趙蒲：中國企業(yè)跨國并購可能會很多

浦發(fā)是一家相對比較年輕的銀行，從成立到現(xiàn)在大概22年，應該說從無到有、從小到大，現(xiàn)在已經(jīng)到了世界五百強的三百多位，其實我們本身就是通過混合所有制發(fā)展很快的一個例子，1992年成立，主要股東是上海市以及上海市所屬的國有企業(yè)，通過1999年的上市，在國內(nèi)銀行里應該是第一家引進美國花旗集團作為戰(zhàn)略投資者。通過混合所有制，不光是帶來資金方面的提升，更多的是在公司治理和績效方面的提升。

我們行主要干這么幾件事：“股債貸”一體化，貸主要是貸款，股權(quán)這塊，通過結(jié)構(gòu)化的方式參與一些基金，用股權(quán)方式支持地方的發(fā)展。

還有一塊是債，幫很多地方政府發(fā)行債券，債券的方式多種多樣，有短的短券，有長的中票，包括從債權(quán)融資到股權(quán)融資，如果關(guān)注債券市場，有一個債叫永續(xù)債，剛剛出來的時候，好象不是很受社會的追捧，會計準則出來以后，很多大國有企業(yè)非常愿意發(fā)這個債，可以有效的降低資產(chǎn)負債率，投資者也很愿意買這個產(chǎn)品，應該也算股權(quán)產(chǎn)品，體現(xiàn)了混合所有制由債權(quán)融資到股權(quán)融資的趨勢。

大家非常關(guān)心的第一點是混合所有制改革的定價，現(xiàn)在有產(chǎn)權(quán)交易市場，也有股票市場，像上海，很大程度上是通過資本市場進行的，為什么？資本市場有非常清晰的定價，有很多買者和賣者，有很清楚的規(guī)則，像上海城投的案例，像最近錦江的案例，都是通過市場化方式進行的。但是，如果不用資本市場，用其它市場，是不是也能達到定價非常公平，交易價格能禁得起歷史和人民的經(jīng)驗，這是各地政府官員非常關(guān)心和非常謹慎的一點。

第二大問題是投資者保護的問題，投資者進去，可能投的錢不是很多，怎么能夠出來？這方面可能有幾個問題：第一，你要確確實實保證投資者的權(quán)益，包括幾個方面：一是收益的權(quán)益，我們國家的制度設計上也考慮了很多，一個是優(yōu)先股，優(yōu)先股現(xiàn)在有一定的范圍，也許以后會擴大；第二是PPP模式，以后PPP模式是政府預算資金能夠反哺給私人投資者唯一的路徑，不可能通過其它方式，只能通過列入政府預算的補貼模式；三是可能要有一定的知情權(quán)，可能要有一定的盡職調(diào)查方面的權(quán)力，有些企業(yè)做方案的時候可能會打一個包，包羅萬象，可能很多種資產(chǎn)、很多個行業(yè)，對于投資者來說，也很難判定價格，一方面是覺得投錢以后不一定擁有相應的權(quán)益，這更多的體現(xiàn)在董事會或者股東會上的表決權(quán)。

總體來說，在大的背景下，一個是混合所有制，第二個是剛剛結(jié)束的APEC，我們會看到將來會有大量企業(yè)在國家開發(fā)銀行、進出口銀行支持下走出去，跨國并購可能會很多。作為金融機構(gòu)，我們也提供我們的建議，包括期限、比例、用途方面針對市場需求可能會有一些新的修改。這些政策都會有助于并購市場的發(fā)展。