原則導(dǎo)向監(jiān)管在國(guó)外的實(shí)踐及對(duì)我國(guó)的啟示

夏徐斌

（廈門大學(xué)，福建 廈門 361005）

一、問(wèn)題的提出

金融危機(jī)的影響還在繼續(xù)深化，西方各國(guó)都陷入經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“泥淖”停滯不前。本次金融危機(jī)的爆發(fā)，引起人們對(duì)現(xiàn)行監(jiān)管模式的再度反思。在本次危機(jī)的發(fā)源地美國(guó)，金融監(jiān)管失位，其中對(duì)次級(jí)貸款及其衍生產(chǎn)品的監(jiān)管疏忽，被認(rèn)為是危機(jī)爆發(fā)和蔓延的重要根源。在美國(guó)金融服務(wù)圓桌組織（Financial Services Roundtable）發(fā)布的《提升美國(guó)金融競(jìng)爭(zhēng)力藍(lán)圖》（The Blueprint for US Financial Competitiveness）中，對(duì)美國(guó)現(xiàn)行的規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管（rules-based regulation）進(jìn)行了批評(píng)，認(rèn)為過(guò)細(xì)的監(jiān)管規(guī)則“限制了監(jiān)管者適應(yīng)全球市場(chǎng)變化的能力，造成金融機(jī)構(gòu)新產(chǎn)品和新服務(wù)的推出越來(lái)越難，導(dǎo)致監(jiān)管者和金融機(jī)構(gòu)之間更多的是對(duì)抗而不是合作，降低了監(jiān)管的靈活性”，并建議美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)采用原則導(dǎo)向監(jiān)管（principles-based regulation）。

原則導(dǎo)向監(jiān)管為英國(guó)金融服務(wù)局（Financial Service Authority，F(xiàn)SA）所首創(chuàng)，在監(jiān)管實(shí)踐中取得了不錯(cuò)的成效。由于采用原則導(dǎo)向的監(jiān)管方法，近年來(lái)英國(guó)的金融體系和監(jiān)管環(huán)境得到很大的改善?！霸瓌t導(dǎo)向”的監(jiān)管理念一度讓英國(guó)金融服務(wù)局引以為豪，并逐漸受到全球金融業(yè)的廣泛關(guān)注。然而，本次金融危機(jī)中北巖銀行（Northern Rock）危機(jī)使英國(guó)金融服務(wù)局（FSA）全球金融監(jiān)管典范的光輝形象大打折扣，其推崇的原則導(dǎo)向監(jiān)管也開始受到質(zhì)疑。另外，日本金融廳于2007年10月宣布，為增強(qiáng)日本作為全球金融中心的競(jìng)爭(zhēng)力，考慮將現(xiàn)行的規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管向原則導(dǎo)向監(jiān)管轉(zhuǎn)變。為此，日本金融廳將研究如何在金融監(jiān)管中平衡規(guī)則和原則，培育金融業(yè)市場(chǎng)紀(jì)律發(fā)揮作用的良好環(huán)境，同時(shí)賦予金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)管理上的更大自主權(quán)。

從美日兩國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)其現(xiàn)行金融監(jiān)管體系的反思和對(duì)原則監(jiān)管的探索中我們可以看出，原則導(dǎo)向監(jiān)管已經(jīng)是未來(lái)全球金融監(jiān)管的大勢(shì)所趨。雖然，本次金融危機(jī)，英國(guó)的金融業(yè)也未能幸免，原則導(dǎo)向監(jiān)管也受到多方質(zhì)疑。但是，規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管向原則導(dǎo)向監(jiān)管的演進(jìn)，無(wú)疑將是未來(lái)全球金融改革的一大亮點(diǎn)。作為國(guó)際金融監(jiān)管理念的新“時(shí)髦”，原則導(dǎo)向監(jiān)管的內(nèi)涵是什么，其背后所的監(jiān)管理念是什么，在監(jiān)管實(shí)踐中它有哪些優(yōu)勢(shì)，推行原則導(dǎo)向監(jiān)管要具備哪些條件，需要注意哪些問(wèn)題，這些都是當(dāng)前我們值得研究的課題。否則，盲目追趕原則導(dǎo)向監(jiān)管的“時(shí)髦”，將付出慘痛代價(jià)。

二、原則導(dǎo)向監(jiān)管：一種不同理念的監(jiān)管模式

（一）原則導(dǎo)向監(jiān)管的理念

援引FSA自己的觀點(diǎn)，“原則導(dǎo)向監(jiān)管意味著更多地依賴于原則并且聚焦于結(jié)果，以高層次的規(guī)則作為手段，從而達(dá)到我們（FSA）所期望實(shí)現(xiàn)的監(jiān)管目標(biāo)，在這個(gè)過(guò)程中我們將更少地依賴于規(guī)則?！币栽瓌t為導(dǎo)向并不表示完全放棄規(guī)則，而是以一般原則（general principles）為指導(dǎo)，結(jié)合特殊規(guī)則（specific rules），在監(jiān)管實(shí)踐中尋找原則和規(guī)則的最佳平衡點(diǎn)。

原則導(dǎo)向監(jiān)管體現(xiàn)出以下三大理念：

1.以結(jié)果為導(dǎo)向，以目標(biāo)為宗旨。結(jié)果導(dǎo)向的監(jiān)管理念認(rèn)為：金融機(jī)構(gòu)管理層更加貼近市場(chǎng)和客戶，比監(jiān)管者更清楚應(yīng)采取什么樣的業(yè)務(wù)流程和經(jīng)營(yíng)行為，因此監(jiān)管者應(yīng)關(guān)注金融機(jī)構(gòu)是否實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)，而不是金融機(jī)構(gòu)的具體業(yè)務(wù)流程和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。由此理念，監(jiān)管者不再側(cè)重于金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程，而更關(guān)注于為客戶和市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。例如，在實(shí)施新資本協(xié)議和新國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則時(shí)，涉及銀行賬戶的利率風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，F(xiàn)SA就此明確提出，F(xiàn)SA只會(huì)就該風(fēng)險(xiǎn)的原因、特征以及防范原則提出指引，具體的防范措施與模型設(shè)置等都要由各家銀行根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)偏好自行選擇。

2.更多地依賴原則，更少地依賴規(guī)則。首先，F(xiàn)SA對(duì)監(jiān)管手冊(cè)中不必要的監(jiān)管規(guī)則、妨礙監(jiān)管目標(biāo)達(dá)成的規(guī)則、收支無(wú)法平衡成本的規(guī)則以及不利于加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)高層管理者責(zé)任的規(guī)則加以刪除或修訂。其次，F(xiàn)SA在刪減監(jiān)管規(guī)則的同時(shí)，制定了具體兩個(gè)層次的監(jiān)管原則（其中第一層次11條原則，第二層次6條原則）來(lái)推進(jìn)原則導(dǎo)向監(jiān)管。

3.注重高管責(zé)任，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管互動(dòng)。原則導(dǎo)向監(jiān)管更加注重高級(jí)管理人員的責(zé)任，明確了高級(jí)管理層對(duì)于機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的全部責(zé)任，對(duì)于公司治理、內(nèi)部控制以及監(jiān)管互動(dòng)都提出了更高的要求。

（二）原則導(dǎo)向監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)

原則導(dǎo)向監(jiān)管能夠成為當(dāng)今國(guó)際金融監(jiān)管理念的新潮流，是因?yàn)橄噍^于規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管，它有以下幾大優(yōu)勢(shì)：

1.合理配置監(jiān)管資源，有效降低監(jiān)管成本。實(shí)踐表明，采用規(guī)則監(jiān)管的成本是非常昂貴的：2006年，美國(guó)規(guī)則監(jiān)管的成本高達(dá)52.5億美元，大約是英國(guó)FSA 6.25億美元的9倍。在原則導(dǎo)向監(jiān)管理念的指引下，監(jiān)管當(dāng)局更多地運(yùn)用“道義勸說(shuō)”等非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管方式，由此節(jié)約了大量的監(jiān)管成本。據(jù)FSA估計(jì)，在新的監(jiān)管手冊(cè)中，僅反洗錢監(jiān)管規(guī)則就由57頁(yè)縮減到2頁(yè)，金融企業(yè)每年的報(bào)告成本一項(xiàng)就可以壓縮2.5億英鎊，下降幅度達(dá)40%。

2.提高監(jiān)管彈性，有利于金融機(jī)構(gòu)自主經(jīng)營(yíng)。原則導(dǎo)向的監(jiān)管方式注重最終的監(jiān)管目標(biāo)，而不只是局限于詳細(xì)的條款和規(guī)則，使得監(jiān)管的彈性大大提高。監(jiān)管彈性提高，金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有了過(guò)多規(guī)則條款的限制，也不會(huì)受到不必要的監(jiān)管干擾，自主經(jīng)營(yíng)性將增加。

3.激勵(lì)金融創(chuàng)新，激發(fā)市場(chǎng)活力。有效的原則導(dǎo)向監(jiān)管對(duì)于激勵(lì)金融創(chuàng)新，激發(fā)市場(chǎng)活力有重要作用。在美國(guó)商品交易委員會(huì)（CFTC）于2000年成為一個(gè)原則導(dǎo)向監(jiān)管者以后，美國(guó)期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新步伐持續(xù)加快，取得了令人矚目的成就。據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）2007年9月季報(bào)顯示，在美國(guó)交易所內(nèi)進(jìn)行交易的金融衍生工具增長(zhǎng)顯著：從2005年12月到2007年6月間，期貨合約從8 280萬(wàn)增長(zhǎng)到12 180萬(wàn)，增長(zhǎng)了47.7%，期權(quán)合約則從4 370萬(wàn)增長(zhǎng)到8 370萬(wàn)，增長(zhǎng)了100%。

（三）推行原則導(dǎo)向監(jiān)管的基本條件

目前，原則導(dǎo)向監(jiān)管受到很多國(guó)家的追蹤和推崇，這些國(guó)家都在進(jìn)行著由規(guī)則導(dǎo)向向原則導(dǎo)向演進(jìn)的監(jiān)管模式改革。然而，改革的成效并非都盡如人意。究其原因，原則導(dǎo)向監(jiān)管的推行需要一些基本的條件。如果條件不成熟，強(qiáng)行推行原則導(dǎo)向監(jiān)管，很可能會(huì)適得其反。原則導(dǎo)向監(jiān)管的推行需要以下基本條件：

1.監(jiān)管人員具備較高的綜合素質(zhì)。原則導(dǎo)向監(jiān)管模式下，監(jiān)管人員對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)、經(jīng)營(yíng)狀況的判斷都沒(méi)有具體的規(guī)則可以參考。這就要求監(jiān)管人員不僅要對(duì)整體市場(chǎng)和單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行狀況要有的足夠的了解和熟悉，而且要求監(jiān)管人員要有充足的專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備和豐富的監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。另外，原則導(dǎo)向監(jiān)管也對(duì)監(jiān)管人員的應(yīng)變判斷能力以及職業(yè)操守都提出了更高的要求。

2.良好的溝通和聯(lián)系。良好的溝通和聯(lián)系包括三個(gè)方面的內(nèi)容：（1）監(jiān)管機(jī)構(gòu)上下級(jí)之間的溝通與聯(lián)系；（2）監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的溝通與聯(lián)系；（3）監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部的溝通與聯(lián)系。良好的溝通和聯(lián)系為推行原則導(dǎo)向監(jiān)管培育適合的土壤，是推行原則導(dǎo)向監(jiān)管的重要前提和基礎(chǔ)。

3.被監(jiān)管對(duì)象具備完善的配套條件。原則導(dǎo)向監(jiān)管強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)高管的責(zé)任，即便是普通員工，也要對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)成果負(fù)相應(yīng)的責(zé)任。因此，具備良好專業(yè)素質(zhì)和職業(yè)道德的各層次人才成為原則導(dǎo)向監(jiān)管推行的關(guān)鍵，同時(shí)，為了防范道德風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)必須完善內(nèi)控制度建設(shè)。

4.推行國(guó)家具備較好的宏微觀環(huán)境。原則導(dǎo)向監(jiān)管要求推行國(guó)家具備較好的宏微觀環(huán)境，包括相對(duì)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)、良好的金融生態(tài)環(huán)境以及穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。

三、原則導(dǎo)向監(jiān)管在國(guó)外的主要實(shí)踐

金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延，再一次把金融監(jiān)管模式的選擇問(wèn)題推向風(fēng)口浪尖。美日等原本采用規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管的國(guó)家，已經(jīng)意識(shí)到原有監(jiān)管理念的局限，開始探索原則導(dǎo)向監(jiān)管的新理念。英國(guó)雖然是原則導(dǎo)向監(jiān)管的提倡者，但是也沒(méi)能逃脫金融危機(jī)的肆虐，原則導(dǎo)向監(jiān)管受到多方質(zhì)疑。

從目前西方發(fā)達(dá)國(guó)家目前的實(shí)踐情況來(lái)看，雖然原則導(dǎo)向監(jiān)管代表國(guó)際金融監(jiān)管理念的新潮流和大趨勢(shì)，但是它的成功應(yīng)用還面臨著一系列未解的難題，需要全球金融業(yè)界、學(xué)術(shù)界共同應(yīng)對(duì)。

（一）FSA——原則導(dǎo)向監(jiān)管的先行者

1998年7月，英國(guó)財(cái)政部向國(guó)會(huì)提交了《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》（FSMA）草案，并且最終獲得同意。FSA獲得FSMA發(fā)布規(guī)則和指引的明確授權(quán)，面臨一大難題。由于FSMA是一部容量巨大、高度復(fù)雜的立法，F(xiàn)SA不得不通過(guò)厚達(dá)9 000多頁(yè)的《FSA規(guī)則指導(dǎo)手冊(cè)》來(lái)規(guī)范其監(jiān)管責(zé)任的內(nèi)涵。為了避免冗長(zhǎng)的咨詢過(guò)程，消除市場(chǎng)上關(guān)于“過(guò)度監(jiān)管”的批評(píng)，F(xiàn)SA將英國(guó)崇尚自由競(jìng)爭(zhēng)的傳統(tǒng)與重視金融監(jiān)管的理念有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，提出了原則導(dǎo)向監(jiān)管理念。

原則導(dǎo)向的監(jiān)管方法被FSA采用之后，英國(guó)的金融體系和監(jiān)管環(huán)境得到很大的改善，并逐漸因?yàn)槠湓诒O(jiān)管實(shí)踐中的優(yōu)勢(shì)而受到很多國(guó)家的追蹤和推崇。2007年4月，F(xiàn)SA發(fā)起了“MPBR行動(dòng)”（More Principles-Based Regulation Initiative），標(biāo)志著英國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局原則導(dǎo)向監(jiān)管理念的進(jìn)一步升級(jí)。

然而，本次金融危機(jī)爆發(fā)，英國(guó)的金融體系也未能幸免。尤其是北巖銀行（Northern Rock）危機(jī)，使得FSA全球金融監(jiān)管典范的光輝形象大打折扣。原則導(dǎo)向監(jiān)管的理念開始遭受質(zhì)疑，其“和風(fēng)細(xì)雨式（light touch）”的監(jiān)管方式也為人所詬病。雖然危機(jī)還在深化，但英國(guó)監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)開始對(duì)原則導(dǎo)向監(jiān)管開始反思。反思的結(jié)果是，原則導(dǎo)向監(jiān)管作為未來(lái)國(guó)際金融監(jiān)管主流模式的大勢(shì)不變，但是需要在監(jiān)管實(shí)踐中不斷檢驗(yàn)和完善。

（二）美日——金融危機(jī)后的積極跟隨者

美國(guó)是一個(gè)崇尚自由和法律權(quán)威的國(guó)家，因此在金融監(jiān)管領(lǐng)域推崇規(guī)則導(dǎo)向的監(jiān)管模式。本次金融危機(jī)爆發(fā)之后，美國(guó)的眾多高層人士開始認(rèn)識(shí)到原則導(dǎo)向監(jiān)管的局限性。美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克（Ben Bernanke），時(shí)任財(cái)長(zhǎng)保爾森（Hank Paulson）以及時(shí)任貨幣監(jiān)理署署長(zhǎng)約翰·杜根（John Dugan）都在不同場(chǎng)合發(fā)表講話，表達(dá)希望監(jiān)管當(dāng)局采用原則導(dǎo)向監(jiān)管的看法。

在此背景下，《美國(guó)金融監(jiān)管體制改革藍(lán)圖》應(yīng)運(yùn)而生，其目標(biāo)就是逐步改革“規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管”方法，建立一個(gè)全新的“目標(biāo)導(dǎo)向”的監(jiān)管框架，這個(gè)框架本質(zhì)上同原則導(dǎo)向監(jiān)管的理念相吻合。當(dāng)然，美國(guó)“目標(biāo)導(dǎo)向”監(jiān)管框架的構(gòu)建是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，并且離不開規(guī)則監(jiān)管的補(bǔ)充，《多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案》的頒布就是很好的說(shuō)明。

在本次金融危機(jī)之前，日本也是采用規(guī)則導(dǎo)向的監(jiān)管模式。金融危機(jī)給日本金融市場(chǎng)帶來(lái)極大沖擊，使得監(jiān)管當(dāng)局不得不對(duì)現(xiàn)行金融體系進(jìn)行反思，監(jiān)管模式成為備受關(guān)注的焦點(diǎn)之一。日本金融廳于2007年10月宣布，為增強(qiáng)日本作為全球金融中心的競(jìng)爭(zhēng)力，考慮將現(xiàn)行的規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管向原則導(dǎo)向監(jiān)管轉(zhuǎn)變。為此，日本金融廳將研究如何在金融監(jiān)管中平衡規(guī)則和原則，培育金融業(yè)市場(chǎng)紀(jì)律發(fā)揮作用的良好環(huán)境，同時(shí)賦予金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)管理上的更大自主權(quán)。

四、對(duì)我國(guó)推行“原則導(dǎo)向”監(jiān)管理念的啟示

目前，我國(guó)尚不完全具備實(shí)施原則導(dǎo)向監(jiān)管的各項(xiàng)條件。但隨著金融全球化的不斷深化，我們應(yīng)及早做好推行原則導(dǎo)向監(jiān)管的準(zhǔn)備，提升監(jiān)管有效性，積極迎接日趨激烈的國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)。原則導(dǎo)向監(jiān)管作為國(guó)際金融監(jiān)管的新理念，我們要積極研究，適時(shí)推進(jìn)。即不可盲目地趕“時(shí)髦”，置客觀條件于不顧，生搬硬套，結(jié)果只能是南轅北轍。

（一）適時(shí)轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，堅(jiān)持原則導(dǎo)向監(jiān)管作為我國(guó)未來(lái)金融監(jiān)管改革的大方向

原則導(dǎo)向監(jiān)管由于其在金融監(jiān)管實(shí)踐中的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，被全球很多國(guó)家所推崇。雖然在本次金融危機(jī)之后，它的優(yōu)越性受到了各種質(zhì)疑，但不能改變它未來(lái)國(guó)際金融監(jiān)管模式大方向的趨勢(shì)。目前，我國(guó)金融業(yè)已經(jīng)融入全球化的大潮當(dāng)中，要在其中保持競(jìng)爭(zhēng)力，監(jiān)管模式也必須同國(guó)際接軌。因此，未來(lái)我國(guó)金融監(jiān)管的改革，要適時(shí)轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，牢牢把握住原則導(dǎo)向監(jiān)管這個(gè)大方向。

令人欣慰的是，我們監(jiān)管當(dāng)局的負(fù)責(zé)人很早就意識(shí)到了這點(diǎn)。在銀監(jiān)會(huì)2007年年度工作會(huì)議上，時(shí)任銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在談到提高銀行業(yè)監(jiān)管工作有效性時(shí)曾表示，要正確處理規(guī)制導(dǎo)向監(jiān)管與原則為基礎(chǔ)監(jiān)管的關(guān)系，要注意把握好原則導(dǎo)向監(jiān)管和規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管的結(jié)合，“隨著金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇、監(jiān)管法規(guī)體系的逐步完善和銀行風(fēng)險(xiǎn)管控能力的增強(qiáng)，要適時(shí)把監(jiān)管思路逐步轉(zhuǎn)向以原則為基礎(chǔ)的監(jiān)管”。

（二）積極完善推行原則導(dǎo)向監(jiān)管的各項(xiàng)基本條件

前文已經(jīng)提到，原則導(dǎo)向監(jiān)管的推行需要一些基本條件，它們是原則導(dǎo)向監(jiān)管實(shí)施的前提。目前，我國(guó)還不完全具備各項(xiàng)基本條件。因此，當(dāng)務(wù)之急是積極完善推行原則導(dǎo)向監(jiān)管的各項(xiàng)基本條件，為實(shí)施原則導(dǎo)向監(jiān)管做好準(zhǔn)備。當(dāng)然，這些基本條件各自有不同的特點(diǎn)，有些可以在短期內(nèi)人為地達(dá)成，有些卻要在長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展過(guò)程中逐漸達(dá)成。根據(jù)這個(gè)特點(diǎn)，我們首先要做的就是提高監(jiān)管人員的綜合素質(zhì)，這是原則導(dǎo)向監(jiān)管實(shí)施的最基本前提。其次，要積極做好各方面的溝通和聯(lián)系，建立各層次原則導(dǎo)向監(jiān)管的良好信息傳遞和共享機(jī)制。另外，要完善被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)配套條件，提高機(jī)構(gòu)人員尤其是高管的專業(yè)素質(zhì)和企業(yè)操守，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度建設(shè)。最后，要優(yōu)化實(shí)施原則導(dǎo)向監(jiān)管的宏微觀環(huán)境，為推行原則導(dǎo)向監(jiān)管培育優(yōu)質(zhì)土壤。

（三）循序漸進(jìn)推進(jìn)監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變，混合監(jiān)管可能成為最終的監(jiān)管模式平衡點(diǎn)

監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變，不可能一蹴而就，這是一個(gè)循序而漫長(zhǎng)的過(guò)程。需要強(qiáng)調(diào)的是，原則導(dǎo)向監(jiān)管并不是不要規(guī)則。相反，原則導(dǎo)向監(jiān)管的有效實(shí)施，必須要有規(guī)則監(jiān)管作為補(bǔ)充。另外，規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管和原則導(dǎo)向監(jiān)管自身都存在不可克服的內(nèi)在缺陷，而現(xiàn)代金融市場(chǎng)高度復(fù)雜，產(chǎn)品日新月異，單一的監(jiān)管模式未必能過(guò)適合所有的金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和流程。因此，最佳的監(jiān)管模式或許是混合監(jiān)管模式，即原則監(jiān)管和規(guī)則監(jiān)管一國(guó)監(jiān)管體制內(nèi)共同存在、互為補(bǔ)充、相互協(xié)調(diào)。未來(lái)中國(guó)金融監(jiān)管改革，混合監(jiān)管可能成為最終的監(jiān)管模式平衡點(diǎn)。

五、結(jié)語(yǔ)

本次金融危機(jī)被一些西方媒體稱為“大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)”，據(jù)IMF估算，此次危機(jī)中金融機(jī)構(gòu)所遭受到的損失最終將高達(dá)4.1萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)超“二戰(zhàn)”之后歷次危機(jī)對(duì)金融體系的破環(huán)程度。2007年末全球大型銀行的一級(jí)資本總計(jì)3.5萬(wàn)億美元，因此，如果不是各國(guó)政府史無(wú)前例的市場(chǎng)干預(yù)，西方金融體系已經(jīng)崩潰。正是認(rèn)識(shí)到本次金融危機(jī)的嚴(yán)重性，全球各界都在對(duì)當(dāng)前的監(jiān)管模式進(jìn)行反思。

原則導(dǎo)向監(jiān)管作為國(guó)際金融監(jiān)管的新理念，一度受到很多國(guó)家的追蹤和推崇。然而，金融危機(jī)的爆發(fā)，使得原則導(dǎo)向監(jiān)管開始受到各方質(zhì)疑。原則導(dǎo)向監(jiān)管真的失效了嗎？顯然不是。本次金融危機(jī)告訴我們，原則導(dǎo)向監(jiān)管的實(shí)施，是一個(gè)循序漸進(jìn)的漫長(zhǎng)過(guò)程。它需要對(duì)監(jiān)管理念的良好理解，需要各項(xiàng)配套條件的成熟，還需要實(shí)施原則導(dǎo)向監(jiān)管的高超技巧。因此，原則導(dǎo)向監(jiān)管作為未來(lái)國(guó)際金融監(jiān)管理念主流的趨勢(shì)不會(huì)改變。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，雖然目前還不完全具備實(shí)施原則導(dǎo)向監(jiān)管的基本條件，但我們應(yīng)該堅(jiān)持這個(gè)大方向，作為我們未來(lái)金融監(jiān)管改革的出路。

需要指出的是，原則導(dǎo)向監(jiān)管和規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管自身都存在不可克服的內(nèi)在缺陷。而現(xiàn)代金融市場(chǎng)又高度復(fù)雜，產(chǎn)品日新月異，單一的監(jiān)管模式未必能過(guò)滿足監(jiān)管實(shí)踐的要求。因此，最佳的監(jiān)管模式或許是混合監(jiān)管模式，即原則監(jiān)管和規(guī)則監(jiān)管一國(guó)監(jiān)管體制內(nèi)共同存在、互為補(bǔ)充、相互協(xié)調(diào)。未來(lái)中國(guó)金融監(jiān)管改革，混合監(jiān)管可能成為最終的監(jiān)管模式平衡點(diǎn)。

[1]時(shí)辰宙.國(guó)際金融監(jiān)管理念的最新演進(jìn)——基于原則監(jiān)管方法的分析和思考[J].金融發(fā)展研究，2008（12）：33-37.

[2]尚靜.我國(guó)實(shí)施原則導(dǎo)向監(jiān)管的路徑探討[J].南方金融，2007（6）：22-23，41.

[3]劉毅，文珊.從成本－收益視角看中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管的路徑選擇[J].金融論壇，2009（7）：18-24.

[4]方添智.規(guī)則導(dǎo)向與原則導(dǎo)向：當(dāng)代金融監(jiān)管模式的缺陷與解決對(duì)策[J].甘肅政法學(xué)院學(xué)報(bào)，2011（1）：97-103.

[5]劉藝，祝巍.原則導(dǎo)向銀行監(jiān)管技術(shù)探討[J].中國(guó)農(nóng)村信用合作，2009（1）：43-44.

[6]方會(huì)磊.規(guī)則導(dǎo)向和原則導(dǎo)向，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管轉(zhuǎn)身[N].21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2007-06-15.

[7]謝平，管濤，黃益平，等.金融的變革[M].北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2011：42.

[8]廖岷.從美國(guó)次貸危機(jī)反思現(xiàn)代金融監(jiān)管[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2008（4）：38-41.

[9]徐捷.商業(yè)銀行規(guī)則導(dǎo)向監(jiān)管與原則導(dǎo)向監(jiān)管的比較[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2010（2）：18-25.

[10]劉媛.金融領(lǐng)域的原則性監(jiān)管方式[J].法學(xué)家，2010（3）：82-97.

[11]Black J.M.Hopper，C.Band.Making a Success of Principles Based Regulation[J].Law and Financial Markets Review，2007，1（3）：191-206.

[12]Jzoseph E.Silvia.Efficiency and effectiveness in financial regulation：of rules and principles[J].Washington Legal Foundation，2008，23（28）.

[13]Black，Julia.Forms and paradoxes of principles-based regulation[J].Capital Markets Law Journal，2008，3（4）：425-457.

[14]Joanna Gray.Is it time to highlight the limits of risk based financial regulation[J].Capital Markets Law Journal，2009，4（1）：50-62.