飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)保稅區(qū)SPV模式探討

茍曉鋒 劉冬平

中國(guó)民用航空局（CAAC）的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)航空公司在1998年以前主要通過直接購(gòu)買的方式取得飛機(jī)，自1998年以后，國(guó)內(nèi)飛機(jī)租賃業(yè)才開始起步，自此，飛機(jī)租賃逐漸成為國(guó)內(nèi)航空公司飛機(jī)引進(jìn)的重要方式。然而，國(guó)內(nèi)從事融資租賃的公司多達(dá)數(shù)百家，但從事飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的卻僅有十多家，除門檻較高外，融資渠道及租賃模式、結(jié)構(gòu)的單一是制約國(guó)內(nèi)飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的主要原因。

隨著近年來國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，中國(guó)已成為全球航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)的核心增長(zhǎng)區(qū)域，航空運(yùn)輸?shù)氖袌?chǎng)潛力巨大，飛機(jī)的引進(jìn)需求激增，這為國(guó)內(nèi)飛機(jī)租賃提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。

目前，國(guó)內(nèi)的飛機(jī)租賃市場(chǎng)仍由國(guó)外的租賃公司占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，不僅造成了國(guó)家隱性稅款收入的流失等問題，同時(shí)也不利于國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸業(yè)、飛機(jī)租賃產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。要打破這種格局，唯有學(xué)習(xí)國(guó)外飛機(jī)租賃產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，尋求適應(yīng)中國(guó)航空運(yùn)輸市場(chǎng)的飛機(jī)租賃方式。在此背景下，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)率先成立保稅區(qū)或保稅港區(qū)，以及當(dāng)前新興的自貿(mào)區(qū)，開展飛機(jī)租賃的SPV業(yè)務(wù)，以求能夠契合國(guó)內(nèi)飛機(jī)租賃市場(chǎng)的發(fā)展需求。

飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)SPV模式的發(fā)展歷程

SPV（Special Purpose Vehicle）即特殊目的公司，是指為了實(shí)現(xiàn)特殊目的而成立的法律實(shí)體。由SPV公司作為出租人，向承租人租賃單架或多架飛機(jī)用以營(yíng)運(yùn)，已成為目前飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的普遍采用的模式。

SPV租賃方式起源于愛爾蘭和開曼群島。愛爾蘭和開曼群島采取低賦稅水平和綜合配套的金融服務(wù)，吸引了眾多國(guó)際間的飛機(jī)租賃貿(mào)易在那里完成，飛機(jī)租賃產(chǎn)業(yè)十分發(fā)達(dá)。兩個(gè)地區(qū)的共同點(diǎn)都是利用其自由港的稅收政策、地理優(yōu)勢(shì)和完善的配套服務(wù)體系開展飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)取得的成功，多采用的方式是：按業(yè)務(wù)每架飛機(jī)每個(gè)承租人對(duì)應(yīng)一家SPV公司，在實(shí)現(xiàn)飛機(jī)租賃的同時(shí)起到風(fēng)險(xiǎn)隔離的作用。

自2009年起，國(guó)內(nèi)逐漸有地區(qū)通過設(shè)立保稅區(qū)或保稅港區(qū)的方式，借鑒國(guó)外先進(jìn)模式，支持國(guó)內(nèi)外各租賃公司在保稅區(qū)或保稅港區(qū)設(shè)立SPV公司，通過政策準(zhǔn)入、稅收優(yōu)惠和流程完善等方法，進(jìn)而降低飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)成本，創(chuàng)新飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)模式。

目前，國(guó)內(nèi)開展飛機(jī)租賃SPV業(yè)務(wù)最廣泛、稅收及相關(guān)政策較為全面的區(qū)域主要集中在天津東疆保稅港區(qū)，以及新興的上海自貿(mào)區(qū)，已有工銀租賃、民生租賃、中航租賃等十?dāng)?shù)家國(guó)內(nèi)主流的飛機(jī)租賃公司在該保稅港區(qū)設(shè)立了SPV公司，有超過數(shù)百架飛機(jī)通過保稅區(qū)或保稅港區(qū)、自貿(mào)區(qū)的SPV模式租賃操作。通過近些年的努力，國(guó)際成熟的飛機(jī)租賃SPV模式已成功引進(jìn)至國(guó)內(nèi)并加以延伸，為推動(dòng)國(guó)內(nèi)飛機(jī)租賃產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了非常好的推動(dòng)作用。

飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)SPV模式的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和操作流程

飛機(jī)租賃不同于設(shè)備等其他標(biāo)的物的融資租賃業(yè)務(wù)，具有行業(yè)監(jiān)管嚴(yán)、涉及交易方和相關(guān)方廣泛（涉及的交易方和相關(guān)方包括：飛機(jī)供應(yīng)商、代理人、購(gòu)買方、租賃公司、民用航空局、海關(guān)、外匯監(jiān)管局、發(fā)改委等單位）、承租人需求差異化大、融資金額大和融資結(jié)構(gòu)多樣化等特點(diǎn)。飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)SPV模式則是基于傳統(tǒng)飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)，在飛機(jī)引進(jìn)的稅收、承租人的現(xiàn)金流及出租人的風(fēng)險(xiǎn)控制等方面利用SPV公司對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行的特殊設(shè)計(jì)。

由于目前主流飛機(jī)廠商仍為國(guó)外企業(yè)，飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)牽涉到支付外匯、飛機(jī)進(jìn)關(guān)等相關(guān)的業(yè)務(wù)操作，本文則以飛機(jī)供應(yīng)商為國(guó)外企業(yè)、SPV公司為國(guó)內(nèi)保稅區(qū)或保稅港區(qū)的作為出租主體，對(duì)飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)SPV模式加以探討。根據(jù)承租人的一般融資需求，飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)主要包括以下模塊（見圖1）：

1、飛機(jī)融資租賃模塊

該模塊主要由出租人和承租人經(jīng)過協(xié)商，確定以既定的融資成本、采取飛機(jī)租賃的SPV模式進(jìn)行操作。主要的工作包括：

（1）承租人將飛機(jī)購(gòu)機(jī)權(quán)轉(zhuǎn)讓給出租人、且通知飛機(jī)供應(yīng)商①，或承租人同出租人、飛機(jī)供應(yīng)商簽訂新的飛機(jī)購(gòu)買合同（Aircraft Purchase Agreement），根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況，可確定是否簽署三方“賬戶共管協(xié)議”；

（2）同時(shí)承租人與出租人簽訂飛機(jī)融資租賃合同（Aircraft Leasing Agreement），如項(xiàng)目要求有擔(dān)保方，則擔(dān)保方與出租人、承租人共同簽訂保證合同或其他擔(dān)保合同；

（3）出租人依據(jù)租賃合同和購(gòu)機(jī)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同（或新購(gòu)機(jī)合同）向飛機(jī)逐次支付飛機(jī)價(jià)款（新訂購(gòu)飛機(jī)的預(yù)付款（Prior Delivery Payment，簡(jiǎn)稱“PDP”）階段） 或一次性支付飛機(jī)全部的購(gòu)買價(jià)款（二手飛機(jī)或無(wú)PDP階段的新訂購(gòu)飛機(jī)），支付至三方確認(rèn)的共管賬戶或其他指定賬戶；

（4）飛機(jī)價(jià)款支付完成后，出租人根據(jù)需要可以將飛機(jī)交付接收的權(quán)利全部或部分地轉(zhuǎn)讓給承租人，簽署書面的授權(quán)委托書，或出租人直接參與飛機(jī)交付接收的具體工作；

（5）飛機(jī)供應(yīng)商交付飛機(jī)給承租人或出租人，并辦理相關(guān)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移證明文件、飛機(jī)交付接收證書和飛機(jī)權(quán)利登記證書等，如此前承租人已支付飛機(jī)部分或全部預(yù)付款給飛機(jī)供應(yīng)商（視承租人與出租人確認(rèn)的融資租賃交易的操作時(shí)間和實(shí)際情況而定），則由飛機(jī)供應(yīng)商退還或轉(zhuǎn)換該飛機(jī)預(yù)付款給承租人；

（6）租賃期末，出租人根據(jù)融資租賃合同的約定，在承租人支付完所有租賃款項(xiàng)、飛機(jī)期末購(gòu)買價(jià)款和其他應(yīng)付款項(xiàng)后，將飛機(jī)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移至承租人名下，整個(gè)飛機(jī)租賃交易完成。

2、飛機(jī)進(jìn)關(guān)模塊

飛機(jī)進(jìn)關(guān)在飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)SPV模式的實(shí)務(wù)操作中，主要由承租人來具體實(shí)施。由于融資租賃交易中做出飛機(jī)購(gòu)買決策的實(shí)質(zhì)方為承租人，且由于國(guó)內(nèi)目前飛機(jī)引進(jìn)的政策限制，承租人作為航空公司擁有飛機(jī)引進(jìn)的權(quán)利，因此，飛機(jī)進(jìn)關(guān)的主要工作由承租人來負(fù)責(zé)處理。主要工作包括：向民用航空局和發(fā)改委申請(qǐng)飛機(jī)以融資租賃方式引進(jìn)的批文②；向飛機(jī)引進(jìn)的主管海關(guān)③報(bào)備；按照主管海關(guān)要求進(jìn)行飛機(jī)的查驗(yàn)、引進(jìn)，辦理相關(guān)的海關(guān)手續(xù)；向SPV公司注冊(cè)地海關(guān)按照租金支付進(jìn)度分期繳納飛機(jī)進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口增值稅④。但在此過程中，出租人（SPV公司）則應(yīng)主動(dòng)協(xié)助承租人申請(qǐng)和享受相應(yīng)的海關(guān)優(yōu)惠政策，必要時(shí)出租人（SPV公司）應(yīng)作為實(shí)際的申報(bào)主體。飛機(jī)在按照國(guó)內(nèi)政策要求辦理完成引進(jìn)手續(xù)后，即可獲準(zhǔn)在國(guó)內(nèi)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。

3、項(xiàng)目融資模塊

出租人根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況及自身資金需求情況可選擇向境內(nèi)或境外金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)項(xiàng)目的部分或全部融資，可以選擇人民幣或美元等外幣融資。如國(guó)內(nèi)租賃公司向境外金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)外幣融資，則出租人需向國(guó)家外匯管理局申請(qǐng)相應(yīng)的外匯額度。如果出租人選擇人民幣融資，則出租人需進(jìn)一步進(jìn)行人民幣購(gòu)匯操作，同時(shí)出租人可選擇相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)或外幣轉(zhuǎn)換融資業(yè)務(wù)。SPV模式下的主要資金路徑如（圖2）所示，根據(jù)實(shí)際項(xiàng)目需要可進(jìn)行必要的調(diào)整。

飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)SPV模式對(duì)出租人和承租人的影響分析

由于從國(guó)外購(gòu)買飛機(jī)面臨較重的關(guān)稅負(fù)擔(dān)，因此選擇飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的SPV模式對(duì)承租人和出租人均較為有利，不僅有助于降低飛機(jī)引進(jìn)的稅負(fù)、增加收益、更能充分享受政策優(yōu)惠帶來的好處。同時(shí)，如國(guó)內(nèi)租賃公司進(jìn)行飛機(jī)的境外融資租賃交易或開展全球間的飛機(jī)經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)，采用在愛爾蘭、開曼群島或新加坡、香港設(shè)立SPV公司，以SPV結(jié)構(gòu)模式操作業(yè)務(wù)，大大有益于出租人和承租人節(jié)稅，實(shí)現(xiàn)境外低成本融資，有效控制交易成本。 在此，本文仍主要探討國(guó)內(nèi)保稅區(qū)或保稅港區(qū)飛機(jī)租賃SPV模式對(duì)出租人和承租人的主要益處（見表1）。

1、SPV模式與傳統(tǒng)融資租賃模式比較

區(qū)別于傳統(tǒng)融資租賃模式，SPV模式要求出租人和承租人在確定租賃交易成本和項(xiàng)目操作結(jié)構(gòu)后，由出租人提前在保稅區(qū)或保稅港區(qū)預(yù)設(shè)或現(xiàn)設(shè)SPV公司⑤，承租人在確定以SPV模式進(jìn)行融資后，需向民用航空局申請(qǐng)以SPV公司融資租賃方式引進(jìn)飛機(jī)的批文。如果承租人已申請(qǐng)了購(gòu)買方式引進(jìn)的批文，則需承租人報(bào)商務(wù)部進(jìn)行進(jìn)口機(jī)電許可證備案，并協(xié)調(diào)民航局辦理批文轉(zhuǎn)換。

2、辨別SPV模式操作新飛機(jī)和二手飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的異同

新機(jī)采購(gòu)和二手飛機(jī)交易的最大不同在于：二手飛機(jī)無(wú)預(yù)付款（PDP）融資階段，由于SPV模式操作飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)監(jiān)管要求飛機(jī)的全額價(jià)款均須SPV公司（出租人）全額付匯給境外供應(yīng)商，以保證與飛機(jī)進(jìn)關(guān)時(shí)報(bào)關(guān)金額相符，便于進(jìn)行外匯監(jiān)管等事項(xiàng)。該項(xiàng)要求致使承租人將飛機(jī)購(gòu)機(jī)權(quán)益轉(zhuǎn)讓給SPV公司或簽署新的購(gòu)機(jī)協(xié)議之后：

（1）承租人就自己承擔(dān)的飛機(jī)價(jià)款部分應(yīng)先行支付給SPV公司（出租人），并由SPV公司（出租人）全額付匯給境外飛機(jī)供應(yīng)商；

（2）承租人之前支付給飛機(jī)供應(yīng)商的外匯須原路徑退回，需承租人與付匯時(shí)的外匯管理局協(xié)調(diào)辦理；

（3）如存在飛機(jī)的預(yù)付款（PDP）要求，則SPV公司（出租人）應(yīng)按照注冊(cè)地所在外匯管理局備案、付匯銀行多次付匯、飛機(jī)交付后一次性核銷的方式處理。

3、SPV模式對(duì)于承租人飛機(jī)引進(jìn)的有利之處

國(guó)內(nèi)針對(duì)空載重量25噸以下的飛機(jī)征收進(jìn)口關(guān)稅為5%，進(jìn)口增值稅為17%，即復(fù)合稅率高達(dá)22.85%。國(guó)內(nèi)對(duì)于空載重量25噸以上的飛機(jī)進(jìn)行進(jìn)口關(guān)稅1%和進(jìn)口增值稅4%的優(yōu)惠。如果以經(jīng)營(yíng)租賃方式從國(guó)外引進(jìn)除關(guān)稅、增值稅外還包括6%～10%的預(yù)提所得稅（根據(jù)出租人所在地不同，稅率不同）以及5%的營(yíng)業(yè)稅。

國(guó)內(nèi)保稅區(qū)或保稅港區(qū)⑥一般規(guī)定在其轄區(qū)內(nèi)注冊(cè)的租賃公司，境內(nèi)融資租賃飛機(jī)進(jìn)口稅金可按照每期支付的租金進(jìn)行分期繳納。大多飛機(jī)運(yùn)營(yíng)商為航空企業(yè)，其每日都伴隨著大幅的現(xiàn)金流入和流出，因此，良好、穩(wěn)定的現(xiàn)金流是保障航空企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的根本所在。通過SPV模式融資租賃引進(jìn)飛機(jī)能大大降低承租人飛機(jī)引進(jìn)當(dāng)期的現(xiàn)金流出，利于承租人優(yōu)化經(jīng)營(yíng)所需的現(xiàn)金流。

此外，承租人選擇SPV模式融資租賃引進(jìn)飛機(jī)，由于飛機(jī)的全額價(jià)款需由SPV公司（出租人）支付給飛機(jī)供應(yīng)商，飛機(jī)價(jià)格較為公允，可以獲取租賃公司較高的融資比例。出租人可以根據(jù)對(duì)飛機(jī)市場(chǎng)價(jià)值的判斷，選擇飛機(jī)購(gòu)買價(jià)款85%～100%的融資引進(jìn)飛機(jī)。

以一架全新的灣流G550公務(wù)機(jī)為例，目前國(guó)內(nèi)的飛機(jī)引進(jìn)價(jià)格約為5300萬(wàn)美元，復(fù)合進(jìn)口稅率為22.85%。且假設(shè)：該項(xiàng)目由國(guó)內(nèi)租賃公司融資租賃給公務(wù)航空公司使用（不涉及預(yù)提所得稅和營(yíng)業(yè)稅等稅項(xiàng)），租賃期限為8年，租賃利率為7%，期末購(gòu)買價(jià)格為1‰，按季度等額年金期初支付租金，人民幣融資，對(duì)比SPV模式對(duì)承租人現(xiàn)金流的影響如（表2）所示。

從上表可以得到一個(gè)比較明顯的結(jié)論，同等利率條件和租賃條件下，SPV模式為承租人大大節(jié)省了成本支出和當(dāng)期現(xiàn)金流出，對(duì)承租人的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和費(fèi)用支出有很大裨益。

4、SPV模式對(duì)于出租人項(xiàng)目收益和風(fēng)險(xiǎn)控制的有利之處

（1）保障融資本金不被挪用，控制項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)

用國(guó)內(nèi)保稅區(qū)或保稅港區(qū)的SPV公司作為出租主體，承租人需將與飛機(jī)供應(yīng)商的飛機(jī)購(gòu)買權(quán)益轉(zhuǎn)讓給SPV公司或與SPV公司簽訂新的購(gòu)機(jī)協(xié)議，由SPV公司向境外飛機(jī)供應(yīng)商全額支付飛機(jī)價(jià)款，有利于出租人防范承租人挪用融資本金的風(fēng)險(xiǎn)，并有利于在飛機(jī)交付時(shí)即取得飛機(jī)的所有權(quán)。

（2）可享受稅收優(yōu)惠

國(guó)內(nèi)保稅區(qū)或保稅港區(qū)對(duì)在其轄區(qū)內(nèi)設(shè)立的出租人（SPV公司），營(yíng)業(yè)稅和所得稅可視同經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)，享受差額征稅，并享受地方稅收部分稅收減免優(yōu)惠。即使在營(yíng)業(yè)稅改增值稅后，出租人仍可享受地方稅收分成部分的返還，降低實(shí)際稅負(fù)。

（3）可起到風(fēng)險(xiǎn)隔離的效果

單機(jī)（SPV）租賃模式可以起到有效的隔離風(fēng)險(xiǎn)，通過設(shè)立特殊目的公司，每個(gè)項(xiàng)目公司只對(duì)應(yīng)一筆租賃合同，實(shí)行單獨(dú)管理、單獨(dú)核算。

（4）可突破政策瓶頸，直接向飛機(jī)供應(yīng)商批量訂購(gòu)飛機(jī)，并獲取外匯額度

國(guó)內(nèi)部分保稅區(qū)或保稅港區(qū)已逐漸突破國(guó)內(nèi)飛機(jī)購(gòu)買的政策瓶頸，允許在其轄區(qū)內(nèi)設(shè)立的實(shí)體租賃公司（區(qū)別于SPV公司）直接向飛機(jī)供應(yīng)商批量訂購(gòu)飛機(jī)，并在融資途徑上取得突破，可以放寬外匯額度審批條件，便于租賃公司進(jìn)行境外低成本外幣融資。

通過國(guó)內(nèi)保稅區(qū)或保稅港區(qū)SPV模式融資租賃引進(jìn)境外飛機(jī)，不僅承租人（航空公司）可以獲得較低的融資成本，并且有利于承租人優(yōu)化現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)飛機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模的快速擴(kuò)充，提升運(yùn)營(yíng)效率，增長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)效益；對(duì)于出租人（租賃公司）不僅可以獲取稅收政策帶來的優(yōu)惠，而且便于控制風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步保障項(xiàng)目收益。

隨著國(guó)內(nèi)飛機(jī)租賃市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，國(guó)內(nèi)保稅區(qū)或保稅港區(qū)的飛機(jī)租賃SPV模式在不斷完善和成熟，并逐步向國(guó)內(nèi)的大型城市普及，政策、法規(guī)的支持和匹配力度不斷加強(qiáng)，其操作優(yōu)勢(shì)不斷得以體現(xiàn)和被認(rèn)可。

（作者單位：中航租賃）