不同風(fēng)險投資背景對上市公司會計信息披露的影響

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院 韓笑

我國改革開放40多年來，經(jīng)濟發(fā)展取得了巨大進步，資本市場體系日益完善，風(fēng)險投資已經(jīng)成為我國資本市場的重要組成部分，而且發(fā)揮著越來越重要的作用，特別是對上市公司來說具有十分重要的支撐作用。會計信息披露是上市公司必須履行的重要職責(zé)，不僅有利于提高上市公司的會計信息透明度，而且也能夠解決上市公司信息不對稱的問題，更對企業(yè)資源合理配置具有重要的基礎(chǔ)性作用，因而上市公司普遍高度重視會計信息披露工作。對于風(fēng)險投資機構(gòu)來說，也會通過公司披露的信息估計企業(yè)的價值，因而上市公司必須進一步提高會計信息披露的準(zhǔn)確性。由于不同風(fēng)險投資背景會對上市公司會計信息披露具有不同的影響，因而有必要對此問題進行深入的研究和分析，這將有利于促進上市公司會計信息披露科學(xué)、健康、持續(xù)發(fā)展。

1 風(fēng)險投資背景與會計信息的關(guān)系

1.1 風(fēng)險投資注重建立聲譽

從總體上來看，風(fēng)險投資普遍具有“追名逐利”的思路，特別是對于當(dāng)前一些新興的風(fēng)險投資機構(gòu)來說，由于其資產(chǎn)規(guī)模相對較小，與規(guī)模較大的風(fēng)險投資機構(gòu)相比還存在很多薄弱環(huán)節(jié)，因而絕大多數(shù)風(fēng)險投資都十分重視自身聲譽的建立。從IPO的樣本中研究學(xué)者發(fā)現(xiàn)了一些現(xiàn)象，就是新型風(fēng)險投資機構(gòu)支持的公司，他們的IPO股價往往較低，這也使風(fēng)險投資機構(gòu)更加重視上市公司會計信息質(zhì)量，特別是由于新型風(fēng)險投資機構(gòu)由于成立時間短、在上市公司持有的股份較少，因而也更加重視自身的聲譽。從這一點來看，風(fēng)險投資公司為了自身的聲譽，會對上市公司會計信息質(zhì)量格外關(guān)注。

1.2 風(fēng)險投資強化企業(yè)管理

在價值認證假說的認知中認為如果風(fēng)險投資機構(gòu)參與到風(fēng)險企業(yè)的投資中，那么風(fēng)險投資機構(gòu)就有監(jiān)督和認證的功能。由于風(fēng)險投資機構(gòu)會參與上市公司的經(jīng)營管理工作，特別是普遍參與董事會，使自身的權(quán)利和作用能夠得到有效的發(fā)揮，進而會對上市公司進行監(jiān)督。由于風(fēng)險投資機構(gòu)參與上市公司經(jīng)營管理工作，這也在一定程度上解決了信息不對稱的問題，進而能夠有效提高上市公司會計信息質(zhì)量。風(fēng)險投資機構(gòu)能夠發(fā)揮自身的積極作用，大力加強上市公司監(jiān)督管理工作，這也能夠在很大程度上降低外部人與內(nèi)部人發(fā)生利益沖突的概率，進而對于促進會計信息穩(wěn)健性有較大的支撐作用。

1.3 風(fēng)險投資強調(diào)道德風(fēng)險

風(fēng)險投資屬于投資本身，這也直接導(dǎo)致風(fēng)險投資機構(gòu)在獲取企業(yè)相關(guān)信息方面處于“弱勢地位”，盡管風(fēng)險投資機構(gòu)會參與上市企業(yè)管理特別是監(jiān)督工作當(dāng)中，但仍然存在諸多矛盾和問題，特別是信息不對稱的問題無法從根本上得到有效解決，因而存在一定的道德風(fēng)險。為了更有效地解決會計信息不對稱的問題，提高會計信息穩(wěn)健性顯得至關(guān)重要。這也使風(fēng)險投資機構(gòu)更加高度重視防范和控制道德風(fēng)險。為了能夠更有效地防范和控制道德風(fēng)險，風(fēng)險投資機構(gòu)會根據(jù)自身的實際情況，更加高度重視上市公司的契約關(guān)系，并因此保障自身的權(quán)益。

2 不同風(fēng)險投資背景對上市公司會計信息披露的影響

2.1 短期投資降低會計信息披露質(zhì)量

對于風(fēng)險投資來說，長期投資與短期投資具有一定的差異性，如果是長期投資會對上市公司會計信息披露質(zhì)量具有正面影響，而且風(fēng)險投資機構(gòu)普遍會提供專業(yè)的咨詢服務(wù)，可以使上市公司的價值體系更加完善；而短期投資則會降低上市公司會計信息披露質(zhì)量，導(dǎo)致上市公司會計信息穩(wěn)健性不強。從總體上來看，由于風(fēng)險投資機構(gòu)短期投資行為，會導(dǎo)致會計穩(wěn)健性受到極大的影響。由于我國風(fēng)險投資起步較晚，盡管發(fā)展較快，但絕大多數(shù)風(fēng)險投資公司成立時間相對較短，很多風(fēng)險投資機構(gòu)的內(nèi)部資金來源缺乏穩(wěn)定性，這也直接導(dǎo)致很多風(fēng)投資公司為也獲取高額投資收益，普遍采取短期投資的形式，這也在很大程度上降低了上市公司會計信息披露質(zhì)量。

2.2 風(fēng)險投資機構(gòu)具有較強監(jiān)督作用

從風(fēng)險投資機構(gòu)來看，為了能夠使自身獲取穩(wěn)定的收益，因而普遍重視提升上市公司的價值，特別是對于那些具有戰(zhàn)略性、長期性、前瞻性的風(fēng)險投資公司來說，由于長期投資意識較強，因而會對上市公司會計信息披露具有很強的監(jiān)督功能，特別是由于風(fēng)險投資公司參與上市公司經(jīng)營管理活動，而且具有經(jīng)濟、金融、管理等諸多方面的專業(yè)能力，可以在董事會中發(fā)揮自身的積極作用，進而降低上市公司經(jīng)營風(fēng)險，比如為上市公司提供決策意見以及優(yōu)化會計政策等，都能夠發(fā)揮更加積極的作用。對于更加重視短期投資的風(fēng)險投資機構(gòu)來說，同樣高度重視對上市公司的監(jiān)督，比如風(fēng)險投資機構(gòu)由于參與董事會工作，因而可以利用這一身份對上市公司進行監(jiān)督，如果出現(xiàn)損害自身利益的情況，就會動員其他董事會成員進行有效處理等。

2.3 機構(gòu)能力影響會計信息披露質(zhì)量

對于上市公司來說，會計信息披露質(zhì)量具有一定的彈性，而且還會受到風(fēng)險投資風(fēng)險的影響，這種至關(guān)重要的影響，就是風(fēng)險投資機構(gòu)是否具有較強的經(jīng)營、管理、決策等能力，會對上市公司會計信息披露質(zhì)量具有十分重要的影響，如果風(fēng)險投資機構(gòu)能力特別是監(jiān)督管理能力較強，就會極大地提高上市公司會計信息披露質(zhì)量，反之就會在一定程度上制約上市公司會計信息披露質(zhì)量。這其中至關(guān)重要的原因就是，風(fēng)險投資機構(gòu)盡管普遍重視上市公司會計信息披露質(zhì)量，而且也具有很強的風(fēng)險管理與防范意識，但風(fēng)險投資公司監(jiān)督管理能力薄弱，就無法參與到上市公司經(jīng)營管理當(dāng)中，甚至在開展監(jiān)督的過程中無法發(fā)揮更加積極的作用，必然會導(dǎo)致上市公司會計信息披露質(zhì)量不高，同時也會影響風(fēng)險投資公司會計穩(wěn)健性建設(shè)。

3 不同風(fēng)險投資背景上市公司會計信息披露的優(yōu)化對策

3.1 改進風(fēng)險投資形式

由于不同風(fēng)險投資背景對上市公司會計信息披露具有不同的影響，要想使上市公司會計信息披露質(zhì)量得到保障，就要求風(fēng)險投資機構(gòu)深刻認識到風(fēng)險投資與會計信息之間的關(guān)系，發(fā)揮風(fēng)險投資機構(gòu)的主觀能動性，將風(fēng)險投資與強化上市公司會計信息披露質(zhì)量緊密結(jié)合起來。這就要求新型風(fēng)險投資機構(gòu)要更加高度重視風(fēng)險投資形式的轉(zhuǎn)型，特別是要牢固樹立戰(zhàn)略思維和長遠思想，重點要對上市公司進行長期投資，只有這樣，才能使風(fēng)險投資機構(gòu)更加關(guān)注長期效益，因而在參與上市公司監(jiān)督管理的過程中發(fā)揮更積極的作用。在改進風(fēng)險投資形式的過程中，風(fēng)險投資機構(gòu)除了要樹立戰(zhàn)略思維之外，還要更加高度重視對上市公司的調(diào)查和分析，特別是要加強對上市公司會計信息披露方面的調(diào)查，掌握真實情況，有的放矢的進行投資與管理。

3.2 創(chuàng)新監(jiān)督管理模式

盡管從總體上來看，絕大多數(shù)上市公司會計信息披露質(zhì)量相對較好，而且也能夠按照法律法規(guī)的要求定期做好會計信息披露工作，但仍然有一些上市公司在這方面比較薄弱，甚至出現(xiàn)了很多問題。這就要求風(fēng)險投資機構(gòu)一定要深刻認識到加強上市公司會計信息披露的極端重要性，從有利于強化自身會計穩(wěn)健性和促進上市公司健康發(fā)展“兩個方面”入手，進一步改革和創(chuàng)新監(jiān)督管理模式，最大限度保證上市公司會計信息披露質(zhì)量。除了要發(fā)揮風(fēng)險投資機構(gòu)董事會成員重要職責(zé)之外，重中之重的就是要積極參與上市公司經(jīng)營與管理工作，特別是要牢固樹立“價值鏈”監(jiān)督管理模式，除了要對財務(wù)會計工作進行監(jiān)督管理之外，還要將自身的監(jiān)督管理滲透到上市公司生產(chǎn)、經(jīng)營、管理等諸多方面，努力自身的整體監(jiān)督管理作用。風(fēng)險投資機構(gòu)還將上市公司會計信息披露體系建設(shè)作為重點，發(fā)揮自身的積極作用，參與上市公司會計信息披露工作的各個環(huán)節(jié)，對于出現(xiàn)問題的要進行研究和解決，盡量保證上市公司會計信息質(zhì)量。

3.3 加強投資能力建設(shè)

要想更好的發(fā)揮風(fēng)險投資機構(gòu)在促進上市公司會計信息披露質(zhì)量方面的積極作用，一定要更加高度重視風(fēng)險投資機構(gòu)投資能力建設(shè)，最大限度提升自身的整體素質(zhì)，進而能夠更有效的參與上市公司監(jiān)督管理工作，只有這樣，才能確保上市公司會計信息披露質(zhì)量。由于我國風(fēng)險投資起步晚，絕大多數(shù)風(fēng)險投資機構(gòu)規(guī)模小、能力弱，在參與上市公司監(jiān)督管理方面缺乏效能性，因而一定要從自身做起，不斷優(yōu)化和完善風(fēng)險投資機構(gòu)整體素質(zhì)和運營能力。要著力提升風(fēng)險投資機構(gòu)專業(yè)化水平，引進和培育經(jīng)濟、金融、企業(yè)管理等方方面面的高端人才，為參與上市公司監(jiān)督管理奠定堅實的人才基礎(chǔ)。風(fēng)險投資機構(gòu)還要進一步健全和完善運行體系，比如在進行風(fēng)險投資之后，應(yīng)當(dāng)對風(fēng)險企業(yè)進行系統(tǒng)的調(diào)研和分析，找出薄弱環(huán)節(jié)，制定有針對性的對策；再比如還可以進一步健全和完善風(fēng)險投資機構(gòu)在上市公司監(jiān)督管理方面的運行機制等，使監(jiān)督管理更具有規(guī)范化。

綜上所述，不同風(fēng)險投資背景對上市公司會計信息質(zhì)量具有十分重要的影響，這種影響突出表現(xiàn)為短期投資降低會計信息披露質(zhì)量、風(fēng)險投資機構(gòu)具有較強監(jiān)督作用、機構(gòu)能力影響會計信息披露質(zhì)量。這就需要根據(jù)不同風(fēng)險投資背景的實際情況，積極探索上市公司會計信息披露的有效形式，特別是要著眼于發(fā)揮風(fēng)險投資機構(gòu)的積極性、主動性和創(chuàng)造性，大力加強上市公司會計信息披露質(zhì)量監(jiān)督管理工作，重點在改進風(fēng)險投資形式、創(chuàng)新監(jiān)督管理模式、加強投資能力建設(shè)等諸多方面狠下功夫，努力發(fā)揮風(fēng)險投資機構(gòu)的作用，推動上市公司會計信息質(zhì)量披露更加真實準(zhǔn)確、規(guī)范有序，進而促進上市公司科學(xué)和健康發(fā)展，使風(fēng)險投資機構(gòu)獲取穩(wěn)健收益。