P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的異化與監(jiān)管

唐明鳳　梅玫

摘 要：自2007年中國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司成立以來，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸已經(jīng)成為眾多小微企業(yè)的重要融資渠道。但是，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸自歐美傳入中國后，一部分P2P平臺在國內(nèi)的發(fā)展偏離了建立的初衷，引發(fā)了很多法律風(fēng)險，這使得對于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管迫在眉睫。本文對中國P2P借貸行業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展進(jìn)行了概述，對P2P平臺發(fā)展過程中出現(xiàn)的幾個主要的異化現(xiàn)象以及異化原因進(jìn)行了分析，并在此基礎(chǔ)上提出了幾點(diǎn)構(gòu)建P2P平臺監(jiān)管制度的建議。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸；異化；監(jiān)管

一、引言

（一）問題的提出

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是基于P2P平臺的個體和個體之間的直接借貸?！禤2P網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)行業(yè)白皮書》（2013）中指出，P2P借貸是一種正規(guī)金融機(jī)構(gòu)體系之外的個體借貸行為，在“被遺忘的金融市場”做了普惠金融意義的事情，而其形成的市場化機(jī)制、信用機(jī)制、技術(shù)機(jī)制也對金融改革有著實踐和借鑒意義。

但是，P2P平臺自歐美傳入中國后，卻發(fā)生了一系列的“異化”現(xiàn)象?！爱惢币辉~最早在哲學(xué)的研究當(dāng)中出現(xiàn)較多。哲學(xué)上指主體發(fā)展到了一定階段，分裂出自己的對立面，變?yōu)榱送庠诘漠惣旱牧α?。而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的異化，指的就是P2P網(wǎng)貸平臺在發(fā)展的過程中，逐漸偏離了平臺建立之初的目的，呈現(xiàn)出一種無序的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，發(fā)展過程中隱含著巨大的法律和道德風(fēng)險。根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計，P2P交易平臺存在的問題主要有停業(yè)、提現(xiàn)困難、跑路三種，而其中發(fā)生最多的是跑路的問題（如圖1）。

圖1 2015年2月問題平臺事件類型（資料來源：網(wǎng)貸之家）

近兩年，這種異化的現(xiàn)象愈演愈烈，P2P借貸的發(fā)展面臨著諸多質(zhì)疑，然而，面對這些問題，人民銀行、證監(jiān)會等機(jī)構(gòu)還沒有出臺監(jiān)管的有效措施和政策，對該行業(yè)仍處于調(diào)查研究階段。因此，該行業(yè)存在的具體問題有哪些，出現(xiàn)這些問題的原因是什么，以及怎樣有效地對該行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，這些都是值得研究的。

（二）研究背景及意義

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸為借款人提供了一個低門檻的借款平臺和渠道，并且能為投資人提供利率更高的回報，近年來廣受歡迎。自2005年以來，以Zopa，LendingClub，Prosper為代表的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式在歐美興起，并迅速推廣到全世界，表現(xiàn)出了旺盛的生命力和持續(xù)的創(chuàng)新能力。根據(jù)網(wǎng)貸之家P2P網(wǎng)貸行業(yè)2015年2月月報發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年2月P2P網(wǎng)貸行業(yè)整體成交量達(dá)335.14億元，參與P2P的人數(shù)已有近100萬人。這些數(shù)據(jù)顯示出P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在中國發(fā)展勢頭非常迅猛。草根出身的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸雖然還沒有納入中國銀行業(yè)的監(jiān)管體系，但已經(jīng)受到政府的重視。2014年3月5日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在十二屆全國人大二次會議上關(guān)于《政府工作報告》的發(fā)言中，互聯(lián)網(wǎng)金融首次進(jìn)入中國的政府工作報告，代表著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和監(jiān)管已經(jīng)進(jìn)入中國政府高層關(guān)注的范圍。此外，全球最大P2P平臺LendingClub（LC）于北京時間2014年12月12日成功登陸紐交所，讓國內(nèi)外從事P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的公司看到了行業(yè)的美好前景。LendingClub首次發(fā)行價格IPO價格為15美元，上市首日漲幅高達(dá)56%，收于23.43美元，成交量近4500萬股，市值85億美元。LendingClub的上市顯示出了P2P網(wǎng)貸平臺強(qiáng)大的生命力以及投資人對該行業(yè)的信心和肯定。

P2P網(wǎng)貸行業(yè)一方面顯示著強(qiáng)大的生命力，一方面又蘊(yùn)藏著極大的風(fēng)險。我國傳統(tǒng)四大國有商業(yè)銀行長期以來遵循二八原則，忽略長尾客戶，這為P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展提供了豐富的小微客戶資源，為該行業(yè)的發(fā)展壯大提供了肥沃的土壤。未來該行業(yè)的充滿發(fā)展?jié)摿?，對我國普惠金融的影響力不容小覷的。然而，風(fēng)險與機(jī)遇并存。據(jù)網(wǎng)貸之家2014年中國網(wǎng)貸行業(yè)報告，到2015年1月累計問題平臺數(shù)量已達(dá)到367家，其中，2014年全年問題平臺達(dá)275家，是2013年的306倍。分析問題平臺出現(xiàn)的原因，探討避免問題平臺出現(xiàn)的行業(yè)自律與外部監(jiān)管問題，以確保其沿著創(chuàng)設(shè)之初的目標(biāo)發(fā)展，是值得研究的現(xiàn)實問題。

（三）研究目的

本研究是基于國家自然科學(xué)基金項目《社會網(wǎng)絡(luò)中個體違約對其他個體違約行為的影響研究——以拍拍貸為例》展開的。作為該項目前期的一個探索研究，重點(diǎn)是對已有文獻(xiàn)及行業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行一個簡要分析，歸納總結(jié)出我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺異化的幾個主要表現(xiàn)形式以及出現(xiàn)這種現(xiàn)象的幾點(diǎn)主要原因，并試圖在此分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合作者自身的思考，提出幾點(diǎn)應(yīng)對該問題的建議。本文的研究旨在構(gòu)建一個分析該問題的基本思路，而相關(guān)的實證研究將在項目開展后進(jìn)行。

二、P2P借貸異化的主要形式

根據(jù)筆者對現(xiàn)有資料的整理，P2P在傳入中國后，出現(xiàn)的異化主要有以下三種表現(xiàn)形式：

（一）產(chǎn)品異化

為了吸引投資者，提高交易量，P2P借貸產(chǎn)品出現(xiàn)了異化。一些P2P公司在標(biāo)的期限和內(nèi)容上動手腳，例如通過“秒標(biāo)”、“天標(biāo)”、“凈值標(biāo)”等手段，造成交易量的虛高，來吸引投資者。

“秒標(biāo)”、“天標(biāo)”、“凈值標(biāo)”可以在短時間內(nèi)快速提高P2P網(wǎng)站的交易量，一直受到不少P2P網(wǎng)站的青睞。但“秒標(biāo)”、“天標(biāo)”、“凈值標(biāo)”等屬于非常規(guī)的產(chǎn)品，有違P2P平臺建立的核心意義，并不是真正在解決個人或小微企業(yè)的融資難題，并且對于借款人和平臺自身都存在一定的風(fēng)險，不應(yīng)該成為P2P網(wǎng)站的主營業(yè)務(wù)?！?/p>

（二）籌資目的和方法的異化

P2P平臺建立的目的是為個人及小微企業(yè)提供一個快速融資的渠道，其原本屬性只是單純給借貸雙方搭建中介平臺而已，卻逐漸演變成了平臺本身提供擔(dān)保抵押，甚至一部分P2P平臺自身吸收資金、搞資金池，然后自己發(fā)放貸款甚至給自己投資籌集資金。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸傳入中國后，大部分P2P平臺都不再是純線上的交易，而是采用線上與線下相結(jié)合的方式來運(yùn)行。從風(fēng)控角度來考慮，線下的模式的確是比純線上模式要好一些。但這類平臺在線下完成的業(yè)務(wù)往往不會在網(wǎng)絡(luò)上公布其完整實時的借貸信息，這將導(dǎo)致信息公開透明程度降低，P2P機(jī)構(gòu)的法律風(fēng)險就會提高。

（三）利率水平的異化

目前中國P2P借貸平臺的盈利模式通常是收取中介費(fèi)。一些規(guī)模較小的網(wǎng)絡(luò)貸款公司一般收取貸款金額的3%左右作為中介費(fèi)，如果對出借人資金的本息作連帶擔(dān)保，還有2%左右的擔(dān)保費(fèi)用，合計超過5%。如果網(wǎng)絡(luò)借貸公司發(fā)行的理財產(chǎn)品許諾給投資者的年化收益率達(dá)到18%-20%，這意味著借款人承擔(dān)的利息往往會超過25%，甚至更高。因此，以高利率吸引投資者的P2P借貸公司，如果沒有有效的監(jiān)管機(jī)制，就很可能異化成高利貸公司。

三、異化的原因

P2P借貸行業(yè)異化的原因有很多，下面分別從政府、行業(yè)和投資者三個方面來進(jìn)行分析。

（一）征信體系和監(jiān)管制度不健全

征信體系的不健全，導(dǎo)致了某些P2P企業(yè)無法對借款人的償還能力進(jìn)行準(zhǔn)確性評估。一些P2P平臺采用的是與線下的小額借款公司合作的方式，由他們利用既有的渠道去開發(fā)一部分還款能力和還款質(zhì)量都高的客戶，推薦給網(wǎng)絡(luò)借貸公司，提供一些擔(dān)保。這也是在P2P借貸傳到中國后，由最初的純線上交易方式異化為線上線下結(jié)合的原因之一。

其次，監(jiān)管制度的不健全。由于P2P借貸行業(yè)剛興起不久，當(dāng)前我國P2P借貸平臺缺乏法律地位，也缺乏監(jiān)管主體。法律上對于該行業(yè)的相關(guān)規(guī)定還不夠明確，監(jiān)管方面存在的問題主要有監(jiān)管措施滯后，監(jiān)管制度不健全，監(jiān)管主體不明確等。

（二）平臺自身發(fā)展不健全

平臺自身風(fēng)控體系不健全是導(dǎo)致P2P借貸異化的又一個主要原因。而對于P2P網(wǎng)貸平臺來說，風(fēng)控是非常重要的。

P2P網(wǎng)貸搭建投資交易平臺后，借款者還款風(fēng)險是由投資者直接承擔(dān)。但在這種直融模式中，國內(nèi)絕大多數(shù)個人投資者對收益率過度強(qiáng)調(diào)，風(fēng)險意識淡漠。同時，P2P網(wǎng)貸平臺缺乏對網(wǎng)貸市場上存在的道德風(fēng)險及借款人“賭博式融資”[11]的管控，對上線項目的篩選不夠謹(jǐn)慎。P2P借貸平臺本應(yīng)發(fā)揮項目信用評估和項目風(fēng)險管理的作用，但在這點(diǎn)上，平臺本身做得還不夠好。

此外，一些從業(yè)者缺乏相關(guān)的從業(yè)經(jīng)驗，這也使得該行業(yè)的發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。從業(yè)者對該行業(yè)的政策法規(guī)不了解，不知道如何更有效地管理P2P平臺，就會使平臺在運(yùn)行的過程中出現(xiàn)一系列的問題，而這些問題對于投資人來說也隱藏著一定的風(fēng)險。

（三）投資人的不理性

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸一般伴隨著高額的收益，圖2顯示的是2015年2月各綜合收益率區(qū)間的平臺分布數(shù)量，從圖中可以進(jìn)一步反映出P2P網(wǎng)貸的高回報率。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，2015年2月網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為15.46%。

圖2 各綜合收益率區(qū)間的平臺數(shù)量分布（資料來源：網(wǎng)貸之家）

目前我國投資者的心態(tài)尚不成熟，不少投資者還處在“以回報率為基本出發(fā)點(diǎn)”的初級階段，并未真正關(guān)注P2P平臺的安全性問題。[7]高回報通常意味著高風(fēng)險。而且，投資人存在盲目跟風(fēng)投資行為，缺乏對借款人理性的判斷，這種羊群行為的非理性給投資者遭受損失[12]。投資人面臨的風(fēng)險主要來自于平臺和借款人兩個方面。平臺方面，如前所述，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在中國的發(fā)展出現(xiàn)了異化，部分網(wǎng)貸平臺有非法集資的嫌疑；借款人方面，由于一些平臺對于借款人的信用評估不到位，或者后期的追償制度不完善，會使得一些投機(jī)者利用平臺的漏洞，利用高額的回報率吸引投資人，繼而非法占有投資者的資金。

四、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺監(jiān)管制度的構(gòu)建

風(fēng)起云涌的P2P借貸行業(yè)一方面顯示著極大的發(fā)展?jié)摿?，一方面又醞釀著極大的危機(jī)。在此，筆者根據(jù)對已有資料的整理，結(jié)合自身思考，提出了一些對P2P借貸行業(yè)監(jiān)管的建議。

（一）建立健全監(jiān)管法律制度和征信體系。

P2P行業(yè)的健康發(fā)展離不開一個完善的征信體系。目前較好的方式是和傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)合作，利用傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的力量和經(jīng)驗，并發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢，來共同完善征信體系。

另外，職權(quán)劃定不清可能會導(dǎo)致在監(jiān)管的過程中出現(xiàn)監(jiān)管真空或監(jiān)管重疊。是由人民銀行、銀監(jiān)會、還是證監(jiān)會來對P2P企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管需要進(jìn)一步明確，并且要進(jìn)一步明確監(jiān)管主體的職責(zé)。這里提到證監(jiān)會，是由于P2P行業(yè)在發(fā)展的過程中，由于債權(quán)債務(wù)的轉(zhuǎn)讓，使債權(quán)債務(wù)關(guān)系變得復(fù)雜，未來可能會出現(xiàn)P2P資產(chǎn)證券化的問題，所以證監(jiān)會的職責(zé)也是不容忽視的。

（二）為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺提供支持，加強(qiáng)對平臺管理者的教育。

監(jiān)管部門應(yīng)該為P2P借貸平臺提供一定的技術(shù)、資金、信息等方面的支持，以幫助P2P平臺在發(fā)展的過程中克服困難。同時，通過對P2P借貸平臺管理者進(jìn)行教育，讓管理者明確在發(fā)展過程中要堅守的職業(yè)操守，堅持平臺的中介性質(zhì)。保證整個行業(yè)的健康有序發(fā)展。

P2P網(wǎng)貸在中國的發(fā)展時間還比較短，僅僅依靠外部的強(qiáng)制力量來對行業(yè)進(jìn)行約束是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還需要行業(yè)自身加強(qiáng)自律。這不僅是對整個行業(yè)的責(zé)任，同時也關(guān)乎平臺自身的生死存亡。新成立的或者說規(guī)模相對來說還比較小的P2P公司應(yīng)該學(xué)習(xí)行業(yè)中其他優(yōu)秀的P2P公司，如人人貸、拍拍貸等。以這些公司為標(biāo)桿，規(guī)范自身的經(jīng)營。

（三）對投資人進(jìn)行教育。

P2P平臺的異化一部分是由于投資人造成的。很多投資者缺少相關(guān)知識和投資經(jīng)驗，他們在理解投資方面還不夠理性，或者由于對利益的過分追求而喪失理智。相關(guān)協(xié)會或P2P平臺應(yīng)該提供一些法律法規(guī)宣傳以及學(xué)習(xí)的機(jī)會，一方面給投資者敲響警鐘，讓他們認(rèn)識到投資中存在的風(fēng)險，另一方面，也幫助他們更科學(xué)地去評估一項投資的風(fēng)險和可行性，降低其在P2P平臺上的活動的盲目性。

此外，投資者自身也要加強(qiáng)學(xué)習(xí)，保持一顆清醒的頭腦，不要單純以高回報率來進(jìn)行投資選擇，而要從各個方面包括回報率、平臺安全度、法律保障等去綜合考量一項投資是否理性。

五、結(jié)語

通過對中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的現(xiàn)狀、存在問題的分析，我們可以看到這個新興的行業(yè)蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展空間，但同時也伴隨著極大的風(fēng)險。這需要結(jié)合中國國情，借鑒國際經(jīng)驗，監(jiān)管部門、平臺企業(yè)以及平臺用戶共同努力，由監(jiān)管部門提供有效的監(jiān)管，P2P企業(yè)堅守本身的底線，投資者提高風(fēng)險防范意識和水平，來保證互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康有序發(fā)展。（作者單位：西南財經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院）

指導(dǎo)教師：唐明鳳

本文受國家自然科學(xué)基金青年項目《社會網(wǎng)絡(luò)中個體違約對其他個體違約行為的影響研究——以拍拍貸為例》（項目編號G0302/71403221）的資助。

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