澳新銀行:房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲弱 7月份中國(guó)消費(fèi)者信心下降
中國(guó)的消費(fèi)者信心連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)下滑,這一指數(shù)也跌至今年以來(lái)的最低水平,這意味著房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲軟繼續(xù)影響家庭的消費(fèi)情緒。
但是,由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度回升到了7.5%,同時(shí)未來(lái)將有更多的二三線城市開(kāi)始放松房地產(chǎn)限購(gòu),我們相信未來(lái)幾個(gè)月消費(fèi)者的信心將出現(xiàn)一定程度的改善。
此外,通脹水平進(jìn)一步緩和,與我們此前的通脹預(yù)期調(diào)查相一致,中國(guó)最大電子商務(wù)提供商阿里巴巴最新推出的一項(xiàng)網(wǎng)購(gòu)核心商品價(jià)格指數(shù)顯示,中國(guó)目前正面臨通縮壓力。較小的通脹壓力也為中國(guó)下半年放松貨幣政策提供了更多的政策空間。
澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛博士指出,電子商務(wù)將在未來(lái)中國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)中占據(jù)更加重要的位置。事實(shí)上,中國(guó)已經(jīng)超過(guò)美國(guó)成為了世界最大的網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)。2013年中國(guó)的網(wǎng)購(gòu)總額達(dá)到2980億美元,超過(guò)美國(guó)的2630億美元。2013年,美國(guó)5.8%的零售是通過(guò)網(wǎng)購(gòu)?fù)瓿?。?013年,中國(guó)的網(wǎng)購(gòu)已經(jīng)占到零售總額的7.8%,大幅超過(guò)2005年的0.2%。
華泰柏瑞:下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行樂(lè)觀
6月,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯企穩(wěn),實(shí)體運(yùn)行超出市場(chǎng)一致預(yù)期。再疊加了過(guò)去3個(gè)月以來(lái)貨幣條件的改善,對(duì)于下半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持樂(lè)觀態(tài)度,9?10月份房地產(chǎn)預(yù)計(jì)不會(huì)形成較明顯拖累。6月M2達(dá)到14.7%,越過(guò)了政策臨界點(diǎn),據(jù)此推測(cè)政策進(jìn)入觀望期的概率在上升。當(dāng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能在三四季度逐步增強(qiáng)之后,政策退出帶來(lái)的流動(dòng)性影響反而需要關(guān)注。
具體來(lái)看,消費(fèi)、新興行業(yè)驅(qū)動(dòng)工業(yè)增加值明顯上行。6月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.2%,環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn),超出市場(chǎng)一致預(yù)期。驅(qū)動(dòng)力量更多來(lái)自消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè),例如計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)同比增長(zhǎng)14.3%,較上月上行4.4個(gè)百分點(diǎn)。鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)同比增長(zhǎng)16.1%,較上月上行2個(gè)百分點(diǎn)。電器機(jī)械和器材制造業(yè)同比增長(zhǎng)10.8%,較上月上行2.1個(gè)百分點(diǎn)。汽車制造業(yè)繼續(xù)維持快速增長(zhǎng),而傳統(tǒng)中游產(chǎn)業(yè)繼續(xù)減速。
另外,二季度GDP同比增長(zhǎng)7.5%,符合市場(chǎng)預(yù)期;環(huán)比增長(zhǎng)2.0%,環(huán)比增速比一季度提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。第三產(chǎn)業(yè)逐漸成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中流砥柱,體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成效。上半年服務(wù)業(yè)增加值增長(zhǎng)8%,較一季度上行0.17個(gè)百分點(diǎn),第二產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)7.4%,與一季度基本持平。
華安基金:歐洲迎來(lái)最佳投資機(jī)會(huì)
歐美股市的飄紅使QDII成為今年的“賺錢王”,國(guó)內(nèi)第一只專注投資歐洲的基金華安德國(guó)30(DAX)ETF及聯(lián)接基金正逢其時(shí)。擬任基金經(jīng)理徐宜宜表示,從投資時(shí)鐘來(lái)看,美國(guó)處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的中期,而歐洲則處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前夜,歐洲將長(zhǎng)期處于高失業(yè)、低通脹(通縮)、寬松貨幣政策的新環(huán)境,對(duì)股票類投資可以說(shuō)是最佳的市場(chǎng)環(huán)境。截至7月18日,銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示,由徐宜宜管理的華安納斯達(dá)克100指數(shù)基金、標(biāo)普石油指數(shù)基金今年以來(lái)分別已取得9.74%、9.61%的凈值增長(zhǎng)率,在同類產(chǎn)品中分別排名第四、第五位。
2013年以來(lái)德國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐步擺脫低迷,進(jìn)入復(fù)蘇前夜,向景氣周期發(fā)展。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未結(jié)束本輪的低迷狀態(tài),仍然在尋覓突破之路。兩國(guó)市場(chǎng)在此時(shí)點(diǎn)上的投資價(jià)值區(qū)別已經(jīng)明晰。另外,考慮到普通投資人把握波動(dòng)的能力,德國(guó)股市的投資價(jià)值也更具優(yōu)勢(shì),其低波動(dòng)和低風(fēng)險(xiǎn)的特征,更安心、更省心的投資過(guò)程顯然更有吸引力。
泰達(dá)宏利:四季度經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入復(fù)蘇
縱觀今年上半年行情,餐飲旅游和通信領(lǐng)漲,煤炭和非銀金融領(lǐng)跌。從風(fēng)格上來(lái)看,年初以來(lái)主題股和概念股盛行,價(jià)值股滯后。
對(duì)于今年下半年的宏觀趨勢(shì)判斷,泰達(dá)宏利認(rèn)為,三季度持平,四季度有望進(jìn)入復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有一定的企穩(wěn)跡象,工業(yè)增加值環(huán)比和PMI改善,進(jìn)口和出口增速有所反彈。
從各板塊的估值水平來(lái)看,金融地產(chǎn)、周期品、大消費(fèi)、白馬成長(zhǎng)股的PB都處于歷史均值下方,其中金融地產(chǎn)、周期品和大消費(fèi)處于歷史底部,黑馬成長(zhǎng)股與歷史均值持平;通過(guò)PE分析來(lái)看,金融地產(chǎn)、周期品、大消費(fèi)和白馬成長(zhǎng)股均處于歷史均值底部,黑馬成長(zhǎng)股也處于歷史均值下方。因此從空間來(lái)看,白馬成長(zhǎng)股的上升空間最大。
對(duì)于周期股下半年的行情,泰達(dá)宏利判斷機(jī)會(huì)較小,主要是受制于房地產(chǎn)市場(chǎng)。今年的房地產(chǎn)行情不同于2012年,當(dāng)年房地產(chǎn)價(jià)格全年上漲,6~7月快速降息,對(duì)房地產(chǎn)板塊有支撐作用,而2014年房?jī)r(jià)仍然處于下降階段,地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈整體無(wú)表現(xiàn)。
從投資時(shí)鐘理論來(lái)看,由于短周期波動(dòng)消失,投資時(shí)鐘略顯紊亂,建議下半年行業(yè)集中度應(yīng)下降。從多重變量的角度分析,下半年建議在白馬成長(zhǎng)股中精選個(gè)股。
從下半年行業(yè)基本面可能發(fā)生的變化分析,白馬成長(zhǎng)股超預(yù)期的概率要高于黑馬成長(zhǎng)股;從流動(dòng)性環(huán)境來(lái)看,預(yù)計(jì)下半年邊際微弱改善,白馬成長(zhǎng)股與黑馬成長(zhǎng)股均受益,但白馬成長(zhǎng)股更為明顯;從估值水平來(lái)看,預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)估值有望回歸中樞,白馬成長(zhǎng)股顯著優(yōu)于黑馬成長(zhǎng)股;從基金等機(jī)構(gòu)投資者的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看,未來(lái)將趨于均衡,資金有望從估值較高的黑馬成長(zhǎng)股中分流。