我國上市公司并購長期財務績效評價

戈瓊

摘要：隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，公司合并已經(jīng)成為公司發(fā)展和提高競爭力的重要手段，并且在市場經(jīng)濟中占據(jù)著重要的活動。本文主要對2006——2008年我國A股上市公司并購中的收購方式進行研究，主要采用的是成分分析法并購發(fā)生前后的財政情況，以此來分析與研究公司并購的長期財務績效。

關鍵詞：上市公司 并購 主成分分析法

在公司并購中，主要是從狹義和廣義中去了解公司并購的概念。其中狹義的公司并購中，合并是指物體或者是權力之間相互吸收。收購是指公司在證劵市場上，通過現(xiàn)金、債券或是股票的形式來收購另一家公司，其中收購的內容包括股票或資產(chǎn)，以此來實行對被收購公司控制權。然而廣義并購概念的界定上重點突出的是吸收合并和新設合并兩種類型，那么在公司會計管理方面涉及的是企業(yè)并購問題。廣義的企業(yè)并購是指企業(yè)并購重組。它是對企業(yè)的資源進行重新配置，在對不同的企業(yè)或者是統(tǒng)一企業(yè)內部的各種資源進行復合資本最大增值目的的相互調整和改變，最終實現(xiàn)實業(yè)資本、金融資本、產(chǎn)權資本和無形資本的重新整合，使企業(yè)得到最大化的回報率。本文主要分析我國平上市A股公司在并購長期財務績效中的效果。

一、企業(yè)并購的分類以及相關的理論

在企業(yè)并購中主要的分類有，按照并購主體的經(jīng)營方式。它主要包括橫向并購、縱向并購和混合并購三種類型；按照企業(yè)國籍進行分類、這就出現(xiàn)了國內并購和國外并購兩種類型；按照并購雙方的實力對比分類；按照并購方與被購方的合作程度分類；按照并購過程中的操作方法分類。

在企業(yè)并購的相關理論研究中，主要的分為效率理論；市場勢力理論；代理理論；財富再分配理論；信息理論；掏空理論；價值低估理論；稅收考慮理論。

二、對企業(yè)并購的財務績效研究

在我國上市公司的并購財務績效研究中，主要的是通過比較分析法進行總體分析。在我國對企業(yè)并購的財務績效中產(chǎn)生分歧的是財務指標自身的可比性是稍遜一籌的，而且指標自身的可選擇性多，這樣就會出現(xiàn)環(huán)境缺失或者會計信息缺陷等相對來說較為嚴重的問題。

三、上市公司并購長期財務績效市政研究分析

（一）篩選財務指標

財務指標的選取中，主要對A股上市公司并購長期財務績效采用兩種分析形式：第一，采用指標體系，也可以被稱作為是多財務指標分析法。這種方式的主要的分析途徑是主觀賦權或因子分析法；第二，采用單個財務指標，這種方式在運用的過程中主要能夠體現(xiàn)出公司的業(yè)績，指標的選取一般包括TobinsQ、經(jīng)營現(xiàn)金流以及經(jīng)營體現(xiàn)金流的市價比。在指標體系中，其中資產(chǎn)管理能力指標主要的是反應公司的資產(chǎn)管理水平和資金使用效率。文中將對反應資產(chǎn)周轉能力指標中的總資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率以及應收賬款周轉率進行詳細的研究；通過成長能力指標的分析就能夠得出對公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營同時擴大規(guī)模的潛在風險性以及操作能力；償還能力指標中，公司能夠按時償還到期各種債務的能力。；在現(xiàn)金能力指標中，是對每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，營業(yè)收入現(xiàn)金含量和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的三個指標進行研究。

（二）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

數(shù)據(jù)來源主要是對并購樣本公司基本信息，其來源于Wind軟件數(shù)據(jù)庫。在篩選樣本公司的具體條件是：要選擇并購項目進度為完成的上市公司；只研究收購方公司將其看作是A股上市公司，且要求收購公司的性質是為非ST公司；最后并購方式則為：股權交易方式和資產(chǎn)收購方式；在并購方式為股權方式交易形式中要求實現(xiàn)控制權的轉移；資產(chǎn)收購形式并購要求交易金額大于1000萬人民幣。

（三）主成分分析法

主成分分析法也是一種多元統(tǒng)計途徑。作用過程是降低原有的維度以體現(xiàn)出原有的數(shù)據(jù)量。其中對于數(shù)據(jù)的處理采用的是SPSS軟件進行。在研究主成分分析法中其自身的特性是：第一，使指標體系更加簡單化，第二，數(shù)據(jù)變異后呈現(xiàn)原變量系統(tǒng)的特征趨于穩(wěn)定。主成分分析法原理：基于線性變換基礎上將多種指標構成的組合形成相互獨立的少數(shù)幾個能夠充分的反應總體信息的指標。

研究成分分析法步驟是：

第一：必須選取的財務指標正向化；第二：要將原始數(shù)據(jù)進行標準化的處理；第三：采用KMO和Bartlett檢驗數(shù)據(jù)是否適合運用主成分分析法；第四：在數(shù)據(jù)標準化后建立系數(shù)矩陣；第五：求數(shù)矩陣特征值；第六：利用上一步進行特征值的求，從而確定主成分的個數(shù)；第七：寫出主成分，并且解釋主成分的經(jīng)濟含義；第八：構造綜合主成分函數(shù)。

四、結束語

在上市公司并購后要提升長期績效，那么舊需要注重并購后的整合行為。堅持自主經(jīng)營的模式中遵循財政內部要求，符合內部財政管理規(guī)定，使財政支出與收入在運作中具有一定的權威性，在實際操作中強化監(jiān)管力度，在獨立核算制度基礎上，能夠將財政制度落實到財政部門最深處，不要只落實在文字層面，有效的內部管理才能夠自負盈虧，獨立運行。要滿足一個中心、三個到位、七項整合，能夠在主成分分析法中提升上市公司并購長期財務績效，提升公司的效益。

參考文獻：

[1]李輝，王通木.中國上市公司并購績效評價及其影響因素研究[J].經(jīng)濟研究，2012

[2]宋建波，劉文革，李善民.上市公司不同并購類型風險與績效的實證研究[J].財經(jīng)理論與實踐，2010

[3]周衛(wèi)東，陳宏敏.企業(yè)并購績效以及其演變規(guī)律探究[J].中國經(jīng)濟與管理，2010

[4]王世才，唐建新.中國上市公司并購協(xié)同效應實證分析[J].經(jīng)濟系統(tǒng)工程研究，2012endprint