大佬紅杉資本，那些你不知道的故事

George Anders/文?于波/譯

1972年，脾氣火爆的芯片行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)高管唐·瓦倫丁（Don Valentine）決定試水風(fēng)險(xiǎn)投資，紅杉資本應(yīng)運(yùn)而生。他是紐約州揚(yáng)克斯一名卡車(chē)司機(jī)的兒子，眼光獨(dú)到，能夠發(fā)現(xiàn)那些創(chuàng)建偉大企業(yè)的特立獨(dú)行者。1978年，他資助了喬布斯。據(jù)瓦倫丁后來(lái)說(shuō)，當(dāng)時(shí)這位22歲的蘋(píng)果公司創(chuàng)始人聞起來(lái)有股奇怪的味道，“長(zhǎng)得像胡志明”。

走進(jìn)紅杉資本位于沙丘路的簡(jiǎn)樸辦公室——這里是硅谷中心的中心，門(mén)口掛著98家公司融資文件的鑲框影印本。除了蘋(píng)果，還有甲骨文、思科、雅虎、谷歌和LinkedIn等巨頭。自創(chuàng)立以來(lái)，紅杉資本投資了很多創(chuàng)業(yè)公司，其市值之和達(dá)到驚人的1.4萬(wàn)億美元，相當(dāng)于納斯達(dá)克總市值的22%。

不過(guò)，紅杉資本合伙人仿佛并沒(méi)有充分意識(shí)到他們很有錢(qián)。他們不喜歡奢華的私人辦公室，而是在寬敞的開(kāi)放式大廳里，在站立式辦公桌旁埋頭苦干。

鉆進(jìn)破爛咖啡館找項(xiàng)目

上世紀(jì)90年代中期，瓦倫丁放棄對(duì)紅杉資本的控制權(quán)，由邁克爾·莫瑞茲（Michael Moritz）和道格拉斯·萊昂內(nèi)（Doug Leone）接手。

從表面上看，兩人毫無(wú)相似之處。莫瑞茲起初是《時(shí)代》雜志的特約撰稿人，這位牛津大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)意十足。萊昂內(nèi)是技術(shù)控，擁有康奈爾大學(xué)機(jī)械工程學(xué)位，曾為惠普、Prime Computer和太陽(yáng)微系統(tǒng)公司賣(mài)過(guò)電腦。不過(guò)，兩人都很適合紅杉資本的模式：積極、果決、隨時(shí)準(zhǔn)備資助世界上的“歷史創(chuàng)造者”?！懊看挝覀兺顿Y一家小公司，都是在與逆境搏斗?！蹦鹌澱f(shuō)，“總是有規(guī)模比我們大的風(fēng)投公司占據(jù)更大優(yōu)勢(shì)，讓我們和創(chuàng)始人們面臨困境。然而，證明其他人都錯(cuò)了是件極其令人興奮的事，沒(méi)什么比這更讓你激動(dòng)了。”

因此，就在其他投資人去圓石灘的高爾夫球場(chǎng)、達(dá)沃斯或阿斯彭論壇等高雅會(huì)場(chǎng)尋覓成功時(shí)，紅杉資本的合伙人不介意到破爛的咖啡館和租金低廉的辦公室尋找偉大的初創(chuàng)公司，因?yàn)檫@類(lèi)公司常常就誕生在這些地方。每周一早上8點(diǎn)，紅杉資本合伙人都會(huì)聚集一堂，討論投資前景，并對(duì)現(xiàn)有投資組合中的公司進(jìn)行評(píng)估。

不同于華爾街的積極參與型投資者——他們總喜歡鼓動(dòng)大規(guī)模重組，希望藉此使公司股價(jià)在一天之內(nèi)急速上升，紅杉資本合伙人對(duì)企業(yè)的不懈幫助著眼于點(diǎn)滴之處。當(dāng)WhatsApp難以招到工程師時(shí)，合伙人戈茲與至少6位工程師候選人及其配偶共進(jìn)晚餐，向他們保證這家低調(diào)的初創(chuàng)公司確實(shí)擁有光明的未來(lái)。今年2月，扎克伯格以190億美元的天價(jià)收購(gòu)WhatsApp。紅杉資本作為唯一的投資方，手握40%的股權(quán)。

先來(lái)一輪“毒舌”轟炸

紅杉資本的合伙人每個(gè)月要聽(tīng)200多次推介，他們通常只會(huì)投兩家公司。能讓紅杉資本相中的企業(yè)，最起碼要挨得住一輪“毒舌”。

來(lái)自意大利的萊昂內(nèi)喜歡一見(jiàn)面就刁難創(chuàng)始人，以此觀察他們是否具備成功所需的堅(jiān)毅品格。經(jīng)驗(yàn)豐富的硅谷高管托尼·辛格爾（Tony Zingale）回憶說(shuō)，在上世紀(jì)90年代的一次會(huì)面中，萊昂內(nèi)把他的簡(jiǎn)歷扔到桌上，吼道：“你對(duì)管理初創(chuàng)公司知道些什么？”他們吵了10分鐘，然后萊昂內(nèi)宣布：“好吧，現(xiàn)在我知道你是個(gè)聰明的家伙。我們可以開(kāi)會(huì)了。”

辛格爾說(shuō)，萊昂內(nèi)在拒絕時(shí)毫不留情，就像是當(dāng)面打臉。不過(guò)，刁難很快被遺忘，如今，辛格爾是社交軟件公司Jive的CEO，并得到紅杉資本的投資。Medallia公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO博奇·哈爾德（Borge Hald）在2012年也見(jiàn)識(shí)了萊昂內(nèi)的“毒舌”功力，當(dāng)時(shí)這家為服務(wù)行業(yè)提供消費(fèi)者體驗(yàn)管理的公司正在尋求第一筆外部融資。“大多數(shù)風(fēng)投公司都奉承我們，說(shuō)我們非常出色，無(wú)可挑剔?！惫柕禄貞浀?，“但萊昂內(nèi)卻對(duì)我們毫不客氣，建議我們需要花大力氣加強(qiáng)銷(xiāo)售，并指出在一個(gè)到處充斥著能量與較量的世界里，我們只是九牛一毛。”萊昂內(nèi)的尖刻批評(píng)收到了成效。盡管那些溫順的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手給出了更好的條款，但最終Medallia還是決定與萊昂內(nèi)簽約。

創(chuàng)業(yè)者當(dāng)然不是喜歡“挨罵”。紅杉資本備受創(chuàng)業(yè)者追捧，部分原因在于他們的工作效率。創(chuàng)業(yè)者在周一上午向紅杉資本的合伙人做推介，如果順利下午就能得到投資的口頭協(xié)議。如果創(chuàng)業(yè)者想看投資條款清單，要點(diǎn)會(huì)被列在一張紙上，而不是等律師撰寫(xiě)的長(zhǎng)篇備忘錄。特斯拉汽車(chē)CEO埃倫·穆斯克回憶說(shuō)，當(dāng)他在1999年創(chuàng)建貝寶（PayPal）時(shí)，律師們還沒(méi)有完成所有的文書(shū)工作，紅杉資本就已經(jīng)給他匯了500萬(wàn)美元作為啟動(dòng)資金。

招募出身貧寒、渴望成功的人

風(fēng)投公司似乎經(jīng)常內(nèi)訌——雄心勃勃的年輕合伙人與年長(zhǎng)的合伙人長(zhǎng)期不和；誰(shuí)有真本事而誰(shuí)是靠運(yùn)氣，這也是爭(zhēng)吵不休的命題。當(dāng)然，最根本的利益糾紛則是誰(shuí)應(yīng)該獲得收益的大頭以及誰(shuí)應(yīng)該被踢走。

不過(guò)，紅杉資本長(zhǎng)期以來(lái)都是個(gè)例外。公司的招聘習(xí)慣、日常工作實(shí)踐和薪資制度使紅杉資本能夠保持內(nèi)部和諧，并在必要時(shí)順利實(shí)現(xiàn)新老更替——老一輩合伙人套現(xiàn)退出，新一代合伙人取而代之。

紅杉資本的運(yùn)作符合萊昂內(nèi)對(duì)意大利大家庭的看法：性格多樣，飽經(jīng)興衰沉浮，但無(wú)論如何都會(huì)保持團(tuán)結(jié)。“我們想招募那種出身貧寒、渴望成功的人，并且建立員工愿意同甘共苦的企業(yè)文化?！比R昂內(nèi)說(shuō)。

紅杉資本聘請(qǐng)一些商學(xué)院的應(yīng)屆畢業(yè)生擔(dān)任沒(méi)有投票權(quán)的初級(jí)合伙人，把更加重要的職位交給經(jīng)驗(yàn)豐富的科技高管，比如來(lái)自Zappos的林君睿、來(lái)自谷歌的布賴(lài)恩·施萊爾等。這些人對(duì)紅杉資本而言都是“熟人”，他們?cè)诩t杉資本投資過(guò)的公司里工作了多年。

很多風(fēng)險(xiǎn)投資家在企業(yè)遭遇困難的時(shí)候往往過(guò)于苛刻，在進(jìn)展順利時(shí)又過(guò)于匆忙地套現(xiàn)退出，這已是硅谷的陳規(guī)舊習(xí)。但紅杉資本反其道而行之。不止一家接受紅杉資本投資的公司CEO說(shuō)，在他們遇到困難的時(shí)候，紅杉資本會(huì)給予他們時(shí)間和指導(dǎo)來(lái)解決難題，在看到他們表現(xiàn)出色時(shí)反而會(huì)指出他們可以做得更好。

對(duì)于投資組合中表現(xiàn)優(yōu)異的公司，紅杉資本會(huì)執(zhí)著地追求收益最大化。1979年，紅杉資本曾將僅持有18個(gè)月的蘋(píng)果股份出售——從此他們不會(huì)再犯這種錯(cuò)誤。與經(jīng)營(yíng)10年期有限合伙投資基金的風(fēng)投公司不同，紅杉資本常常會(huì)想辦法將期限延長(zhǎng)到16或17年。紅杉資本在谷歌上市后繼續(xù)持股近兩年，在上世紀(jì)90年代對(duì)雅虎的持股時(shí)間甚至更長(zhǎng)。

錯(cuò)失Twitter和Facebook？

當(dāng)然，紅杉資本并非事事如意。2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂期間，eToys和在線雜貨零售商Webvan等公司破產(chǎn)倒閉，使其損失慘重。

遭遇投資失敗很正常，令紅杉資本更加惱火的是，在與未來(lái)大有可圖的創(chuàng)業(yè)公司會(huì)面時(shí)，這些公司最終卻對(duì)他們說(shuō)“不”。它錯(cuò)過(guò)了圖片社交網(wǎng)站Pinterest以及Twitter。2007年，紅杉資本原本有機(jī)會(huì)獲得10%的Twitter股份，當(dāng)時(shí)網(wǎng)站估值只有2000萬(wàn)美元（現(xiàn)在Twitter的市值是這個(gè)數(shù)字的1000多倍）。

2011年，紅杉資本投資者進(jìn)行了一輪深刻的自我檢討，試圖找到被Twitter拒絕時(shí)所犯的錯(cuò)誤。結(jié)論是：他們當(dāng)時(shí)的目標(biāo)是獲得20%-30%的股份，并且對(duì)這個(gè)目標(biāo)太過(guò)執(zhí)著。而Twitter CEO杰克·多西只想出售較少的股份。如果以后再遇到異常出色的初創(chuàng)公司，他們?cè)敢庖愿哂谄匠５膬r(jià)格獲得較少股份。

最大的一次失誤則發(fā)生在2006年，當(dāng)時(shí)Facebook創(chuàng)始人扎克伯格前來(lái)討論他的古怪副業(yè)Wirehog。他不僅開(kāi)會(huì)遲到，而且穿著睡褲，并“強(qiáng)行要紅杉資本接受”他開(kāi)出的條件。胡鬧結(jié)束后，扎克伯格贏得了Accel Partners的投資。這筆交易最終為該風(fēng)投公司帶來(lái)大約300倍的回報(bào)。

如今，紅杉資本與扎克伯格的關(guān)系已經(jīng)修復(fù)。2012年以來(lái)，這家社交網(wǎng)站已經(jīng)斥巨資收購(gòu)紅杉資本投資的Instagram和WhatsApp。就連親身經(jīng)歷那次睡褲演示的莫瑞茲也說(shuō)，這使他更加欣賞扎克伯格的勇氣。