中外盈余管理文獻(xiàn)綜述

中圖分類號(hào)：F275.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

摘要：文章對(duì)國(guó)內(nèi)外盈余管理文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧，對(duì)于國(guó)外的研究文獻(xiàn)主要從盈余管理的理論基礎(chǔ)、盈余管理的動(dòng)因、盈余管理的手段、度量與識(shí)別，盈余管理產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果、管理者是否認(rèn)為證券市場(chǎng)有效、盈余管理彈性和真實(shí)活動(dòng)盈余管理這七個(gè)方面進(jìn)行梳理，國(guó)內(nèi)的文獻(xiàn)主要從利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來進(jìn)行盈余管理、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與盈余管理關(guān)系、盈余管理彈性和真實(shí)活動(dòng)盈余管理等這幾個(gè)方面進(jìn)行回顧，同時(shí)對(duì)涉及盈余管理彈性的文章進(jìn)行了簡(jiǎn)述，在此基礎(chǔ)上提出了總結(jié)及未來研究方向。

關(guān)鍵詞：文獻(xiàn)綜述；應(yīng)計(jì)項(xiàng)目；盈余管理彈性；真實(shí)活動(dòng)盈余管理

一、國(guó)外研究回顧

已有文獻(xiàn)主要從七個(gè)角度對(duì)盈余管理進(jìn)行研究：一是盈余管理的理論基礎(chǔ)；二是盈余管理的動(dòng)因；三是盈余管理的手段、度量與識(shí)別；四是盈余管理產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果；五是管理者是否認(rèn)為證券市場(chǎng)有效；六是盈余管理彈性；七是真實(shí)活動(dòng)盈余管理。

1. 盈余管理的理論基礎(chǔ)

有學(xué)者認(rèn)為多期的視角可以抑制盈余管理。例如證券市場(chǎng)以及管理者的聲譽(yù)，可以有助于抑制投機(jī)的盈余管理。Graham，Harvey and Rajgopal（2005）發(fā)現(xiàn)，其調(diào)查對(duì)象大多愿意通過真實(shí)活動(dòng)來達(dá)到盈利目標(biāo)或平滑收益。Roychowdhury（2006）發(fā)現(xiàn)那些盈余接近零的公司投機(jī)性地操控真實(shí)活動(dòng)，借以提高報(bào)告收益。Cohen and Zarowin（2010）檢驗(yàn)了另一個(gè)盈余管理誘惑較高的領(lǐng)域，即公司增發(fā)股票的場(chǎng)合。

2. 盈余管理的動(dòng)因

研究出的盈余管理的動(dòng)因是多種多樣的，有為紅利目的而進(jìn)行盈余管理，也有基于薪酬契約、債務(wù)契約和隱含契約等，還有為了滿足投資者的盈余預(yù)期及維持聲譽(yù)，還有出于首次公開發(fā)行證券等目的。

Graham，Harvey and Rajgopal（2005）認(rèn)為高報(bào)告利潤(rùn)能提高管理人員的隱含契約聲譽(yù)。Keung，Lin and Shih（2010）等研究發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)盈余與預(yù)測(cè)無(wú)偏差或稍微高于預(yù)期的反應(yīng)，對(duì)公司股票報(bào)酬的影響，表明許多IPO公司確實(shí)進(jìn)行了向上的盈余管理。

3. 盈余管理的手段、度量與識(shí)別

已有文獻(xiàn)主要從三個(gè)角度對(duì)盈余管理進(jìn)行檢測(cè)：一是將應(yīng)計(jì)項(xiàng)目分為非操控性應(yīng)計(jì)和操控性應(yīng)計(jì)，以操控性應(yīng)計(jì)來度量盈余管理。二是研究某一特定的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，比如應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備，檢測(cè)其是否被操縱，以此來識(shí)別和度量盈余管理。三是盈余分布法，通過觀察盈余數(shù)據(jù)在臨界值附近的異常分布來識(shí)別盈余管理。目前比較成熟的還是用應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來進(jìn)行計(jì)量，在會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)的研究中得到了廣泛應(yīng)用。

4. 盈余管理產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果

盈余管理有好的一面也有壞的一面，對(duì)此不同學(xué)者提出了實(shí)證證據(jù)。Hirst，Koonce and Venkataraman（2007）發(fā)現(xiàn)，分類披露好的消息預(yù)測(cè)可以增加其可信性。Chen，Hemmer and Zhang（2007）引用了穩(wěn)健性會(huì)計(jì)，指出穩(wěn)健性會(huì)計(jì)減少了向上盈余管理的需要，從而減少管理者偷懶的動(dòng)機(jī)，進(jìn)而提高了契約的效率。Das，Shroff and Zhang（2009）等運(yùn)用實(shí)證證據(jù)，認(rèn)為較強(qiáng)的平衡行為伴隨著增加了市場(chǎng)反應(yīng)，盈余管理具有好的一面，可以為投資者傳遞信息，同時(shí)使契約更有效率。盡管理論和證據(jù)表明負(fù)責(zé)任的盈余管理有其好的一面，但也有證據(jù)表面盈余管理有其壞的一面。Burghstahler，Jiambalvo and Shevlin（2002）研究了1982-1987年確認(rèn)了暫時(shí)性準(zhǔn)備的公司，發(fā)現(xiàn)暫時(shí)性費(fèi)用往往伴隨著隨后季度盈余的增加。

5. 管理者是否認(rèn)為證券市場(chǎng)有效

Schrand and Walther（2000）報(bào)告了另一種形式的盈余管理，即預(yù)期盈余。此種盈余管理對(duì)管理者接受市場(chǎng)有效性提出了質(zhì)疑。Doyle，Lundholm and Soliman（2003）研究了投資者對(duì)預(yù)期盈余的反應(yīng)，他們發(fā)現(xiàn)，與管理者的宣告相反，很多剔除在GAAP凈收益之外的費(fèi)用項(xiàng)目確實(shí)對(duì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流存在顯著的未來影響。Heflin and Hsu（2008）發(fā)現(xiàn)在2003年SEC法規(guī)之后，公司在其預(yù)期盈余中同時(shí)減少了高持續(xù)性與低持續(xù)性的項(xiàng)目。預(yù)期盈余仍然是盈余管理的一種工具。

6. 盈余管理彈性

Zimmerman（1986）和Dechow（1994）認(rèn)為真實(shí)性和客觀性等會(huì)計(jì)原則能限制管理者的可控應(yīng)計(jì)部分。除此之外，內(nèi)外部的控制機(jī)制即審計(jì)師和監(jiān)管者也是操縱利潤(rùn)的有效手段。鑒于違規(guī)操作的高昂成本，通常情況下管理者會(huì)在可控應(yīng)計(jì)部分的范圍內(nèi)進(jìn)行盈余管理，該范圍即為盈余管理彈性。

Kasznik（1999）利用總應(yīng)計(jì)部分的變化值衡量盈余管理彈性，從而發(fā)現(xiàn)盈余管理較低彈性的公司很難在下一年實(shí)現(xiàn)自己的盈利預(yù)測(cè)目標(biāo)。BartonSimko（2002）以對(duì)銷售收入調(diào)整后的凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的滯后值來反映盈余管理彈性，認(rèn)為前期的盈余管理會(huì)限制當(dāng)期的盈余管理彈性。

7. 真實(shí)活動(dòng)盈余管理

Zang（2005、2006）研究發(fā)現(xiàn)公司會(huì)替代性地采用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和真實(shí)活動(dòng)來進(jìn)行盈余管理，真實(shí)活動(dòng)盈余管理與正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)通常難以區(qū)分。Roychowdury（2006）指出公司不僅可以通過應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控盈余，也可以通過真實(shí)活動(dòng)操控盈余，而且公司日益傾向于通過操縱真實(shí)活動(dòng)來進(jìn)行盈余管理。Graham等（2005）研究表明管理者更喜歡真實(shí)活動(dòng)的盈余管理。Ewert、Wagenhofer （2005）通過模型分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司利用會(huì)計(jì)政策操控盈余的靈活性降低后，公司轉(zhuǎn)而采用真實(shí)盈余管理。Gunny（2010）研究證明真實(shí)活動(dòng)盈余管理對(duì)于未來經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著負(fù)面影響。Cohen等（2008）、Cohen和Zarowin（2010）、Badertscher（2011）有證據(jù)顯示公司會(huì)在真實(shí)活動(dòng)盈余管理和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理權(quán)衡作出選擇。Cohen等（2010）、Cohen和Zarowin（2010）提供了進(jìn)一步的證據(jù)證明可以通過一些模型來測(cè)量到真實(shí)活動(dòng)的盈余管理。

二、國(guó)內(nèi)研究回顧

盈余管理手段比較多，包括利用非經(jīng)常性損益、操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目、真實(shí)活動(dòng)盈余管理，現(xiàn)有的研究也有利用盈余分布法來估計(jì)上市公司整體盈余管理程度，也有從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與盈余管理關(guān)系的角度進(jìn)行研究。本文主要集中在回顧利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來進(jìn)行盈余管理、盈余管理彈性及真實(shí)活動(dòng)盈余管理文獻(xiàn)。

1. 利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來進(jìn)行盈余管理

夏立軍（2003）發(fā)現(xiàn)分行業(yè)估計(jì)并且采用線下項(xiàng)目前總應(yīng)計(jì)作為因變量的截面Jones模型和調(diào)整KS模型最能有效地揭示出盈余管理。王化成（2004）通過實(shí)證分析對(duì)比了經(jīng)濟(jì)增加值、盈余、現(xiàn)金流量之間的價(jià)值相關(guān)性。發(fā)現(xiàn)EVA在信息含量方面沒有表現(xiàn)出明顯的優(yōu)于傳統(tǒng)收益指標(biāo)（凈利潤(rùn)）的特性；在增量信息含量方面，盡管EVA的資金成本和會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)顯示出增量?jī)r(jià)值相關(guān)性，但增量效應(yīng)不顯著。

楊丹和蘇海燕（2009）等或從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修訂的角度，或從審計(jì)任期與審計(jì)質(zhì)量之間的關(guān)系的角度，或從資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)的角度，或從現(xiàn)金流的角度，或從盈余管理的頻度和幅度的角度等來說明很多上市公司進(jìn)行盈余管理。王亞平，吳聯(lián)生，白云霞（2005）運(yùn)用參數(shù)估計(jì)方法對(duì)閾值處的盈余管理頻率和幅度進(jìn)行了推斷，研究結(jié)果表明1995-2003年我國(guó)上市公司存在為避免虧損而進(jìn)行盈余管理的行為；并且2001-2003年盈余管理行為有遞增趨勢(shì)，這三年平均有64.4%的虧損公司在閾值0點(diǎn)上進(jìn)行了盈余管理，平均提高ROA高達(dá)6.5%。

企業(yè)還有可能操縱現(xiàn)金流，張然（2007）指出，16.41%的報(bào)告微正現(xiàn)金流量的公司是通過操縱行為來達(dá)到目的的，16.64%和9.81%的報(bào)告微正變化和微正差異的公司同樣是通過操縱行為來達(dá)到的。我國(guó)上市公司現(xiàn)金流操縱行為在報(bào)告正的現(xiàn)金流量和報(bào)告超過上年的現(xiàn)金量方面要明顯強(qiáng)于成熟市場(chǎng)上市公司。上市公司現(xiàn)金流量操縱也和盈余管理一樣，存在閾值顯著性和普遍性的特點(diǎn)。

2. 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與盈余管理關(guān)系

吳聯(lián)生（2005）指出，盈余管理的研究要結(jié)合會(huì)計(jì)規(guī)則的制定與執(zhí)行兩個(gè)方面，這樣可以得到在某一會(huì)計(jì)規(guī)則下的盈余管理行為的規(guī)律，同時(shí)還可以得到會(huì)計(jì)規(guī)則的不同制定原則、方法和程序?qū)τ喙芾硇袨榈挠绊?。謝德仁（2011）利用1999年、2001-2007年上市公司債務(wù)重組的數(shù)據(jù)來研究會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和資本市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則在遏制公司盈余管理方面的作用，他指出，影響和制約著上市公司是否利用債務(wù)重組行為來進(jìn)行盈余管理的是資本市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則而非會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。李姝、黃雯（2011）研究發(fā)現(xiàn)，在執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以后，利用長(zhǎng)期資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)減弱，并證明新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)本的規(guī)定確實(shí)降低了企業(yè)利用長(zhǎng)期資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。

3. 盈余管理彈性

陳濤（2006）從實(shí)證的角度驗(yàn)證經(jīng)營(yíng)周期彈性和BartonSimko（2002）的彈性指標(biāo)都能有效地反映盈余管理彈性，支持了具有較低彈性的公司難以實(shí)現(xiàn)盈余預(yù)測(cè)目標(biāo)的說法；并指出前期盈余管理行為通過回復(fù)效應(yīng)、約束效應(yīng)、齒輪效應(yīng)這三種途徑作用于當(dāng)期的盈余管理彈性。

盈余管理彈性即盈余管理安全邊際，李興偉（2013）認(rèn)為如何界定盈余管理安全邊際，認(rèn)為有兩種思路可以借鑒，一種是用列舉法來定性判別盈余管理彈性空間，另一種是在可控應(yīng)計(jì)部分范圍內(nèi)定量確定盈余管理彈性的邊界。

4. 真實(shí)活動(dòng)盈余管理

寧亞平（ 2004） 認(rèn)為， 盈余管理包括實(shí)際盈余管理和會(huì)計(jì)盈余管理，前者通過無(wú)損害公司價(jià)值的實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和交易來操縱盈余， 如增加能盈利的新生產(chǎn)線；后者在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和公司法的允許范圍內(nèi)靈活運(yùn)用會(huì)計(jì)選擇已達(dá)到影響盈余的目的或效果的行為和現(xiàn)象。白云霞、王亞軍和吳聯(lián)生（2005）通過實(shí)證研究得出結(jié)論，發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的公司會(huì)通過資產(chǎn)處置達(dá)到扭虧為盈的目的或避免業(yè)績(jī)下降的目的。王躍堂等（2009）認(rèn)為預(yù)期稅率下降的公司傾向于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的盈余管理。

三、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)述評(píng)

總體來說，國(guó)內(nèi)外已有的研究沿著一定的邏輯順序在演進(jìn)。

從二十世紀(jì)六十年代開始，經(jīng)驗(yàn)研究很大一部分就是圍繞著會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在進(jìn)行。而且會(huì)計(jì)學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的認(rèn)識(shí)在不斷深化，也在不斷的接近實(shí)際。隨著Zeff（1978）提出經(jīng)濟(jì)后果觀，學(xué)術(shù)界開始普遍關(guān)注會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定后面的政治因素，二十世紀(jì)八十年代實(shí)證會(huì)計(jì)開始興起就是具體體現(xiàn)，這時(shí)候主要關(guān)注盈余管理，很多文章聚焦于會(huì)計(jì)活動(dòng)而非真實(shí)活動(dòng)的盈余管理。盡管在區(qū)分非操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目與操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目有了進(jìn)一步的發(fā)展，但還是缺乏精確的區(qū)分方法。投資者是否在首次公開發(fā)行證券中被投機(jī)性的盈余管理所蒙蔽，還是在首次公開發(fā)行證券中進(jìn)行了理性的出價(jià)，目前這方面的研究還有所爭(zhēng)論。對(duì)于盈余管理如何趨利避害，如何增加投資者對(duì)盈余管理的信任度，也是實(shí)證會(huì)計(jì)未來可以考慮的方向。

我國(guó)的會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)研究在過去的幾年里取得了較大進(jìn)步，每年關(guān)于盈余管理的文章逐年遞增趨勢(shì)，主要表現(xiàn)為引用了國(guó)外比較新的研究模型，得出了一些結(jié)論。但是還存在較多問題，主要表現(xiàn)為研究沒有采用更新的模型；考慮具體國(guó)情不夠，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于迅速發(fā)展時(shí)期，制度變遷比較快，大部分實(shí)證研究對(duì)此考慮不夠充分，由此得出的結(jié)論適用性存在一定問題。同時(shí)，如何提高操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)計(jì)算的精確性，如何增加實(shí)證分析模型的解釋能力，以及用什么樣的方法才能對(duì)盈余管理程度有更深一層的認(rèn)識(shí)，都是今后進(jìn)一步研究和探討的方向。對(duì)于我國(guó)新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)盈余管理的影響還缺乏統(tǒng)一的意見以及系統(tǒng)而全面的認(rèn)識(shí)。而且盈余管理研究側(cè)重于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控，而對(duì)實(shí)際活動(dòng)操控研究相對(duì)較少，對(duì)盈余管理彈性的內(nèi)在作用機(jī)制研究不足，都是今后需要探討的方面。

參考文獻(xiàn)

[1]夏立軍.盈余管理計(jì)量模型在中國(guó)股票市場(chǎng)中的應(yīng)用[J].中國(guó)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究，2003（2）：94-154.

[2]王化成，程小可，佟巖.經(jīng)濟(jì)增加值的價(jià)值相關(guān)性—與盈余、現(xiàn)金流量、剩余收益指標(biāo)的對(duì)比[J].會(huì)計(jì)研究，2004（5）：75-81.

作者簡(jiǎn)介：王競(jìng)（1982-），現(xiàn)就讀于北京物資學(xué)院會(huì)計(jì)系，碩士學(xué)歷。