淺談晉商票號與上市公司財務治理

馮穎龍 雷若曦

作者簡介：

馮穎龍，男（1988—），滿族，遼寧鐵嶺人，蘭州商學院會計學院在讀研究生，研究方向公司財務與資本市場研究。

雷若曦，女（1988—），漢族，甘肅蘭州人，蘭州商學院會計學院在讀研究生，研究方向成本會計。

摘 要：明清兩代是晉商的鼎盛時期，晉商曾一躍成為中國十大商幫之首，其足跡遍布于歐洲、日本、東南亞等國家，曾經(jīng)稱雄于國內(nèi)外商界長達5個世紀之久，在其鼎盛時期，其引以為豪的獨特的經(jīng)營模式—晉商票號，正是晉商后期產(chǎn)生的票號將晉商的商業(yè)規(guī)模達到了亙古未見的時期，本文通過淺談晉商票號的股份制經(jīng)營模式，以便提出其對我國公司財務治理的借鑒意義。

關鍵詞：票號；身股制；“股份制”

一、票號的成立及其運營模式

票號，也稱錢莊，即以匯兌為主要業(yè)務的金融機構。晉商票號成立的時間大約為公元1823年，這一期間晉商已處于其發(fā)展的鼎盛時期，業(yè)務種類范圍達到了亙古未見的時期，但此時處于清政府統(tǒng)治下的中國已不再是一片盛世，部分地區(qū)是由農(nóng)民起義發(fā)生，在這種環(huán)境下，票號的成立既可以滿足商業(yè)活動發(fā)展的需要又可以避免因社會動蕩而造成的損失。當時流通的貨幣以白銀為主，商人可以將其存入票號，在其上標明數(shù)量金額等內(nèi)容，而后可以憑票號到各地分號隨時換取現(xiàn)款以便使用。

晉商票號的全部股本由財東自己出資，然后根據(jù)出資數(shù)額按一定金額平分成多少股，然后聘請有威望并且業(yè)務能力很強和值得信賴的人來擔任票號的大掌柜，財東選擇大掌柜拒絕血緣關系而更多地選擇具有地緣關系的同鄉(xiāng)人。這一過程即相當于股份有限公司成立由幾個股東組成，然后聘請合格的職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)營企業(yè)，但不同的是，財東平時從不過問也不允許過問票號的日常經(jīng)營活動，一切由大掌柜即經(jīng)理負責，財東只在每年年終決算期閱覽賬簿，合算大賬期間對店伙評定功過進行獎懲。

二、票號的“股份制”淺析

（一）股份制概述

。股份制是指以入股方式把分散的、屬于不同人所有的生產(chǎn)要素集中起來， 統(tǒng)一使用、合理經(jīng)營、自負盈虧，按股分紅的一種經(jīng)濟組織形式，同時也是企業(yè)財產(chǎn)所有制的一種組織形式，據(jù)史料記載盡管這種制度是在歐洲被完善并發(fā)展到世界各國的，但是說起首創(chuàng)的話還是屬晉商的。

（二）晉商票號的股份制

。 前面已經(jīng)提到了票號的具體經(jīng)營模式，晉商最了不起的地方就是創(chuàng)造出了身股制，又稱“頂身股”，這一制度與銀股（股東的股份）相對。對于股權分配數(shù)量，大掌柜（總經(jīng)理）的“身股“由財東在聘任的合同中確定寫好，伙計的“身股”由大掌柜（總經(jīng)理）確定，大掌柜（總經(jīng)理）一般可頂?shù)揭还?，其他員工依次遞減。具體說就是這樣的，員工即掌柜和伙計不用花費一分錢，以人身頂股，然而卻享受和東家銀股具有相同的分紅權利。這種制度其實并不是普通意義上的股份，只是一種分紅的權利而已。換句話講，即身股與銀股都參與分紅，若果人在票號則身股在，人若是離開票號，身股則沒有了，這種制度可以充分調(diào)動員工的工作積極性，為了豐厚的回報去努力工作，然而并不是每個員工都可以享受這種待遇的。因為要想擁有這種待遇，要經(jīng)過十年甚至數(shù)十年的努力才可以的，首先要有擔保人對學徒進行擔保并且還得是山西人甚至有的票號要求籍貫細致到縣一級別，進入票號后要經(jīng)過七年的艱辛努力才可以從學徒轉(zhuǎn)變?yōu)檎絾T工的，之后才有資格享有這種待遇，要想擔任經(jīng)理更是難得很呢。舉例來說，大掌柜在其任期間，若是盡心盡力的話，財東就會給予加股、加薪獎勵。若是不稱職，則會受到相反的待遇。如在大德通票號，其根據(jù)業(yè)績和貢獻區(qū)別對待的原則十分明顯，具體見下表：

大德通票號人身股分配：（單位：股）

比如“大德通”掌柜高鈺，16歲進入喬家學徒，學徒后從2厘身股開始，直到當“大德通”大掌柜，頂十厘身股。高鈺幾十年如一日的努力付出，把“大德通”票號辦成了晉商中最為成功的票號之一，獲得了空前絕后的成功，同時他也獲得了豐厚的回報。如1908年“大德通”分紅，高鈺以人力股十厘分得紅利白銀一萬七千兩。白銀一萬七千兩在當時到底值多少錢呢？清朝中晚期一兩銀子價值人民幣150—220元左右，可見收益頗豐。

（三）晉商票號股份制經(jīng)營的利弊分析

這種經(jīng)營模式其實就是經(jīng)營權與所有權的分離，實質(zhì)上就是財東與總經(jīng)理之間的一種委托代理關系，但是總經(jīng)理具有絕對權利，這種經(jīng)營模式有利有弊。

1、大掌柜的絕對權力能否保證票號的良好正常運轉(zhuǎn)。大掌柜具有絕對的權力，其在實施決策時很難判斷是否有利于票號發(fā)展，當決策正確時有利于票號的發(fā)展，相反則會影響票號的未來發(fā)展戰(zhàn)略。比如在票號自成立的近半個世紀時，其發(fā)展確實取得了較好的成果，但是隨著19世紀末20世紀初，外國銀行紛紛進入中國，面對強大的資本競爭的壓力，票號沒有采取與時俱進的經(jīng)營策略，即改制成商業(yè)銀行，而是固守成規(guī)堅持原來的方式經(jīng)營，最后票號消失在中國歷史的長河中。

2、經(jīng)營權與所有權的兩權分離模式能否保證票號的良好正常運轉(zhuǎn)。由于票號采取了兩權分離的經(jīng)營模式，無論是財東還是總經(jīng)理均注重誠信，十分看重個人聲譽特別是總經(jīng)理，并且上文提到大掌柜若是經(jīng)營票號良好的話，所獲得的不僅是聲譽更多的是財富，這樣何樂而不為呢。這樣可以降低代理成本，減少道德風險。我認為在社會相對安穩(wěn)時這樣經(jīng)營回去的好的結果，試問像恰處清末時的社會動蕩不安，連一國之政府都是名存實亡時，何談票號的正常經(jīng)營呢？

3、良好的激勵制度能有效地保證票號的良好正常運轉(zhuǎn)。實質(zhì)上身股制是票號的無形資產(chǎn)。其實這是一種很好的激勵制度，無形之中會激發(fā)員工對票號無限的付出與熱愛，殫精竭慮地為票號努力工作。

三、晉商票號對我國上市公司財務治理的啟示

。改革開放至今，我國經(jīng)濟發(fā)展取得了巨大了成就，目前我國經(jīng)濟正處在轉(zhuǎn)型時期，上市公司中不少上市公司是由國有企業(yè)改制發(fā)展而來的，公司財務治理存在諸多問題，比如缺乏部門間的有效協(xié)同合作；缺乏有效的激勵與約束體制等等。

（一） 完善上市公司部門職能

。我國上市公司治理主要由董事會、監(jiān)事會、股東大會、和經(jīng)理層之間的利益關系構成。它們彼此之間應該各司其職，實現(xiàn)彼此的有效合作與共贏。但是我國的上市公司中多為國有企業(yè)改制而來，這就存在了諸多問題，董事會和管理層（即經(jīng)理層）經(jīng)常是職能與人員的重合，在實施企業(yè)的戰(zhàn)略時會出現(xiàn)獨斷專行的問題，監(jiān)事會必須充分發(fā)揮監(jiān)督的作用，否則就會形同虛設。晉商票號的總經(jīng)理具有絕對的權力，這一點我國上市公司的董事會可以學習晉商財東適當放權，在監(jiān)事會的監(jiān)督下允許職業(yè)經(jīng)理人充分發(fā)揮才能執(zhí)行公司決策以實現(xiàn)公司股東價值最大化。在此基礎上實現(xiàn)董事會、監(jiān)事會、股東大會、和經(jīng)理層四者之間的共贏。

（二）建立并完善有效的激勵與約束體制

。由于經(jīng)營權與所有權的分離，職業(yè)經(jīng)理人與股東之間常會發(fā)生利益沖突，職業(yè)經(jīng)理人常常會因為自身利益而違背股東的意愿去經(jīng)營企業(yè)，由此會表現(xiàn)在道德風險和逆向選擇兩個方面，為了防止這兩種現(xiàn)象的出現(xiàn)，股東常會采取監(jiān)督與激勵兩種措施，因此會增加代理成本，加大企業(yè)負擔。我國上市公司可以充分借鑒晉商票號的經(jīng)營模式積極的一面，是否可以考慮給予職業(yè)經(jīng)理人股份，只是相當于身股制，只有分紅權，人在公司有股份有分紅權，人若離開則無權分紅，并且實現(xiàn)獎懲制度，即類似于晉商財東對待總經(jīng)理一樣，獎罰分明。（作者單位：蘭州商學院會計學院）

參考文獻

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