• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    政府關心與企業(yè)盈余管理文獻綜述

    2014-07-04 13:33:10劉春玲劉星
    商業(yè)2.0 2014年6期
    關鍵詞:政府補助盈余管理

    劉春玲 劉星

    中圖分類號:F275 文獻標識碼:A

    摘要:本文對政府關心與企業(yè)盈余管理文獻進行梳理,第一部分對盈余管理相關文獻進行回顧和總結,第二部分對政府關心與企業(yè)盈余管理相關研究進行分析。盈余管理文獻部分從國內外回顧了以下幾個方面:定義、識別、操縱手段、計量方法、經(jīng)濟后果。其研究在國內外均相對成熟。政府關心與企業(yè)盈余管理部分近幾年在我國受到大量學者的關心和研究,本文主要回顧我國相關研究。

    關鍵詞:政府關心;盈余管理;政府補助

    一、盈余管理相關文獻

    (1)盈余管理的定義

    盈余管理起源于早期創(chuàng)造性會計,與兩權分離的股份制公司組織形式發(fā)展相關(Mathews,Perera.1991)。Healy在1985年開始了對盈余管理的研究,后來會計界逐漸展開盈余管理研究。對于盈余管理的定義,國內外學者一直未達成共識,筆者對國內外學術界幾個被廣泛引用的具有代表性的觀點進行了梳理和總結。

    SchiPPer(1989)在《盈余管理的評論》一文中這樣解釋盈余管理:在GAAP準則框架下,企業(yè)管理當局故意采取能夠達到預期盈余水平的一些措施。

    Healy 和 wahlen(1999)對盈余管理的界定是最廣義的,他們認為,管理者們在財務報告中使用估計判斷、構造交易并改變財務報告,以此來誤導股東而不讓其了解公司的潛在經(jīng)營業(yè)績或者為了滿足協(xié)議中要求的會計盈余指標。

    Scott(1997)提出盈余管理是在公認會計準則允許的范圍內,通過會計政策的選擇,使經(jīng)營者自身利益或(和)公司市場價值達到最大化的行為。

    在我國,劉峰(2007)認為盈余管理就是在現(xiàn)行法律、制度不健全的條件下,對現(xiàn)行制度所存在的漏洞最大限度的進行利用。

    綜上看來,學者們對盈余管理的內涵理解存在幾個共同點:第一,盈余管理的公司自主發(fā)生的主導者均為企業(yè)管理當局;第二,盈余管理的對象為企業(yè)對外報告的盈余信息。但是學術界一直存在一定的爭議和分歧:即盈余管理行為是否在公認會計準則允許的范圍之內。

    (2)盈余管理的識別

    Simpson(1969)的研究證明,企業(yè)的投資者能夠通過各種分析和渠道感知企業(yè)是否進行盈余管理。Beaver、McNichols、Nelson(2003)和Durtschi、Easton(2005)的研究表明,企業(yè)為了避免損失而進行盈余管理并發(fā)現(xiàn)其進行盈余管理的證據(jù)。

    Bartov(1993)研究證明企業(yè)通過長期資產和投資處置的時間安排實現(xiàn)利潤平滑和降低權益負債率從而達到盈余管理的目的,說明企業(yè)在資產銷售過程中可能會出現(xiàn)盈余管理。Lo、Wong、Michael(2010)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)公司治理和盈余管理存在一定的關系。McNichols、Wilson(1988)研究表明,當公司收益異常高或者異常低的時候,都會選擇能調減收益的備抵壞賬處理方法。

    王躍堂、周雪、張莉(2005),代冰彬、陸正飛、張然(2007)研究均證明了我國上市公司進行長期資產的減值的動機可能是盈余管理,盈余管理動機的不同會影響減值類型的選擇。岳衡、陳溪、趙龍凱(2007)通過對1996-2005年間中國上市公司的凈利潤的實證分析我國盈余數(shù)據(jù)的異常分布現(xiàn)象,說明“有限記憶”的行為特征,對管理者造成影響,成為我國上市公司盈余管理的一個動機。

    (3)盈余管理的操縱手段

    盈余管理的手段有許多種,上市公司常用的盈余管理手段有以下四種:具體應計項目、成本分配和收入轉移、信息披露、真實交易。Marquardt、Wiedman(2004)、Jones、Roberts(2006)、Balsam et al(2003)等對此分別做了研究。

    在我國上市公司中,盈余管理手段主要有以下幾種:非經(jīng)常性損益、關聯(lián)方交易、債務重組等。王俊秋、唐加威(2008)、胡志穎、王丹丹(2010)、谷長輝(2010)等分別從不同的視角做了研究。

    (4)盈余管理的計量方法

    國外學術界對盈余管理的計量研究主要集中于應計利潤的研究方法。應計利潤的研究方法有三種,一種是應計利潤總額法,一種是具體項目法。另外,分布檢測法也不應忽視,是由Burgstahler等(1999)發(fā)展起來的新方法。

    我國學者基本上認可國外盈余管理的計量方法理論,但在某些小方面我國學者卻有著自己的見解。我國學者的見解具體有兩方面的體現(xiàn):第一,瓊斯模型的修訂。盡管Dechow,Sloan和Sweeny(1995)修正了瓊斯模型,并創(chuàng)建了DDS模型。陸建橋(2002)拓展了瓊斯模型:在修訂的瓊斯模型的基礎上,在自變量中增加了無形資產和其他長期資產變量;第二,分布檢測法。分布檢測法是通過檢查報告盈余在臨界點附近的不連續(xù)分布來計量盈余管理。我國許多學者通過這種方式繪制了我國上市公司凈資產收益率(ROE)的分布圖,將分布檢測法進行了深化。

    (5)盈余管理的經(jīng)濟后果

    針對盈余管理的經(jīng)濟后果,國外研究并沒有取得一致性的結論(Healy and Wahlen,1999),多數(shù)研究已證明盈余管理具有正面的經(jīng)濟后果。然而也有研究表明,盈余管理會降低會計數(shù)字的可靠性,降低資源配置效率,產生負面的經(jīng)濟后果。

    第一,盈余管理與市場反應。以會計數(shù)字披露的短期市場反應作為衡量標準,現(xiàn)有研究(DeFond和Park,2001;Balsam等,2002;Baber等,2006;Gleason和MillS,2008;Coles等,2006)表明,投資者對會計數(shù)據(jù)中的盈余管理部分進行折價。

    第二,盈余管理與未來業(yè)績。現(xiàn)有研究(比如,subramanyam,1996;Chaney等,1996;Tucker和Zarowin,2006;Bowen等,2008)發(fā)現(xiàn),管理人員通過盈余管理向市場傳遞私有信息,從而提高股票價格的信息含量,使得股票價格能夠反映企業(yè)未來的收益情況。但也有研究(Keung等,2010)發(fā)現(xiàn)盈余管理水平與后續(xù)公司盈利能力顯著負相關。

    第三,盈余管理與IPO和SEO后續(xù)業(yè)績下滑。Teoh(1998a)、Anarony(2000)以及Jennifer(2008)都發(fā)現(xiàn)上市公司在IPO之前存在顯著的盈余管理行為,并且盈余管理的幅度越大IPO后的業(yè)績下滑幅度越大。

    第四,盈余管理與監(jiān)管機構處罰。以是否遭受到監(jiān)管機構的處罰作為標準,Deehow等(1996)和Beneish(1997)發(fā)現(xiàn)在被處罰的問題年度前,公司存在顯著的盈余管理行為。DuCharme等(2004)發(fā)現(xiàn),SEO前盈余管理幅度較大的公司,其后來受到監(jiān)管部門的處罰概率較高,處罰金額也較大。Chandra、Ralph(2004)甚至研究認為,盈余管理是企業(yè)失敗的因素之一。

    在我國,孟焰、王偉(2009)利用1999-2005年中國股市數(shù)據(jù)證明,投資者在做出定價決策時,區(qū)分了扣除非經(jīng)常性損益每股收益和每股非經(jīng)常性損益信息,并對扣除非經(jīng)常性損益每股收益給予了比每股非經(jīng)常性損益更高的定價。丁方飛、伍中信(2010)發(fā)現(xiàn)長期資產減值準備所產生的應計盈余明顯地降低了會計盈余的質量,市場不能識別長期資產減值準備對會計盈余質量的影響。

    二、政府關心與企業(yè)盈余管理相關研究

    我國的政府與企業(yè)間也存在著天然的聯(lián)系,出于考慮地方政績與經(jīng)濟利益,政府可能會干預企業(yè)行為。因此出現(xiàn)了地方政府參與上市公司盈余管理以美化報表達到經(jīng)濟效益最大化的現(xiàn)象,而且這種現(xiàn)象是我國所特有的。但是也有一些學者是從地方政府對上市公司治理結構影響的角度來研究盈余管理問題的。陳曉和李靜(2001)是我國最早開始研究政府關心與企業(yè)盈余管理的學者。他們通過分析地方財政行為在提升上市公司業(yè)績中的動機、手段和作用,發(fā)現(xiàn),為了在資本市場上爭奪資源,地方政府積極參與了上市公司的盈余管理。他們還發(fā)現(xiàn),一些處于配股邊緣或者盈虧邊緣的上市公司更容易獲得地方政府補貼,并且那些給予的地方政府補貼在一定程度上已經(jīng)占了公司利潤的很大一部分。

    陳冬華(2003)通過建立經(jīng)驗模型來討論有政府背景的上市公司與政府補貼的關系,檢驗了地方政府對上市公司補貼收入的影響。他發(fā)現(xiàn)如果在上司公司的董事會中占有重要地位的董事具有地方政府背景時,那么地方政府對上市公司的補助就很可能更多,對其所產生的影響也越大。而這種政府補助可以使上市公司與當?shù)赝袠I(yè)的公司或者外地的上市公司相比,更具有競爭優(yōu)勢。

    劉浩(2004)以1998-2000年的上市公司為樣本,研究表明地方政府沒有利用政府補貼對上市公司進行盈余管理,但是上市公司的國有股權比例對其所獲得的補貼收入有比較顯著地正向關系。

    王鳳翔、陳柳欽(2005)研究發(fā)現(xiàn),在政府和微觀經(jīng)濟主體(上市公司)有清晰財產界限的條件下,政府會出于某種目的,通過補貼干預微觀經(jīng)濟主體的經(jīng)濟利益的活動。雖然地方政府依賴行政手段干預經(jīng)濟,并不是一種好的選擇,但是這樣可以促進新企業(yè)的建立、發(fā)展,可以促進產業(yè)的發(fā)展,而在實際工作中政府使用補貼的經(jīng)濟手段來干預經(jīng)濟也是一種進步。

    楊瑾淑和羅煒陽(2006)研究認為地方政府為了增加財政收入和提升公共激勵績效,通過給予上市公司財政補貼,影響公司的經(jīng)營業(yè)績收入和提升公共激勵績效,通過給予上市公司財政補貼,影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

    證監(jiān)會《關于做好上市公司新股發(fā)行工作的通知》的規(guī)定出臺之后,龔小鳳(2006)以2001-2003年間的上市公司為樣本,通過檢驗證明政府采用各種方式補貼上市公司,使其避免被ST摘帽,證明政府存在為保住殼資源或再融資而進行盈余管理的行為。

    楊瑾淑和羅煒陽(2006)選取了2000-2002年的所有增發(fā)新股和配股的公司,研究證明地方政府提供的財政補貼對于上市公司的經(jīng)營業(yè)績存在顯著影響。地方政府的主要動機是增加地方財政收入并提升公共治理績效。

    唐清泉和羅黨論(2007)基于2002-2004年的上市公司接受財政補貼的數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)政府會因為社會目標給予上市公司政府補貼,在主要考慮的因素中解決就業(yè)問題占了很大的一部分。研究中還發(fā)現(xiàn)公司的再融資的動機不是政府給予公司補貼的考慮因素,而這一結論與陳曉和李靜(2001)對1997-1999年政府補貼的研究結論不一致。

    李秀玉(2009)通過實證發(fā)現(xiàn),國有上市公司所處地區(qū)政府干預程度與企業(yè)盈余管理程度正相關。

    在政府對上市公司的影響的問題上,國外的學者與國內學者的研究角度有很大的不同。國外學者在研究中主要是關注地方政府對上市公司治理的影響和地方政府與上市公司之間的關系。他們中的很多是從國家的經(jīng)濟體制、經(jīng)濟運行效率的角度出發(fā),來探討地方政府的行為。如,F(xiàn)ox、Heller在1999年對俄羅斯進行研究,發(fā)現(xiàn)很多地方政府在上市公司中的角色是介于外部人和內部人之間而存在的,地方政府常常會為了能夠給公眾提供公共物品、加強社會穩(wěn)定等目的,利用在上市公司作為股東的身份,與當?shù)厣鲜泄居兄o密的聯(lián)系,參與其的經(jīng)營管理活動。

    Blamchard和Shieifer(2000)研究發(fā)現(xiàn),當?shù)胤秸蔀槠髽I(yè)事實上的大股東和直接利益相關者時,出于機會主義動機的考慮,地方政府更傾向于建立貿易壁壘,分割市場,使得資源無法自由流動,競爭受限于行政權力。

    Zhou(2001)以我國煙草工業(yè)為例研究,發(fā)現(xiàn)當企業(yè)的成長性下降、面臨激烈市場競爭時,地方政府會實施貿易管制來保護企業(yè)。

    Poncet(2002)發(fā)現(xiàn)1992-1997年,地方保護主義導致了中國內部貿易流密度降低。也就是說,本地制造的產品占本地消費總量的份額不斷增加,并且這種增加是以減少消費本國其他地區(qū)制造的產品為代價的。她認為,保護性的貿易政策是地方宮員與地方利益集團(包括國有企業(yè))相互影響的結果。

    Pablo Henrandez de Cos,Isabel Argimon和

    Jose Manuel Gonzalez-Paramo(2001)從實證分析的角度分析國有股對西班牙制造行業(yè)業(yè)績的影響,他們建立了一個平面數(shù)據(jù)回歸模型,回歸結果證明政府官員任上市公司董事會給公司業(yè)績和效率帶來負面影響。

    綜上,筆者從國內和國外,首先對盈余管理相關研究進行回顧和梳理;然后,歸納和總結了政府關心與企業(yè)盈余管理的相關文獻。對于盈余管理,從國內外研究來看,盈余管理的內涵、計量方法以及經(jīng)濟后果等被研究頗多。對于政府關心與企業(yè)盈余管理相關研究,我國大部分研究證明地方政府普遍參與上市公司盈余管理,美化報表。國外學者在研究中主要是關注地方政府對上市公司治理的影響和地方政府與上市公司之間的關系。他們的研究也證明了政府可能參與企業(yè)管理以達到其目的。

    參考文獻:

    [1]Katherine Schipper.Commentary on earning[J]. Accounting Horizons.1989(12).

    [2]William.R.Scott.Financial Accounting Theory[M].London:Prentice,1997.

    [3]Healy P M,Wahlen J M.A Review of the Earnings Management Literature and Its Implication for Standard Settings[J]. Accounting Horizons,1999,13(14):368-383.

    [4]Brown,L.D.and M.L.Caylor.A temporal analysis of quarterly earnings thresholds:Propensities and valuation consequences[J].The Accounting Review,2005,80(2):423-440.

    [5]陸建橋.中國虧損上市公司盈余管理實證研究[J].會計研究,1999(9).

    [6]張晏.分權體制下的財政政策與經(jīng)濟增長[M].上海人民出版社,2005.

    [7]陸穎豐.我國上市公司信息透明度經(jīng)濟后果性的實證研究[D].復旦大學,2006.

    [8]魏濤、陸正飛、單宏偉. 非經(jīng)常性損益盈余管理的動機、手段和作用研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].管理世界,2007(1).

    [9]陳旭東、楊文冬、黃登仕. 企業(yè)生命周期改進了應計模型嗎?——基于中國上市公司的實證檢驗[J].會計研究,2008(7).

    [10]黃梅,夏新平操縱性應計利潤模型檢測盈余管理能力的實證分析[J].南開管理評論,2009(5): 136-143.

    [11]劉曉霞.國有控股公司管理者報酬激勵與盈余管理研究[D].華中科技大學,2010.

    作者簡介:劉春玲(1988-),女,漢,河南信陽,助教,會計學碩士,單位:湖北經(jīng)濟學院法商學院 研究方向:會計理論。

    猜你喜歡
    政府補助盈余管理
    文化企業(yè)的融資特點及方式研究
    時代金融(2016年30期)2016-12-05 19:16:07
    政府補助審計中政府審計的定位研究
    時代金融(2016年29期)2016-12-05 13:44:18
    融資融券對上市公司盈余管理的影響
    政府補助與上市公司投資效率研究
    我國上市公司政府補助會計處理及信息披露問題研究
    上市公司盈余管理與新會計準則的制定
    淺析盈余管理產生的原因
    科技視界(2016年21期)2016-10-17 19:10:04
    兩稅合并、稅收籌劃與盈余管理方式選擇
    公司應用政府補助準則分析
    財稅月刊(2016年3期)2016-06-01 15:27:22
    文化產業(yè)上市公司盈余管理現(xiàn)狀與研究
    商情(2016年11期)2016-04-15 20:27:47
    香蕉久久夜色| 亚洲情色 制服丝袜| 国产又爽黄色视频| 国产精品日韩av在线免费观看 | 丁香欧美五月| 制服人妻中文乱码| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 少妇的丰满在线观看| 99在线人妻在线中文字幕| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| a在线观看视频网站| 亚洲第一av免费看| 国产成+人综合+亚洲专区| www.熟女人妻精品国产| 精品熟女少妇八av免费久了| 成人免费观看视频高清| 亚洲专区中文字幕在线| 超碰成人久久| 黄色a级毛片大全视频| 久久久国产精品麻豆| 亚洲自拍偷在线| 亚洲国产欧美网| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 色精品久久人妻99蜜桃| 岛国视频午夜一区免费看| 国产精品综合久久久久久久免费 | 18美女黄网站色大片免费观看| 日韩大尺度精品在线看网址 | 人人妻,人人澡人人爽秒播| 两个人看的免费小视频| 亚洲 国产 在线| 精品国内亚洲2022精品成人| 成年人黄色毛片网站| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 男女下面进入的视频免费午夜 | 久久精品91无色码中文字幕| 丰满的人妻完整版| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 日韩大尺度精品在线看网址 | 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 日本一区二区免费在线视频| 男女床上黄色一级片免费看| 丝袜在线中文字幕| 亚洲精品国产区一区二| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 久久久久久免费高清国产稀缺| 日本 av在线| 最近最新中文字幕大全电影3 | 成年版毛片免费区| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 无人区码免费观看不卡| av超薄肉色丝袜交足视频| 成人av一区二区三区在线看| 亚洲男人的天堂狠狠| 亚洲一区二区三区欧美精品| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 精品福利观看| 成年女人毛片免费观看观看9| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 自线自在国产av| 国产精品一区二区精品视频观看| 国产亚洲精品一区二区www| 怎么达到女性高潮| 99香蕉大伊视频| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 亚洲欧美一区二区三区久久| 亚洲一区二区三区欧美精品| 久久精品影院6| 国产xxxxx性猛交| 欧美成人午夜精品| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 亚洲专区字幕在线| 黄色a级毛片大全视频| 淫妇啪啪啪对白视频| 欧美一级毛片孕妇| 久久这里只有精品19| 老鸭窝网址在线观看| 成人免费观看视频高清| 丁香欧美五月| 色哟哟哟哟哟哟| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 搡老乐熟女国产| 国产国语露脸激情在线看| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 日韩免费av在线播放| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 一级毛片精品| 国产av一区在线观看免费| 女人被狂操c到高潮| 免费看十八禁软件| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 日本五十路高清| 亚洲精品成人av观看孕妇| 一级毛片精品| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 真人一进一出gif抽搐免费| 精品久久久久久久毛片微露脸| 久久国产乱子伦精品免费另类| 日本黄色视频三级网站网址| 午夜91福利影院| 精品久久久久久电影网| 桃红色精品国产亚洲av| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 亚洲欧美日韩无卡精品| 久久欧美精品欧美久久欧美| 久久婷婷成人综合色麻豆| 亚洲av五月六月丁香网| 亚洲av成人一区二区三| www.熟女人妻精品国产| 成人三级做爰电影| 最新在线观看一区二区三区| 在线观看日韩欧美| 国产精品偷伦视频观看了| 男女之事视频高清在线观看| 一区福利在线观看| 亚洲成人精品中文字幕电影 | 精品第一国产精品| 精品国产一区二区久久| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 久热这里只有精品99| 老汉色∧v一级毛片| www日本在线高清视频| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 69精品国产乱码久久久| 电影成人av| 亚洲男人天堂网一区| 大型黄色视频在线免费观看| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 中文字幕av电影在线播放| 日本vs欧美在线观看视频| 午夜精品在线福利| 日韩成人在线观看一区二区三区| 久久国产精品影院| 久久国产亚洲av麻豆专区| 女人精品久久久久毛片| 久久久久国内视频| 黄色视频,在线免费观看| 免费在线观看完整版高清| 欧美av亚洲av综合av国产av| 老汉色∧v一级毛片| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 国产激情欧美一区二区| 欧美丝袜亚洲另类 | 亚洲国产精品sss在线观看 | 色综合欧美亚洲国产小说| 亚洲精华国产精华精| 成在线人永久免费视频| 他把我摸到了高潮在线观看| 神马国产精品三级电影在线观看 | 国产三级在线视频| 岛国在线观看网站| 我的亚洲天堂| 免费在线观看黄色视频的| 精品福利永久在线观看| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 另类亚洲欧美激情| 好男人电影高清在线观看| 国产视频一区二区在线看| 亚洲专区字幕在线| 国产成人免费无遮挡视频| 中文字幕最新亚洲高清| 高清毛片免费观看视频网站 | 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 欧美精品啪啪一区二区三区| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 色综合婷婷激情| 中文字幕高清在线视频| 免费在线观看日本一区| 天堂影院成人在线观看| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 亚洲精品在线美女| 午夜福利一区二区在线看| 在线观看免费视频日本深夜| 9热在线视频观看99| 久久精品91无色码中文字幕| 国产亚洲欧美在线一区二区| 少妇被粗大的猛进出69影院| 精品国产美女av久久久久小说| 两个人免费观看高清视频| 99re在线观看精品视频| 国产一区在线观看成人免费| 男人舔女人的私密视频| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 99国产精品一区二区三区| 亚洲av五月六月丁香网| 久热爱精品视频在线9| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 人人妻人人澡人人看| 日本一区二区免费在线视频| 成人影院久久| 韩国av一区二区三区四区| 女同久久另类99精品国产91| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 欧美日本亚洲视频在线播放| 国产xxxxx性猛交| 成年人免费黄色播放视频| 视频区欧美日本亚洲| 桃红色精品国产亚洲av| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 操美女的视频在线观看| 欧美一级毛片孕妇| 成人影院久久| 一级毛片精品| 日日爽夜夜爽网站| 一本综合久久免费| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 久久国产精品影院| 成人av一区二区三区在线看| 乱人伦中国视频| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 午夜视频精品福利| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 老司机靠b影院| 成人av一区二区三区在线看| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 精品电影一区二区在线| 在线观看www视频免费| 精品高清国产在线一区| 淫妇啪啪啪对白视频| 丰满迷人的少妇在线观看| 搡老乐熟女国产| 成人18禁在线播放| 99久久国产精品久久久| 无人区码免费观看不卡| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 久久久久九九精品影院| 色精品久久人妻99蜜桃| 大型av网站在线播放| 国产精品av久久久久免费| av有码第一页| 久久久精品欧美日韩精品| 黄片小视频在线播放| av视频免费观看在线观看| 久久久久亚洲av毛片大全| 日韩精品青青久久久久久| 涩涩av久久男人的天堂| 国产三级在线视频| 在线视频色国产色| 18禁观看日本| 欧美一区二区精品小视频在线| 国产精品综合久久久久久久免费 | 一区福利在线观看| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 精品乱码久久久久久99久播| 国产一卡二卡三卡精品| av视频免费观看在线观看| 男女床上黄色一级片免费看| 午夜福利在线免费观看网站| 国产成人精品无人区| 中国美女看黄片| 制服诱惑二区| 亚洲avbb在线观看| 成人永久免费在线观看视频| 亚洲少妇的诱惑av| 国产xxxxx性猛交| 88av欧美| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 啦啦啦在线免费观看视频4| 精品第一国产精品| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 一二三四在线观看免费中文在| 亚洲第一av免费看| 国产午夜精品久久久久久| 中亚洲国语对白在线视频| 99香蕉大伊视频| 在线观看免费午夜福利视频| 久久久久国产一级毛片高清牌| 夫妻午夜视频| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲av片天天在线观看| 水蜜桃什么品种好| 韩国精品一区二区三区| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 91精品三级在线观看| 国产精品av久久久久免费| 亚洲av第一区精品v没综合| 久久久久九九精品影院| 国产区一区二久久| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 多毛熟女@视频| 免费在线观看日本一区| 亚洲一区二区三区不卡视频| 国产精品99久久99久久久不卡| 999久久久国产精品视频| 精品一品国产午夜福利视频| 十八禁网站免费在线| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 后天国语完整版免费观看| 高清av免费在线| xxxhd国产人妻xxx| 欧美国产精品va在线观看不卡| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 日本五十路高清| 国产免费av片在线观看野外av| 一个人免费在线观看的高清视频| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 久久久久九九精品影院| 精品久久蜜臀av无| 精品久久久久久久久久免费视频 | 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 嫁个100分男人电影在线观看| 国产亚洲欧美98| 一级毛片女人18水好多| 国产精品久久久久成人av| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 久久亚洲精品不卡| 99精国产麻豆久久婷婷| 久久性视频一级片| 两人在一起打扑克的视频| 精品一区二区三区av网在线观看| 亚洲一区二区三区不卡视频| 久久久久久免费高清国产稀缺| 99re在线观看精品视频| 欧美日韩乱码在线| 久久久国产成人精品二区 | 久久久久久久久中文| 午夜两性在线视频| 深夜精品福利| bbb黄色大片| 无限看片的www在线观看| 美女午夜性视频免费| 免费搜索国产男女视频| www.精华液| 色综合婷婷激情| 亚洲第一av免费看| 国产午夜精品久久久久久| 老鸭窝网址在线观看| 在线观看免费午夜福利视频| 在线播放国产精品三级| 日韩国内少妇激情av| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| avwww免费| videosex国产| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | avwww免费| 国产一区在线观看成人免费| 久久精品影院6| 1024视频免费在线观看| 亚洲人成伊人成综合网2020| 国产精品野战在线观看 | 大陆偷拍与自拍| 国产成人av教育| av电影中文网址| 国产免费av片在线观看野外av| 又大又爽又粗| 伦理电影免费视频| 亚洲三区欧美一区| 日本黄色日本黄色录像| 三级毛片av免费| 无限看片的www在线观看| 国产又色又爽无遮挡免费看| a级毛片在线看网站| 欧美久久黑人一区二区| 18禁观看日本| 性色av乱码一区二区三区2| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 午夜精品国产一区二区电影| 日韩视频一区二区在线观看| 高清av免费在线| 国产精品亚洲一级av第二区| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 欧美中文日本在线观看视频| 日韩中文字幕欧美一区二区| 久久久水蜜桃国产精品网| 国产色视频综合| 精品高清国产在线一区| 亚洲国产精品sss在线观看 | 午夜免费激情av| 国产精品野战在线观看 | 欧美乱妇无乱码| 国产精品电影一区二区三区| 日本五十路高清| 久久久久久久久久久久大奶| 男女高潮啪啪啪动态图| 亚洲精品国产区一区二| 久久久久久久午夜电影 | 天堂俺去俺来也www色官网| 亚洲男人天堂网一区| 精品无人区乱码1区二区| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 丰满的人妻完整版| 波多野结衣一区麻豆| 亚洲午夜理论影院| 国产在线观看jvid| 国产精品久久视频播放| 日韩大尺度精品在线看网址 | 国产高清视频在线播放一区| 丝袜美腿诱惑在线| 色尼玛亚洲综合影院| 日韩欧美国产一区二区入口| 天堂中文最新版在线下载| 中文字幕最新亚洲高清| 三上悠亚av全集在线观看| 亚洲一码二码三码区别大吗| 国产在线精品亚洲第一网站| 日韩欧美国产一区二区入口| cao死你这个sao货| 窝窝影院91人妻| 国产又爽黄色视频| 久久九九热精品免费| 中文字幕高清在线视频| 亚洲自拍偷在线| 亚洲五月天丁香| 男男h啪啪无遮挡| 精品一品国产午夜福利视频| tocl精华| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 国产97色在线日韩免费| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 夫妻午夜视频| 日韩免费av在线播放| 日日干狠狠操夜夜爽| 精品国产乱子伦一区二区三区| 波多野结衣av一区二区av| av网站免费在线观看视频| 脱女人内裤的视频| 欧美av亚洲av综合av国产av| 欧美乱妇无乱码| 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 国产精品久久久人人做人人爽| 99热国产这里只有精品6| a级毛片黄视频| videosex国产| 国产精品久久电影中文字幕| 日韩免费av在线播放| 久久久久久人人人人人| 日本a在线网址| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 999久久久国产精品视频| 亚洲黑人精品在线| 国产激情欧美一区二区| 国产主播在线观看一区二区| 精品无人区乱码1区二区| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 视频区欧美日本亚洲| 中出人妻视频一区二区| 少妇 在线观看| 国产三级黄色录像| 亚洲国产中文字幕在线视频| 一级a爱视频在线免费观看| 长腿黑丝高跟| 国产亚洲欧美98| 日韩国内少妇激情av| 欧美午夜高清在线| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 国产高清激情床上av| a在线观看视频网站| 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 99国产极品粉嫩在线观看| av网站免费在线观看视频| 一级毛片精品| 亚洲第一青青草原| 精品无人区乱码1区二区| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 午夜福利在线免费观看网站| 人人澡人人妻人| 国产主播在线观看一区二区| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 天堂俺去俺来也www色官网| 久久中文字幕人妻熟女| 黑人欧美特级aaaaaa片| 日韩欧美国产一区二区入口| 电影成人av| 咕卡用的链子| 国产欧美日韩精品亚洲av| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 12—13女人毛片做爰片一| 久久精品国产亚洲av高清一级| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 亚洲美女黄片视频| 超色免费av| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 性欧美人与动物交配| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 日本a在线网址| 麻豆一二三区av精品| 国产精品一区二区三区四区久久 | 精品国产国语对白av| 免费在线观看完整版高清| 国产激情久久老熟女| 亚洲五月色婷婷综合| 男女下面插进去视频免费观看| 国产精品野战在线观看 | 可以免费在线观看a视频的电影网站| 在线观看www视频免费| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 久久香蕉精品热| 丝袜美腿诱惑在线| 怎么达到女性高潮| 宅男免费午夜| 伦理电影免费视频| 久久狼人影院| 99在线视频只有这里精品首页| 亚洲色图av天堂| 日韩视频一区二区在线观看| 精品国产乱子伦一区二区三区| 久久亚洲精品不卡| 欧美一级毛片孕妇| 亚洲 国产 在线| 欧美精品一区二区免费开放| 国产亚洲av高清不卡| 亚洲av熟女| 精品高清国产在线一区| 午夜免费观看网址| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 亚洲专区中文字幕在线| 桃红色精品国产亚洲av| 手机成人av网站| 欧美日韩乱码在线| av电影中文网址| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 91字幕亚洲| 中国美女看黄片| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 88av欧美| 老司机福利观看| 亚洲一区二区三区色噜噜 | 在线观看66精品国产| 久久人人精品亚洲av| 极品教师在线免费播放| 操美女的视频在线观看| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 18禁观看日本| 日韩三级视频一区二区三区| 首页视频小说图片口味搜索| 亚洲精品一区av在线观看| 69精品国产乱码久久久| 国产一区二区三区视频了| 午夜福利在线免费观看网站| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 国产三级在线视频| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 亚洲午夜理论影院| 日韩三级视频一区二区三区| 精品国内亚洲2022精品成人| 深夜精品福利| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 婷婷六月久久综合丁香| 亚洲国产中文字幕在线视频| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 精品久久久久久电影网| 亚洲中文字幕日韩| 黄片大片在线免费观看| 亚洲熟女毛片儿| 久久久久国内视频| 在线观看免费视频日本深夜| 视频在线观看一区二区三区| 激情在线观看视频在线高清| 老鸭窝网址在线观看| 欧美精品啪啪一区二区三区| 亚洲av第一区精品v没综合| 色婷婷久久久亚洲欧美| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 咕卡用的链子| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 中文字幕高清在线视频| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 亚洲色图综合在线观看| 国产亚洲欧美在线一区二区| 看黄色毛片网站| 免费高清在线观看日韩| 亚洲欧美一区二区三区久久| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 亚洲av片天天在线观看| 嫩草影院精品99| 成人永久免费在线观看视频| 日韩欧美免费精品| 无限看片的www在线观看| 91av网站免费观看| 又黄又粗又硬又大视频| 久久精品国产亚洲av高清一级| 欧美激情久久久久久爽电影 | 国产成人精品久久二区二区91| 欧美人与性动交α欧美软件| 午夜福利在线免费观看网站| 91九色精品人成在线观看| 免费观看人在逋| 99国产精品一区二区三区| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 国产精品国产高清国产av| 日韩av在线大香蕉| 亚洲精品成人av观看孕妇| 两性夫妻黄色片| 99久久久亚洲精品蜜臀av| x7x7x7水蜜桃| 久久国产乱子伦精品免费另类| 人妻久久中文字幕网| 一区二区日韩欧美中文字幕| 精品第一国产精品| 黄色视频不卡| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 在线看a的网站| 黄色成人免费大全| 亚洲国产欧美一区二区综合| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 久久性视频一级片| ponron亚洲| 在线观看免费午夜福利视频| 波多野结衣高清无吗|