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    祛魅“國資流失”正當(dāng)時

    2014-04-29 00:00:00嚴(yán)學(xué)鋒
    董事會 2014年6期

    作為深化國資國企改革的關(guān)鍵舉措,“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”提出后被各界寄予厚望。央企中國誠通集團(tuán)董事長馬正武對《董事會》表示,自己對發(fā)展混合所有制很樂觀。在第一大股東中石化持股18%的華泰保險集團(tuán)董事長王梓木看來,“混合所有制或許是一劑藥方,它能夠治國企的病,救央企的命。”

    然而,國企發(fā)展混合所有制,相關(guān)方對“國有資產(chǎn)流失”問題的談虎色變?nèi)缬半S形。一如國務(wù)院國資委副主任黃淑和所言,“在發(fā)展混合所有制企業(yè)中,如何加強(qiáng)國資和民資的產(chǎn)權(quán)保護(hù),如何在改制改革中防止國有資產(chǎn)流失,這是社會普遍關(guān)注的問題”。馬正武指出,怕國資流失、企業(yè)經(jīng)營者怕改制有風(fēng)險及承擔(dān)責(zé)任、民間資本怕被套牢等,會影響混合所有制的推行。浙江建龍控股集團(tuán)董事長張偉祥則稱,“國有資產(chǎn)流失這個話題太沉重,很多改制當(dāng)中,一個帽子套上來很害怕?!?/p>

    然而在深化國企改革的新時期,如果不真正解放思想、立足實(shí)際重新認(rèn)識國資“流失”,積極發(fā)展混合所有制何以真正落地?

    剛性資本

    歷史上,國企改制中的國資流失案例不少,但對國資流失的認(rèn)識并不到位。傳統(tǒng)上對國資流失的認(rèn)識存在一個重大誤區(qū),即將國資視為只能保值、增值但不能“隨行就市”減值的剛性資本,同時將交易后資產(chǎn)的增值視為國資流失。此誤區(qū)顯然非市場經(jīng)濟(jì)觀念,導(dǎo)致國資流失的影響在相當(dāng)程度上被放大。

    理論上,市場經(jīng)濟(jì)時代,資本的增值、貶值遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則,即隨行就市。然而由于種種原因,中國的國資好像成為只能保值、增值而不能貶值的特殊資本,由是嚴(yán)重束縛了企業(yè)經(jīng)營,增加了國企經(jīng)營者的風(fēng)險。一如萬通控股董事長馮侖所言,“混合經(jīng)濟(jì)要能發(fā)展好了,從目前情況來看,最重要的一件事,首先是國有企業(yè)、國有資本要退魅、祛魅……國有資本是不能按照市場增減的,是一個剛性的資本。我們同樣做一個生意,市場價值50元,賬本上寫著70元,我相信馬總(指馬正武)不敢用50元錢做交易,因?yàn)楸旧暇褪?0元,這就成了剛性資本……如果不完成祛魅過程,恢復(fù)成正常的和其他的資本屬性一樣,把它的超資本形態(tài)的一種意識形態(tài)護(hù)身符、司法裁判上不對等以及商品交易計(jì)價當(dāng)中過分剛性,這些東西解決掉,不解決現(xiàn)在誰混合誰死。國有資本應(yīng)退魅,恢復(fù)到正常資本,像新加坡一樣,變成一個正常資本?!?/p>

    剛性,導(dǎo)致在交易時,國資的價值難以市場化衡量,從而阻礙改制。一如,改制時出售國企一部分股權(quán)給公司高管或民企,出售時賬面價格是5億元,售價是4億元,靜態(tài)地看國資“流失”1個億,但可能經(jīng)過一段時間,該股權(quán)只值2億了。同樣,國企并購一個民企部分股權(quán),賬面價5億,購買價6億,靜態(tài)地看國資多掏了1個億,但可能經(jīng)過一年半載,該股權(quán)值8億,就變成賺了2億。傳統(tǒng)上,這兩個例子很可能被視為國資流失,追究相關(guān)人的責(zé)任。市場經(jīng)濟(jì)中,成交價通過買賣雙方談判確定,可能是溢價,也可能是折價。賣國資,折價就是國資流失,這種看法顯然是錯誤的。

    剛性導(dǎo)致一種不合理的擴(kuò)大化。如,改制時出售國企一部分股權(quán)給公司高管或民企,售價5億元,多年后該股權(quán)價值50億元,傳統(tǒng)上就被視為國資流失45億元。這正如經(jīng)歷了國企改制的聯(lián)想控股董事長柳傳志所言,“為什么國有資產(chǎn)老流失?國家不這么算賬,他老這么跟你算,兩億多賣給你35%的股份,今天值幾千億、幾百億,當(dāng)時賤賣給你了”。這種“秋后算賬”,導(dǎo)致國資體系的人特別是高管壓力很大。事實(shí)上,只要當(dāng)時的交易依法合規(guī),就不該視為國資流失。

    由是,積極發(fā)展混合所有制之際,首先要破除的就是國資是剛性資本的觀念。國資的價值應(yīng)完全遵行市場經(jīng)濟(jì)法則,即隨行就市。

    今非昔比

    重新認(rèn)識國資流失問題也需立足實(shí)際與時俱進(jìn)。早先,國企改制中的國資流失案例頻發(fā)?,F(xiàn)如今,當(dāng)年的那些造成流失的原因整體上已可得到有效控制。

    外部,國資監(jiān)管體系已日趨完善?!肮苋恕⒐苁?、管資產(chǎn)”的國務(wù)院國資委2003年成立,《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》(2003年)、《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國資委關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作的實(shí)施意見》(2005年)、《國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》(2005年)、《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)職工持股、投資的意見》(2008年)、《關(guān)于實(shí)施〈關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)職工持股、投資的意見〉有關(guān)問題的通知》(2009年)等規(guī)范國企產(chǎn)權(quán)變革的制度相繼發(fā)布。11年來,各級國資委在監(jiān)管國企特別是“管資產(chǎn)”方面已積累了相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn),相較企業(yè)內(nèi)部人嚴(yán)重信息不對稱的時代已基本過去,傳統(tǒng)上內(nèi)部人利用信息不對稱侵占國資的風(fēng)險已大大降低。積極發(fā)展混合所有制之際,國資監(jiān)管會更給力。

    黃淑和稱,為了加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)保護(hù),防止國有資產(chǎn)流失,將采取七項(xiàng)措施:一是明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系,二是搞好產(chǎn)權(quán)登記,三是完善公司章程,四是規(guī)范公司治理,五是強(qiáng)化資產(chǎn)評估,六是規(guī)范產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn),七是加強(qiáng)資產(chǎn)監(jiān)管。而為進(jìn)一步減小國資流失風(fēng)險,可以進(jìn)行一些方法創(chuàng)新。

    首都信息發(fā)展股份有限公司副總裁高佳卿表示,在國企引入投資者時,全部通過產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行,方案上將戰(zhàn)略投資者和高管層持股打包出售而非單獨(dú)賣給高管,以做到公開、透明、合理,控制好國資流失風(fēng)險。

    此外,法律層面,國資法出臺,各種懲處公司高管違法侵占公司利益的法律已相當(dāng)完善,違法成本相較以往已大幅提高,威懾力更強(qiáng)。由是,當(dāng)年國資流失的外因在相當(dāng)程度上得到了控制。

    內(nèi)部,國企的治理水平整體上有了不小的進(jìn)步,特別是進(jìn)行了董事會試點(diǎn)的企業(yè),在相當(dāng)程度上破除了一把手體制、內(nèi)部人控制。迄今有半數(shù)央企、不少地方國企進(jìn)行了董事會試點(diǎn)。同時,國企外派監(jiān)事會已進(jìn)入第16年,其監(jiān)督作用的發(fā)揮,相較早期已不可同日而語。按國務(wù)院國資委副主任孟建民的說法,外派監(jiān)事會走出了一條具有中國特色的國企監(jiān)督道路,有效促進(jìn)了央企持續(xù)健康發(fā)展。相對健全的董事會、監(jiān)事會制度,讓國企改制中的國資流失風(fēng)險大大降低。如今,國企發(fā)展混合所有制,內(nèi)部人控制、內(nèi)外勾結(jié)來侵吞國資的風(fēng)險已相對小。

    更具體的事關(guān)國資流失的問題,即國企發(fā)展混合所有制中的資產(chǎn)價值評估,已不存在大問題。國企起家、經(jīng)歷了國企改制的TCL集團(tuán)董事長李東生表示:“我相信經(jīng)過那么多年的改革發(fā)展,國有資產(chǎn)流失這種擔(dān)心,我認(rèn)為是有點(diǎn)過慮了,因?yàn)楝F(xiàn)在有很多市場經(jīng)濟(jì)的手段來評估,在改制時候的資產(chǎn)的價值,是能夠做的比較公平的。確實(shí)中國的這輪國企改革要避免像俄羅斯改革這種結(jié)果,在很短的時間讓少數(shù)人,用很低的代價來攝取其實(shí)很有價值潛力的國有資產(chǎn),我相信在中國也不會發(fā)生這樣的事情,所以這一點(diǎn)是次要的。”如今,資本市場的健全成熟已非當(dāng)年可比,各類資產(chǎn)的市場化的價值評估及轉(zhuǎn)讓方案已相當(dāng)健全,而非如當(dāng)年缺乏。

    在中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長、曾任國務(wù)院國資委改革局副局長的周放生看來,“實(shí)踐告訴我們,目前國企改制的法規(guī)已經(jīng)比較完善,只要規(guī)范運(yùn)作,可以做到防止大的國有資產(chǎn)流失”。有例為證。2010年新36條頒布以來至2012年年底,民間投資參與各類企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易受讓宗數(shù)合計(jì)4473宗,占交易總宗數(shù)的81%;受讓金額合計(jì)1749億元,占交易總額的66%——整體平穩(wěn),并沒有曝出多少國資流失案例。

    顯然,內(nèi)外部環(huán)境已今非昔比,對國資流失的認(rèn)識為什么不能與時俱進(jìn)?

    定海神針

    早先發(fā)生了一些國企改制中國資流失的案例,導(dǎo)致國企改制似乎成了國資流失的代名詞——事實(shí)上,早先的國企改制中并不乏成功例子。

    經(jīng)過多次的股權(quán)改造,中聯(lián)重科從國有獨(dú)資,發(fā)展到?jīng)]有控股股東,第一大股東湖南國資委持股16.26%、公司高管及員工持股相當(dāng)多的股權(quán)結(jié)構(gòu),其間并沒有曝出國資流失問題,公司發(fā)展迅猛,國資增值巨大,一度達(dá)千倍。在中聯(lián)重科董事長詹純新看來,“國有股權(quán)在流動過程中比例可能出現(xiàn)下降,公眾的目光都會看這個企業(yè)的國有資產(chǎn)有沒有流失。提供這一總體方案時一定要堅(jiān)定執(zhí)行國家的政策,認(rèn)真做到經(jīng)過各級監(jiān)管部門的層層審批,這個是‘定海神針’。”

    陽光是最好的防腐劑。黃淑和的表態(tài)是,(深化國企改革)改革要統(tǒng)籌安排,系統(tǒng)推進(jìn),穩(wěn)妥操作,強(qiáng)化公開透明和規(guī)范運(yùn)作,防止國有資產(chǎn)流失。各種外部環(huán)境、內(nèi)部治理更佳的情況下,依規(guī)、透明、市場化操作,當(dāng)今的國企發(fā)展混合所有制,難道不能做到類似乃至超越中聯(lián)重科的效果?

    既然今非昔比,對國資流失的觀念當(dāng)然得與時俱進(jìn),而非抱殘守缺,固步自封。改革開放是這30多年來中國最大的制度紅利。鄧小平曾表示,“改革開放膽子要大一些,敢于試驗(yàn),不能像小腳女人一樣??礈?zhǔn)了的,就大膽地試,大膽地闖?!狈e極發(fā)展混合所有制正成為國企最大制度紅利之時,在國資流失這一問題上解放思想,同樣應(yīng)該膽大一些,不做小腳女人,破除相關(guān)方特別是國資監(jiān)管者、國企高管身上不合理的枷鎖,輕裝上陣,成為落實(shí)積極發(fā)展混合所有制的定海神針。事實(shí)上,不積極深化改革才是最大的國資流失。祛魅國資流失正當(dāng)時。

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