煤礦企業(yè)債務(wù)性融資中負(fù)債管理原則的應(yīng)用

摘要：作為我國社會(huì)發(fā)展中應(yīng)用最為廣泛的能源，煤炭在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有著不可替代的作用，這也在很大程度上推動(dòng)了煤礦企業(yè)的發(fā)展。但是在當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，煤礦企業(yè)面臨著日益激烈的市場競爭，要想獲得良好的發(fā)展，就必須有充足的資金支持。文章結(jié)合債務(wù)性融資的特點(diǎn)，對(duì)負(fù)債管理原則在煤礦企業(yè)債務(wù)性融資中的應(yīng)用進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：煤礦企業(yè)；債務(wù)性融資；負(fù)債管理原則；應(yīng)用

中圖分類號(hào)：TQ54 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-8937（2014）21-0024-02

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動(dòng)下，我國的科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步，推動(dòng)了社會(huì)的迅速發(fā)展，極大的提高了人們的生活水平。與此同時(shí)，社會(huì)對(duì)于能源資源的需求也在不斷增大。煤炭作為我國應(yīng)用最為廣泛的能源，對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的作用十分巨大。因此，做好煤礦企業(yè)的管理，提高煤礦生產(chǎn)的效率，是需要重點(diǎn)考慮的問題。而在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，融資問題一直是影響企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題，應(yīng)該引起相關(guān)管理人員的重視。

1債務(wù)性融資概述

債務(wù)性融資是指通過銀行或者非銀行的金融機(jī)構(gòu)，利用貸款或者發(fā)行債券的方式融入資金。債務(wù)性融資需要支付相應(yīng)的本金和利息，可以帶來杠桿收益，但是會(huì)在一定程度上提高企業(yè)的負(fù)債率。一般來說，債務(wù)性融資的方式包括商業(yè)貸款、發(fā)行債券以及拍賣、售后回租等。相對(duì)于權(quán)益性融資而言，債務(wù)性融資的成本較低，而且不會(huì)對(duì)已有的股權(quán)進(jìn)行稀釋，可以增加企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，?qiáng)化每股的凈收益率，使得企業(yè)能夠更多地利用外部資金擴(kuò)大自身規(guī)模，換言之，就是利用負(fù)債經(jīng)營的方式，取得財(cái)物杠桿效應(yīng)。但需要注意的是，債務(wù)性融資一旦到期，必須還本付息，而一旦企業(yè)無法按期償還，就可能出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，甚至造成企業(yè)的破產(chǎn)倒閉。因此，債務(wù)性融資應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況進(jìn)行選擇和應(yīng)用。

債務(wù)性融資的特點(diǎn)主要包括：

①短期性：通過債務(wù)性融資方式籌集到的資金在使用上具有時(shí)間方面的限制，需要到期償還。

②可逆性：企業(yè)通過債務(wù)性融資方式獲取資金的同時(shí)，擔(dān)負(fù)有到期還本付息的義務(wù)。

③負(fù)擔(dān)性：企業(yè)采用債務(wù)性融資方式獲取資金，需要支付債務(wù)利息，形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)。

④流通性：債券可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓。

2負(fù)債管理原則在煤礦企業(yè)債務(wù)性融資中的應(yīng)用

負(fù)債管理，從廣義上看，是指金融機(jī)構(gòu)按照一定的策略對(duì)資金進(jìn)行合理配置，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性、安全性和盈利性的目標(biāo)組合。從狹義上看，主要是指在利率波動(dòng)的環(huán)境中，通過策略性改變利率敏感資金的配置狀況，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的目標(biāo)，或者通過調(diào)整總體資產(chǎn)和負(fù)債的持續(xù)期，維持金融機(jī)構(gòu)正的凈值。而從目前的發(fā)展情況看，負(fù)債管理的定義應(yīng)該概括為：是管理企業(yè)的一種活動(dòng)，用來協(xié)調(diào)企業(yè)對(duì)資產(chǎn)與負(fù)債所做出的決策；它是在給定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和約束下，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)而制定、實(shí)施、監(jiān)督和修正企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的有關(guān)決策的過程。對(duì)任何利用投資來平衡負(fù)債的機(jī)構(gòu)來說，負(fù)債管理都是一種重要且適用的財(cái)務(wù)管理手段。本文針對(duì)煤礦企業(yè)的債務(wù)性融資，對(duì)負(fù)債管理原則的應(yīng)用進(jìn)行分析和探討。

2.1成本效益原則

成本效益原則主要是確保收益與融資成本向匹配，以實(shí)現(xiàn)收益的最大化。在債務(wù)性融資中應(yīng)用成本效益原則，需要注意兩方面的問題。

2.1.1債務(wù)性融資的合理性

對(duì)于煤礦企業(yè)而言，相對(duì)特殊的地位和發(fā)展形勢，使得其普遍存在較高的資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)管理人員需要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，對(duì)權(quán)益性資本以及債務(wù)性融資所形成的資金結(jié)構(gòu)的合理性進(jìn)行分析，從而為債務(wù)性融資的有效進(jìn)行提供必要的參考依據(jù)。尤其是對(duì)于新開礦井等大型工程項(xiàng)目而言，需要判斷資本結(jié)構(gòu)的合理性。從成本效益方面看，一般來說，可以對(duì)每股收益的變化情況進(jìn)行分析，能夠提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，債務(wù)性融資也是合理的，反之，則不夠合理。

2.1.2融資渠道的選擇

在對(duì)債務(wù)性融資的合理性進(jìn)行分析和論證之后，還需要合理選擇融資渠道，以確保債務(wù)性融資的有效進(jìn)行，在保證煤礦企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營的前提下，確?；I資資金的資本成本最低。結(jié)合煤礦企業(yè)的實(shí)際情況，一般來說，可以選擇發(fā)行企業(yè)債券、向金融機(jī)構(gòu)貸款以及商業(yè)信用負(fù)債等。

2.2風(fēng)險(xiǎn)收益均衡和可控原則

①要對(duì)煤礦生產(chǎn)中的大型工程項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融資的優(yōu)點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)分散，對(duì)于大型煤礦工程而言，通過項(xiàng)目融資可以對(duì)工程進(jìn)行有效的管理和控制。其一，項(xiàng)目融資一般都是針對(duì)能源基礎(chǔ)設(shè)施等大型項(xiàng)目；其二，煤炭行業(yè)的迅猛發(fā)展為企業(yè)的項(xiàng)目融資提供了廣闊的市場；其三，在市場競爭日趨激烈的現(xiàn)在，煤礦企業(yè)要想獲得良好的發(fā)展，就必須做好新項(xiàng)目的開發(fā)工作，不斷提高自身的經(jīng)營規(guī)模。通過項(xiàng)目融資可以確保企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的順利實(shí)現(xiàn)，使得企業(yè)擺脫資產(chǎn)負(fù)債率較高的尷尬處境。

②在進(jìn)行債務(wù)性融資的過程中，一般都需要考慮資金供給的風(fēng)險(xiǎn)，分析能夠及時(shí)供給項(xiàng)目所需的資金，預(yù)測利率和匯率變動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，資本雄厚、存款波動(dòng)小、存款比例大的銀行，具有較好的穩(wěn)定性，可以有效保證資金的及時(shí)供給。因此，煤礦企業(yè)在對(duì)融資伙伴進(jìn)行選擇時(shí)，要盡量選擇實(shí)力較強(qiáng)的銀行或者非銀行金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)考慮融資渠道的多元化，確保融資的可靠性。

2.3前瞻性原則

煤礦企業(yè)一般債務(wù)融資規(guī)模相對(duì)較大，償還期限多在10 a以上，因此，在進(jìn)行債務(wù)融資策劃時(shí)，需要堅(jiān)持前瞻性原則，考慮遠(yuǎn)期金融市場的供求關(guān)系以及匯率、利率的變化趨勢，盡可能降低未來的融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，以謀求企業(yè)整體利益的最大化。一般來說，長期固定利率的貸款，可以有效鎖定企業(yè)的成本費(fèi)用，從而減少因利率變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但是從另一方面看，企業(yè)也會(huì)因此失去因利率下降帶來的成本費(fèi)用節(jié)約。因此，對(duì)于企業(yè)而言，要充分考慮企業(yè)自身對(duì)于利率變化的承受能力，并對(duì)國際國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展趨勢進(jìn)行前瞻性判斷，然后才能決定是否固定貸款的利率，從而確定企業(yè)的融資策略。

2.4或有負(fù)債管理

或有負(fù)債，一方面是指在過去的交易或者事項(xiàng)形成的潛在義務(wù)，其存在須通過未來不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)；另一方面，也可以指過去的交易或事項(xiàng)形成的現(xiàn)時(shí)義務(wù)，履行該義務(wù)不是很可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流出，或者該義務(wù)的金額無法進(jìn)行可靠準(zhǔn)確地計(jì)算。對(duì)于煤礦企業(yè)而言，對(duì)于或有負(fù)債的管理，主要是通過合理預(yù)計(jì)，對(duì)或有負(fù)債可能發(fā)生的時(shí)間、金額等進(jìn)行預(yù)測，同時(shí)對(duì)企業(yè)的融資計(jì)劃和資金安排進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，以減少企業(yè)在運(yùn)營過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。另外，對(duì)于或有負(fù)債的管理，應(yīng)該與企業(yè)的稅收策劃緊密結(jié)合，以保證企業(yè)稅負(fù)在時(shí)間和金額上的合理性。

3結(jié)語

綜上所述，在當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，煤礦企業(yè)面臨著日益激烈的市場競爭，需要切實(shí)做好融資工作，不斷提高企業(yè)的市場競爭力。實(shí)踐證明，在企業(yè)債務(wù)性融資中，應(yīng)用負(fù)債管理原則具有良好的可行性，可以確保債務(wù)性融資的順利進(jìn)行，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該得到推廣和普及。

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