企業(yè)家社會(huì)資本、個(gè)人特質(zhì)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效

徐超　池仁勇

摘要：運(yùn)用我國(guó)2011年151家創(chuàng)業(yè)板上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)，實(shí)證考察企業(yè)家社會(huì)資本和個(gè)人特質(zhì)各構(gòu)成維度對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。研究結(jié)果表明：企業(yè)家教育水平、聲譽(yù)威望和任職規(guī)模與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，企業(yè)家政治參與度和職業(yè)經(jīng)歷與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)。

關(guān)鍵詞：社會(huì)資本；個(gè)人特質(zhì)；創(chuàng)業(yè)企業(yè)；企業(yè)績(jī)效

中圖分類(lèi)號(hào)：F272.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-8409（2014）04-0057-05

隨著社會(huì)資本概念從社會(huì)學(xué)領(lǐng)域引入經(jīng)濟(jì)管理領(lǐng)域，企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究成為學(xué)界關(guān)注重點(diǎn)和熱點(diǎn)。企業(yè)家社會(huì)資本是蘊(yùn)含于、借助于或源自于企業(yè)家個(gè)人關(guān)系網(wǎng)絡(luò)而獲取的現(xiàn)實(shí)和潛在資源總和[1]，是企業(yè)家獲取創(chuàng)業(yè)資源和提高企業(yè)績(jī)效的重要手段，有節(jié)約交易與信息費(fèi)用、約束企業(yè)家行為等功能[2]，能增強(qiáng)其創(chuàng)業(yè)成功可能性，對(duì)企業(yè)發(fā)展與成長(zhǎng)非常重要。企業(yè)家政治網(wǎng)絡(luò)和專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)創(chuàng)業(yè)績(jī)效有促進(jìn)作用；創(chuàng)業(yè)者社會(huì)資本通過(guò)個(gè)人信任和制度信任，有利于解決創(chuàng)業(yè)融資難的問(wèn)題 [3]。

目前，涉及企業(yè)家社會(huì)資本的理論和實(shí)證研究已取得了豐碩成果，但尚存待解決的問(wèn)題。一是創(chuàng)業(yè)者人格品質(zhì)（如誠(chéng)實(shí)、正直等聲譽(yù)）和傳記特征（如學(xué)習(xí)、工作等經(jīng)歷）客觀上決定了創(chuàng)業(yè)者個(gè)人能力和素質(zhì)[4]，必然對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生深刻影響。現(xiàn)有文獻(xiàn)中，將企業(yè)家社會(huì)資本和個(gè)人特質(zhì)相結(jié)合，探索對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究較少。二是關(guān)于企業(yè)家社會(huì)資本的概念模型和評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究相對(duì)較多，但相關(guān)實(shí)證研究較為欠缺。三是企業(yè)家社會(huì)資本構(gòu)成維度、企業(yè)家哪些個(gè)人特質(zhì)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)哪些經(jīng)營(yíng)績(jī)效有影響，有什么樣的影響？這些都是本研究探討的問(wèn)題。

1文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

1.1企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效

在中國(guó)市場(chǎng)機(jī)制尚未完全建立的背景下，政府依然是社會(huì)資源配置的重要途徑。有學(xué)者以“企業(yè)家是否在上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)機(jī)關(guān)任過(guò)職”衡量企業(yè)社會(huì)資本，發(fā)現(xiàn)企業(yè)家的政治身份有助于提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和效益[5]。運(yùn)用中國(guó)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)家與政府的政治聯(lián)系及與其他企業(yè)家的社會(huì)聯(lián)系可提升企業(yè)組織績(jī)效，而前者作用更大[6]。

近年來(lái)，學(xué)者發(fā)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)家的政治參與與企業(yè)績(jī)效之間不再正相關(guān)。對(duì)625家國(guó)有企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)家政治身份不但沒(méi)有提升企業(yè)績(jī)效，且為官員尋租提供了機(jī)會(huì)，降低了企業(yè)績(jī)效[7]。對(duì)民營(yíng)上市公司的研究發(fā)現(xiàn)，高管的政府背景在整體上并不影響企業(yè)價(jià)值[8]。在控制政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績(jī)效的內(nèi)生性關(guān)系后，民營(yíng)上市公司政治關(guān)聯(lián)程度與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)[9]。

隨著市場(chǎng)機(jī)制和產(chǎn)權(quán)制度日益完善，政府在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中的主導(dǎo)作用逐漸弱化，企業(yè)家政治參與度對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響隨之減弱。尤其對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其初創(chuàng)期績(jī)效更大程度上取決于準(zhǔn)確捕捉市場(chǎng)動(dòng)向，快速滿(mǎn)足客戶(hù)需求，與企業(yè)家政治參與度關(guān)系不大。企業(yè)家參與政治熱情度過(guò)高，甚至?xí)绊懫髽I(yè)在經(jīng)營(yíng)上的投入，對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生不良影響。因此，提出如下假設(shè)：

H1：企業(yè)家政治參與與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系，甚至存在負(fù)面影響。

對(duì)初創(chuàng)企業(yè)，企業(yè)家通過(guò)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)提高企業(yè)的市場(chǎng)認(rèn)可度，間接影響企業(yè)獲取所需的資源。其社會(huì)網(wǎng)絡(luò)在改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效、提高企業(yè)生存和發(fā)展能力等方面有廣泛貢獻(xiàn)，影響機(jī)制可以歸納為：減少信息搜集成本、減少市場(chǎng)交易成本、產(chǎn)生溢出效應(yīng)具有正外部性、節(jié)約正規(guī)制度實(shí)施成本[10]。有學(xué)者用企業(yè)家縱向聯(lián)系、橫向聯(lián)系等來(lái)反映企業(yè)家社會(huì)資本，用“企業(yè)法人代表是否在上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)機(jī)關(guān)任過(guò)職”來(lái)反映縱向聯(lián)系；用“企業(yè)法人代表是否在跨行業(yè)的其他任何企業(yè)工作過(guò)及出任過(guò)管理、經(jīng)營(yíng)等領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)”來(lái)反映橫向聯(lián)系等 [5]。借鑒以上研究，本文用企業(yè)家職業(yè)經(jīng)歷（企業(yè)家曾經(jīng)工作過(guò)的單位類(lèi)型）來(lái)表征縱向聯(lián)系，用任職規(guī)模（企業(yè)家曾經(jīng)工作過(guò)的單位數(shù)量）來(lái)表征橫向聯(lián)系，并假設(shè)：

H2：企業(yè)家職業(yè)經(jīng)歷與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。

H3：企業(yè)家任職規(guī)模與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。

1.2企業(yè)家個(gè)人特質(zhì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效

企業(yè)家的心智模式、個(gè)性心理、角色扮演、成功綜合癥等會(huì)影響其創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)行為，在外部環(huán)境大致相似時(shí)，企業(yè)家個(gè)人主觀因素是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成功的先決條件。企業(yè)家的觀念、習(xí)慣、思維和精神等決定著企業(yè)家自主創(chuàng)新的意愿、能力和績(jī)效。

教育在企業(yè)家心智模式、人格品質(zhì)等的形成過(guò)程中有著無(wú)法替代的作用。個(gè)人的教育水平與其應(yīng)變能力、信息獲取和處理能力正相關(guān)，與其提出解決問(wèn)題的創(chuàng)新方案的能力正相關(guān)[11]。也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，除金融業(yè)上市公司董事會(huì)學(xué)歷分布構(gòu)成和公司績(jī)效有不顯著的正相關(guān)性外，其他上市公司二者之間并不存在相關(guān)性[12]。綜合以上分析，提出如下假設(shè)：

H4：企業(yè)家教育水平與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。

企業(yè)家在學(xué)習(xí)、工作、生活等過(guò)程中累積的聲譽(yù)威望，會(huì)提升其融資和資本積累能力，有助于企業(yè)獲得更多、更長(zhǎng)期的信用貸款。從社會(huì)交換理論看，企業(yè)家聲譽(yù)對(duì)其行為會(huì)產(chǎn)生正負(fù)兩種強(qiáng)化；企業(yè)家聲譽(yù)與決策質(zhì)量存在顯著的正向關(guān)系[13]。因此，提出如下假設(shè)：

H5：企業(yè)家聲譽(yù)威望與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。

2研究設(shè)計(jì)

2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選擇2009～2010年在創(chuàng)業(yè)板上市的151家企業(yè)為對(duì)象2009、2010兩年間共有153家企業(yè)在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，其中蘇州恒久（300060）因?qū)＠麊?wèn)題被停牌，當(dāng)升科技（300073）2011年利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)為負(fù)值，因此，兩家公司都被從本研究中剔除。，企業(yè)家社會(huì)資本、個(gè)人特質(zhì)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效數(shù)據(jù)均從深圳證券交易所網(wǎng)站2011年報(bào)中獲得或計(jì)算、編碼取得。

2.2變量設(shè)計(jì)

2.2.1因變量

為明確企業(yè)家社會(huì)資本和個(gè)人特質(zhì)對(duì)哪些經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生何種影響，本文選取利潤(rùn)總額（LR）、加權(quán)平均資產(chǎn)凈收益率（JSY）和資產(chǎn)凈利率（JLL）為因變量來(lái)表征企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效（JX）。其中，加權(quán)平均資產(chǎn)凈收益率由年報(bào)中直接獲取，利潤(rùn)總額采用自然對(duì)數(shù)形式進(jìn)入數(shù)據(jù)分析，資產(chǎn)凈利率由年報(bào)中相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得到，計(jì)算公式為：資產(chǎn)凈利率=歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)/[（2010年末總資產(chǎn)+2011年末總資產(chǎn)）/2]×100%。endprint

2.2.2自變量

在數(shù)據(jù)收集中發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板上市公司由于上市時(shí)間短、前身多為家族企業(yè)等原因，職業(yè)經(jīng)理人制度尚不完善，夫妻店、父子檔類(lèi)上市公司較多，董事長(zhǎng)往往是企業(yè)實(shí)際控制人和決策者。因此，將董事長(zhǎng)界定為真正的企業(yè)家。

政治參與。在中國(guó)，是否以及是哪一級(jí)別的人大代表或政協(xié)委員，往往表征參與政治生活程度的高低。在此，本文借鑒前人研究，按全國(guó)、省、市、縣、區(qū)五級(jí)人大代表或政協(xié)委員[14]，分別賦值5～1，沒(méi)有以上身份則賦值為0。

職業(yè)經(jīng)歷。有的企業(yè)家雖無(wú)代表委員等身份參與政治生活，但有在政府部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)等任職經(jīng)歷，為其了解政策動(dòng)向、行業(yè)趨勢(shì)發(fā)展提供了便利。本文采用前人方法來(lái)衡量企業(yè)家職業(yè)經(jīng)歷[15]：在政府部門(mén)、大型國(guó)有企業(yè)、科研院所、行業(yè)協(xié)會(huì)、民營(yíng)企業(yè)或跨國(guó)公司任過(guò)職，分別賦值為5～1。任職一般國(guó)有企業(yè)賦值3.5，除現(xiàn)任公司外沒(méi)有其他組織任職經(jīng)歷的賦值0。

任職規(guī)模。企業(yè)家工作過(guò)的單位越多，一般來(lái)說(shuō)越有利于形成Granovetter弱關(guān)系，弱聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成新知識(shí)和新資源的來(lái)源，有利于企業(yè)獲取異質(zhì)性資源，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本文采用企業(yè)家曾任職過(guò)的單位總數(shù)測(cè)度其任職規(guī)模。

教育水平。人的認(rèn)知能力和學(xué)習(xí)能力在較大程度上受到教育水平的影響。企業(yè)家受教育水平越高，意味著能更高效聚集和利用企業(yè)發(fā)展所需戰(zhàn)略資源，制定和執(zhí)行發(fā)展戰(zhàn)略。在此，將教育水平按博士、碩士、本科、大專(zhuān)、高中及以下分別賦值5～1。

聲譽(yù)威望。企業(yè)家的高聲譽(yù)威望既有助于拓展人脈和資源，也能鞏固和強(qiáng)化企業(yè)家對(duì)自我心智模式和人格品質(zhì)的認(rèn)知，堅(jiān)定企業(yè)發(fā)展方向。在此，以企業(yè)家榮獲的榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)（勞動(dòng)模范、獎(jiǎng)?wù)碌龋┖推髽I(yè)擁有的無(wú)形資產(chǎn)數(shù)（專(zhuān)利、品牌等）之和為其替代變量，取自然對(duì)數(shù)進(jìn)行分析。

2.2.3控制變量

根據(jù)前人研究，企業(yè)規(guī)模、所在區(qū)域和企業(yè)家年齡、受教育專(zhuān)業(yè)等均可能影響企業(yè)績(jī)效，本文將其作為控制變量予以考慮。企業(yè)規(guī)模取2011年末企業(yè)員工數(shù)的自然對(duì)數(shù)。所在區(qū)域按中國(guó)社科院發(fā)布的《中國(guó)省域經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展報(bào)告（2009～2010）》，將上海、北京、江蘇、廣東、浙江、天津、山東、遼寧、福建、內(nèi)蒙視為發(fā)達(dá)地區(qū)，編碼為1，其他為欠發(fā)達(dá)地區(qū)，編碼為0。企業(yè)家年齡為董事長(zhǎng)2011年實(shí)際年齡。教育專(zhuān)業(yè)按董事長(zhǎng)所學(xué)專(zhuān)業(yè)為經(jīng)濟(jì)管理、理工科、文科和其他分別編碼為4～1。

3實(shí)證分析結(jié)果

3.1樣本變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

3.3.1企業(yè)家社會(huì)資本與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

在回歸結(jié)果中，企業(yè)家政治參與度與三種經(jīng)營(yíng)績(jī)效在10%水平上均顯著負(fù)相關(guān)，影響程度從高到低依次為加權(quán)平均資產(chǎn)凈收益率（-0.143）、企業(yè)利潤(rùn)總額（-0.139）、資產(chǎn)凈利率（-0.106），表明企業(yè)家政治參與度負(fù)面影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，假設(shè)1成立。

企業(yè)家職業(yè)經(jīng)歷與三種經(jīng)營(yíng)績(jī)效均負(fù)相關(guān)，且在10%水平上與資產(chǎn)凈利率顯著負(fù)相關(guān)（-0.189）。表明企業(yè)家在政府機(jī)關(guān)、國(guó)有企業(yè)、科研院所等的任職經(jīng)歷并不能正面影響其創(chuàng)業(yè)績(jī)效，假設(shè)2不成立。

企業(yè)家任職規(guī)模與三種經(jīng)營(yíng)績(jī)效均正相關(guān)，但相關(guān)性均不顯著。影響程度從高到低依次為資產(chǎn)凈利率（0.046）、企業(yè)利潤(rùn)總額（0.043）、加權(quán)平均資產(chǎn)凈收益率（0.01），表明企業(yè)家曾工作過(guò)的單位數(shù)量越多，越有利于提高其創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，假設(shè)3成立。

3.3.2企業(yè)家個(gè)人特質(zhì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

在回歸結(jié)果中，企業(yè)家教育水平與三種經(jīng)營(yíng)績(jī)效均正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)相對(duì)較大，且在5%水平上與加權(quán)平均資產(chǎn)凈收益率和資產(chǎn)凈利率具有顯著相關(guān)性。表明企業(yè)家受教育水平越高，越有利于提高其創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效，假設(shè)4成立。

企業(yè)家聲譽(yù)威望與三種經(jīng)營(yíng)績(jī)效均正相關(guān)，但均不顯著，且影響程度變化不大。回歸結(jié)果表明，企業(yè)家聲譽(yù)威望的提高，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的改善，假設(shè)5成立。

3.3.3控制變量對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響

4.1研究啟示

企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效并不具有正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)家政治參與度及在政府部門(mén)、國(guó)有企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)等的任職經(jīng)歷甚至對(duì)其創(chuàng)業(yè)企業(yè)的績(jī)效有不利影響。這一結(jié)論和上世紀(jì)90年代社會(huì)資本的研究結(jié)論不符，但與本世紀(jì)以來(lái)部分學(xué)者的實(shí)證研究基本吻合。首先，市場(chǎng)的力量有可能增強(qiáng)也有可能減弱社會(huì)資本的作用，有研究表明：在中國(guó)市場(chǎng)化的過(guò)程中，總體上社會(huì)資本對(duì)減少貧困的作用在下降[16]。同樣，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，市場(chǎng)力量不斷加強(qiáng)，政府部門(mén)對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)程度不斷下降，對(duì)資源配置影響力不斷減弱。在市場(chǎng)化深化背景下，企業(yè)家較多投入政治活動(dòng)，過(guò)于注重與政府部門(mén)搞關(guān)系，維護(hù)政治地位，可能并不能從市場(chǎng)中找回投入的資源成本。社會(huì)資本只能在特定時(shí)期和特定歷史條件下起作用，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)建立，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的作用正在減弱。第二，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，創(chuàng)立及上市時(shí)間較短，最緊迫的是通過(guò)產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)等創(chuàng)新更快更好地滿(mǎn)足市場(chǎng)和客戶(hù)需求，市場(chǎng)和客戶(hù)更看重企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)對(duì)自身需求的滿(mǎn)足程度，并不關(guān)注企業(yè)家的政治身份和職業(yè)經(jīng)歷。第三，企業(yè)家任職規(guī)模越大，所經(jīng)歷工作崗位越多，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律認(rèn)識(shí)與把握會(huì)越準(zhǔn)確。因此，企業(yè)家應(yīng)更多通過(guò)市場(chǎng)行為來(lái)經(jīng)營(yíng)和維護(hù)其在經(jīng)濟(jì)交往行為中獲得的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，提高企業(yè)績(jī)效。

企業(yè)家個(gè)人特質(zhì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)。企業(yè)家教育水平與聲譽(yù)威望均能提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。企業(yè)家教育水平越高，越有利于其開(kāi)闊視野，提升能力、增強(qiáng)信心和把握機(jī)會(huì)。聲譽(yù)是企業(yè)家人力資本重要組成部分，良好的聲譽(yù)是企業(yè)家和企業(yè)獨(dú)特的無(wú)形資產(chǎn)。在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)和服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)之后，企業(yè)已進(jìn)入聲譽(yù)競(jìng)爭(zhēng)階段[17]。在商品交易中，事先評(píng)價(jià)生產(chǎn)商聲譽(yù)已成慣例。因此，加強(qiáng)對(duì)各種知識(shí)的學(xué)習(xí)、吸收和利用，注重對(duì)聲譽(yù)的投資、培養(yǎng)和提升，不僅關(guān)系企業(yè)家自身能力和素質(zhì)提升，更關(guān)系企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。endprint

4.2研究的局限性和未來(lái)研究方向

本文研究局限主要在企業(yè)家社會(huì)資本和個(gè)人特質(zhì)的測(cè)量上。社會(huì)資本的構(gòu)成與測(cè)度一直是學(xué)界研究的重要內(nèi)容，囿于主要數(shù)據(jù)來(lái)源于上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)，本文選擇了有限的變量來(lái)測(cè)度反映企業(yè)家社會(huì)資本及個(gè)人特質(zhì)，所選變量?jī)H構(gòu)成其社會(huì)資本和個(gè)人特質(zhì)的一部分，無(wú)法反映全貌。其次，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板始于2009年，時(shí)間短，上市企業(yè)少，現(xiàn)有研究?jī)H能從單一年份橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，難以進(jìn)行時(shí)間序列或面板數(shù)據(jù)研究，導(dǎo)致僅能獲得靜態(tài)研究結(jié)果，而不能進(jìn)行動(dòng)態(tài)比較分析，這些都是未來(lái)研究改進(jìn)的方向。

參考文獻(xiàn)：

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（責(zé)任編輯：何彬）endprint

4.2研究的局限性和未來(lái)研究方向

本文研究局限主要在企業(yè)家社會(huì)資本和個(gè)人特質(zhì)的測(cè)量上。社會(huì)資本的構(gòu)成與測(cè)度一直是學(xué)界研究的重要內(nèi)容，囿于主要數(shù)據(jù)來(lái)源于上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)，本文選擇了有限的變量來(lái)測(cè)度反映企業(yè)家社會(huì)資本及個(gè)人特質(zhì)，所選變量?jī)H構(gòu)成其社會(huì)資本和個(gè)人特質(zhì)的一部分，無(wú)法反映全貌。其次，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板始于2009年，時(shí)間短，上市企業(yè)少，現(xiàn)有研究?jī)H能從單一年份橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，難以進(jìn)行時(shí)間序列或面板數(shù)據(jù)研究，導(dǎo)致僅能獲得靜態(tài)研究結(jié)果，而不能進(jìn)行動(dòng)態(tài)比較分析，這些都是未來(lái)研究改進(jìn)的方向。

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[16]張爽，陸銘，章元.社會(huì)資本的作用隨市場(chǎng)化進(jìn)程減弱還是加強(qiáng)—來(lái)自中國(guó)農(nóng)村貧困的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊），2007（ 1）： 539-560.

[17]潘勇.論聲譽(yù)管理的內(nèi)在機(jī)理—兼論網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)聲譽(yù)管理的特殊性[J].管理科學(xué)，2003（4）： 21-24.

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4.2研究的局限性和未來(lái)研究方向

本文研究局限主要在企業(yè)家社會(huì)資本和個(gè)人特質(zhì)的測(cè)量上。社會(huì)資本的構(gòu)成與測(cè)度一直是學(xué)界研究的重要內(nèi)容，囿于主要數(shù)據(jù)來(lái)源于上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)，本文選擇了有限的變量來(lái)測(cè)度反映企業(yè)家社會(huì)資本及個(gè)人特質(zhì)，所選變量?jī)H構(gòu)成其社會(huì)資本和個(gè)人特質(zhì)的一部分，無(wú)法反映全貌。其次，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板始于2009年，時(shí)間短，上市企業(yè)少，現(xiàn)有研究?jī)H能從單一年份橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，難以進(jìn)行時(shí)間序列或面板數(shù)據(jù)研究，導(dǎo)致僅能獲得靜態(tài)研究結(jié)果，而不能進(jìn)行動(dòng)態(tài)比較分析，這些都是未來(lái)研究改進(jìn)的方向。

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[9]鄧建平，曾勇.政治關(guān)聯(lián)能改善民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效嗎[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2009（2）：98-108.

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[12]張慧，安同良. 中國(guó)上市公司董事會(huì)學(xué)歷分布與公司績(jī)效的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2005（5）：113-120.

[13]汪麗. 管理者聲譽(yù)對(duì)決策質(zhì)量影響作用的實(shí)證研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理，2006，（ 12） ： 28-31.

[14]胡旭陽(yáng).民營(yíng)企業(yè)家的政治身份與民營(yíng)企業(yè)的融資便利—以浙江百?gòu)?qiáng)企業(yè)為例[J].管理世界，2006，（5）：107-113.

[15]孫俊華，陳傳明.企業(yè)家社會(huì)資本與公司績(jī)效關(guān)系研究—基于中國(guó)制造業(yè)上市公司的實(shí)證研究[J].南開(kāi)管理評(píng)論，2009（12）：28-36.

[16]張爽，陸銘，章元.社會(huì)資本的作用隨市場(chǎng)化進(jìn)程減弱還是加強(qiáng)—來(lái)自中國(guó)農(nóng)村貧困的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊），2007（ 1）： 539-560.

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