影子銀行對中小銀行經(jīng)營的影響分析

摘要：影子銀行的存在和發(fā)展對銀行等金融機(jī)構(gòu)造成了巨大的影響。本文總結(jié)了影子銀行目前的特征和存在利弊，指出了影子銀行對中小銀行等商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的影響，從中小銀行的角度提出了應(yīng)對策略，以期提高應(yīng)對影子銀行的能力。

關(guān)鍵詞：影子銀行；中小銀行；民間借貸；理財產(chǎn)品

影子銀行作為一類正式存在的非正式金融機(jī)構(gòu)，給當(dāng)前中國的金融安全帶來了巨大的挑戰(zhàn)。有調(diào)研指出，中國金融安全面臨來自影子銀行、民間融資、資產(chǎn)管理等七大隱患；另有分析指出，根據(jù)對中國影子銀行的規(guī)模的摸底，截至2012年年底，中國影子銀行規(guī)模達(dá)到了20.5萬億，相當(dāng)于中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的40%。規(guī)模龐大，加之其與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)相似的金融業(yè)務(wù)、處于監(jiān)管的真空地帶及其對高收益的追逐，不僅對我國金融體系的整體安全造成了影響，更是對各大金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營提出了挑戰(zhàn)。本研究通過對影子銀行的風(fēng)險進(jìn)行分析，提出應(yīng)對影子銀行挑戰(zhàn)的對策建議，以期提高應(yīng)對影子銀行沖擊的應(yīng)對能力。

一、影子銀行的存在形式

截至2011年，我國的影子銀行已經(jīng)達(dá)到了20種，因此影子銀行的業(yè)態(tài)是極為豐富的。下面對影子銀行目前存在的主要形式進(jìn)行歸納，這對區(qū)分影子銀行及辨別影子銀行的種類具有十分重要的意義。

（一）銀信合作、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等以銀行為媒介的金融形式

這類金融業(yè)務(wù)包括銀信合作、信托融資、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、委托貸款等，具有表外業(yè)務(wù)的屬性，也是我國較為常見的影子銀行業(yè)務(wù)模式。這種形式擴(kuò)大了表外業(yè)務(wù)的規(guī)模，從而獲取利潤，而表外業(yè)務(wù)可以繞過監(jiān)管。

（二）民間借貸

民間借貸是我國影子銀行存在的一種主要形式。民間金融是指游離于經(jīng)國家有權(quán)機(jī)關(guān)依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)之外的所有以盈利為目的的，個人與個人、個人與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)之間的資金籌借活動。這種形式的參與主體較多，典當(dāng)行、小額貸款公司、融資擔(dān)保甚至是個人都會成為放貸機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)游離于監(jiān)管之外。這種貸款公司的存在原因在于我國利率市場化不充分、存在雙軌制（谷秀軍，2013）。民間借貸為企業(yè)的發(fā)展提供了融通資金的便利，具有一定的積極性，但是也產(chǎn)生了較高的風(fēng)險和企業(yè)較大的還款壓力。

（三）網(wǎng)絡(luò)借貸、第三方支付等具有銀行借貸功能的機(jī)構(gòu)

網(wǎng)絡(luò)借貸和第三方支付等是民間借貸的另一種表現(xiàn)形式，也是正規(guī)銀行金融體系的補(bǔ)充之一，但網(wǎng)絡(luò)貸款存在監(jiān)管真空、風(fēng)險難控制、可能會對國家某些調(diào)控政策產(chǎn)生抵抗效應(yīng)等問題。我國對從事金融借貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)有著嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入機(jī)制，脫離金融監(jiān)管的機(jī)構(gòu)相對較少。但是，部分機(jī)構(gòu)借助于新技術(shù)進(jìn)行金融創(chuàng)新（余建強(qiáng)，2012），已具有影子銀行的特征。

（四）通過委托理財、股權(quán)投資等形式提供服務(wù)的私募基金

私募基金具有影子銀行的特征，一是在于其通過委托理財、股權(quán)投資等形式為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，運(yùn)作主要靠個人信譽(yù)維持，具有民間借貸的雛形，目前尚未納入監(jiān)管范疇；二是私募基金可以直接投資商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、證券公司集合理財計劃、信托公司集合資金信托計劃等，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，將對整個金融體系的穩(wěn)定性造成不良影響。近年來以這些形式為中小企業(yè)提供融資服務(wù)和直接投資于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、證券公司集合理財計劃、信托公司集合資金信托計劃等的私募基金發(fā)展很快，需給予關(guān)注。

（五）資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是發(fā)達(dá)國家影子銀行的核心業(yè)務(wù)，其廣泛使用證券化資產(chǎn)進(jìn)行信用創(chuàng)造與市場融資。在我國，資產(chǎn)證券化仍在試點過程中，尚未廣泛放開，因此目前規(guī)模較小，尚未形成高杠桿交易，風(fēng)險可控?，F(xiàn)有資產(chǎn)證券化模式主要包括銀行信貸資產(chǎn)證券化及企業(yè)資產(chǎn)證券化，參與主體主要包括商業(yè)銀行、信托公司、企業(yè)等。

（六）理財業(yè)務(wù)

這也是國內(nèi)具有代表性的影子銀行業(yè)務(wù)之一。在這些理財部門中，商業(yè)銀行內(nèi)部銀行理財產(chǎn)品是最典型的影子銀行金融工具。截至2012年年底，商業(yè)銀行共發(fā)行32152款理財產(chǎn)品，理財資金余額7.1萬億元。

（七）場外金融衍生品

我國金融衍生品市場規(guī)模較小，產(chǎn)品單一，主要為利率衍生品和外匯衍生品。截至 2011 年 6月末，人民幣利率互換市場名義本金交易總額合計為 2.616 萬億元。

二、影子銀行存在的意義與負(fù)面影響

影子銀行目前在我國還尚處于起始階段，在風(fēng)險、金融創(chuàng)新等各方面都與國外已經(jīng)成型的影子銀行體系存在差別。但是在發(fā)展的過程中，我國的影子銀行也展現(xiàn)了一定的成長態(tài)勢。因此，需要客觀分析影子銀行存在的有益性及帶來的風(fēng)險，為下文展開分析奠定基礎(chǔ)。

（一）影子銀行存在的意義

1.在一定程度上支持了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國的實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要投資的拉動，這就使得資金和資源的配置成為一個重大的問題，如何提升資金的配置效率成為人們關(guān)心的焦點。而正規(guī)金融體系在監(jiān)管之下，為了降低風(fēng)險和避免受到處罰，會將資金投向效率低的項目，加之管理方面的落后，金融體系對不同類型經(jīng)濟(jì)的支持處于不平衡的狀態(tài)。而影子銀行由于追求監(jiān)管套利，避免了監(jiān)管系統(tǒng)的過度干預(yù)，可以將資金投入到需要資金的項目或企業(yè)當(dāng)中，從而支持了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這是影子銀行的存在對中國目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場起到的補(bǔ)充作用，也是較為公認(rèn)的影子銀行的優(yōu)點。

2.推動了金融改革的步伐。應(yīng)該說我國影子銀行的起因與國外有所不同，不是因為“創(chuàng)新過度”引起，而是由于“金融創(chuàng)新不足”引起的，這說明我國的資本市場在杠桿化交易工具、金融創(chuàng)新產(chǎn)品方面仍然存在很大的局限，并且存在很多制度上的限制因素，如利率改革問題。影子銀行的存在會引發(fā)人們對金融體系現(xiàn)狀的關(guān)注，如理財產(chǎn)品和民間融資引發(fā)了人們對于利率的關(guān)注，從而推動了金融改革的進(jìn)行。

3.解決中小企業(yè)融資問題。中小企業(yè)的融資問題是任何一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中都會遭遇的難題，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的信息不對稱性導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)很難評估中小企業(yè)的風(fēng)險等級及還款能力，加之銀行為中小微型企業(yè)辦理貸款成本較高，因此很多大型銀行寧可將大筆的資金貸給不缺錢的大型企業(yè)，也不會給中小微型企業(yè)貸款。而影子銀行系統(tǒng)的產(chǎn)生和民間借貸等的出現(xiàn)正在逐漸平衡這個問題。影子銀行具有經(jīng)營的靈活性，可以保證中小企業(yè)的貸款額度需求，與中小企業(yè)之間的交流頻繁，信息對稱度上升（侯健，2012），并且民間資本的進(jìn)入緩解了大型銀行的準(zhǔn)備金限制等問題，有利于中小微型企業(yè)的發(fā)展。

4.影子銀行的證券化信貸擴(kuò)張模式（李志輝，2011）實現(xiàn)了銀行體系與資本市場的對接，提高了金融資源的配置效率，同時拓寬了傳統(tǒng)銀行融資渠道，優(yōu)化了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在規(guī)避管制的同時分散了風(fēng)險，增加了金融機(jī)構(gòu)的盈利。

（二）影子銀行的負(fù)面影響

當(dāng)然，影子銀行的存在也對金融系統(tǒng)的正常運(yùn)行提出了嚴(yán)峻的考驗。由于影子銀行體系游離于監(jiān)管之外，金融監(jiān)管系統(tǒng)對于其帶來的風(fēng)險無法正確衡量，以下是影子銀行帶來的負(fù)面影響。

1.影子銀行的存在削弱了某些政府政策的宏觀調(diào)控力度。影子銀行雖然有著和銀行類似的業(yè)務(wù)模式，卻不受類似于傳統(tǒng)銀行的監(jiān)管。首先，由于其規(guī)模、分布和發(fā)展無法被完全掌握，政府無法制定針對所有金融機(jī)構(gòu)的宏觀政策；其次，由于不受保證金等條件的限制，貨幣政策的效果被削弱，從某種意義上來說，影子銀行也可能會通過加劇投資熱而造成通脹預(yù)期加大（姚軍等，2011），從而造成信貸調(diào)控措施的失效。

2.影子銀行的存在可能造成風(fēng)險的不斷傳遞和放大。這一點是源自于對美國發(fā)生的金融危機(jī)的思考。首先，由于金融創(chuàng)新工具的使用，金融工具被交易，風(fēng)險被逐級放大，最后一個環(huán)節(jié)發(fā)生崩潰就會導(dǎo)致整個鏈條的斷裂，從而造成巨大的危機(jī)。其次，在實體經(jīng)濟(jì)波動、基礎(chǔ)資產(chǎn)價格下跌、宏觀政策收縮等情況下，影子銀行很可能出現(xiàn)流動性問題，導(dǎo)致資金鏈斷裂。最后，我國的影子銀行業(yè)務(wù)涉及銀信合作理財、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，與傳統(tǒng)銀行具有一定的聯(lián)系，會將風(fēng)險傳遞到傳統(tǒng)銀行當(dāng)中，造成整個金融系統(tǒng)的危機(jī)。

3.影子銀行信用創(chuàng)造系統(tǒng)具有重要的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)（周莉萍，2011），會沖擊原有的信用創(chuàng)造主體——商業(yè)銀行，干擾貨幣市場流動性。由于影子銀行在一定程度上承擔(dān)了正規(guī)商業(yè)銀行的部分職能，特別是在小微企業(yè)之間的資金流通方面有著重要的作用，所以影子銀行的過量發(fā)展會對宏觀經(jīng)濟(jì)的信用創(chuàng)造體系提出較高的考驗。在目前信托收益權(quán)買入返售等影子銀行過度發(fā)展的同時，銀行間市場流動性存在著較為脆弱的一面，也會使央行在制定貨幣政策時出現(xiàn)誤判，干擾貨幣市場流動性。

4.影子銀行的存在會激發(fā)金融不穩(wěn)定性（徐瀅等，2011），主要原因有：首先，為博取高額收益，影子銀行多持有高風(fēng)險結(jié)構(gòu)化投資資產(chǎn)， 但是在資產(chǎn)管理和風(fēng)險控制的經(jīng)驗上并不成熟；其次，負(fù)債主要來源于短期融資或個人資本（劉瀾飚，2012），具有短期性、易傳染性、不穩(wěn)定性和高收益預(yù)期性；最后，為了獲得超額利潤，影子銀行往往提高經(jīng)營杠桿，其資本金比例較低，抵抗風(fēng)險能力弱。

三、中小銀行應(yīng)對影子銀行沖擊的策略

中小商業(yè)銀行與影子銀行之間存在著競合關(guān)系，兩者既存在競爭，又存在合作。影子銀行以其獨(dú)有的特點為許多難以得到融資的實體經(jīng)濟(jì)主體提供了融資便利，這恰恰是正規(guī)商業(yè)銀行的短板。因此，結(jié)合上面的分析可以認(rèn)為，中小銀行應(yīng)該在以下幾個方面應(yīng)對影子銀行帶來的沖擊。

（一）創(chuàng)新銀行業(yè)務(wù)，提高對中小微企業(yè)融資的支持

從上文的分析中可以看出，不同于國外存在大量金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀，影子銀行在我國的一個主要表現(xiàn)形式是大量的民間借貸機(jī)構(gòu)的存在，包括地下錢莊、民間資本、私募資金、擔(dān)保公司等，其主要的職能就是為需要資本的企業(yè)介紹資金并提供擔(dān)保，雖然存在高利貸等尖銳的問題，但是仍然為實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了巨大的動力。但是，影子銀行的此類業(yè)務(wù)存在利率過高和風(fēng)險過大的問題，不僅對整個金融體系的穩(wěn)定性造成了潛在的影響，更重要的是為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營埋下了隱患，從而導(dǎo)致了南方經(jīng)營企業(yè)家的“跑路潮”等現(xiàn)象。而在這一方面，中小銀行機(jī)構(gòu)處于金融監(jiān)管之下， 風(fēng)險的控制和利率都相對穩(wěn)健和成熟，中小銀行應(yīng)該發(fā)揮自身優(yōu)勢，積極開展中小微型企業(yè)授信貸款業(yè)務(wù)，創(chuàng)新授信方式，增加對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持，從而與影子銀行進(jìn)行積極的業(yè)務(wù)競爭。

（二）發(fā)揮中小銀行經(jīng)營機(jī)制靈活的優(yōu)勢，加快經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)變

影子銀行的存在將迫使銀行通過金融創(chuàng)新增加機(jī)構(gòu)的盈利點，從而改變僅僅依靠存貸差等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)賺取利潤的盈利模式，這使得中小銀行可以充分發(fā)揮其靈活的特點組織經(jīng)營管理業(yè)務(wù)，加快金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，推動業(yè)務(wù)模式改革和盈利模式轉(zhuǎn)變，這也充分體現(xiàn)了中小型金融機(jī)構(gòu)“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢。相比較大型金融機(jī)構(gòu)，中小銀行能夠更快地對自身的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，從而更快地適應(yīng)利率放開的市場環(huán)境，獲得更多的客戶資源，提升自身管理水平。

（三）增強(qiáng)風(fēng)險識別能力，提高信用風(fēng)險識別水平

由于信息不對稱現(xiàn)象的存在，逆向選擇和道德風(fēng)險會隨著影子銀行的存在而加劇。高利率會驅(qū)逐一部分低風(fēng)險項目的籌資者，而使資金大量涌入高風(fēng)險行業(yè)，從而拉高資金的整體風(fēng)險水平。貸款利率上升逆向促進(jìn)了高風(fēng)險投資項目的貸款需求，對正常利率的貸款者造成了擠出效應(yīng)，產(chǎn)生逆向選擇風(fēng)險；但同時，高利率的融資者的違約風(fēng)險比較高，這就導(dǎo)致了整體資金的信用風(fēng)險上升。而對中小銀行來說，在收益受到威脅的情況下，很可能會增加高風(fēng)險、高收益的項目比例，從而導(dǎo)致自身的信用風(fēng)險水平上升。因此，中小銀行要探索建立信用風(fēng)險管理體系，對信用風(fēng)險微觀、宏觀預(yù)警、貸款產(chǎn)品風(fēng)險及收益進(jìn)行分析。此外，開發(fā)引進(jìn)客戶信用風(fēng)險識別技術(shù)，降低與客戶之間的信息不對稱，以此提高風(fēng)險識別能力。

（四）合理規(guī)劃銀行內(nèi)部的理財業(yè)務(wù)

理財業(yè)務(wù)作為內(nèi)部影子銀行業(yè)務(wù)，其存在已經(jīng)是不可否認(rèn)的事實，但是中小銀行等銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)該正確處理理財業(yè)務(wù)在銀行業(yè)務(wù)當(dāng)中所占的份額。在建立銀行內(nèi)部理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理體系的前提下，加大對非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的管理力度，合理規(guī)劃理財業(yè)務(wù)在促進(jìn)銀行存款、貸款、中間業(yè)務(wù)等方面的作用。

（五）提高資本充足率，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管和管理，提高自身盈利能力，壯大資金實力

由于影子銀行的存在，中小銀行必須首先明確自身的市場定位，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，打造差異化競爭優(yōu)勢，提升議價能力。影子銀行促使中小銀行面臨負(fù)債成本上升的壓力，應(yīng)將資產(chǎn)更多地配置在議價能力較強(qiáng)的小微企業(yè)和零售類業(yè)務(wù)上；發(fā)揮機(jī)制靈活、決策鏈短、人熟地熟和服務(wù)中小企業(yè)的成本優(yōu)勢，堅持服務(wù)中小企業(yè)、專業(yè)市場、社區(qū)居民、高端客戶的市場定位，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)并借助社區(qū)、市場、商會等社會組織平臺，建立批量化營銷模式，逐步打造差異化、特色化的競爭優(yōu)勢。

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（作者單位：山東濟(jì)南潤豐農(nóng)村合作銀行）