2014港股投資熱點

當美國退市政策正式推出時，香港市場對于QE如何影響港股未來走向的討論，再次成為熱點。

投行普遍樂觀

自美國2008年推出量化寬松政策以來，大量資金涌入香港。香港金管局總裁陳德霖曾表示，2008年以來約有千億美元流入香港。2013年5月底，美聯儲主席伯南克突然暗示退市，全球股市波動，港股曾一日內大跌600點。其后美國退市的緊箍咒，時刻困擾投資者。雖然內地經濟改善，有利香港股市，但是投資者仍十分謹慎，觀望氣氛濃厚。

根據申銀萬國預測，2014年中國M2增速約為13%，低于2013年的14.2%，加上美國退出“量寬”造成資金回流，港股資金面偏緊。

2013年，恒指微升2.86%，全年走勢反復，6月下旬時曾一度跌破20000點大關，至全年低位19426點，但也曾上探23000點，整體而言在20000至23000點徘徊。而對于2014年的港股走勢，投行普遍表示樂觀。

在2013年港股走勢預測中表現最為精準的里昂證券預測，2014年港股走勢與過去三年相若，上半年將出現回調，下半年則反彈，認為應跟貼PMI數據分析市場，預期全年恒生指數目標點數為26600點，中國MSCI指數及香港MSCI指數分別上升10%及12%。此前，里昂預測2013年全年恒指目標為24500點，最終，恒指實際最高點位僅較其預測相差389點。

最“?！鳖A測則來自渣打銀行，認為恒指全年最高可達28000點。渣打銀行中國內地與香港證券研究部主管歐文表示，受惠于十八屆三中全會對于市場改革的決心及投資者情緒的改善，內地與香港兩地股票市場在2014年總體上將表現良好。渣打認為，進一步推進的改革將有利于香港股市。

十八屆三中全會的改革推進方案，幾乎是各投行一致看好未來港股走勢的理據之一，各投行并普遍認為，在2014年香港股市，中資股的投資價值將高于香港本地股份。野村股票環(huán)球策略主管Michael Kurtz表示，中國深化改革有助于企業(yè)盈利表現，長線投資者中短期內可再次吸納H股。他認為，目前H股股份的股東回報率與亞洲其他新興市場相若，但股份的市賬率較其他亞洲新興國家更低，因而是投資國企指數的良機。

而對于市場最悲觀的預計來自匯豐。匯豐環(huán)球研究中國區(qū)證券策略主管孫瑜在相關研究報告中表示，來自結構性的挑戰(zhàn)，將給市場帶來溫和下行風險，主要原因包括中國復蘇更長動力減弱、對地方政府債的審計結果或成市場負面因素，以及三中全會后中央政府或會控制信貸擴張、清理金融市場以及處理樓價和地價上升等。而由于匯豐此前將恒指2013年底目標由21000點上調至22500點，24000點的全年目標意味著恒指2014年全年升幅僅約6%。

看好生物科技行業(yè)

2013年全年，港股50只恒生指數成分股中，實際跑贏大市的股票僅15只，升幅多于一成的只有10只。其中，澳門博彩業(yè)表現不俗，如銀河娛樂年內累計升幅達到128%。進入2014年，依然有大行看好博彩業(yè)未來的表現。

花旗發(fā)表的研究報告表示，2014年澳門博彩業(yè)收入將達到510億美元，按年增長15%?；ㄆ煺J為，由于澳門在2015年之前不會有新的賭場供應，市場亦尚未反映出橫琴新區(qū)對于未來澳門發(fā)展的正面影響，因此，博彩業(yè)相關股票估值仍可進一步上調。

此外，2013年港股的最后一個交易日，騰訊股價終于沖破500元大關，全年升幅超過一倍。以騰訊為代表的科網股全年漲幅領先大市，成為2013年板塊投資中的亮點之一。

但香港股神曹仁超卻將騰訊在2013年的升幅稱為“牛尾湯”，指騰訊股價已上升超過10年，“雖然味道很好，但這已經不是牛頭湯，若有資金在手，倒不如考慮初生之犢生物科技股。”曹仁超指，2014年看好生物科技行業(yè)的主要原因，在于隨著人口老化，中國市場需求日益旺盛，“只要達到1%的市占率，就意味著1400萬人的生意?！辈苋食J為，銷售治療心臟病、糖尿病、高血壓等老年病藥物的高技術醫(yī)療企業(yè)相對而言更值得投資。

而在中資股投資方面，各投行推薦的板塊包括非銀金融、能源、汽車及公用事業(yè)等。

100項上市項目

盡管內地已經再次放開IPO市場，香港2014年的新股市場卻并未因此遜色，除了有六只新股由2013年尾季開始“跨年招股”之外，李嘉誠旗下長和系已確定兩項重大分拆上市業(yè)務，分別為電能分拆港燈、和黃分拆屈臣氏，兩股最高集資額近1200億元，引發(fā)2014年香港新股市場投資遐想。

與A股市場相比，港股市場新股投資最突出的特點，在于孖展融資，即普通投資者可以向券商借出資金認購新股，并支付相應利息。孖展融資的數額一般與新股認購的超額倍數有關，投資者需計算所付利息與申購新股所得回報的利差。由于可以增加獲得認購新股的概率，若新股上市后市場反應熱烈可放大回報率，使得港股市場的“打新”相對而言更具有吸引力。

中銀國際證券執(zhí)行董事白韌表示，由于香港T+0的交易制度，存在一天內買賣多次的可能，香港短炒新股的行為目前非常普遍，多數在香港上市的新股首日換手率在20%至50%之間，甚至有小盤股首日交易額超過其集資總額，急換手率超過100%。

而2014年有望在香港上市的新股，包括阿里巴巴、內地股份制銀行及資產管理公司等。阿里巴巴的港股上市計劃在2013年由于“合伙人制度”被迫擱淺，目前仍在等待香港證監(jiān)會及港交所上市委員會關于“合伙人制”的咨詢結果，但市場已有消息傳出，阿里巴巴將于2014年5月完成香港上市，并已經與花旗銀行、摩根大通、渣打銀行、瑞士信貸等國際投行初步洽談完成保薦人業(yè)務和包銷業(yè)務。此外，出于補充資本金的需求，包括哈爾濱銀行、廣發(fā)銀行及黑龍江銀行等，都有望于年內在香港上市。

畢馬威會計師事務所表示，預期香港新股市場在2014年將有100個上市項目，“集資總額超過港幣2000億元”。