我國(guó)私募股權(quán)投資基金行業(yè)問(wèn)題分析

袁浩博

摘 要：隨著社會(huì)的不斷發(fā)展我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也在很大的程度上得到了進(jìn)步，對(duì)于我國(guó)的私募股權(quán)的投資基金的發(fā)展情況來(lái)說(shuō)它與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)是同步而行共同得到發(fā)展的，在最近的幾年時(shí)間里，私募股權(quán)的投資在全球范圍里得到了迅速的發(fā)展，它已經(jīng)發(fā)展為包含著眾多內(nèi)容的一個(gè)具體的形態(tài)，在這方面的基金管理的規(guī)模也在迅猛的增加在國(guó)際的金融市場(chǎng)上已經(jīng)是一個(gè)不可分割的部分，但是在我國(guó)的私募股權(quán)投資基金在市場(chǎng)上以及企業(yè)中發(fā)揮的作用來(lái)看，在制度的建設(shè)以及監(jiān)管體系上來(lái)說(shuō)都還存在著一些問(wèn)題，我國(guó)與國(guó)外的私募股權(quán)投資行業(yè)相比較還處于發(fā)展階段。本文主要針對(duì)我國(guó)的私募股權(quán)投資基金行業(yè)的現(xiàn)狀問(wèn)題進(jìn)行分析，并給出自己的一些措施希望能對(duì)我國(guó)的這個(gè)行業(yè)的研究工作有所幫助。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)；投資；基金

0.引言

我國(guó)的私募股權(quán)的投資行業(yè)的迅猛發(fā)展對(duì)于我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)等多個(gè)方面都在不同的程度上造成了影響，從經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)而言，它對(duì)我國(guó)的資本市場(chǎng)起到了活躍的作用，對(duì)于資源得到了有效地配置而且還對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)治理方面的能力得到了提高，同時(shí)也增加了稅收，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式以及產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)也起到了很好地促進(jìn)作用，從社會(huì)效應(yīng)方面來(lái)說(shuō)它在技術(shù)的革新上起到了推動(dòng)的作用，而且還對(duì)于人民的生活水平的提高以及穩(wěn)定社會(huì)都有著作用。

1.私募股權(quán)投資基金的定義

私募股權(quán)投資基金也就是我們所說(shuō)的私募股權(quán)基金，它主要是指那些從事私人股權(quán)的投資基金。在當(dāng)前我國(guó)的私募股權(quán)的基金包括很多其中重要的有陽(yáng)光私募股權(quán)基金，而且數(shù)量還在不斷地增加[1]。

2.我國(guó)私募股權(quán)投資基金行業(yè)出現(xiàn)的問(wèn)題

在我國(guó)的私募股權(quán)投資基金行業(yè)的發(fā)展中由于我國(guó)在這方面的起步較晚所以還不是很很成熟，與國(guó)外的相關(guān)領(lǐng)域相比我國(guó)還存在著諸多的不足，主要表現(xiàn)在一些有關(guān)的法律法規(guī)還不夠完善、投資者的合格率低范圍小、約束機(jī)制以及激勵(lì)機(jī)制不健全、風(fēng)險(xiǎn)資本在退出機(jī)制上的不健全、管理水平不是很高、監(jiān)管體系存在著不完善，這些方面對(duì)于我國(guó)的私募股權(quán)投資基金的發(fā)展有著不利的影響，下面一一作出問(wèn)題的具體情況。

首先是在法律法規(guī)上的不完善，第一就是在企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度上的法規(guī)的制度不夠完善；第二是在我國(guó)的《合伙企業(yè)法》的相關(guān)規(guī)定上的不完善，在實(shí)際的實(shí)施過(guò)程中還是要依靠著由國(guó)務(wù)院所制定的有關(guān)政策故此操作性不強(qiáng)；第三就是在雙重征稅上的問(wèn)題還存在著，在資金的退出以及注入的相關(guān)手續(xù)較為麻煩而且相關(guān)的制度也比較的僵化；第四就是在我國(guó)的《保險(xiǎn)法》以及《商業(yè)銀行法》的規(guī)定上對(duì)于金融資本在私募股權(quán)投資基金的進(jìn)入方面有著諸多的限定，而對(duì)于私募股權(quán)投資基金的針對(duì)性的法律暫時(shí)還沒(méi)有得到出臺(tái)，故此在我國(guó)的私募股權(quán)投資基金行業(yè)的法律法規(guī)的不完善使得在其發(fā)展上也成了一個(gè)重要的影響[2]。

再者我國(guó)很大一部分這方面的客戶群的范圍較小故此在投資上受到了限制，而那些參與投資機(jī)構(gòu)的投資者更是鳳毛麟角，在對(duì)于我國(guó)的私募股權(quán)基金的發(fā)展前景很不利，相對(duì)外國(guó)的在范圍上就比較大了資金的來(lái)源也較為廣泛。

其次在約束制度以及激勵(lì)制度上的不完善，在當(dāng)前我國(guó)的這方面的投資基金基本都在國(guó)企，而恰恰國(guó)企在這方面上的約束機(jī)制以及激勵(lì)機(jī)制都不及健全，故此運(yùn)作的效率以及治理的結(jié)構(gòu)都不夠理想。

最后就是在資本退出機(jī)制上的不健全和管理水平上的不足以及監(jiān)管體系的不完善，在當(dāng)下我國(guó)在私募股權(quán)投資基金上的退出機(jī)制主要是兼并重組在周期以及難度上都不利于對(duì)投資的吸引，在當(dāng)下的資本市場(chǎng)上對(duì)于私募股權(quán)基金的引進(jìn)有著困難出口也不發(fā)達(dá)，很多都是通過(guò)境外的一些渠道來(lái)退出或者設(shè)立的，嚴(yán)重制約了我國(guó)私募股權(quán)基金的行業(yè)發(fā)展；在管理水平上我國(guó)還缺少專業(yè)的水準(zhǔn)，在外部的監(jiān)管上也比較的缺少，這就在道德風(fēng)險(xiǎn)上加大了比例，會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移以及內(nèi)幕交易的情況發(fā)生；另外在監(jiān)管體系上的問(wèn)題是責(zé)任落實(shí)不明確，理念模糊，監(jiān)管的視野過(guò)于狹隘，還有就是在手段上沒(méi)有太大的選擇余地[3]。

3.我國(guó)私募股權(quán)投資基金行業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題的相關(guān)對(duì)策

第一要在監(jiān)管體制的法律法規(guī)上要得以健全，制定具體的相關(guān)私募股權(quán)投資基金的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)以及監(jiān)管條例，把私募股權(quán)基金的法律地位得以明確，并在運(yùn)作上進(jìn)行規(guī)范，為了做到更好的對(duì)此進(jìn)行監(jiān)管可以對(duì)投資人的數(shù)量以及資格用法律的手段進(jìn)行限制，在信息的披露制度上也可以對(duì)此進(jìn)行嚴(yán)格的管理，一個(gè)健全的法律監(jiān)管的體系能夠使我國(guó)的私募股權(quán)基金有法可依[4]。

第二要對(duì)私募股權(quán)投資基金的專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行設(shè)立或者進(jìn)行明確，對(duì)于此也要有著司法權(quán)以及立法權(quán)與我國(guó)的政府監(jiān)管的部門相協(xié)調(diào)管理。

第三在全國(guó)的范圍內(nèi)要設(shè)立相關(guān)的行業(yè)自律的組織，這在我國(guó)的私募股權(quán)基金在監(jiān)管的過(guò)程中能夠起著重要的作用，經(jīng)由這種組織的介入能夠在自律管理上發(fā)揮其應(yīng)有的作用，在其行業(yè)的道德上也能夠起到約束的作用，使得行業(yè)規(guī)范化。

第四就是在全國(guó)范圍內(nèi)要對(duì)信用的體系進(jìn)行完善，對(duì)于道德的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，在這里就可以對(duì)企業(yè)和個(gè)人建立一個(gè)信用的體系以及在企業(yè)中建立評(píng)級(jí)征信的相關(guān)機(jī)構(gòu)，對(duì)于信譽(yù)的好壞進(jìn)行獎(jiǎng)懲，還有就是在運(yùn)作的監(jiān)管上進(jìn)行強(qiáng)化，在具體的操作上進(jìn)行實(shí)時(shí)有效的監(jiān)管。

4.結(jié)語(yǔ)

私募股權(quán)投資基金行業(yè)在我國(guó)的發(fā)展正處于方興未艾的關(guān)鍵階段，對(duì)于當(dāng)今的現(xiàn)狀我們要有足夠清醒的認(rèn)識(shí)，我國(guó)的各個(gè)利益的相關(guān)方面對(duì)于私募股權(quán)投資基金的行業(yè)都有著比較積極的看法，所以在今后發(fā)展的前景上還有著很大的進(jìn)步空間，對(duì)于在當(dāng)下出現(xiàn)的一些問(wèn)題我們要進(jìn)行努力地探討研究，并找出一些行之有效的辦法來(lái)對(duì)此解決才能有利于我國(guó)在這方面的發(fā)展。（作者單位：寧波大學(xué)科技學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1] 吳曉靈.發(fā)展私募股權(quán)基金需要研究的幾個(gè)問(wèn)題[J].中國(guó)企業(yè)家.2012（05）：25—26

[2] 譚建生.中國(guó)私募股權(quán)基金的立法缺陷及完善對(duì)策[J].開放導(dǎo)報(bào).2011（06）：29—30

[3] 田陳圣.我國(guó)私募股權(quán)基金監(jiān)管模式探討——以私墓基金在我國(guó)及歐美的最新進(jìn)展為參考[J].華北金融.2012（03）：10—11

[4] 章丹雯.論中國(guó)私募股權(quán)投資基金的監(jiān)管與自律[J].時(shí)代金融.2011（06）：45—46