迷你基金淘金磚

在凈值大幅縮水和贖回的雙重壓力之下，迷你基金快速擴容，一批基金跌破5000萬元的清盤警戒線。對于持有迷你基金的投資者來說，心中不免會有疑問和擔心，是否規(guī)模越小的基金業(yè)績就越糟糕？持有迷你基金是否比持有大中型基金風險更大？迷你基金究竟有無投資價值？

據(jù)筆者統(tǒng)計，迷你基金在震蕩市中表現(xiàn)優(yōu)秀，不論是今年以來還是近3年、近5年的平均收益，不僅沒有墊底，反而大幅超越大中型基金。一些業(yè)績驕人的偏股基金如中郵新興產(chǎn)業(yè)、寶盈核心優(yōu)勢等都曾是迷你基金。從中挖掘潛力基金或許能夠成功捕獲一只?；瑥亩缘媒鸫u。

迷你基金業(yè)績逆襲

投資者可能會認為，規(guī)模越小的基金，越不被基金公司所重視，其業(yè)績可能越糟糕。但真實情況是這樣的嗎？

實證：完勝大中型基金

筆者將主動偏股基金按規(guī)模大小平均分成3組，即規(guī)模居于后1/3的迷你基金組、規(guī)模居中的中型基金組和規(guī)模居前1/3的大型基金組，觀察不同時期這3組規(guī)模不同基金的平均表現(xiàn)。

截至8月1日，大型、中型和迷你基金組基金的算術平均收益率分別為-4.07%、-0.1%和0.38%，迷你基金組逆勢獲得了正收益。從單只基金來看，在大型基金組中，表現(xiàn)最差的基金跌幅達19.03%，表現(xiàn)最好的上漲了14.62%；中型基金組中，表現(xiàn)最差的基金跌幅達18.58%，表現(xiàn)最好的上漲了19.97%；而在迷你基金組中，表現(xiàn)最差的跌幅為15.18%，表現(xiàn)最好的上漲了38.14%。

投資者可能會說，這只是今年以來短期內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)，不能說明問題。那么從中長期業(yè)績看，是什么情況呢？從近3年業(yè)績來看，大型、中型和迷你基金組平均單位凈值均下跌，其中大型基金組跌幅最大，達到10.56%；迷你基金組跌幅為2.76%；中型基金組跌幅最小，為0.12%。

近5年業(yè)績也印證了小基金業(yè)績優(yōu)勢。大型基金組近5年單位凈值平均下跌8.99%，中型基金微跌0.99%，迷你基金組則逆勢大漲7.74%，并涌現(xiàn)出翻倍基金。

綜合各個期限3組基金業(yè)績表現(xiàn)來看，規(guī)模最小的迷你基金組顯著戰(zhàn)勝了其他兩組的表現(xiàn)。

筆者分析，小基金獲勝的緣由和近年來股市發(fā)生的結(jié)構(gòu)變化不無關系。近年來成長股投資機會不斷而藍籌股持續(xù)低迷，規(guī)模較小的基金“短平快”的天然優(yōu)勢在這種市場環(huán)境中得到了充分發(fā)揮。因此，并不是基金越小業(yè)績就會越差，在某種意義上，船小好調(diào)頭，規(guī)模小反而是一種優(yōu)勢。

正視迷你基金的風險

可能會有投資者擔心，持有的迷你基金會不會因清盤而面臨更大的風險？其實這種想法本身就是一種誤解。

實證：積極轉(zhuǎn)型暫無清盤

從目前基金公司對迷你基金的處置看，并沒有清盤或者合并的情況出現(xiàn)。個別公司對迷你基金采取了積極轉(zhuǎn)型的做法，總體上看，迷你基金轉(zhuǎn)型對持有人而言是有利的。對于轉(zhuǎn)型的迷你基金來說，存在的最大風險僅是基金類型和投資風格的改變，如果投資者對轉(zhuǎn)型后的基金風格不認同，大可以贖回基金了事。

首先，投資者對于持有迷你基金會遭遇清盤、最終導致血本無歸的擔心，本身就存在誤解?；鹎灞P不像企業(yè)倒閉，基金的資金托管在銀行，即使清盤，也會按照實際凈值將資金返還給投資者。

其次，迷你基金并不會差別于其他規(guī)模的基金而面臨額外的風險。基金投資的風險主要來自基礎市場的波動，對于每只基金來說所面臨的風險都是相同的。不過，應該承認的是，相比規(guī)模較大的基金而言，迷你基金可能會面臨相對較高的運營費用和單位交易成本。例如一些小基金，換手率往往較高，從而使得單位交易成本增加，在固定費用項目上，小基金會比較吃虧，但這個問題可以通過投資的靈活優(yōu)勢來彌補。

淘金迷你基金

上述內(nèi)容已經(jīng)證實小基金在投資上的明顯優(yōu)勢，但是到底哪些迷你基金的短期業(yè)績或中長期業(yè)績優(yōu)異？筆者通過分析，從規(guī)模低于2億元的典型迷你基金中挑選出了那些閃光的迷你基金。

實證：潛藏?；?/p>

就短期業(yè)績來說，今年以來“財通可持續(xù)發(fā)展”和“浦銀紅利”兩只基金業(yè)績進入偏股基金前十名，收益率分別達到17.9%和16.94%。此外，天弘永定、國泰成長、長信量化、匯添富逆向、長信內(nèi)需等基金的排名也都在前三十名之列，表現(xiàn)十分突出。

而事實上，我們也看到了不少業(yè)績優(yōu)異的迷你基金規(guī)模在快速壯大。例如中郵新興產(chǎn)業(yè)基金，在2012年年底其規(guī)模只有6000萬元，但隨后伴隨著業(yè)績的突破，該基金的規(guī)模也大幅增長，到今年中期已經(jīng)逼近15億元。其實，此類迷你基金成長壯大的故事，每年甚至每個季度都在上演。

對迷你基金的持有人來說，當基金規(guī)模較小時反而能促使基金公司通過提升業(yè)績來吸引資金關注，這一過程被稱為迷你基金紅利。因此，某種程度上來說，簡單地拒絕迷你基金并不是明智的選擇。

不過，也有不少迷你基金的過往業(yè)績表現(xiàn)太差，對于這些基金，投資者選擇用腳投票顯然是正確的。