金改不易

吳丹

回顧今年的金融市場，用“變革”兩個(gè)字形容最為貼切。令業(yè)界風(fēng)聲鶴唳的“錢荒”，屢創(chuàng)新高的國債利率，一系列明里暗里的改變，都讓整個(gè)市場陰晴莫測(cè)。被解讀為將在金融改革領(lǐng)域做最大突破的中共十八屆三中全會(huì)，終于為人心惶惶的金融業(yè)大致定了調(diào)。

中金公司董事總經(jīng)理黃海洲向《二十一世紀(jì)商業(yè)評(píng)論》記者表示，對(duì)于國內(nèi)即將進(jìn)行的金融改革，他總結(jié)為“金融新四化”：利率市場化、貨幣國際化、國企資本化和投資證券化。

就技術(shù)層面而言，深圳前海股權(quán)交易中心董事長胡繼之回憶，上世紀(jì)八十年代，中國人民銀行原副行長、清華五道口金融學(xué)院院長吳曉靈等最早提出中國的金融改革要以開放金融市場作為突破口，這在當(dāng)時(shí)引起輿論嘩然。三十年后，胡繼之要在前海開始進(jìn)行另一項(xiàng)試驗(yàn)：“第一，要把這個(gè)試驗(yàn)田下放給各級(jí)政府來監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)目前是不監(jiān)管；第二，決定股權(quán)交易中心由證券公司來主導(dǎo)。我覺得這個(gè)決定有望形成‘中央調(diào)控市場，市場引導(dǎo)企業(yè)的體系，因?yàn)槿淌侵醒胝块T直接管理的；第三，規(guī)定股權(quán)交易中心只能是私募、小眾、非標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)，也不能說大眾、標(biāo)準(zhǔn)化跟交易所市場嚴(yán)格劃分，這樣嚴(yán)格意義上是鎖定了風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

胡繼之認(rèn)為，前海股權(quán)交易中心不能成為變相的交易所，而要把它進(jìn)行分離，企業(yè)先掛牌，然后再融資：“我們明確提出今年一年不安排股權(quán)融資，要企業(yè)到一定的階段才安排股權(quán)融資。那企業(yè)為什么還愿意掛牌？經(jīng)過這些年的運(yùn)作，我強(qiáng)烈感受到企業(yè)需求千奇百怪，交易所的功能并不就是只能交易，我們應(yīng)該想辦法滿足企業(yè)別的需求。我越來越深刻地體會(huì)到中小企業(yè)中越是對(duì)融資需求太急迫的，越有可能不是好企業(yè)”。胡繼之打了個(gè)比方，就像還沒談戀愛，剛認(rèn)識(shí)，對(duì)方就要急著結(jié)婚，“你放心嗎？”他的這個(gè)問號(hào)，可謂問出了中國整個(gè)資本市場的心聲。

深交所總經(jīng)理宋麗萍對(duì)資本市場的發(fā)展之路如此定義：將由私募到公募、由小眾到大眾、由非標(biāo)準(zhǔn)到標(biāo)準(zhǔn)，前海中心的出現(xiàn)正好彌補(bǔ)了中國市場發(fā)展的缺失，擴(kuò)充資本市場的邊界。未來的金融改革，一方面要斬除過去“融錢第一”的惡習(xí)，另外應(yīng)該始終想辦法給過去被排斥在門檻之外的企業(yè)更多機(jī)會(huì)。