滬港通能為投資者帶來什么

4月10日，中國證監(jiān)會及香港地區(qū)證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會發(fā)布聯(lián)合公告稱，上交所和港交所將允許兩地投資者通過當(dāng)?shù)刈C券公司買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市股票。由此，滬港通成為投資者間熱議的話題。

滬港兩市偏好不同

統(tǒng)計顯示，滬股通中的公司，中小盤股的加權(quán)平均市盈率為47.75，大盤股的加權(quán)平均市盈率為17.79，可見中小盤股估值明顯高于大盤股。見表1、表2。

港股通方面，大市值公司和中小市值公司在估值上并無明顯差別，其中大市值公司的加權(quán)平均市盈率為14.91，中小市值公司的加權(quán)平均市盈率為18.69。

分析看出，滬港兩地的市場偏好明顯不同，滬市投資者更加偏好中小市值公司，愿意給出更高的估值；對于港市投資者而言，更加偏好大市值公司，對中小市值公司的估值并不會高出大市值公司太多。

數(shù)據(jù)顯示，港股中折價較多的主要是中小盤股票，如浙江世寶、山東墨龍等；A股折價較多的主要是保險、金融等股票，如萬科A、中國太保等。統(tǒng)計結(jié)果來看，雙方折溢價空間為15%左右，見表3。

基金主配大盤藍(lán)籌

長期以來，滬市的藍(lán)籌價值股被低估，通過上述分析也可以看出，滬市與港市對于大市值股票及中小市值股票的估值存在差異。一旦滬港通開通，兩地的特色行業(yè)或?qū)⑹軐Ψ绞袌龅淖放?，如滬市中特有的白酒、中藥等行業(yè)對香港投資者有較大吸引力，港市中相對于滬市中特有的博彩業(yè)、多元金融等行業(yè)對國內(nèi)投資者吸引力較大。

綜合來看，滬港通主要機(jī)會在于A股中被嚴(yán)重低估的大盤藍(lán)籌。對于后市持樂觀態(tài)度，可能存在普漲行情，考慮到如果利用港股，進(jìn)行對沖、套利等策略的空頭部位可能是負(fù)貢獻(xiàn)，不如單邊做多A股的滬深300ETF等大盤藍(lán)籌基金。