澳洲礦業(yè)拋來“媚眼”

陡然出現(xiàn)的海外資源市場(chǎng)紅利，并未讓中國企業(yè)變得沖動(dòng)。

終結(jié)礦業(yè)稅。在澳大利亞總理托尼·阿博特的最新草案即將邁過眾議院的最后一道門檻時(shí)，澳大利亞媒體就迫不及待地向中國企業(yè)“拋媚眼”——由于中國的投資，澳大利亞礦業(yè)有望安然度過鐵礦石下跌所帶來的負(fù)面影響。

這并非笑話。澳大利亞外國投資評(píng)估委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2006?2011年，中國向澳大利亞的投資有80%投向礦業(yè)。但隨著2010年時(shí)任澳大利亞總理的陸克文首次提出名為“礦產(chǎn)資源暴利稅”的礦業(yè)稅種，中國企業(yè)對(duì)于澳大利亞礦業(yè)的熱情開始消退。

可以佐證的是，匯豐銀行一份報(bào)告顯示，2012年末，礦業(yè)在中國企業(yè)澳大利亞投資中所占份額僅為20%。同年7月，由吉拉德政府主導(dǎo)的新礦業(yè)稅方案“礦產(chǎn)資源租賃稅”正式實(shí)施。

事實(shí)上，鐵礦石價(jià)格的持續(xù)大幅下跌，澳大利亞的礦業(yè)已飽受其苦。據(jù)澳大利亞當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，近3個(gè)月來，陸續(xù)一些小型礦企宣布破產(chǎn)。而中國企業(yè)被定義為扭轉(zhuǎn)澳洲礦業(yè)頹勢(shì)的關(guān)鍵因素。

“雖不能將澳大利亞礦業(yè)投資巨大反差的原因簡(jiǎn)單歸結(jié)到礦業(yè)稅上，但其政策的不穩(wěn)定性，確實(shí)給中國企業(yè)的收購增加了不確定的風(fēng)險(xiǎn)?！敝袊V業(yè)聯(lián)合會(huì)國際與地礦金融部負(fù)責(zé)人吳江告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者。

值得一提的是，礦業(yè)稅的終結(jié)并不意味著澳大利亞礦業(yè)能強(qiáng)勢(shì)回升。兗州煤業(yè)副總經(jīng)理張寶才對(duì)《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者說：“這筆賬很容易算，實(shí)際上取消礦產(chǎn)資源租賃稅后對(duì)企業(yè)的幫助作用并不明顯?！钡脖硎?，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，礦業(yè)稅的終結(jié)的確會(huì)提高澳大利亞礦產(chǎn)開發(fā)的經(jīng)營(yíng)確定性，從而對(duì)投資者產(chǎn)生一定的吸引力。

抄底來了

顯然，這是抄底澳洲礦業(yè)的好機(jī)會(huì)。但中國企業(yè)卻顯得格外平靜。

吳江對(duì)近幾年中國礦企的海外項(xiàng)目做了一個(gè)粗略統(tǒng)計(jì)，2011年中國企業(yè)在中國礦業(yè)聯(lián)合會(huì)報(bào)備的海外項(xiàng)目共有200多個(gè)，達(dá)到歷年來的頂峰。但是到了2013年，報(bào)備的數(shù)量下滑至122個(gè)項(xiàng)目。今年，截至目前僅有70個(gè)項(xiàng)目，下降幅度近乎腰斬。

事出有因。澳大利亞貿(mào)易委員會(huì)大中華區(qū)資深投資專員王恒巖向《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示，在2005年之后的一段時(shí)間里，中國企業(yè)對(duì)于海外資源的投資沖動(dòng)，幾乎可以用狂熱來形容。如今，走出沖動(dòng)的中國企業(yè)在跨國并購上表現(xiàn)出的謹(jǐn)慎，恰恰說明了中國企業(yè)越來越成熟。

此外，自2008年全球金融危機(jī)后，國際礦業(yè)市場(chǎng)就已經(jīng)開始走進(jìn)低谷，但中國經(jīng)濟(jì)在當(dāng)時(shí)與遭受重創(chuàng)的歐美國家相比反差很大，這就使得錢包鼓鼓的中國企業(yè)在國際礦業(yè)交易市場(chǎng)上顯得異?；钴S。2013年的中國對(duì)外礦業(yè)投資從2007年的42億美元增長(zhǎng)至202億美元，漲了4倍多。

這在很大程度上推動(dòng)了全球礦業(yè)市場(chǎng)的走勢(shì)。但時(shí)至今日，隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入深度調(diào)整期，經(jīng)濟(jì)增速放緩大大出乎國際礦企的預(yù)計(jì)。面對(duì)這種中國經(jīng)濟(jì)的新勢(shì)態(tài)，不僅中國企業(yè)需要時(shí)間適應(yīng)，國際礦業(yè)企業(yè)更需要時(shí)間來適應(yīng)。

“可以肯定，中國企業(yè)對(duì)獲取海外資源的意愿并未有絲毫減弱?！睆垖毑耪f。他表示，很多民營(yíng)企業(yè)在積極為目標(biāo)項(xiàng)目作著充分準(zhǔn)備。不同的是，在決策上顯得比之前更為理智。

洗牌在即

不能不提的是，很多中國企業(yè)的海外項(xiàng)目正在經(jīng)歷煉獄般的成本考驗(yàn)，或者干脆成為一時(shí)無法啟動(dòng)的“呆礦”。比如，中信泰富在澳大利亞的鐵礦石項(xiàng)目Sino Iron，在過去8年時(shí)間里，該項(xiàng)目總投資達(dá)到100億美元，比預(yù)算超出約3倍。

對(duì)此，吳江認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)該對(duì)陷入虧損的項(xiàng)目重新進(jìn)行測(cè)算。如果確實(shí)無法得到合理的成本控制，正視失敗也未嘗不是一個(gè)好的選擇。但這無疑是個(gè)艱難的決定，尤其是對(duì)于背負(fù)考核重任的國有企業(yè)來說。

尷尬的根源來自中國企業(yè)在上輪全球投資熱潮中的盲目沖動(dòng)。按照慣例，衡量一個(gè)海外項(xiàng)目有5個(gè)最基本的要素，首先是資源量的可靠性，其次是當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源國的國家風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)與合伙人的資信。如果不充分考慮這些因素，項(xiàng)目的失敗率基本上在80%以上。但這些恰恰被中國企業(yè)忽略了。“這就使得中國企業(yè)所支付的收購價(jià)格顯得比較冤。”吳江說。換言之，中國企業(yè)在海外市場(chǎng)常常被定義為提款機(jī)。

目前，澳大利亞三大礦山的到岸成本約在55?60美元/噸，中小礦山的到岸成本約在70?75美元/噸。中國企業(yè)作為國際礦業(yè)市場(chǎng)的后來者，基本上是很難獲得類似上述成本區(qū)間的優(yōu)質(zhì)資源。也就是說，如果鐵礦石價(jià)格保持長(zhǎng)期低迷，那么中國近些年在海外獲取的鐵礦石項(xiàng)目就很有可能被拖垮。

但吳江也提醒，在鐵礦石領(lǐng)域可能存在洗牌契機(jī)。越是低谷就越有機(jī)會(huì)，相信不久中資企業(yè)并購澳洲礦業(yè)的新聞將會(huì)見諸報(bào)端，從而加速中國鐵礦石及相關(guān)行業(yè)的重新洗牌。