我國上市高速公路企業(yè)債務績效評價體系研究

熊風

摘 要：高速公路企業(yè)債務問題是我國高速公路發(fā)展所遇到的普遍問題，同樣也引起了全國各地政府的廣泛關注。本文從我國高速公路高負債現(xiàn)狀入手，分析了債務績效評價體系的前提與原則，進而得出了我國上市高速公企業(yè)債務績效評價體系。

關鍵詞：債務；績效；評價；體系

2013年，在我國高速公路建設資金來源中，中央財政投入只占大約15%，地方自籌和國內貸款占80%以上，單一的融資渠道、過高的負債使我國的高速公路陷入“高收費”與“高負債”并存的雙高的尷尬境地。因此，對相關債務進行績效評價顯得迫在眉睫。

一、我國上市高速公路企業(yè)債務績效評價體系的前提條件

我國上市高速公路債務績效評價體系是指用來判斷企業(yè)債務狀況和經營成果，并以此作為依據(jù)評估企業(yè)經營業(yè)績的一組指標體系。作為一種新穎的評價指標體系，要保證其適用性和有效性，應以下面的假設為前提條件：

企業(yè)持續(xù)經營的假設：企業(yè)只有在其管理要素﹑生產效率和技術水平等內部環(huán)境基本不變的情況下保持持續(xù)經營﹑穩(wěn)定增長才能保證其各種目標的實現(xiàn)。

二、我國上市高速公路企業(yè)債務績效評價體系的構建原則

（一）科學性原則

科學合理的評價指標和相關評價方法才可以保證評價結果的可靠性、真實性和穩(wěn)定性，并且可以給企業(yè)的管理決策提供有效的幫助信息。

（二）可操作性原則

評價指標的設計必須要考慮數(shù)據(jù)收集的可行性以及指標體系本身的可行性。一方面，指標項目有關數(shù)據(jù)的收集具有可行性；另一方面，評價體系中所采用的評價指標要具有可理解性。

（三）重要性原則

繁多的評價指標容易導致企業(yè)債務績效評價的結果模糊而且分散化，因此，評價指標體系的設計應合理控制指標的數(shù)量。指標體系的設計應當選取關系企業(yè)債務績效的主要方面：既能從整體上反映企業(yè)債務對企業(yè)經營業(yè)績貢獻的全貌，又能在某一方面突出揭示對企業(yè)發(fā)展有重大影響的重要事項。

（四）可擴充性原則

一個合理的指標體系應該能夠在內容上可以擴充。企業(yè)的內外部環(huán)境﹑自身狀況都會隨著時間的推移而發(fā)生或多或少的變化，所以我國上市高速公路債務績效評價指標也應該隨之發(fā)生相應的改變。

（五）成本效益原則

我國上市高速公路債務績效評價體系的設計應當充分考慮成本效益原則。獲取債務績效評價指標的成本與該指標帶來的利益之比應成為是否將該指標納入我國上市高速公路債務績效評價體系的重要原則。

三、我國上市高速公路企業(yè)債務績效評價體系的主要內容

本文設計的我國上市高速公路企業(yè)債務績效評價體系綜合考慮了債務規(guī)模、債務結構與債務管理三個方面，借鑒了地方政府債務績效評價體系的多層次評價思維，將各評價指標分為結構類指標、運作類指標、管理類指標和效益類指標四類。

（一）結構類指標

（1）債務規(guī)模，反映企業(yè)當年的負債水平。

（2）資產負債率，反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，該指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經營比率。該指標是評價公司負債水平的綜合指標，同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，也反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。

（3）產權比率，是為評估資金結構合理性的一種指標。一般來說，產權比率可反映股東所持股權是否過多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個側面表明企業(yè)借款經營的程度。這一比率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標之一，是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志。該指標表明由債權人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。

（4）長期資本負債率，反映企業(yè)的長期資本的結構，由于流動負債的數(shù)額經常變化，資本結構管理大多使用長期資本結構。該指標指非流動負債占長期資本的百分比。長期資本包括長期負債和所有者權益。

（5）非流動負債與負債比率，該指標的高低主要取決于企業(yè)的獲利能力和銀行貸款利率，企業(yè)應保證能夠承擔得起舉債資金的成本。

（6）帶息債務與全部投入資本比率。全部投入資本=股東權益（不含少數(shù)股東權益）+負債合計-無息流動負債-無息長期負債。

（7）長期負債與營運資金比率。長期負債與營運資金比率越低，不僅表明企業(yè)的短期償債能力較強，而且還預示著企業(yè)未來償還長期債務的保障程度也較強。

（二）運作類類指標

（1）當期已償還債務占比，反映本期償還債務的多少。

（2）財務費用與營業(yè)總收入比率。該指標反映了企業(yè)的營運能力高低，有利于分析企業(yè)的財務負擔，調整籌資渠道，改善資金結構，提高盈利水平。

（3）利息保障倍數(shù)，是衡量企業(yè)支付負債利息能力的指標。企業(yè)生產經營所獲得的息稅前利潤與利息費用相比，倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。

（三）管理類指標

（1）公司規(guī)模，從資源占用和生產要素的層面上反映企業(yè)規(guī)模。

（2）公司前十大股東持股比例，反映公司生產運營的穩(wěn)定性。

（3）公司管理層年薪，從一定程度上反映了公司管理層利益與企業(yè)業(yè)績的聯(lián)系程度。（4）公司高管教育背景，反映了公司高層管理者的管理水平以及對公司業(yè)績的正負作用。

（四）效益類指標

（1）總資產報酬率，表示企業(yè)包括凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力，用以評價企業(yè)運用全部資產的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產運營效益的重要指標。一般情況下，企業(yè)可據(jù)此指標與市場資本利率進行比較，如果該指標大于市場利率，則表明企業(yè)可以充分利用財務杠桿，進行負債經營，獲取盡可能多的收益。

（2）投入資本回報率，用于衡量投入資本的使用效果，是用來評估一個公司歷史績效的指標，并且通常用來直觀地評估一個公司的價值創(chuàng)造能力。（作者單位：長沙理工大學經濟與管理學院）

參考文獻：

[1] 考燕鳴，王淑梅，馬靜婷.地方政府債務績效考核指標體系構建及評價模型研究[J].當代財經，2009，（7）：34-38.

[2] 侯云飛.高速公路項目債務風險預警及防范研究[D].長沙理工大學碩士學位論文，2011.

[3] 國家發(fā)改委宏觀經濟研究院課題組.高等級公路收費與融資問題研究[J].經濟參考研究，2004，（5）.