北大教授隔空反駁劉紀(jì)鵬：股市只有信心遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠

左永剛

“靠信心、信仰、信任提升股價，是聞所未聞的金融學(xué)理論。”昨日，在北京大學(xué)光華管理學(xué)院舉辦的“2014兩會后經(jīng)濟(jì)形勢和政策分析會”上，北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授姜國華反駁了中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬的一些關(guān)于資本市場的觀點。

姜國華直言：“我不同意這個觀點，類似建議既不能治標(biāo)，也不會治本，股市多年的‘俯臥撐行情已經(jīng)證實了這一點，只有信心遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠?！?/p>

此前，劉紀(jì)鵬認(rèn)為，出臺提振股價的改革措施是當(dāng)務(wù)之急。股市振興是恢復(fù)國人信心，實施中國經(jīng)濟(jì)崛起戰(zhàn)略的必然選擇，股市振興刻不容緩，而其關(guān)鍵在提升股價。只有先讓投資者重拾信心、信仰、信任，大盤才會漲。股民才會對改革中股價波動保持承受力容忍度，為改革贏得時間空間。

姜國華比較了2000年至2013年之間GDP與上證綜合指數(shù)后發(fā)現(xiàn)，雖然中國經(jīng)濟(jì)總量高速增長，而上證綜合指數(shù)幾乎沒變，2000年上證綜合指數(shù)為100，到2013年僅為102.05。

“上證綜合指數(shù)所包含的上市公司對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)占據(jù)了一定比例，這些企業(yè)創(chuàng)造的GDP去哪了？為什么不能體現(xiàn)在資本市場？”姜國華認(rèn)為，資本市場健康發(fā)展取決于如何解決上市公司未來利潤的折現(xiàn)值、未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值兩大問題。

姜國華認(rèn)為應(yīng)該依據(jù)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用的理念，加快資本市場化程度。

“目前股票市場的市場化程度不如菜市場?！苯獓A認(rèn)為，市場化的核心就是要承認(rèn)企業(yè)和投資者是市場主體，監(jiān)管機構(gòu)不需要幫助市場主體進(jìn)行價值判斷，讓企業(yè)和投資者成為資本市場上獨立、自由的主體，實現(xiàn)企業(yè)與投資者的自由互動，是保護(hù)投資者利益的最佳路徑。

“監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該加大對于虛假信息披露的監(jiān)管和懲罰力度。”姜國華以新股發(fā)行為例，建議盡快實施股票發(fā)行注冊制，增加直接融資在社會融資中的比例。

（來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日報》）