進(jìn)入高敏感化時(shí)代

劉賢方

大衛(wèi)·李嘉圖的名字并不為今天的人所熟知，但是他所提出的“比較優(yōu)勢(shì)”貿(mào)易原理想必很多人都聽(tīng)過(guò)。李嘉圖是19世紀(jì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，同時(shí)也是成功的投資者。李嘉圖在投資實(shí)踐中遵循了一個(gè)簡(jiǎn)單原則：形勢(shì)壞的時(shí)候多半不會(huì)如人們所想象那么壞，好的時(shí)候也不會(huì)如他們所預(yù)期那么好。當(dāng)人們以情緒支配理性的時(shí)候，就會(huì)因?yàn)檫^(guò)于樂(lè)觀，把價(jià)格炒到了難以持續(xù)的高點(diǎn)；或是因?yàn)轶@慌失措，導(dǎo)致價(jià)格的崩潰。對(duì)于李嘉圖來(lái)說(shuō)，無(wú)論出現(xiàn)哪一種情況都代表著機(jī)會(huì)。他的投資方式是：與情緒化的大眾背道而馳。而他的判斷往往是正確的。

李嘉圖的這一投資原則，與一百多年后一個(gè)成功的東方商人不謀而合，這個(gè)人正是李嘉誠(chéng)。李嘉誠(chéng)最被人們津津樂(lè)道的投資格言就是：“要永遠(yuǎn)相信：當(dāng)所有人都沖進(jìn)去的時(shí)候趕緊出來(lái)，等所有人都不玩了再?zèng)_進(jìn)去?！?/p>

無(wú)論是大衛(wèi)·李嘉圖，還是李嘉誠(chéng)，他們能屢屢獲得投資上的成功，是全憑運(yùn)氣？還是他們的確能夠洞察先機(jī)？不妨讓我們來(lái)解讀一下他們雖相隔百年，卻異曲同工的投資觀點(diǎn)。

這里要提到另外一個(gè)不為大眾熟識(shí)的名字：埃里克·坎德?tīng)?。坎德?tīng)柺敲绹?guó)神經(jīng)學(xué)和心理學(xué)專家，2000年醫(yī)學(xué)諾貝爾獎(jiǎng)得主?？驳?tīng)栆院Ｍ脼檠芯繉?duì)象，對(duì)生物的記憶和學(xué)習(xí)過(guò)程進(jìn)行了研究。海兔有一種簡(jiǎn)單的自衛(wèi)性反射：它在處于靜態(tài)放松狀態(tài)時(shí)，會(huì)放開(kāi)鰓，暴露出呼吸管；當(dāng)受到外部刺激后就會(huì)做出護(hù)鰓動(dòng)作，把呼吸管收縮到硬殼之內(nèi)。如果呼吸器官受到了輕微碰觸，會(huì)做出和緩的護(hù)鰓動(dòng)作；受到強(qiáng)刺激，如對(duì)它尾巴施以電擊，就會(huì)做出強(qiáng)力的護(hù)鰓動(dòng)作。

坎德?tīng)柾ㄟ^(guò)實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，海兔在經(jīng)歷了強(qiáng)刺激后，即使只受到輕微刺激，也會(huì)做出強(qiáng)烈的自衛(wèi)性護(hù)鰓動(dòng)作。這說(shuō)明，動(dòng)物會(huì)在記憶中保留下不愉快的經(jīng)歷，進(jìn)而通過(guò)學(xué)習(xí)調(diào)整自己的行為。這正是達(dá)爾文在進(jìn)化論中所提到的：動(dòng)物通過(guò)經(jīng)歷而學(xué)會(huì)了在突發(fā)情況下更快地反應(yīng)，也因警覺(jué)性而增加了在危機(jī)下的生存機(jī)會(huì)。坎德?tīng)柊堰@種現(xiàn)象稱之為“敏感化”，其他動(dòng)物及人類也有這種“過(guò)度反應(yīng)”。所以我們有“驚弓之鳥(niǎo)”、“一朝被蛇咬，千年怕草繩”等說(shuō)法。

坎德?tīng)枌?duì)動(dòng)物“敏感化”的發(fā)現(xiàn)，恰好可以支撐大衛(wèi)·李嘉圖和李嘉誠(chéng)關(guān)于人們投資行為的觀點(diǎn)。正是由于人們對(duì)危機(jī)的敏感反應(yīng)，可能使大眾對(duì)形勢(shì)——尤其是壞形勢(shì)——做出不準(zhǔn)確的、過(guò)度的反應(yīng)，從而影響判斷，進(jìn)行錯(cuò)誤的投資。因?yàn)槿说倪^(guò)度反應(yīng)，我們社會(huì)經(jīng)歷了一次次的危機(jī)，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫、次房貸危機(jī)、中國(guó)股市動(dòng)蕩等。

除此之外，坎德?tīng)柕膶?shí)驗(yàn)還證明了，生物的記憶是通過(guò)強(qiáng)化神經(jīng)元突觸間的聯(lián)結(jié)來(lái)完成。短期記憶是通過(guò)改變神經(jīng)元間的突觸的化學(xué)成分，而長(zhǎng)期記憶則是增加感覺(jué)神經(jīng)元與運(yùn)動(dòng)神經(jīng)元的突觸間聯(lián)結(jié)的數(shù)量。

“突觸末稍在數(shù)量上增加了一倍以上，從1300個(gè)至2700個(gè)，而活躍的突觸也從40%增加到60%。此外，運(yùn)動(dòng)神經(jīng)細(xì)胞也增大了，以獲得更多的聯(lián)結(jié)?！?而更令人驚異的是，在神經(jīng)元突觸末稍的聯(lián)結(jié)增生后，中止刺激，隨著時(shí)間推移，突觸間的聯(lián)結(jié)就會(huì)逐步地減少。但最終在數(shù)量上仍遠(yuǎn)高于在“敏感化”實(shí)驗(yàn)前的狀態(tài)。

也就是說(shuō)這種長(zhǎng)期性刺激所導(dǎo)致的物理性變化，會(huì)被部分或者全部永久保存下來(lái)。換句話說(shuō)，經(jīng)歷過(guò)長(zhǎng)期恐懼和不安全感的生物，將一直會(huì)處于高警覺(jué)性狀態(tài)。

坎德?tīng)柕难芯空媒忉屃?，即便是在物質(zhì)生活得到大幅提高的今天，經(jīng)歷過(guò)早年貧困的中國(guó)人仍然很節(jié)儉，表現(xiàn)出很強(qiáng)的危機(jī)意識(shí)；而沒(méi)有這樣經(jīng)歷的年輕人則更愿意花錢(qián)享受今天。

面對(duì)今天中國(guó)的房?jī)r(jià)洶涌澎湃的形勢(shì)，由以上討論，你會(huì)如何看下一步的市場(chǎng)走勢(shì)呢？