淺析現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理中風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系

王尚武

摘 要：財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的重要組成部分，影響著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，直接關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展，在財(cái)務(wù)管理的過(guò)程中，如何認(rèn)識(shí)和處理好風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，是保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和價(jià)值最大化的重要途徑。本文主要從投資決策、籌資選擇、資產(chǎn)分配等環(huán)節(jié)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系進(jìn)行分析，以期為現(xiàn)代企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中更好地權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，做出合理決策提供參考。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理；風(fēng)險(xiǎn)；報(bào)酬；權(quán)衡

0 引言

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件下，風(fēng)險(xiǎn)與利益緊密相聯(lián)，具有明顯的損益特點(diǎn)，與過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)環(huán)境下為求穩(wěn)而一味規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不同，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下需要轉(zhuǎn)變以往過(guò)度保守的思想，樹立好風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，努力創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)收益，以實(shí)現(xiàn)更高的企業(yè)價(jià)值。

1 財(cái)務(wù)管理中風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析的重要性

財(cái)務(wù)管理從根本上就是對(duì)資金的管理與監(jiān)督，是對(duì)企業(yè)各方面經(jīng)濟(jì)關(guān)系的管理，是企業(yè)管理的重要組成部分，具有涉及面廣、綜合性強(qiáng)、靈敏度高等特點(diǎn)。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)不可避免，無(wú)處不在。未來(lái)環(huán)境的多變性和不確定性決定了資金投入預(yù)期收入收益或損失的不同可能性，報(bào)酬就是投資者承擔(dān)這種不確定性的風(fēng)險(xiǎn)而獲得的一定收益。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是一種對(duì)稱的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越高，所對(duì)應(yīng)的預(yù)期收益也越高，簡(jiǎn)而言之，報(bào)酬是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)補(bǔ)償，他們是不可分割的矛盾統(tǒng)一體，投資者需在充分分析未來(lái)各種不確定因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和與之相對(duì)應(yīng)的預(yù)期報(bào)酬的前提下，根據(jù)自身情況和自身偏好，決定采取何種投資方案，做出投資決策。

2 投資決策中的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析

與企業(yè)的宗旨相一致，現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)與價(jià)值的最大化，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，企業(yè)必須根據(jù)自身情況，對(duì)各方面影響因素進(jìn)行分析，做出對(duì)自身最有利的投資決策，該決策都是面向未來(lái)的，必然伴隨著諸多不確定因素，這就需要管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬進(jìn)行衡量。隨著計(jì)量水平的不斷提高，決策過(guò)程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量逐漸由定性走向定量，所涉及的指標(biāo)主要有期望收益，標(biāo)準(zhǔn)差，協(xié)方差以及相關(guān)系數(shù)等。期望收益是投資者對(duì)未來(lái)投資的報(bào)酬預(yù)期，但實(shí)際值往往是圍繞該值上下波動(dòng)的，對(duì)期望報(bào)酬的預(yù)計(jì)與經(jīng)營(yíng)者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走向的辨別能力以及樂(lè)觀程度密切相關(guān)，期望值得確定是通過(guò)對(duì)三種未來(lái)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)情況出現(xiàn)的概率與其相對(duì)應(yīng)的收益的積之和得到最終的期望收益值，即E=∑KiPi（其中E為期望收益，Ki為不同市場(chǎng)狀況的預(yù)計(jì)利潤(rùn)，Pi為某種市場(chǎng)狀況出現(xiàn)的概率）。利用標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差的計(jì)算可以看出不同投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，期望收益的標(biāo)準(zhǔn)差越大，其風(fēng)險(xiǎn)程度也越高，對(duì)應(yīng)的報(bào)酬率往往也越高。協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)是用來(lái)衡量不同投資項(xiàng)目之間相互關(guān)聯(lián)的程度，即他們相互之間的影響程度，在確定不同投資組合時(shí)具有良好的參考作用。

3 籌資選擇中的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的權(quán)衡

3.1均衡型籌資組合方式

顧名思義，該種籌資組合相對(duì)中庸，長(zhǎng)期資金和短期資金的比例相對(duì)均衡，將籌資成本和償還風(fēng)險(xiǎn)都控制在一般的水平范圍內(nèi)，可以避免企業(yè)在資金運(yùn)用上不至于太被動(dòng)，這對(duì)經(jīng)營(yíng)情況比較穩(wěn)定，處于成熟階段的企業(yè)比較適用。

3.2冒險(xiǎn)型籌資組合方式

該種籌資組合短期資金所占的比例高，可以最大限度地降低企業(yè)籌資成本，提高資金的利用率，但償還風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。這對(duì)處于初創(chuàng)階段，信譽(yù)水平較低，對(duì)資金需求大的企業(yè)相對(duì)適用。

4 資產(chǎn)分配中風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬權(quán)衡

資產(chǎn)的分配是企業(yè)對(duì)收入和利潤(rùn)進(jìn)行分割和分派的過(guò)程，是保證企業(yè)資金實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的重要保障。資產(chǎn)主要可分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)持有的流動(dòng)資產(chǎn)越多，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，清償債務(wù)的能力也越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。但是，如果企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上儲(chǔ)備比例過(guò)高，則會(huì)造成流動(dòng)資產(chǎn)的閑置而降低了資金的使用效率，與之相對(duì)的固定資產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)不足，不利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而減少盈利。

5 結(jié)語(yǔ)

風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析貫穿于財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)中，無(wú)論是在投資決策、籌資方式的選擇還是在最終的資產(chǎn)分配過(guò)程中，管理者都需要在充分分析期望收益與客觀存在的各種不確定因素所形成的風(fēng)險(xiǎn)的前提下，做出合理的取舍，才能實(shí)現(xiàn)科學(xué)決策，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在決策過(guò)程中，管理者需要認(rèn)識(shí)到一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的規(guī)律，即高收益對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)，而保險(xiǎn)則往往意味著低收益。 [今]

參考文獻(xiàn)：

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[2] 李君暉.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的探析[J].商，2013（16）

作者單位：湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院。

（編輯：徐軍旗）