我國商業(yè)銀行逆周期資本監(jiān)管適用性研究

張楠　許學軍

摘要：經(jīng)過2008年金融危機，巴塞爾委員會于2010年9月正式公布了國際金融監(jiān)管新框架《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，首次將逆周期資本緩沖這一重要工具引入宏觀審慎監(jiān)管機制。本文在簡要分析我國商業(yè)銀行信貸順周期性及《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》逆周期資本監(jiān)管框架的基礎(chǔ)上，測算了2000年至2013年我國應(yīng)計提的逆周期資本緩沖，對《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》逆周期資本監(jiān)管框架在我國的適用性問題進行了實證檢驗，并結(jié)合分析結(jié)果給出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：巴塞爾協(xié)議Ⅲ；信貸順周期性；逆周期資本緩沖；逆周期資本監(jiān)管

自2008年美國次貸危機引發(fā)全球金融危機以來，金融機構(gòu)或金融體系的順周期性（主要是商業(yè)銀行信貸的順周期性）成為了學界著重研究的因素之一。由于金融危機的本質(zhì)是金融體系系統(tǒng)性風險急劇地突然釋放對市場秩序造成的巨大沖擊，因此有必要采取措施對其順周期性加以緩釋，以控制潛在的系統(tǒng)性金融風險。

一、逆周期資本緩沖的定義及研究背景

逆周期資本緩沖機制是指在經(jīng)濟上行期積累逆周期資本，在經(jīng)濟下行期釋放逆周期資本吸收損失，以維持商業(yè)銀行信貸穩(wěn)健性的宏觀審慎監(jiān)管機制。2010年9月，巴塞爾委員會制定的國際金融監(jiān)管新框架《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》公布。區(qū)別于前兩版，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》著重關(guān)注商業(yè)銀行信貸的順周期性，為了緩釋商業(yè)銀行信貸的順周期性，巴塞爾委員會提出了監(jiān)管工具、動態(tài)撥備、杠桿率指標等五大措施，而逆周期資本緩沖機制則是新引入的最重要的宏觀審慎監(jiān)管工具。同年12月，巴塞爾委員會發(fā)布《建立更具穩(wěn)健性的銀行和銀行體系的全球監(jiān)管框架》，將宏觀審慎理念引入監(jiān)管框架，監(jiān)管當局對商業(yè)銀行的監(jiān)管將從單一微觀審慎過渡到宏觀微觀審慎并重。

我國目前正處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中，市場經(jīng)濟尚未最終建立，基于制度紅利與資源稟賦等原因，改革開放以來經(jīng)濟保持超常規(guī)發(fā)展，期間幾次顯現(xiàn)過熱與過冷交替的現(xiàn)象；我國金融體系改革相對緩慢，間接融資為主的局面未根本改變，居于主導地位的商業(yè)銀行在經(jīng)營行為、風險暴露等方面同質(zhì)化嚴重，銀行信貸在我國通脹的產(chǎn)生與經(jīng)濟周期的波動中具有重要作用，由信貸順周期性引發(fā)的潛在系統(tǒng)性風險值得關(guān)注。因此，研究逆周期資本緩沖機制這一監(jiān)管工具是否適用于緩釋我國商業(yè)銀行信貸順周期性具有重要現(xiàn)實意義。

二、我國信貸順周期性與《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》逆周期資本監(jiān)管

（一）我國信貸順周期性的概念與特征

商業(yè)銀行信貸順周期性，即指商業(yè)銀行的信用在經(jīng)濟復蘇、發(fā)展良好階段呈現(xiàn)出擴張，在經(jīng)濟衰退時顯現(xiàn)出收縮的特性，或可指在經(jīng)濟周期中商業(yè)銀行信貸活動隨經(jīng)濟整體的周期而同方向波動的現(xiàn)象。商業(yè)銀行這種順周期行為會一定程度上促進經(jīng)濟周期的形成和增加宏觀經(jīng)濟的波動幅度，進而影響到整個金融體系和宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行。

我國銀行信貸的順周期特征包括兩方面：一是受到宏觀經(jīng)濟波動周期的影響，上行期信貸增長，反之，下行期信貸萎靡；二是信貸活動具有的順周期特征對宏觀經(jīng)濟波動具有推動作用，加快經(jīng)濟周期的發(fā)展，并且出現(xiàn)信貸波動的周期性更為強烈，幅度超過了經(jīng)濟周期，加深了金融系統(tǒng)本已具有的波動性。

（二）《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》逆周期資本監(jiān)管的推出背景與構(gòu)成

2008年金融危機席卷全球之后，國際社會開始思考2004版巴塞爾協(xié)議的缺陷，并催生出《巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ》。2010年9月，巴塞爾委員會公布了逆周期資本監(jiān)管框架的正式方案，其核心內(nèi)容是商業(yè)銀行在信貸投放過快、潛在系統(tǒng)風險不斷累積情況下，應(yīng)當及時提取相應(yīng)程度的逆周期資本緩沖，其大小依據(jù)自身實際情況，上限為其持有的風險資產(chǎn)加總的2.5%。同時規(guī)定商業(yè)銀行擁有3年的過渡期，從2016年起每年增長0.625 個百分點。同年12月，巴塞爾委員會要求在其逆周期資本監(jiān)管框架的總體方案指導下，各國監(jiān)管當局應(yīng)盡快推出適合自身狀況的監(jiān)管方案，確保商業(yè)銀行提取充足的逆周期資本，以防范潛在系統(tǒng)性風險對經(jīng)濟的不良影響。

逆周期資本監(jiān)管機制包括三部分：固定的超額資本緩沖、可變的逆周期資本緩沖與資本留存緩沖。其中，超額資本緩沖機制是指在經(jīng)濟上行期，信貸投放較快增長，此時要求商業(yè)銀行加大資本緩沖的計提，目的是應(yīng)對經(jīng)濟衰退期可能增加的潛在信貸損失，阻斷實體經(jīng)濟和商業(yè)銀行之間的正反饋作用機制。逆周期資本緩沖機制是指動態(tài)資本比率，即監(jiān)管當局需針對經(jīng)濟周期的不同變化來采取對應(yīng)的措施，經(jīng)濟形勢較好情況下需要提高對銀行的資本監(jiān)管要求，當經(jīng)濟轉(zhuǎn)入悲觀時則應(yīng)降低對商業(yè)銀行資本監(jiān)管要求，保障其對經(jīng)濟的正常輸血功能以維護經(jīng)濟穩(wěn)定。資本留存緩沖機制是指監(jiān)管當局應(yīng)制定適合整個銀行業(yè)的最低資本充足率，該比率不應(yīng)過低或者過高，且應(yīng)同時制定適宜的目標資本率，該比率應(yīng)高于商業(yè)銀行的最低資本要求。經(jīng)濟上行期，商業(yè)銀行須嚴格執(zhí)行監(jiān)管當局制定的目標資本比率；經(jīng)濟下行期，商業(yè)銀行資本金水平下降，為了保障真實貸款需求，應(yīng)適度降低對其資本監(jiān)管的要求，但須符合最低資本要求。

三、《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》逆周期資本框架在我國適用性的實證檢驗

（一）數(shù)據(jù)選取與測算方法

銀行業(yè)數(shù)據(jù)為廣義貸款余額，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)為國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），樣本時間跨度為2000年至2013年。本文依據(jù)巴塞爾協(xié)議Ⅲ的方法即Hodrick-Prescott（H-P）濾波單邊趨勢法測算我國商業(yè)銀行需要提取的逆周期緩沖資本。其中平滑參數(shù)為100，信貸余額/GDP與其長期趨勢值的偏離度（GAP）的下限為2%，上限為10%，逆周期資本緩沖要求上限是2.5%。

計算時首先求出信貸余額/GDP，然后借助Eviews 7.2 軟件對其進行H-P濾波分析，得出其H-P濾波趨勢值；再用信貸余額/GDP的時點值減去其H-P濾波趨勢值，得到偏離度（GAP）。偏離度（GAP）轉(zhuǎn)換成逆周期資本緩沖的方法為：偏離度（GAP）小于2%時，不需要提取逆周期資本緩沖；偏離度（GAP）處于2%與10%之間時，偏離度（GAP）每提高1個百分點，提取比例提高0.3125個百分點，小于1個百分點的按照1個百分點來算；偏離度（GAP）大于10%時，則按照2.5%提取。上述轉(zhuǎn)換方可用如下分段函數(shù)表示

其中，VBt為逆周期資本緩沖，VBmax為逆周期資本緩沖的上限，L和H分別是偏離度GAP的下限與上限，I為L和H之間的分段間距，K為L和H之間的分段數(shù)，S為分段間距對應(yīng)的逆周期資本緩沖。

（二）測算結(jié)果

測算結(jié)果如表1所示。

（三）實證結(jié)論

由表1可知，我國信貸余額/GDP的數(shù)值增長總體較快，從2000年末的100.33%增長至2013年的134.72%。具體分析發(fā)現(xiàn)，按照前述方法我們觀察到有三個階段偏離度（GAP）為正值，表示信貸余額/GDP的增長勢頭超過了其長期趨勢水平，反映出該階段處于信貸增長較快狀況。

第一階段為2002年到2004年，持續(xù)期較長。該階段亞洲金融危機的影響基本消散，世界經(jīng)濟處于快速轉(zhuǎn)型與發(fā)展時期，我國經(jīng)濟發(fā)展步伐加快，房地產(chǎn)、鋼鐵、基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)投資較快，部分行業(yè)有盲目過快投資跡象。根據(jù)測算結(jié)果，2002年與2004年信貸余額/GDP的偏離度GAP超過2%的逆周期資本緩沖的下限，分別需要計提相應(yīng)的逆周期資本緩沖，但偏離長期趨勢的水平較低；2003年偏離度GAP則超過10%的逆周期資本緩沖上限，需計提2.5%的逆周期緩沖資本。

第二階段為2009年到2010年。美國金融危機后我國政府為維護經(jīng)濟金融穩(wěn)定推出了四萬億刺激計劃，實施寬松的貨幣政策與積極的財政政策，各地政府都推出大批項目，信貸投放加快，房地產(chǎn)、地方政府融資平臺等獲得大量貸款，積聚了潛在風險。根據(jù)測算結(jié)果，2009年偏離度GAP超過10%的逆周期資本緩沖上限，需計提2.5%的逆周期資本緩沖；到2010年，偏離度GAP回落至可計提逆周期資本緩沖的上限10%與下限2%之間。說明該階段監(jiān)管部門已關(guān)注到信貸投放過度的問題并采取了相應(yīng)的監(jiān)管措施。

第三階段為2013年。根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)，2013年全年人民幣貸款增加達8.89萬億元，為歷年信貸投放量的次新高，僅次于2009年的9.59萬億元。從結(jié)構(gòu)上看，剔除季節(jié)性因素外，去年信貸余額/GDP的小幅上升主要是中國企業(yè)貸款需求總體偏暖、經(jīng)濟復蘇企穩(wěn)的態(tài)勢總體良好、高速貨幣留存加快等因素引起的。

上述三個階段為我國信貸增長較快的時期，需計提相應(yīng)的逆周期緩沖資本，且符合我國特定階段的實際情況，說明信貸余額/GDP這一指標可用作測量我國信貸過快增長情形下銀行風險積聚程度的指標，針對一國信貸過快增長階段所計提的逆周期資本緩沖將有助于警示商業(yè)銀行重視潛在風險并增強其抵御風險的能力。當然，信貸余額/GDP這一指標在測算我國商業(yè)銀行風險積聚程度時存在一定的滯后性，這主要歸結(jié)于我國間接融資為主的金融體制、市場經(jīng)濟不發(fā)達、經(jīng)濟冷熱波動頻繁等區(qū)別于歐美發(fā)達經(jīng)濟體系的特殊因素。

四、完善逆周期資本緩沖工具的政策建議

一是參考巴塞爾協(xié)議Ⅲ逆周期資本框架，構(gòu)建適合我國國情的逆周期資本監(jiān)管體系。以信貸余額/GDP這一指標為參照，同時結(jié)合發(fā)電量、CPI、房地產(chǎn)價格指數(shù)等其它宏觀指標，從定量角度形成較為全面準確的緩釋順周期性的指標體系。此外，還需考慮宏觀政策變化、經(jīng)濟運行狀況以及銀行業(yè)整體的風險狀況等，來設(shè)計計提逆周期資本緩沖的方法。

二是不能機械理解信貸余額/GDP這一指標，而要觀察其是否體現(xiàn)出系統(tǒng)性風險的變動情況。實際中，經(jīng)濟周期的變動與系統(tǒng)風險的積聚并非完全同步，信貸余額/GDP這一指標發(fā)生變動可能是由于經(jīng)濟周期性的放緩而非風險的變動。監(jiān)管當局需要切實探討該指標變化的深層次原因，從而做出科學理性的決策。

三是加強對信貸余額/GDP指標的持續(xù)性監(jiān)測，監(jiān)管層應(yīng)著重考察該指標與商業(yè)銀行系統(tǒng)性風險累積程度的聯(lián)系，以及在經(jīng)濟蕭條期有關(guān)銀行逆周期資本的緩沖釋放機制，如釋放的時機、方式和指標等，推動監(jiān)管作業(yè)持續(xù)化，以更好發(fā)揮逆周期資本緩沖的調(diào)節(jié)作用。

四是完善逆周期資本緩沖的制度安排。我國目前為多頭監(jiān)管，央行熟悉金融體系與宏觀經(jīng)濟運行的整體情況，而銀監(jiān)會熟悉銀行業(yè)及非銀機構(gòu)的經(jīng)營情況。有必要在當前“金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度”基礎(chǔ)上成立“金融穩(wěn)定委員會”，統(tǒng)籌一行三會和財政部等，建立更加有效的溝通協(xié)調(diào)機制，促進信息溝通，實現(xiàn)微觀逆周期監(jiān)管工具與宏觀財政貨幣政策的有效配合。

參考文獻：

[1]Repullo.R， J.Saurina and C.Trucharte. Mitigating the Procyclicality of BaselⅡ，CEPR Discussion Paper[R]. CEPR，2009.

[2]Drehmann.M，C.Borio，L.Galnbacorta，etal.Countercyclical Capital Buffers：Exploring Options[R].BIS Working Paper，2010.

[3]王林.基于完整經(jīng)濟周期的商業(yè)銀行貸款損失準備計提[J].金融理論與實踐，2009（07）.

[4]羅平.資本監(jiān)管制度的順周期性及其補救方法[J].國際金融研究，2009（06）.

[5]尹娜.金融危機與巴塞爾新資本協(xié)議的實施[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2009（14）.

[6]中國人民銀行杭州中心支行課題組.商業(yè)銀行順周期性與金融宏觀調(diào)控研究[J].浙江金融，2009（07）.

[7]蘇新茗.全球金融危機與金融監(jiān)管改革：解決之道[J].國際金融研究，2010（0l）.

（作者單位：上海理工大學管理學院。張楠系本文通訊作者）