中國(guó)船舶融資租賃業(yè)蝶變史

本刊記者 邢 丹

目前，中國(guó)船舶融資租賃業(yè)正迎來(lái)一波發(fā)展高潮，其迅速崛起的背后，經(jīng)歷了怎樣一段艱難曲折的發(fā)展歷程？

與國(guó)外船舶融資租賃業(yè)相比，中國(guó)船舶融資租賃業(yè)屬于典型的后來(lái)者。但隨著世界金融危機(jī)的持續(xù)蔓延，以及船市的持續(xù)低迷，世界船舶融資開(kāi)始出現(xiàn)“西退東進(jìn)”趨勢(shì)，中國(guó)船舶融資租賃業(yè)也因此迎來(lái)一波發(fā)展高潮，而上海自貿(mào)區(qū)的成立，更是給了國(guó)內(nèi)航運(yùn)和造船更多的猜想和期待。那么，中國(guó)船舶融資租賃業(yè)迅速崛起的背后，經(jīng)歷了怎樣一段艱難曲折的發(fā)展歷程？未來(lái)的發(fā)力點(diǎn)在哪里？

應(yīng)運(yùn)而起

早在20世紀(jì)50年代，美國(guó)便開(kāi)始開(kāi)展船舶融資租賃業(yè)務(wù)，并制訂了一整套完善的法律和規(guī)則，培養(yǎng)了一大批的專業(yè)人才，50年代末及60年代初傳到歐洲，70年代擴(kuò)展南美、亞洲和非洲，80年代全球開(kāi)始普遍接受較為統(tǒng)一的融資租賃概念。中國(guó)融資租賃的概念從80年代初開(kāi)始引入，其原始動(dòng)機(jī)是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下為引進(jìn)國(guó)外資金和設(shè)備尋找“出路”，這也導(dǎo)致了當(dāng)時(shí)社會(huì)普遍對(duì)融資租賃認(rèn)知程度有所偏差。90年代中后期，大量的應(yīng)收帳和壞賬激增，使得國(guó)內(nèi)租賃業(yè)瀕臨行業(yè)性破產(chǎn)。直至2007年銀監(jiān)會(huì)頒布新的《金融租賃公司管理辦法》，銀行獲準(zhǔn)涉足租賃市場(chǎng)，租賃業(yè)浴火重生，在國(guó)內(nèi)再度受到各方的關(guān)注。

2008年世界金融危機(jī)爆發(fā)后，航運(yùn)市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，先知先覺(jué)的歐洲各國(guó)銀行，逐漸鎖緊銀根，船舶融資難問(wèn)題顯現(xiàn)。此時(shí)，中國(guó)船舶融資租賃業(yè)應(yīng)運(yùn)而起，一時(shí)間，租賃公司如雨后春筍般成立。從國(guó)內(nèi)船舶融資租賃公司的性質(zhì)來(lái)看，可分為三類：銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融租賃公司、商務(wù)部監(jiān)管的內(nèi)資試點(diǎn)租賃公司和外資租賃公司。這三類公司中，銀行系租賃公司表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士介紹，就銀行系租賃公司而言，其發(fā)展船舶租賃業(yè)務(wù)的主觀需求，由于船舶業(yè)務(wù)資金需求量巨大，作為租賃公司母公司的商業(yè)銀行常常會(huì)由于額度限制而無(wú)法投放信貸，此時(shí)其可以要求旗下租賃公司出面，開(kāi)展售后回租業(yè)務(wù)，也就是所謂的“類信貸”業(yè)務(wù)來(lái)維持業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)。目前，國(guó)內(nèi)銀行系租賃公司絕大部分業(yè)務(wù)都是以售后回租的形式展開(kāi)。而其客觀需求在于，航運(yùn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷，使得航運(yùn)企業(yè)自身在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中愈發(fā)迫切地需要解決現(xiàn)金流吃緊的問(wèn)題。而租賃業(yè)務(wù)相對(duì)于傳統(tǒng)商業(yè)信貸的優(yōu)勢(shì)，使其在解決企業(yè)資金問(wèn)題的同時(shí)并不會(huì)導(dǎo)致負(fù)債率上升，這一點(diǎn)對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債狀況嚴(yán)重惡化的企業(yè)尤其具有吸引力。一時(shí)間，交通銀行、招商銀行、工商銀行、民生銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行等中資銀行紛紛進(jìn)軍船舶融資租賃市場(chǎng)并迅速崛起。其中，民生租賃、工銀租賃更是在船舶領(lǐng)域已經(jīng)擁有了相當(dāng)規(guī)模的船隊(duì)。目前，在金融危機(jī)和市場(chǎng)低迷的雙重壓力下，融資租賃正成為船舶融資的主流渠道之一。值得一提的是，國(guó)內(nèi)不少船廠和設(shè)備商、能源公司等也紛紛成立自己的租賃公司，開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)，如中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)、揚(yáng)子江船業(yè)、太平洋造船、舜天船舶、中集集團(tuán)、中海油、南車、北車、中水電、大唐、華電等。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年到2012年五年的時(shí)間里，中國(guó)融資租賃市場(chǎng)擴(kuò)張了30倍。尤其是2013年既是中國(guó)融資租賃業(yè)波動(dòng)最大的一年，也是主體業(yè)務(wù)取得歷史性突破進(jìn)展的一年，融資租賃公司突破了1000家，達(dá)到1026家，增長(zhǎng)83.2%。船舶融資租賃業(yè)在這一背景下，也狂飆突進(jìn)。根據(jù)銀行系金融租賃公司年報(bào)顯示，銀行系金融租賃公司去年的凈利增速普遍在30%～40%，增速最高的是工銀租賃，去年凈利增速為83%；農(nóng)銀租賃、交銀租賃、民生租賃、興業(yè)租賃和光大租賃凈利增幅分別為55.89%、35.84%、34.4%、30.88%和30.63%。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年到2012年五年的時(shí)間里，中國(guó)融資租賃市場(chǎng)擴(kuò)張了30倍。

外資跟進(jìn)

就在中資銀行開(kāi)始試水船舶融資租賃業(yè)務(wù)之時(shí)，外資銀行也紛紛進(jìn)駐中國(guó)進(jìn)行布局。在外資銀行中，挪威銀行則走在了前面。與其他外資銀行相比，盡管挪威銀行綜合實(shí)力相對(duì)不強(qiáng)，但是作為三大主業(yè)之一，船舶融資業(yè)務(wù)一直在世界排行榜中位列前五位。與其他一些傾向支持本國(guó)企業(yè)的外資銀行不同，挪威銀行更側(cè)重服務(wù)于世界各國(guó)一流航運(yùn)公司，其在2006年最早針對(duì)中國(guó)籍船舶開(kāi)展融資業(yè)務(wù)的外資銀行。之后，RBS、HSBS等國(guó)際銀行紛紛靠近中國(guó)船舶融資市場(chǎng)。2007年，法國(guó)外貿(mào)銀行投身中國(guó)船舶融資市場(chǎng)，并于當(dāng)年年底與上海浦遠(yuǎn)船舶有限公司簽訂了一份新造船舶融資協(xié)議。2008年，澳大利亞新西蘭銀行表示對(duì)中國(guó)船舶融資市場(chǎng)相當(dāng)重視，同時(shí)宣布已經(jīng)審批了幾家企業(yè)的船舶融資計(jì)劃。此外，為了更好地實(shí)施船舶融資本土化策略，法國(guó)外貿(mào)銀行、法國(guó)東方匯理銀行、法國(guó)興業(yè)銀行等外資銀行紛紛在中國(guó)北京、上海、深圳、廣州等大城市設(shè)立分行，負(fù)責(zé)相關(guān)業(yè)務(wù)。

從當(dāng)前發(fā)展的情況來(lái)看,外資銀行在中國(guó)開(kāi)展船舶融資租賃業(yè)務(wù),采取了“兩步走”戰(zhàn)略，一是獨(dú)立開(kāi)展業(yè)務(wù)，二是加強(qiáng)與中國(guó)租賃公司的合作。尤其是外資銀行成立之初，因?qū)χ袊?guó)國(guó)情不夠了解，故而與中國(guó)公司合作的訴求更加迫切。從中資銀行系租賃公司來(lái)看，其最大的優(yōu)勢(shì)在于強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)分布，對(duì)本地市場(chǎng)非常了解，而且“不差錢”，充沛的資金流動(dòng)性讓其可以有能力做貸款。但是，相對(duì)于外資銀行而言，中資銀行對(duì)國(guó)際航運(yùn)信息的分析深度和航運(yùn)市場(chǎng)變化的敏感程度稍顯不足，而在這方面，外資機(jī)構(gòu)卻是強(qiáng)項(xiàng)。因此，這為雙方增加了合作的可能。特別是對(duì)于國(guó)內(nèi)承租人提出的非國(guó)旗船的租賃需求，與外資銀行一起合作，是一個(gè)很好的選擇。據(jù)目前的外資進(jìn)入中國(guó)船舶融資的情況看，荷蘭銀行及其子公司荷銀租賃和挪威銀行是外資做船舶融資業(yè)務(wù)的主力軍。荷銀的船舶項(xiàng)目一般不小于1000萬(wàn)歐元，希望與民營(yíng)企業(yè)合作，船齡有限制但比國(guó)有商業(yè)銀行靈活，法律管轄適用英國(guó)法系。荷銀駐中國(guó)的機(jī)構(gòu)在接受船舶融資項(xiàng)目后只是作初步的審查，初審過(guò)后項(xiàng)目交由其在英國(guó)的專業(yè)船舶融資小組處理。

隨著政策的逐步放開(kāi)，外資（合資）租賃公司亦出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，以各種形式入駐中國(guó)。由于外資租賃公司審批效率較高，公司數(shù)量的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)租賃公司。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2012年近400家的融資租賃企業(yè)中，超過(guò)70%是外資或合資背景企業(yè)。除了與國(guó)內(nèi)銀行系租賃公司展開(kāi)合作外，外資與銀行系之外的公司的合作也很密切。就像中國(guó)的近鄰日本和韓國(guó)，也紛紛在中國(guó)開(kāi)展船舶融資租賃業(yè)務(wù)。其中，日本的租賃公司大多隸屬于某個(gè)財(cái)團(tuán)，財(cái)團(tuán)內(nèi)部從生產(chǎn)制造業(yè)到金融業(yè)門類

齊全，基本可以說(shuō)是一站式服務(wù)，造船、買船、后續(xù)的船舶經(jīng)營(yíng)基本都可以解決。中遠(yuǎn)集團(tuán)與日本方面的多年合作基本采取的就是這種方式。韓國(guó)的船舶租賃比日本

晚，其目的在于刺激本國(guó)造船業(yè)的發(fā)展，韓國(guó)也借鑒了世界上先進(jìn)的船舶融資模式給本國(guó)的造船企業(yè)進(jìn)行融資，相應(yīng)的船舶融資租賃作為船舶銷售的一個(gè)渠道也被韓國(guó)人采用。

目前，金融租賃、內(nèi)資租賃和外資租賃三大板塊，在船舶融資租賃市場(chǎng)群雄逐鹿。其中，外資租賃以亦師亦友的身份成為一種特殊的存在。

創(chuàng)新之路

如果說(shuō)2007年銀監(jiān)會(huì)頒布新的《金融租賃公司管理辦法》給了國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)快速發(fā)展的助力的話，那么2011年1月中旬由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于金融租賃公司在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，2014年3月13日發(fā)布的《金融租賃公司管理辦法》，以及上海自貿(mào)區(qū)的成立，則又給國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)帶來(lái)了實(shí)現(xiàn)騰飛的新契機(jī)。英國(guó)英士律師事務(wù)所合伙人許春博士認(rèn)為，現(xiàn)在的自貿(mào)區(qū)里，融資公司、銀行已經(jīng)大展拳腳，大家也比較關(guān)注SPV，除了銀行之外，融資租賃公司在自貿(mào)區(qū)也有蠻多的業(yè)務(wù)。據(jù)上海自貿(mào)區(qū)管委會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人披露,截至5月底，自貿(mào)區(qū)已經(jīng)有融資租賃企業(yè)419家。已經(jīng)運(yùn)作的融資租賃市場(chǎng)，有60家飛機(jī)、3家直升機(jī)、35艘船舶以及飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、海洋鉆井設(shè)備等大型設(shè)備，總資產(chǎn)超過(guò)85億美元。上海自貿(mào)區(qū)融資租賃聚集效應(yīng)顯現(xiàn)。

低迷的航運(yùn)市場(chǎng)是否會(huì)阻礙船舶融資租賃的發(fā)展？有專家認(rèn)為，盡管現(xiàn)在航運(yùn)市場(chǎng)供大于求，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看不會(huì)萎縮，仍會(huì)是一個(gè)遞增的市場(chǎng)。而且很多的公司都開(kāi)通新的航線，這些航線開(kāi)拓了船舶融資租賃新的生機(jī)。比如說(shuō)，從以前三大主流船型的融資，到現(xiàn)在船東更傾向訂購(gòu)綠色的節(jié)能環(huán)保型船只以及高附加值的船舶，銀行系租賃公司希望更多的涉足這一領(lǐng)域，將其變成一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而且銀行系租賃公司介入的融資，能夠幫助優(yōu)化這些船東公司的資產(chǎn)獲得更多的利潤(rùn)。像工銀金融租賃與全球高端郵輪市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)銀海郵輪合作開(kāi)展五星級(jí)郵輪“銀影”號(hào)的融資租賃業(yè)務(wù)就是典型案例。

目前，融資租賃實(shí)際上已成為我國(guó)加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的重要推動(dòng)力，成為促進(jìn)我國(guó)裝備制造業(yè)產(chǎn)品，特別是機(jī)械設(shè)備和船舶等銷售和出口的重要手段。一方面，融資租賃屬于服務(wù)貿(mào)易，可以突破對(duì)直接購(gòu)買的限制；另一方面，通過(guò)國(guó)際化，可以把中國(guó)產(chǎn)品引入更廣闊的市場(chǎng)。融資租賃“使用權(quán)”和“所有權(quán)”相分離的特點(diǎn)，有利于繞開(kāi)投資壁壘，是值得嘗試的創(chuàng)新方式。

對(duì)于當(dāng)前中國(guó)船舶融資租賃業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在2014亞洲航運(yùn)財(cái)富論壇的發(fā)言中指出：中國(guó)船舶融資的渠道比較單一，我國(guó)船東購(gòu)建船舶在國(guó)內(nèi)融資只能通過(guò)抵押貸款，年融資額不大，其中70%是靠國(guó)外實(shí)現(xiàn)的，而全球船舶融資貸款的業(yè)務(wù)主要依靠倫敦、漢堡和紐約幾大國(guó)際金融中心來(lái)支撐。在船舶融資租賃領(lǐng)域，跟發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)相比，中資租賃企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)能力還比較低下。

美國(guó)租賃行業(yè)專家阿曼波（Amembal）對(duì)于租賃業(yè)劃分為五階段：簡(jiǎn)單融資階段、融資租賃快速發(fā)展階段、經(jīng)營(yíng)租賃產(chǎn)生階段、租賃與金融創(chuàng)新相結(jié)合階段、租賃市場(chǎng)成熟階段。有專家表示，相比較美國(guó)行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)正處于融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃均快速發(fā)展的第三階段，發(fā)展水平與美國(guó)上世紀(jì)70年代相當(dāng)。租賃行業(yè)未來(lái)有望進(jìn)入創(chuàng)新發(fā)展期，未來(lái)融資方式和交易模式創(chuàng)新也有望大量涌現(xiàn)。顯然，在經(jīng)過(guò)了一波粗放式高速發(fā)展后，中國(guó)船舶融資租賃業(yè)需要腳步沉穩(wěn)，管控風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新發(fā)展，這不僅需要“苦練內(nèi)功、強(qiáng)身健體”，還需突破當(dāng)前諸如監(jiān)管、匯率等方面的行業(yè)發(fā)展瓶頸。