融資，也就是先付費(fèi)后消費(fèi)，公用事業(yè)單位是貼現(xiàn)方，繳費(fèi)者是終值方。因?yàn)檫@些賬戶依托銀行也可以吸收資金，第四類和第五類賬戶以后也會(huì)開發(fā)出可以進(jìn)行信用創(chuàng)造的金融工具。類似的還有修鞋店、美容美發(fā)店、水果店都采取開卡變相吸收存款進(jìn)行信貸活動(dòng)。這些賬戶與銀行賬戶不同之處在于，掌握客戶交易、交友、消費(fèi)行為等許多方面的信息，通過大數(shù)據(jù)分析和云計(jì)算，可以很有針對(duì)性地征信和為客戶提供金融服務(wù)。

銀行的賬戶是當(dāng)今所有第三方賬戶的起源和基礎(chǔ)，掌握著第三方支付賬戶的命脈。但是平臺(tái)加第三方支付賬戶使得脫媒現(xiàn)象更加泛化，并且與銀行展開了競(jìng)爭(zhēng)。2014年，銀聯(lián)和多家銀行對(duì)第三方支付賬戶的轉(zhuǎn)賬限制就突出說了這一點(diǎn)。

雖然平臺(tái)類賬戶與第三方支付賬戶較銀行的結(jié)算和基本賬戶更好地解決了信息不對(duì)稱問題，這些機(jī)構(gòu)與銀行有業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，但也開拓了合作領(lǐng)域的好空間，例如在備付金、營(yíng)銷、信用、安全、跨境支付等領(lǐng)域，銀行可以與其展開合作，開辟出一片新天地。

圖4 互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下物流、現(xiàn)金流和信息流的關(guān)系