英特爾之道

“給電腦一顆奔騰的‘芯’”，這句經(jīng)典廣告語讓人們深刻記住了作為全球最大個(gè)人計(jì)算機(jī)零件和CPU制造商的英特爾。1968 年，羅伯特·諾伊斯（Robert Noyce）、戈登·摩爾（Gordon Moore）和安迪·格魯夫（Andy Grove）在硅谷共同 創(chuàng)立了英特爾公司。此后40多年里，這家公司在芯片創(chuàng)新、技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品與平臺(tái)等領(lǐng)域的創(chuàng)新一直是行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

究竟誰在背后驅(qū)動(dòng)英特爾不斷奔騰的“芯”呢？很大程度上，這要?dú)w功于旗下的英特爾投資（Intel Capital）。1991年，英特爾就開始成立了自己的投資部門。英特爾投資是一家有別于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的“耳目投資”公司，具有戰(zhàn)略意義。其使命是為英特爾整體發(fā)展戰(zhàn)略提供了解整體產(chǎn)業(yè)的資訊，并為公司未來發(fā)展提供戰(zhàn)略支持，而一般風(fēng)險(xiǎn)投資公司追求的財(cái)務(wù)回報(bào)則排在這些之后。

英特爾很早就意識(shí)到只有打造整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈才能夠給企業(yè)帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。2014年迄今為止，英特爾投資已投資120個(gè)項(xiàng)目，其中包含55項(xiàng)新投資項(xiàng)目和65項(xiàng)后續(xù)投資項(xiàng)目，投資了共計(jì)3.44億美元，其中2.43億美元用于新投資。收購(gòu)和投資的大量企業(yè)，也為英特爾構(gòu)建起了一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈。在近日的“英特爾投資部全球高峰會(huì)上”，英特爾又宣布投資16家科技公司，總金額約6200萬美元。

這其中，有一家是13歲中學(xué)生Shubham Banerjee創(chuàng)立的Braigo Labs Inc.公司，他采用樂高吉姆和英特爾芯片做了第一款盲文打印機(jī)。目前這款設(shè)備已經(jīng)使盲文打印機(jī)均價(jià)從2千美元降到了350美元。英特爾這種獨(dú)具慧眼的投資邏輯究竟是怎樣的呢？

堅(jiān)守

英特爾投資中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理許盛淵原本是會(huì)計(jì)師出身，2000年加入位于美國(guó)加州的英特爾公司也是從財(cái)務(wù)工作做起。2004年，他來到北京成為英特爾投資中國(guó)團(tuán)隊(duì)的一員。英特爾投資1998年決定在中國(guó)展開業(yè)務(wù)的時(shí)候，國(guó)內(nèi)風(fēng)投才剛剛起步。“當(dāng)時(shí)跟英特爾投資一起進(jìn)入中國(guó)做風(fēng)投的，堅(jiān)持到現(xiàn)在的可能只剩下IDG、賽富、軟銀等五六家了。”許盛淵感慨這十年來的市場(chǎng)變遷：早些年，很多互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者是海歸創(chuàng)業(yè)，而現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者中大多是本地出生、學(xué)習(xí)、成長(zhǎng)起來的，他們的能力很強(qiáng)，且非常了解本地市場(chǎng)的需求。

大浪淘沙，英特爾投資不僅挺過了2000年國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以及之后至2005年的風(fēng)投低潮期，還在種種考驗(yàn)過后取得了不俗的戰(zhàn)績(jī)。從1998年投資到現(xiàn)在，英特爾在中國(guó)已經(jīng)累計(jì)投資超過7億美元，投資的企業(yè)超過120多家，其中有30多家企業(yè)已經(jīng)成功上市，或者完成了退出的并購(gòu)交易?！拔覀冏钤绲囊慌顿Y對(duì)象，包括搜狐等，還有東軟、鳳凰媒體等都已經(jīng)成功上市，有的已經(jīng)完成并購(gòu)交易。”英特爾公司執(zhí)行副總裁兼英特爾投資總裁蘇愛文（Arvind Sodhani）對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示。

“英特爾投資只關(guān)注IT（信息技術(shù)）和TMT（科技、媒體和通信）行業(yè)。”許盛淵對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》解釋投資策略，“只投和英特爾有關(guān)的企業(yè)，投資效率會(huì)比較高”。他有時(shí)需要果斷拒絕一些找上門的人，因?yàn)樗麄兿Ｍネ顿Y農(nóng)業(yè)或者房地產(chǎn)。這種高效可以從一組數(shù)字中得到印證：從1991年到現(xiàn)在，英特爾投資公司在全球投資了超過1400多家公司，目前依然保持著每年最少投資五六十個(gè)新項(xiàng)目的水平，但令人驚奇的是，如此大的投資量，其成功退出的比率居然達(dá)到了30%。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)而言，2000年瘋狂的年份?！澳菚r(shí)候我在硅谷英特爾工作，一年手上同時(shí)在做六七個(gè)項(xiàng)目 。2000年互聯(lián)網(wǎng)上市熱潮，讓英特爾在美國(guó)成功退出了不少公司?！痹S盛淵回憶說。但當(dāng)時(shí)中國(guó)證券市場(chǎng)剛剛起步，對(duì)于大多數(shù)中國(guó)企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)投資依然是比較陌生的字眼，但在硅谷工作多年的許盛淵看到了中國(guó)市場(chǎng)和硅谷的相似之處。很多人認(rèn)為硅谷模式難以復(fù)制，“但我認(rèn)為如果有第二個(gè)硅谷的話，就會(huì)出現(xiàn)在中國(guó)這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)里，像北京或是深圳—深圳的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)很強(qiáng)，北京創(chuàng)業(yè)者心態(tài)很開放，也有硅谷的味道?！痹S盛淵說。

2000年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)泡沫破滅，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)進(jìn)入了漫長(zhǎng)的寒冬，悲觀的情緒在行業(yè)蔓延。直至2005年，A股回暖，風(fēng)投再度風(fēng)生水起。在這輪洗牌中，很多投資公司選擇退出中國(guó)市場(chǎng)，但英特爾堅(jiān)守了下來。在談到堅(jiān)守之道時(shí)，許盛淵認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)有起伏，行業(yè)也會(huì)有變化和調(diào)整。在市場(chǎng)大環(huán)境可以去做IPO的時(shí)候，每個(gè)投資機(jī)構(gòu)就都會(huì)很賺錢。但反過來，IPO關(guān)閘時(shí)，投資的公司很難退出，但估值比較低，反而是投資的最好時(shí)機(jī)。

1991年，英特爾投資了加拿大的Smart Technology，這是一家專注于智能電子白板的創(chuàng)新與市場(chǎng)推廣的公司。之后20多年里，英特爾投資一直持有這家公司，最開始只投資了300萬美金，到最后退出的時(shí)候這筆錢的價(jià)值是10億美金?！斑@便是我們跟其他風(fēng)投不一樣的地方，投資項(xiàng)目沒有周期限制，能夠長(zhǎng)期持有?！痹S盛淵表示。與其他投資者相比，英特爾最大的優(yōu)勢(shì)在于穩(wěn)定性。其他的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和基金，在市場(chǎng)比較好的時(shí)候都紛紛投資，市場(chǎng)低迷的時(shí)候，就會(huì)選擇不投資。但英特爾從1991年到現(xiàn)在每年都投差不多3億至5億美元，保持穩(wěn)定的水平。

究其原因，英特爾投資背后依靠的是英特爾公司。英特爾在技術(shù)、市場(chǎng)等方面有巨大的資源可以幫助被投資的企業(yè)，公司全球有近11萬員工，有很多部門，被投資的企業(yè)大部分時(shí)間也是在英特爾公司內(nèi)部尋找，看是否有資源可以幫助自己的公司發(fā)展，這便是英特爾投資的優(yōu)勢(shì)之一。

令人驚訝的是，整個(gè)英特爾投資中國(guó)區(qū)團(tuán)隊(duì)僅有七個(gè)人，目前仍在投資周期的公司達(dá)40多家，這意味著團(tuán)隊(duì)每個(gè)人需同時(shí)負(fù)責(zé)四到六家公司，除了管理已投公司，還需要去看新的投資項(xiàng)目。但所幸，英特爾公司為投資公司設(shè)有專門業(yè)務(wù)對(duì)接和拓展的協(xié)助團(tuán)隊(duì)?！拔覀儠?huì)參與所投資的公司的管理，但在投資的公司董事會(huì)席位上只是觀察員，一般不參與投票?！痹S盛淵表示。

生態(tài)圈

在今年4月份深圳召開的英特爾信息技術(shù)峰會(huì)上，英特爾CEO科再奇（Brian Krzanich）宣布，為推動(dòng)加速中國(guó)智能設(shè)備的創(chuàng)新，英特爾投資成立英特爾中國(guó)智能設(shè)備創(chuàng)新基金，投資總額是1億美元，主要針對(duì)智能終端、可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)解決方案。10月21日，英特爾中國(guó)智能設(shè)備創(chuàng)新基金首批投資了2800萬美元給五家國(guó)內(nèi)的智能設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，包括北京釋碼大華科技有限公司、上海愛聊信息科技有限公司、深圳市廣和通實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司、廣東樂源數(shù)字技術(shù)有限公司和樂蛙科技（上海）有限公司。

近兩年，智能設(shè)備風(fēng)起云涌，但蘇愛文認(rèn)為當(dāng)今行業(yè)中沒有一家廠商能僅靠一家技術(shù)就完成穿戴設(shè)備的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，必須有各方面專業(yè)、細(xì)化的技術(shù)融合，才能滿足客戶的需求。

蘇愛文對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》強(qiáng)調(diào)了英特爾的投資與并購(gòu)關(guān)系的不同：“并購(gòu)只是英特爾發(fā)展方向的一部分，并購(gòu)決策落實(shí)之后，被并購(gòu)的企業(yè)將變成英特爾的業(yè)務(wù)部門，其生產(chǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)等同于由英特爾提供?！?這正是英特爾的典型投資策略，英特爾投資時(shí)圍繞英特爾業(yè)務(wù)的情況下，通過投資與并購(gòu)，在由英特爾提供產(chǎn)品和服務(wù)支持以外，幫助英特爾再圍繞自己的業(yè)務(wù)打造一個(gè)完整的生態(tài)系統(tǒng)。以英特爾最近先投資后收購(gòu)的可穿戴公司BASIS為例，蘇愛文表示，“我們希望通過投資與并購(gòu)學(xué)習(xí)、掌握可穿戴設(shè)備技術(shù)，從而為許多需要這類技術(shù)的英特爾客戶提供相關(guān)的解決方案?！?/p>

許盛淵告訴《環(huán)球企業(yè)家》，英特爾投資的投資方向主要集中在四條：一條是彌合技術(shù)鴻溝，即支持公司的業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略，這部分投資占公司投資比重的60%至70%；第二是耳目投資，就是在市場(chǎng)上看準(zhǔn)下一代的技術(shù)和趨勢(shì)；后兩條就是集中于英特爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)芯片和半導(dǎo)體生產(chǎn)，英特爾投資需了解未來的市場(chǎng)，以及是否出現(xiàn)新技術(shù)已替代現(xiàn)有的芯片和半導(dǎo)體技術(shù)。

然而，由于英特爾投資是作為集團(tuán)公司的戰(zhàn)略部門，并沒有采用獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算，那運(yùn)行了23年的英特爾投資又該如何計(jì)算它的業(yè)績(jī)？因?yàn)橛⑻貭柾顿Y一直是自有資金，沒有周期投資的概念，所以傳統(tǒng)的基金投資算法對(duì)英特爾投資而言不適合?！拔覀冏钪匾牟糠质亲鰬?zhàn)略投資，即什么樣的投資能夠幫助公司的業(yè)務(wù)。從回報(bào)上來說，英特爾投資肯定是賺錢的?！痹S盛淵介紹說。從培育英特爾市場(chǎng)和生態(tài)系統(tǒng)意義看，英特爾投資戰(zhàn)略投資與財(cái)務(wù)投資并重，但業(yè)績(jī)很難單純從財(cái)務(wù)這一層指標(biāo)來評(píng)估。

“英特爾踏上了一條合作創(chuàng)新、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的道路”，英特爾公司全球副總裁兼中國(guó)區(qū)總裁楊敘向《環(huán)球企業(yè)家》坦言，“英特爾的目標(biāo)不是將自己業(yè)務(wù)所涉及的事兒都做完，而是將英特爾所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域做到最好，不擅長(zhǎng)的部分則通過投資與其它合作伙伴共同發(fā)展?！庇⑻貭柲懿荒苤厮躊C時(shí)代的傳奇，這似乎并不是英特爾追求的目標(biāo)，現(xiàn)在這條合作創(chuàng)新的模式才是未來之路。