淺談電子貨幣對貨幣乘數(shù)及基礎(chǔ)貨幣的影響

引言：互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，電子貨幣成為其主要支付工具，而電子貨幣的不斷增加會對貨幣乘數(shù)及基礎(chǔ)貨幣的影響，進(jìn)一步影響金融市場。本文簡要闡述了電子貨幣對貨幣乘數(shù)及基礎(chǔ)貨幣的影響。

隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，計(jì)算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)支付系統(tǒng)和快遞三足鼎力，撐起了一個(gè)巨大的互聯(lián)網(wǎng)交易市場，其中網(wǎng)絡(luò)支付系統(tǒng)的發(fā)展，使傳統(tǒng)門店銷售方式過渡到網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)絡(luò)金融隨之繁榮起來。電子貨幣的出現(xiàn)改變了以往對貨幣的傳統(tǒng)定義，它的發(fā)展將進(jìn)一步影響全球金融市場。

一、貨幣及電子貨幣的定義

在美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雷德里克·S·米什金所著的《貨幣金融學(xué)》中寫到：貨幣是指在支付商品和勞務(wù)或償還債務(wù)時(shí)被普遍接受的東西，它具有計(jì)量單位、價(jià)值貯藏及支付的功能。電子貨幣是一種電子存儲的貨幣，是貨幣的一種，有借記卡、儲值卡、電子貨幣及電子支票等形式。

二、貨幣供給量與貨幣乘數(shù)及基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系

在分析電子貨幣對貨幣乘數(shù)及基礎(chǔ)貨幣的影響之前，必須要先了解央行和商業(yè)銀行是如何影響市場貨幣供給量的，其中，貨幣乘數(shù)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)有關(guān)，而基礎(chǔ)貨幣主要受央行的影響。

（一）存款派生乘數(shù)及影響因素

商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力可以用存款派生乘數(shù) 來表示。派生存款乘數(shù)表示一筆原始存款經(jīng)過商業(yè)銀行的最大可能擴(kuò)張的倍數(shù)，它受三個(gè)因素的影響，即：存款準(zhǔn)備金率 、超額存款準(zhǔn)備金率 及現(xiàn)金漏損率 ，可表示為公式：

存款準(zhǔn)備金率就是央行要求的商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例，指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。超額存款準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行超過法定存款準(zhǔn)備金而保留的準(zhǔn)備金占全部存款的比率。從形態(tài)上看，它是現(xiàn)金，亦可是具有高流動性的金融資產(chǎn)，如在央行賬戶上的準(zhǔn)備存款等?，F(xiàn)金漏損率也稱提現(xiàn)率或現(xiàn)金比率，指客戶從銀行提取或多或少的現(xiàn)金，從而使一部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)所謂的現(xiàn)金漏損。存款準(zhǔn)備金率、超額存款準(zhǔn)備金率及現(xiàn)金漏損率均與派生存款乘數(shù)成反方向變動，即是存款準(zhǔn)備金率、超額存款準(zhǔn)備金率或現(xiàn)金漏損率越大，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力會越低。

（二）貨幣乘數(shù)

貨幣乘數(shù)是指貨幣供給量對基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系，即基礎(chǔ)貨幣每增加或減少一個(gè)單位所引起的貨幣供給量增加或減少的倍數(shù)。

基礎(chǔ)貨幣又被稱為高能貨幣，是整個(gè)銀行體系內(nèi)存款擴(kuò)張、貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)，其數(shù)額大小對貨幣供給總量有決定作用。它包括流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)持有的存款準(zhǔn)備金，其中，金融機(jī)構(gòu)持有的存款準(zhǔn)備金又包括庫存現(xiàn)金和其在央行的準(zhǔn)備金存款，而央行的準(zhǔn)備金存款又包含了法定準(zhǔn)備金存款和超額準(zhǔn)備金存款兩部分。

貨幣的供給量與貨幣乘數(shù)及基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系可以表示公式：

式中， 為貨幣供給量， 為基礎(chǔ)貨幣， 為貨幣乘數(shù)。從該式可以看到，貨幣的多少由基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)兩個(gè)因素共同作用。其中，基礎(chǔ)貨幣由央行決定，而貨幣乘數(shù)影響商業(yè)銀行。

由公式（2）推導(dǎo)出貨幣乘數(shù)：

包括現(xiàn)金 和存款 兩個(gè)部分，基礎(chǔ)貨幣 包括現(xiàn)金 和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)持有的存款準(zhǔn)備金 兩個(gè)部分，由公式（3）得出公式：

由公式（4）分子分母同除以 ，可得出公式（5）

其中，C/D為通貨-存款比，即流通中的現(xiàn)金與存款總額的比率。這一比率升高，說明流通中的現(xiàn)金增多，商業(yè)銀行的現(xiàn)金漏損率越高，其創(chuàng)造存款貨幣的能力越低。C/D越大， 越?。环粗?，C/D越小， 越大。R/D為準(zhǔn)備-存款比，即商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金的總和占全部存款的比重。R/D越大， 越?。环粗?，R/D越小， 越大。

三、電子貨幣對貨幣乘數(shù)及基礎(chǔ)貨幣的影響

（一）電子貨幣對貨幣乘數(shù)的影響

電子貨幣的使用直接導(dǎo)致流通中的現(xiàn)金減少，銀行的現(xiàn)金漏損率 降低，在存款準(zhǔn)備金率 、超額存款準(zhǔn)備金率 保持不變的情況下， 變小，由前公式 ，派生存款乘數(shù) 會變大，這意味著商業(yè)銀行創(chuàng)造的存款貨幣會增加，這樣必然影響銀行儲備金和央行儲備。電子貨幣的使用使現(xiàn)金減少，銀行的現(xiàn)金漏損率 降低，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力增強(qiáng)，這使市場貨幣供給量增加，央行若保持之前的貨幣供給量，在其他條件不變的情況下，就必然調(diào)高存款準(zhǔn)備金率 、超額存款準(zhǔn)備金率 ，這樣又會使 值變化。因此，隨著電子貨幣的使用的量和面的增加，央行對市場利率的操作會變得復(fù)雜。

通過公式（5）亦可證明此點(diǎn)，電子貨幣的使用使現(xiàn)金 減少而存款 增加，就是C/D越來越小， 越來越大， 變大后商業(yè)銀行可以創(chuàng)造出更多的存款貨幣。

（二）電子貨幣對基礎(chǔ)貨幣的影響

電子貨幣的使用，會使 變大，基礎(chǔ)貨幣 如果保持不變，由前公式（1） 可知， 貨幣供給量會增加，這樣會引起貨幣貶值。電子貨幣的使用加速了貨幣的流通速率提高了貨幣的使用效率，此時(shí)需要的基礎(chǔ)貨幣數(shù)量減少，這促使央行對存款準(zhǔn)備金率 、額存款準(zhǔn)備金率 進(jìn)行調(diào)整。如果央行此時(shí)仍保持原來的法定存款準(zhǔn)備金率，這意味著商業(yè)銀行有更多的貨幣可以貸出，這會使市場利率下跌，低利率會增加市場的非理性投資，造成社會資源的浪費(fèi)。

電子貨幣的使用，要求基礎(chǔ)貨幣 減少，這會明顯縮減央行資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，并使貨幣政策中介指標(biāo)（如利率、貨幣供應(yīng)量、超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣等）更加難以測度，最終影響貨幣政策的抉擇與實(shí)施。

參考文獻(xiàn)

[1]（美）費(fèi)雷德里克·S·米什金.貨幣金融學(xué)（第六版）[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2005.

[2]賈玉革.金融理論與實(shí)務(wù)[M].北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2010.

[3]李文斌、王成珠.引入電子貨幣后的貨幣定義及貨幣乘數(shù)[J].金融理論與實(shí)踐，2000（05）.

（作者單位：四川交通職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)管系）

作者簡介

賴穎（1980—），女，漢族，四川成都人，講師、碩士，研究方向：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)。