出口信用保險對我國出口貿(mào)易作用的實證研究

王國軍，王德寶

（對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 保險學(xué)院，北京100029）

出口信用保險對我國出口貿(mào)易作用的實證研究

王國軍，王德寶

（對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 保險學(xué)院，北京100029）

采用2002—2013年我國外貿(mào)出口額、8個出口行業(yè)和出口到84個國家（地區(qū)）的貿(mào)易額，以及同期出口信用保險數(shù)據(jù)作為樣本，在擴(kuò)展引力模型的框架下，從多個層次、用多種方式研究了出口信用保險與我國外貿(mào)出口的關(guān)系。實證結(jié)果表明，出口信用保險在增加出口、推動出口市場多元化、支持有關(guān)出口行業(yè)發(fā)展等方面有較為顯著的促進(jìn)作用；對出口到風(fēng)險較高的新興市場國家和地區(qū)，以及船舶、機(jī)電產(chǎn)品等具有較高外部融資需求行業(yè)的杠桿作用更為明顯；此外，在應(yīng)對2008年國際金融危機(jī)中表現(xiàn)出一定的“逆周期”效應(yīng)。

出口信用保險；引力模型；交互效應(yīng)

一、引言及文獻(xiàn)綜述

作為WTO補(bǔ)貼與反補(bǔ)貼條款項下允許的出口促進(jìn)政策，出口信用保險是政府為鼓勵出口而實行的一種信用擔(dān)保，能夠有效防范出口企業(yè)的收匯風(fēng)險，鼓勵企業(yè)運(yùn)用更為靈活、更易被接受的支付方式開拓市場，從而促進(jìn)對外貿(mào)易的穩(wěn)定增長。據(jù)伯爾尼協(xié)會（國際信用和投資保險人協(xié)會）統(tǒng)計，每年全球貿(mào)易額的12%～15%是在出口信用保險的支持下實現(xiàn)的，部分國家出口信用保險機(jī)構(gòu)提供的各種出口信用保險保額超過其當(dāng)年出口額的30%，甚至更高。我國的出口信用保險自1988年試辦以來，經(jīng)過20多年的發(fā)展，逐步實現(xiàn)了規(guī)模化、專業(yè)化經(jīng)營，業(yè)務(wù)規(guī)模和覆蓋范圍顯著擴(kuò)大。出口信用保險對我國外貿(mào)出口的促進(jìn)作用和效果究竟如何，近年來成為業(yè)界和學(xué)界關(guān)注的熱點(diǎn)問題，深入認(rèn)識、研究這一問題，對于更好地指導(dǎo)出口信用保險發(fā)展進(jìn)而發(fā)揮其功能作用有著深遠(yuǎn)的理論和實踐意義。

國外關(guān)于出口信用保險對出口作用的研究主要集中在兩個方面，一是運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論作定性分析，二是對有關(guān)理論作用進(jìn)行實證檢驗。

關(guān)于出口信用保險與外貿(mào)出口的關(guān)系，Hideki Funatsu(1986)[1]運(yùn)用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論模型證明，出口信用保險促進(jìn)出口的途徑在于其保護(hù)出口商規(guī)避了政治風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險，從而政府可以將其作為有效提升出口量的手段推行。Abraham和Dewit(2000）[2]通過對比利時的出口信用保險計劃與出口數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，也得出出口信用保險能促進(jìn)出口的結(jié)論，并且由此認(rèn)為世界貿(mào)易組織（WTO）和歐盟(EU)不對出口信用保險頒布禁令是正確的。Egger和Url (2006)借助引力模型利用1996—2002年間奧地利的貨物出口數(shù)據(jù)實證發(fā)現(xiàn)，出口信用保險短期內(nèi)可以極大地促進(jìn)出口，但長期來看作用不是十分明顯。Moser,Nestmann和Wedow(2008)對1992—2003年德國出口的數(shù)據(jù)通過靜態(tài)與動態(tài)面板模型進(jìn)行了實證研究，認(rèn)為德國出口信用保險機(jī)構(gòu)對出口有著較為顯著的促進(jìn)作用。Pradhan,Zohair和Alagawadi (2013)利用印度卡納塔卡邦(Karnataka)貿(mào)易數(shù)據(jù)進(jìn)行的實證檢驗發(fā)現(xiàn)，出口信用保險等政策工具促進(jìn)了卡納塔卡邦出口增長。

關(guān)于出口信用保險對出口到特定市場（國家和地區(qū)）、出口行業(yè)的作用，Rienstra-Munnicha和Turvey(2002)利用加拿大出口信用保險和加拿大與出口國間的雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)建立模型，發(fā)現(xiàn)出口信用保險確實提高了出口數(shù)量，并通過實證結(jié)果認(rèn)為政府可以通過對出口企業(yè)的補(bǔ)貼增加對不發(fā)達(dá)國家的出口。Baltensperger和Herger(2009)利用1999—2005年30個經(jīng)合組織(OECD)國家官方出口信用保險數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗發(fā)現(xiàn)，官方出口信用保險機(jī)構(gòu)對出口到政治和商業(yè)風(fēng)險較高的國家有較強(qiáng)的促進(jìn)作用。Gabriel和Erdal(2013)利用引力模型對2000—2009年德國官方出口信用保險對出口的作用進(jìn)行了實證研究，結(jié)論之一是出口信用保險對具有較高附加值同時較大外部融資依賴的行業(yè)（如飛機(jī)、輪船和交通設(shè)備等）出口激勵作用較為明顯。

關(guān)于出口信用保險在金融危機(jī)中的作用,Asmundson等(2011)通過分析發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)中出口信用保險的作用得到強(qiáng)化，到2009年中，全球出口信用保險機(jī)構(gòu)的保費(fèi)收入增長了30%—50%，出口信用保險占全球貿(mào)易的比重上升了1—2個百分點(diǎn)。Auboin和Engemann(2012)利用2005—2011年全球70個國家之間的雙邊貿(mào)易額和伯爾尼協(xié)會發(fā)布的出口信用保險數(shù)據(jù)作了實證分析，結(jié)果顯示出口信用保險對兩國之間的出口貿(mào)易有正向促進(jìn)作用，并且這種作用在金融危機(jī)時期和后危機(jī)時期變化不明顯，基本保持一致。

國內(nèi)關(guān)于出口信用保險作用的研究，可能由于數(shù)據(jù)等因素，更多是定性的分析，定量研究較少。苗永清(2004)、于平(2006)[3]認(rèn)為政府可以利用出口信用保險調(diào)整出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，推進(jìn)市場多元化戰(zhàn)略，改善行業(yè)不均衡發(fā)展?fàn)顩r，從而實現(xiàn)國家在對外經(jīng)濟(jì)中的多目標(biāo)規(guī)劃。楊永剛、羅凡（2007）[4]認(rèn)為出口信用保險的政策性作用是配合國家外貿(mào)戰(zhàn)略，加大對重點(diǎn)出口行業(yè)和企業(yè)的支持，并為企業(yè)提供融資便利。王玉娟（2010）認(rèn)為，與積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策相配套，積極的出口信用保險政策是后金融危機(jī)時期降低出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、穩(wěn)定外需的重要保障。何慎遠(yuǎn)等（2011）[5]利用引力模型研究了我國出口信用保險和出口的關(guān)系，認(rèn)為出口信用保險對出口有著顯著的促進(jìn)作用，并且在不同時期內(nèi)對出口到不同國家和地區(qū)的促進(jìn)作用有所不同。徐海龍等（2013）利用面板模型分析了我國出口信用的政策性作用，認(rèn)為出口信用保險的確有增加出口的功能，并且對于外向型經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省其作用更加明顯。林斌（2013）從企業(yè)期望效用最大化角度出發(fā)，利用可變參數(shù)狀態(tài)空間模型分析了2009年后我國出口信用保險政策調(diào)整對外貿(mào)出口的影響，認(rèn)為金融危機(jī)后期出口信用保險在一定程度上鼓勵支持了外貿(mào)出口的增長。

本文在前人研究的基礎(chǔ)上，在擴(kuò)展引力模型的框架下，運(yùn)用多種出口信用保險取值方式從出口總額、出口國家（地區(qū)）、出口行業(yè)等多個層次，研究出口信用保險對我國出口貿(mào)易的促進(jìn)作用，并根據(jù)實證結(jié)果提出相應(yīng)政策建議。

二、我國出口信用保險作用的統(tǒng)計分析及相關(guān)假設(shè)

為應(yīng)對加入世界貿(mào)易組織（WTO）的挑戰(zhàn)，2001年國家組建了中國出口信用保險公司（以下簡稱中國信保，或SINOSURE），專門經(jīng)營出口信用保險業(yè)務(wù)。2013年，國家引入中國人保財險試點(diǎn)開展短期出口信用保險業(yè)務(wù)，當(dāng)年中國人保財險承保規(guī)模較小。為保持分析一致，我國出口信用保險發(fā)展數(shù)據(jù)均采用中國信保數(shù)據(jù)。

圖1是2002—2013年我國出口額及出口信用保險滲透率①出口信用保險滲透率：出口信用保險承保額占同期我國出口額的比重，下同。增長情況。12年間，我國外貿(mào)出口年均增長19%，出口信用保險承保額年均增長55.3%，遠(yuǎn)超出口增速，出口信用保險滲透率也由0.8%提高到14.8%。特別是在2009年我國出口出現(xiàn)負(fù)增長的情況下，出口信用保險承保額及滲透率增長態(tài)勢十分明顯。出口信用保險承保額及滲透率的不斷提高，意味著更多的出口貿(mào)易得到保險的保障，出口信用保險對出口增長可能存在正向激勵效應(yīng)，并且在國際金融危機(jī)爆發(fā)以來表現(xiàn)出一定的“逆周期”刺激作用。

圖1 2002—2013年我國出口額及出口信用保險滲透率增長情況

圖2是我國主要出口國家（地區(qū)）風(fēng)險及出口信用保險對這些國家（地區(qū)）的承保情況。根據(jù)研究的需要，我們選取84個國家或地區(qū)②本文選取的84個國家（地區(qū)）為2013年占我國外貿(mào)出口總額0.1%及以上的國家（地區(qū)），84個國家的貿(mào)易額占比達(dá)97.8%。并將其分為五類：美國、歐盟、香港地區(qū)、日本和新興市場國家。五類地區(qū)的風(fēng)險情況代表出口到該地區(qū)的企業(yè)面臨的政治風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險情況，劃分標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)中國信保2005年以來發(fā)布的《國家風(fēng)險分析報告》，風(fēng)險數(shù)據(jù)取值為該區(qū)域內(nèi)國家（地區(qū)）風(fēng)險評級的平均值。從圖中數(shù)據(jù)可以看出，出口信用保險對出口到香港地區(qū)、日本等風(fēng)險較低國家（地區(qū)）的滲透率較低，分別為3.74%、5.34%，對出口到風(fēng)險較高的新興市場地區(qū)的滲透率達(dá)到8.9%。出口信用保險的滲透率與該地區(qū)的風(fēng)險情況基本呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，即該地區(qū)風(fēng)險越高，出口信用保險對該地區(qū)的滲透率越高。由此，出口信用保險在促進(jìn)向風(fēng)險較高地區(qū)出口、推動出口市場多元化等方面可能存在較為明顯的作用。

圖2 我國主要出口國家（地區(qū)）風(fēng)險及出口信用保險承保情況

圖3是出口信用保險對我國主要出口行業(yè)的承保情況。據(jù)國家海關(guān)總署對重點(diǎn)商品出口情況的統(tǒng)計及進(jìn)出口商品的分類目錄，本文將我國主要出口商品劃分為8個行業(yè)，并據(jù)此測算了出口信用保險對每個行業(yè)的滲透率。從圖中數(shù)據(jù)能看出，出口信用保險對醫(yī)藥品、船舶出口滲透率較高，分別到達(dá)18.1%、17.4%。其中，船舶行業(yè)由于自身特點(diǎn)一般有較大外部融資需求，同時金融危機(jī)以來我國船舶出口市場整體低迷，較高的行業(yè)滲透率表明出口信用保險在促進(jìn)該行業(yè)出口方面可能存在明顯作用。同時，出口信用保險對我國機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品出口的滲透率相比較而言不高，分別為10.5%、9.5%，這可能與兩個行業(yè)出口的體量較大有一定關(guān)系。

圖3 出口信用保險對我國主要出口行業(yè)的承保情況

綜上，我們認(rèn)為出口信用保險在增加我國外貿(mào)出口、推動出口市場多元化、支持有關(guān)出口行業(yè)發(fā)展等方面有較為顯著的促進(jìn)作用。下面，我們將通過實證分析驗證以上假設(shè)論斷。

三、模型設(shè)定與數(shù)據(jù)選取

（一）模型設(shè)定

從國外實踐中，引力模型在研究進(jìn)出口貿(mào)易的各種問題中已經(jīng)得到十分廣泛的運(yùn)用，并取得了良好的效果。Anderson和van Wincoop（2003）構(gòu)造了引力模型的理論基礎(chǔ)，指出雙邊貿(mào)易流動與兩國GDP、距離、人口、自由貿(mào)易協(xié)定及其他阻礙貿(mào)易的因素相關(guān)，同時這些因素之間也存在相互影響，此外還引入了“多邊阻力項”①多邊阻力項，是指影響一國與其他國家進(jìn)行貿(mào)易的成本因素，由于影響兩國貿(mào)易的因素眾多，因此在實證研究中多邊阻力項常被歸為除已列舉的解釋變量外的其他變量，如（1）式中的Ri,j。（Multilateral Resistance terms）的概念對模型進(jìn)行了創(chuàng)新，并提出了該模型的基本形式：

式中，Xi,j代表由國家或地區(qū)i向另一國家或地區(qū)j的出口，GDPi,j分別代表i和j國家（地區(qū)）的國內(nèi)生產(chǎn)總值，Di,j表示i和j國家（地區(qū)）之間的距離，Pi,j表示i和j國家（地區(qū)）的人口規(guī)模，Ri,j代表多邊阻力項（可用虛擬變量表示），εi,j是隨機(jī)誤差項。

在后續(xù)的關(guān)于引力模型的擴(kuò)展應(yīng)用中，研究者主要是依據(jù)研究問題的實際，按照影響貿(mào)易流量的有關(guān)因素設(shè)置不同的解釋變量，以分析這些因素的影響方向和大小。引力模型對于國家（地區(qū)）間經(jīng)貿(mào)關(guān)系的研究分析，具有非常重要的意義，對于本文的研究內(nèi)容和目標(biāo)而言，是一個合適的分析模型。因此，借鑒前人的研究成果，根據(jù)本文研究問題的需要，我們對引力模型也進(jìn)行了擴(kuò)展：

其中，i代表出口國家（地區(qū)），s代表出口行業(yè)，t代表時間，表示我國s行業(yè)對i國家（地區(qū)）在t時期的出口額，εi,s,t是隨機(jī)誤差項。SINOSUREi,s,t表示出口信用保險變量，為更全面、準(zhǔn)確地檢驗其效應(yīng)，我們選擇如下三種方式取值并進(jìn)行實證分析：一是表示我國對s行業(yè)在t時期出口到i國家（地區(qū)）的出口信用保險保額（Coverage）的對數(shù)，在此情況下，系數(shù)β可以度量是出口額對出口信用保險保額的彈性系數(shù)；二是設(shè)定為虛擬變量（Dummy），并且在s行業(yè)t時期出口到i國家（地區(qū)）的貿(mào)易有出口信用保險保障時取1，否則取0，在此情況下，系數(shù)β可以看做是出口信用保險對出口貿(mào)易有效程度的測定；三是為出口滲透率（Penetration rate），即出口信用保險保額對s行業(yè)或t國家（地區(qū)）出口額的比重，此時系數(shù)β測量出口信用保險的效力。

需要說明的是，為降低多邊阻力項對實證效果的影響，并體現(xiàn)影響出口的各種因素之間的交互作用，提高系數(shù)β的計量精確度，我們在傳統(tǒng)引力模型中加入變量間的“交互效應(yīng)項”進(jìn)行創(chuàng)新擴(kuò)展，使得模型更具普遍性，并降低由于未考慮到某些影響因素而使模型擬合成偽回歸的風(fēng)險。具體來看，引入關(guān)于國別、行業(yè)、時間的虛擬變量vi、vs、vt，并通過vi× vt、vi×vs、vs×vt來分別表示國家（地區(qū)）-時期、國家（地區(qū)）-行業(yè)、行業(yè)-時期之間的交互效應(yīng)。其中，vi×vt表示的效應(yīng)可以包含（1）式中的常數(shù)項以及所有影響t時期內(nèi)我國出口到i國家（地區(qū)）的貿(mào)易額的因素，如我國與i國家（地區(qū)）之間的距離，t時期i國家（地區(qū)）GDP，t時期我國與i國家（地區(qū)）間的匯率、關(guān)稅協(xié)定，等等。更重要的是它還包含了難以測量的因素，如實際運(yùn)輸成本、歷史及文化等對貿(mào)易的影響。vi×vs代表的交互效應(yīng)，包含了對我國出口可能產(chǎn)生影響的所有非時間因素，例如，國（地區(qū)）外相對具有競爭力的行業(yè)結(jié)構(gòu)，i國家（地區(qū)）對我國s行業(yè)采取的貿(mào)易保護(hù)、限制出口的措施等。vs×vt體現(xiàn)的我國s行業(yè)隨時間t的發(fā)展趨勢，它包含了我國出口商品價格競爭力的變化軌跡，我國s行業(yè)出口發(fā)展的周期性因素等。例如，由于技術(shù)創(chuàng)新或流程改造等使得s行業(yè)的出口競爭力增強(qiáng)從而擴(kuò)大出口規(guī)模，這種因素就會通過該效應(yīng)得以體現(xiàn)。

同時，為與Moser、Nestmann&Wedow(2008)、Gabriel&Erdal(2013)等的研究作對比，我們在模型中加入?yún)f(xié)變量Ri,s,t，即對出口產(chǎn)生影響的有關(guān)獨(dú)立變量，同時也采用出口信用保險與這些獨(dú)立變量間的交互效應(yīng)形式進(jìn)行實證分析。并且在有關(guān)回歸分析中，我們選取了如i國家（地區(qū)）GDP、人口、風(fēng)險指數(shù)及我國與i國家（地區(qū)）之間的距離等作為協(xié)變量進(jìn)行控制。

（二）數(shù)據(jù)選取

如前文所述，我們選取了2002—2013年我國外貿(mào)出口額，8個行業(yè)和出口到84個國家（地區(qū)）的貿(mào)易額，以及同期出口信用保險數(shù)據(jù)作為樣本。每年我國外貿(mào)出口額，8個行業(yè)和出口到84個國家（地區(qū)）的貿(mào)易額數(shù)據(jù)來自國家海關(guān)總署相關(guān)統(tǒng)計。每年出口信用保險的相關(guān)數(shù)據(jù)來自中國信保。

有關(guān)回歸分析中，相關(guān)國家或地區(qū)（每年我國出口國家或地區(qū)有所不同）的GDP、人口數(shù)據(jù)來自國際貨幣基金組織，我國與相關(guān)國家（地區(qū)）的距離數(shù)據(jù)由北京與對應(yīng)國家（地區(qū)）首府之間的距離表示，相關(guān)國家的風(fēng)險指數(shù)根據(jù)中國信保發(fā)布的《國家風(fēng)險報告》中風(fēng)險評級結(jié)果確定，分別由1—9（數(shù)值越大，風(fēng)險越高）表示。

以上數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計信息，如表1所示。

表1 各變量的統(tǒng)計性描述

四、實證結(jié)果及分析

在這一部分，我們利用擴(kuò)展的引力模型（2），首先估計了出口信用保險對我國出口的促進(jìn)效應(yīng)，然后利用出口信用保險變量系數(shù)β在出口國家（地區(qū)）、出口行業(yè)、時間等維度上的變化和差異，進(jìn)行比較分析并得出相應(yīng)結(jié)論。

（一）出口信用保險對我國出口的固定效應(yīng)模型分析

表2 出口信用保險與出口額間的固定效應(yīng)模型輸出結(jié)果（2002—2013年）

表2顯示了引力模型（2）在出口信用保險變量三種不同取值方式下的回歸結(jié)果。為與前人相關(guān)研究作比較，模型（2）中協(xié)變量Ri,s,t取GDP、人口、距離、風(fēng)險指數(shù)等作為控制變量。每個回歸方程的R2都非常顯著，說明模型選擇的變量可以很好地解釋我國的出口額。Hausman檢驗結(jié)果拒絕了模型存在隨機(jī)效應(yīng)的假設(shè)，因此表中回歸使用固定效應(yīng)模型做估計（fixed effectsestimation)。

具體來看，表中第2列將出口信用保險作為虛擬變量進(jìn)行回歸分析，得出系數(shù)β的結(jié)果為0.276，其經(jīng)濟(jì)解釋是出口市場（國家或地區(qū)×行業(yè)組合）在有出口信用保險保障的情況下要比沒有保險保障時增加27.6%。考慮到近年來出口信用保險對出口的滲透率在15%左右，粗略估計出口信用保險對我國出口的促進(jìn)效應(yīng)在4%左右。表中第3列使用出口信用保險保額的對數(shù)與出口額作固定效應(yīng)分析，系數(shù)β的結(jié)果為0.073，其含義是出口信用保險保額每增加1個百分點(diǎn)會帶動出口額增加約0.073個百分點(diǎn)。基于此，粗略估計出口信用保險保額每增加1美元，將帶動出口額增加約1.2美元①2002—2013年我國出口信用保險保額對出口的滲透率平均水平約為6.2%，即100美元出口對應(yīng)6.2美元的出口信用保險保額，在出口信用保險保額每增加1個百分點(diǎn)（0.062美元），會帶動出口額增加約0.073個百分點(diǎn)（0.073美元），因此出口信用保險的出口促進(jìn)效應(yīng)約為0.073/0.062≈1.2。。表中第4列以出口信用保險的滲透率作為解釋變量與出口額作回歸分析，其系數(shù)β的輸出結(jié)果為0.725，表示出口信用保險的滲透率每提高1個點(diǎn)可相應(yīng)帶動出口增加0.725個百分點(diǎn)。

表2還顯示了GDP、人口、距離、風(fēng)險指數(shù)作為模型協(xié)變量的回歸結(jié)果。第4列、第5列表示的ln GDP、ln Pop的系數(shù)為正，說明出口國家（地區(qū)）的國民收入越高、人口規(guī)模越大，我國對該國家（地區(qū)）的出口越多。第6列、第7列表示的ln Dist、RI的系數(shù)為負(fù)，代表一個國家（地區(qū)）與我國的距離越遠(yuǎn)、風(fēng)險越高，我國出口到該國家（地區(qū)）的越少。以上四種因素對出口的影響，與理論預(yù)期及前人做過的定量研究結(jié)果相一致，也驗證了我們對模型所做擴(kuò)展的正確性和有效性。

（二）出口信用保險在出口國家（地區(qū)）間的效應(yīng)分析

為分析出口信用保險對我國出口到不同國家（地區(qū)）的出口額的作用，我們進(jìn)一步將84個出口國家（地區(qū)）（AllMarket，AM）分為兩類：一類是發(fā)達(dá)市場（Developed Market，DM），包括美國、歐盟（15個國家）、日本、香港地區(qū)；另一類是新興市場（Emerging Market，EM)，代表除發(fā)達(dá)市場外的其他國家（地區(qū)），主要是發(fā)展中國家。

表3顯示了出口到不同國家（地區(qū)）的貿(mào)易額分別與出口信用保險三種取值的回歸結(jié)果。第2列是出口信用保險作為虛擬變量的結(jié)果，我們可以看到出口信用保險對出口到新興市場貿(mào)易的回歸系數(shù)β是0.284，高于對出口到所有市場貿(mào)易的系數(shù)（0.276），也高于對出口到發(fā)達(dá)市場貿(mào)易的系數(shù)（0.263）。第3列、第4列分別是出口信用保險取ln Coverage（保額的對數(shù)）、滲透率（Penetration）的回歸結(jié)果，我們可以看到這兩列結(jié)果盡管在數(shù)值大小上與第2列有所不同，但表現(xiàn)出基本一致的變化趨勢，即出口信用保險對出口到新興市場貿(mào)易的回歸系數(shù)（0.077、0.734），高于對出口到所有市場貿(mào)易的系數(shù)（0.073、0.725），也高于對出口到發(fā)達(dá)市場貿(mào)易的系數(shù)（0.069、0.723）。

表3 出口信用保險對不同國家（地區(qū)）出口的促進(jìn)效應(yīng)輸出結(jié)果（2002—2013年）

由上述實證結(jié)果，我們基本可以得到如下結(jié)論：出口信用保險對出口到新興市場貿(mào)易的促進(jìn)作用，要比對出口到發(fā)達(dá)市場貿(mào)易的促進(jìn)作用明顯。出現(xiàn)上述結(jié)果的原因可能在于，出口企業(yè)在向新興市場國家（地區(qū)）出口時由于面臨較高的風(fēng)險，更傾向于使用出口信用保險作為保障出口安全的手段；而在向發(fā)達(dá)市場出口時，由于發(fā)達(dá)國家（地區(qū)）政治平穩(wěn)、市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、買方履行合同的意愿和能力較強(qiáng)，企業(yè)一般不會選擇出口信用保險。

（三）出口信用保險在出口行業(yè)間的效應(yīng)分析

圖4顯示了模型（2）在出口信用保險取為虛擬變量時對8個行業(yè)的效應(yīng)系數(shù)β的情況，同時我們將點(diǎn)估計值（β）作了在95%的置信水平上的擴(kuò)展。8個行業(yè)中，船舶、機(jī)電產(chǎn)品、汽車3個行業(yè)的效應(yīng)系數(shù)較為明顯，點(diǎn)估計值分別為0.9、0.7、0.6，其他的行業(yè)效應(yīng)系數(shù)在0.3—0.5之間。上述三個行業(yè)的特點(diǎn)是產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長、商品價值較高并且具有較大外部融資需求。這表明出口信用保險對我國行業(yè)出口的促進(jìn)作用表現(xiàn)出較大的差異，在促進(jìn)上述具有較高商品價值和外部融資需求的行業(yè)的出口方面作用更為明顯。

圖4 我國出口信用保險的行業(yè)促進(jìn)效應(yīng)分析

（四）出口信用保險的時間效應(yīng)分析

圖5表示的是模型（2）在出口信用保險取ln Coverage時得到的系數(shù)β的變化情況，每年的β值為模型（2）取當(dāng)年出口額與出口信用保險保額作回歸的結(jié)果。我們注意到，特別明顯的金融危機(jī)發(fā)生的2008—2009年，出口額的下降與同期出口信用保險的作用系數(shù)β的上升所形成的對比，以及金融危機(jī)發(fā)生后系數(shù)β較金融危機(jī)發(fā)生前出現(xiàn)較大幅度的提升。這表明，出口信用保險在金融危機(jī)時期作用更為明顯。原因可能是因為金融危機(jī)發(fā)生后，我國企業(yè)出口面臨較大的商業(yè)違約風(fēng)險，從而增加對出口信用保險的使用頻度和程度。基于此，我們認(rèn)為，出口信用保險在應(yīng)對國際金融危機(jī)中表現(xiàn)出一定的“逆周期”調(diào)節(jié)作用和促進(jìn)效應(yīng)。

圖5 我國出口信用保險的時間效應(yīng)分析

五、結(jié)論及政策建議

本文利用Anderson&vanWincoop引力模型，從多個層次、用多種方式研究了出口信用保險與我國外貿(mào)出口的關(guān)系。為提高實證分析預(yù)測的有效性和精確性，我們在傳統(tǒng)引力模型中引入變量間的“交互效應(yīng)項”進(jìn)行創(chuàng)新擴(kuò)展。通過實證分析，我們主要得到如下結(jié)論：首先，出口信用保險對我國出口有較為顯著的促進(jìn)作用，并且在應(yīng)對2008年國際金融危機(jī)中表現(xiàn)出一定“逆周期”效應(yīng)；其次，出口信用保險對我國出口到風(fēng)險較高的新興市場國家（地區(qū)）的貿(mào)易的促進(jìn)作用相對于發(fā)達(dá)市場更為明顯；再次，出口信用保險對我國出口行業(yè)的促進(jìn)效應(yīng)不盡相同，對船舶、機(jī)電產(chǎn)品等具有較高外部融資需求的行業(yè)的激勵作用更為顯著。

基于上述實證結(jié)果，對我國出口信用保險發(fā)展提出如下建議：一是應(yīng)積極發(fā)揮出口信用保險在我國構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制中的重要作用。我國的資源稟賦特征和經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑，決定了當(dāng)前及今后一段時期內(nèi)出口仍將發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐作用。同時，面對新的形勢，政府提出了加快構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制的部署和要求，出口信用保險作為WTO規(guī)則允許的出口促進(jìn)手段，應(yīng)該也能夠在新一輪對外開放中發(fā)揮重要作用。二是可以積極運(yùn)用出口信用保險，推動我國出口升級和加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式。優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大機(jī)電產(chǎn)品等資本性貨物出口，推動出口市場多元化，深化同發(fā)展中國家的經(jīng)貿(mào)合作，是我國外貿(mào)發(fā)展的重點(diǎn)和方向。實證表明，出口信用保險在上述方面可以發(fā)揮獨(dú)特作用。未來，國家應(yīng)充分利用這一政策性金融工具，通過明確行業(yè)、國別等政策支持導(dǎo)向，并建立相應(yīng)的考核機(jī)制與激勵約束機(jī)制，引導(dǎo)出口信用保險資源配置到國家需要的方面；作為國有政策性金融機(jī)構(gòu)，中國信保內(nèi)部要在承保、限額、費(fèi)率等方面體現(xiàn)和落實國家要求，積極發(fā)揮其在推動我國出口升級中的應(yīng)有作用。

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（責(zé)任編輯：張艷峰）

1003-4625（2014）08-0010-06

F840.6

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2014-06-16

王國軍（1970-），男，內(nèi)蒙古赤峰人，教授，博士生導(dǎo)師，中國保險學(xué)會理事，現(xiàn)任對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院院長助理，北京大學(xué)中國保險與社會保障研究中心研究員，研究方向：保險，社會保障；王德寶（1986-），男，山東日照人，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院博士研究生，現(xiàn)供職于中國出口信用保險公司，研究方向：出口信用保險理論與實踐。