對網(wǎng)絡(luò)新生態(tài)
——P2P融資新模式的研究

藍(lán)紫文

(上海財經(jīng)大學(xué) 會計學(xué)院，上海 200433)

P2P其中P是英文Peer的意思。主要是指個人通過第三方在收取一定費(fèi)用的前提下向其他個人提供小額借貸的金融模式。客戶對象主要有兩方面:一是將資金借出的客戶，另一個是需要貸款的客戶。P2P是近年來逐漸興起的一種網(wǎng)絡(luò)借貸模式，為中小企業(yè)提供了新的融資視角和渠道，作為一種金融創(chuàng)新，其價值無疑是巨大的。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式簡介

P2P網(wǎng)貸起源于歐美，美國最大的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺是 Prosper，歐洲最大的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺是Zopa。Zopa和Prosper是提供C2C的金融服務(wù)的網(wǎng)站，可以實(shí)現(xiàn)用戶之間的資金借入和借出，整個過程無需銀行的介入。Prosper模式是傳統(tǒng)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式，在借貸雙方中純屬中介機(jī)構(gòu)，靠收取服務(wù)費(fèi)來獲得收益。而Zopa則承擔(dān)了較大的運(yùn)營成本，不僅提供借貸平臺，還提供信用測評、催借款、完成借貸過程中的相關(guān)法律文件等，所以它的壞賬率一直控制在2%左右，但收益率也比較低。

我國的P2P網(wǎng)貸平臺經(jīng)營模式主要借鑒的是Prosper，，同時也是二者的結(jié)合，并在此基礎(chǔ)上不斷進(jìn)行創(chuàng)新和改進(jìn)。在短短的幾年里，我國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展迅速，主要經(jīng)歷了以下三個階段;2007—2009年的萌芽階段，2009—2010年的緩慢發(fā)展階段，2011年至今快速發(fā)展探究階段。

目前我國的P2P運(yùn)作模式主要有以下四種:以拍拍貸為代表的“純線上模式”;以宜信為代表的“純線下模式”;以人人貸為代表的“線上線下相結(jié)合模式”;以陸金所、仟邦資都為代表的“第三方擔(dān)保模式”。不可否認(rèn)的是，相對安全的是“第三方擔(dān)保模式”。其中，陸金所是信用貸款，平安銀行承諾本息擔(dān)保，仟邦資都是物權(quán)抵押貸款。雖同是擔(dān)保模式，保障方式各有不同。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的流程是:資金需求方先在借貸網(wǎng)站上進(jìn)行信息注冊，然后將借款金額、所愿意支付的最高利率和一些個人信息公布在該借貸平臺上，有貸款人進(jìn)行投標(biāo)，在貸款人對借款者的信息進(jìn)行審核后，決定是否將自己的錢貸給借款者。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的優(yōu)勢與劣勢

1.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的優(yōu)勢

P2P網(wǎng)貸與傳統(tǒng)貸款相比，具有以下的優(yōu)勢:

(1)運(yùn)營成本低

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信貸投放成本高、效率低、目標(biāo)不明確、無法批量獲得客戶。而P2P網(wǎng)貸依靠先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，不但有方便快捷的融資渠道，而且不必投入過多的人力、物力成本，便可實(shí)現(xiàn)借貸雙方的信息對接。所以對于網(wǎng)貸平臺來說，只需要平臺完善借款人的信用審核工作和企業(yè)內(nèi)部管理即可。

(2)投資門檻低

P2P網(wǎng)貸投資原則是“小額分散”即分散進(jìn)行小額融資，投資門檻相對銀行來說低很多。目前除陸金所最低投資需要1萬元以外，大部分的網(wǎng)貸平臺投資門檻低至100元甚至50元，網(wǎng)貸投資是低門檻的大眾理財產(chǎn)品，適合所有階層的投資者。

(3)收益高

P2P網(wǎng)貸平臺的貸款利率很高，行業(yè)內(nèi)年化利率一般在10%以上，有的甚至高達(dá)20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越銀行 (2%—5%)等金融機(jī)構(gòu)的利率水平。根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年5至12月全國P2P網(wǎng)貸利率的平均年利率為25.06%。

(4)資金量大

在傳統(tǒng)行業(yè)中，貸款一般由各大銀行提供，如需貸款，要經(jīng)過諸多的抵押以及驗(yàn)證程序，且不說流程繁瑣，程序眾多，即使最終通過了，貸款的金額也非常有限。相反的P2P網(wǎng)貸卻不同，由于其一般都只存在于網(wǎng)絡(luò)上的一些借貸平臺，這些平臺給予放貸者的利率相當(dāng)高，因此很多有閑散資金的人都愿意將資金存放在這樣的平臺上來獲取利益。

(5)形式靈活

銀行儲蓄或其他一些理財產(chǎn)品一般都要求一定的投資年限，而P2P網(wǎng)貸平臺的投資期限可自由規(guī)劃。投資人可以根據(jù)自己的需求以及未來的實(shí)際情況，選擇投資的期限，而許多平臺也允許讓投資者用未到期的投資做擔(dān)保在平臺上借款，以滿足不可預(yù)測的資金需求，這讓網(wǎng)貸投資的流動性得以釋放。投資者既可以參照未來的資金需求情況來選擇投資期限，也可以在平臺上借錢來暫時迅速提現(xiàn)，滿足現(xiàn)實(shí)生活中的各種資金需求。

(6)產(chǎn)品多樣性

P2P網(wǎng)貸可以依托互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)分析，解決信息不對稱和信用問題，提供更有針對性的特色服務(wù)和更多樣化的產(chǎn)品，交易成本的大幅下降和風(fēng)險分散，提高了金融服務(wù)覆蓋面，尤其是小微企業(yè)、個體創(chuàng)業(yè)者和居民等群體收益

2.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的劣勢

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸對傳統(tǒng)貸款而言，具有以下劣勢:

(1)借款人信用難有效審核

在當(dāng)前我國社會征信體系缺乏的情形下，P2P網(wǎng)貸總體上處于風(fēng)險經(jīng)營狀態(tài)，無法對借款人進(jìn)行謹(jǐn)慎有效地信用審核，如果發(fā)生借款人大面積違約事件，網(wǎng)貸平臺或網(wǎng)貸平臺引進(jìn)的擔(dān)保公司無法承擔(dān)起信用審核的結(jié)果責(zé)任，網(wǎng)貸平臺處于高風(fēng)險經(jīng)營之中。

(2)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺或涉自融自借

在網(wǎng)貸平臺對借款人的信用審查和資金劃轉(zhuǎn)受到第三方獨(dú)立監(jiān)督之前，網(wǎng)貸平臺或擔(dān)保公司自融自借的法律風(fēng)險將始終困擾這個行業(yè)。

(3)交易數(shù)據(jù)難以取證質(zhì)證

網(wǎng)貸平臺電子操作在方便當(dāng)事人、節(jié)約交易成本的同時，也帶來證據(jù)無法保留的法律風(fēng)險。網(wǎng)貸平臺倒閉，貸款人不僅無法要求網(wǎng)貸平臺提供資金安全保障，而且很可能也無法向借款人追償，法律風(fēng)險很大。

(4)游走在非法吸存集資邊緣

P2P網(wǎng)貸模式已突破傳統(tǒng)民間借貸貸款人與借款人一對一的模式。在提供網(wǎng)貸平臺之間服務(wù)后，貸款人和借款人都變不特定，很容易輕者構(gòu)成非法吸存，重則構(gòu)成非法集資。

在當(dāng)前我國改革開放放開金融監(jiān)管的大背景下，網(wǎng)貸平臺得以游走于合法與違法之間，但在政府政策明確之前，監(jiān)管風(fēng)險將時刻籠罩在網(wǎng)貸平臺之上。

三、我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢

1.現(xiàn)狀

2013年以來，P2P發(fā)展迅猛，火爆亦存隱憂，經(jīng)歷一年“野蠻生長”各平臺交易規(guī)模不斷突破。2014年中國互聯(lián)網(wǎng)金融報告顯示，上半年P(guān)2P網(wǎng)貸平臺累計成交金額近1 000億元，接近2013全年。預(yù)計到2014年底，行業(yè)月成交額會超過300億元，全年累計成交額將達(dá)3 000億元。截止2014年7月，P2P網(wǎng)貸投資的數(shù)量約為29萬人，平臺數(shù)量在2 000家左右，行業(yè)存量資金為337.6億元，比2013年增長近一倍。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”統(tǒng)計，2013年全年共有74家P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)困難、倒閉或跑路的現(xiàn)象，約占整個市場的10%。

2.未來發(fā)展趨勢

有專家稱，P2P網(wǎng)貸自2007年來到中國，在經(jīng)歷2013年野蠻生長、“倒閉潮”之后，會逐漸趨于理性。2014年行業(yè)迎來了整合之年，互聯(lián)網(wǎng)金融到了發(fā)展的最好時機(jī)，在未來的5年內(nèi)將會進(jìn)入黃金發(fā)展期，因?yàn)槟壳暗臈l件有利于P2P行業(yè)發(fā)展。

(1)政府和監(jiān)管的支持

降低了民間借貸的利率，有利于小微企業(yè)，有利于個體戶和消費(fèi)者，可以認(rèn)為是普惠金融的一種，因此政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持這種商業(yè)模式。

(2)大量投資人出現(xiàn)

社會財富的增加，金融常識的普及，將會產(chǎn)生大量的自由投資人。由于房地產(chǎn)進(jìn)入調(diào)整期，黃金投資、證券投資、債券投資收益不理想，將會有更多的投資人進(jìn)入P2P行業(yè)進(jìn)行投資。

(3)風(fēng)險投資的大量進(jìn)入

簡單的講風(fēng)險投資是最怕風(fēng)險的，如果其不看好P2P行業(yè)，是不會大量進(jìn)入此行業(yè)的，一定是未來P2P市場巨大，風(fēng)險可控，風(fēng)險投資才會進(jìn)入，目前最有名對P2P的風(fēng)險投資為人人貸、拍拍貸、宜信。

(4)資金的需求量在高速增長

中國改革開放三十多年來，形成的政府和民眾對財富追求的社會文化。這種對財富的追求推動大量的個體工商戶、小微企業(yè)、大學(xué)生、職場人士不斷進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，嘗試各種商業(yè)模式，資金的需求量在高速增長。

(5)城鎮(zhèn)化帶來的機(jī)會

城鎮(zhèn)化進(jìn)程過程中必定會提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率，降低農(nóng)業(yè)人口，大量農(nóng)業(yè)人口走向城鎮(zhèn)，從社會穩(wěn)定角度出發(fā)，國家必須鼓勵中小企業(yè)發(fā)展，鼓勵更多的人參與到企業(yè)中去，因此其資金需求巨大，銀行目前能夠拿出支持小微企業(yè)的資金有限，因此P2P的市場巨大。

(6)同銀行錯位競爭

P2P行業(yè)面對的客戶是具有小額資本需求，但高風(fēng)險的特點(diǎn)，其大都不是銀行目標(biāo)客戶，因此競爭者少，市場巨大，目前民間借貸市場在8萬億左右。

(7)邊際收益逐步提高

P2P在形成一定規(guī)模后，其風(fēng)險管理成本和業(yè)務(wù)運(yùn)營成本都會比傳統(tǒng)金融企業(yè)低，因此邊際收益將會逐步增高，邊際成本將會逐步降低。

(8)信用消費(fèi)的到來

中國在未來幾年逐步進(jìn)入信用消費(fèi)社會，相對信用卡分期付款的年化18%左右的利率，P2P的12%到15%的年利率將會有一定的吸引力。

四、國家應(yīng)強(qiáng)化監(jiān)管行為建立完善的征信體系

在P2P平臺魚龍混雜的環(huán)境下，加強(qiáng)監(jiān)管、完善誠信、建立相應(yīng)的法律法規(guī)迫在眉睫。

1.完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的信用體系

P2P網(wǎng)貸信用體系的建立，首先需要從風(fēng)控模式、資金安全等多方面入手，再通過長期誠信服務(wù)，取得投資人的認(rèn)可和信任。信用體系建立的另一個關(guān)鍵點(diǎn)就是過程透明，對項(xiàng)目信息進(jìn)行最大程度披露，借款企業(yè)及法人信息一目了然，投資后，資金的所有流轉(zhuǎn)使用信息都將可查，項(xiàng)目將擁有上市公司般的信息透明度，投資人也將擁有最完整的知情權(quán)。

2.完善個人的信用制度

全國范圍內(nèi)完善個人的信用記錄，構(gòu)建完備的個人征信業(yè)監(jiān)管框架，既要有行政監(jiān)管，又要充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用。

3.建立第三方監(jiān)管平臺

類比于網(wǎng)絡(luò)交易的第三方軟件平臺，可以成立類似于此的第三方監(jiān)護(hù)機(jī)構(gòu)，雖然開始時略顯麻煩，但一旦完善開來，絕對會對P2P的發(fā)展和成熟有著不可估量的作用。

4.完善相關(guān)法律

國家可以制定一份專門的法律來規(guī)范P2P行業(yè)的規(guī)則。首先，從法律上明確界定非法吸收公眾存款、非法集資和正常民間借貸的界限。其次，對通過網(wǎng)絡(luò)平臺吸收公眾資金進(jìn)行集合投資的模式，監(jiān)管層要謹(jǐn)慎對待，如果監(jiān)管不到位，很可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。最后，對網(wǎng)絡(luò)貸款的利率和金額做出明確規(guī)定，讓借貸雙方都有法可依。

［1］ 謝平.迎接互聯(lián)網(wǎng)金融模式之機(jī)遇和挑戰(zhàn)［N］.21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，2012-09-03.

［2］ 錢金葉，楊飛.中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀及前景［J］.金融論壇，2012，(1):46-51