資本市場發(fā)展與我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級研究

張秀霞

(廣東工程職業(yè)技術(shù)學(xué)院 ，廣東 廣州 510520)

一、資本市場和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級

(一)資本市場的功能

1.資本市場能夠幫助進行融資。這是指資金的供求雙方能夠通過中介結(jié)構(gòu)，在資本市場上直接進行融資，以此來提高融資的效率。這樣不但能在較短的時間里集中更多的社會中的分散閑置資金，而且形成了巨大的產(chǎn)業(yè)資本。與此同時，還能幫助大型企業(yè)壯大企業(yè)的規(guī)模，實現(xiàn)上市，以有限的投入實現(xiàn)存量結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

2.資本市場能夠促進產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)換與重組。所有資源在進行配置時，其首要的前提條件必須是初始并合理的產(chǎn)權(quán)界定。資本市場可以通過改造經(jīng)營機制，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易的傳遞，并為企業(yè)提供融資和產(chǎn)權(quán)的中介服務(wù)，從而實現(xiàn)對產(chǎn)權(quán)重組的調(diào)整。

3.資本市場的資產(chǎn)風險定價功能。在資本市場中，資產(chǎn)的交易存在著一定的風險，但是資本市場所具有的資產(chǎn)風險定價功能能夠引導(dǎo)積累增量資本的資源和調(diào)整存量資本的資源。資本市場通過這一功能，并結(jié)合市場的供求和競爭機制，以及風險利益等因素的相互作用和彼此的聯(lián)系，在資本市場上會形成靈敏的價格信號，為企業(yè)的決策提供較為科學(xué)的依據(jù)。

在上述的資本市場的功能的共同作用下，就能推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級。

(二)什么是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級

經(jīng)濟增長的主要表現(xiàn)形式是經(jīng)濟活動的總量得到了增加，而經(jīng)濟發(fā)展最主要的特征就是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在這之中，最重要的當然是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和優(yōu)化。當產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，社會活動的量變就能在這過程中實現(xiàn)飛躍，達到質(zhì)變，以此將推動經(jīng)濟活動向更高的階段發(fā)展。

就廣義的角度而言，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級就是指通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的水平和效率能不斷提高的過程。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級包含了以下兩方面的內(nèi)容：

第一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高度化。這是指由于技術(shù)的進步，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)從較為低級的形式演變?yōu)檩^為高級的形式。在這個過程中，通過調(diào)整整個產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，使得第一產(chǎn)業(yè)不再在整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占有優(yōu)勢比重，而加重第二、第三產(chǎn)業(yè)的比重，使它們的比重占優(yōu)勢地位。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高度化還要求勞動密集型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不再在整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占有優(yōu)勢比重，而是要加重技術(shù)密集型和資金密集型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使它們的比重占優(yōu)勢地位。另外，通過調(diào)整，使制造初級產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不再在整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占有優(yōu)勢比重，而是要加重制造中間和最終產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使它們的比重占優(yōu)勢地位。

第二，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化。這是指在再生產(chǎn)的過程中，要遵循比例性的需求，達到產(chǎn)業(yè)規(guī)模的適度擴大、產(chǎn)業(yè)增長速度的均衡以及產(chǎn)業(yè)之間聯(lián)系的協(xié)調(diào)。其實這是對資源進行配置時最基本的要求。首先要達到本國資源結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相匹配，使得各種資源能夠得到充分的利用，能夠發(fā)揮出相應(yīng)的優(yōu)勢；其次要達到產(chǎn)業(yè)間投入和產(chǎn)出比例的平衡，并且能夠根據(jù)技術(shù)的要求進行適時的自動調(diào)整；再次是要達到較高程度的經(jīng)濟參與水平，并能夠通過外部的分工更多地獲取比較收益。

可以看出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級過程，就是技術(shù)的進步和生產(chǎn)的社會化程度提高的過程。在這個過程當中，將不斷地淘汰衰退的產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)并扶持新興的產(chǎn)業(yè)，加強對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的高技術(shù)的改造，并實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

二、資本市場的發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生的作用

隨著資本市場的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的效益和質(zhì)量將得到提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級也能得到大量的資金支持。資本市場不但能夠幫助企業(yè)進行產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)換和重組，而且能夠?qū)崿F(xiàn)生產(chǎn)要素的流動，促進高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在資本的市場環(huán)境中，市場將成為配置資源的主體，這樣就能夠促進資本要素的投入、提高要素的生產(chǎn)效率以及調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)投向，最終實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。簡單說來，資本市場的發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級的作用過程可歸納為：(1)資本市場；(2)資本進行資源配置；(3)影響資本的流量；(4)影響生產(chǎn)要素的分配；(5)影響資本的存量；(6)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

(一)資本市場促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高度化

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)想要升級就必須提升技術(shù)水平。但是不管是自主開發(fā)新技術(shù)還是引進先進技術(shù)，都需要大量的資金支持。資本市場對技術(shù)開發(fā)和引進時的投融資都會有強有力的支持，以此來推動產(chǎn)業(yè)技術(shù)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)代化。

在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，通常是通過風險投資和股票市場來進行融資。這樣不但能解決技術(shù)開發(fā)中所遇到的資金困難，而且能夠有效地推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級。與此同時，資本市場所具有的退出渠道，會形成大量增值資本，這些資本能夠作為下一次高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風險資本，從而形成資本供給的良性循環(huán)。

另外，對于開發(fā)創(chuàng)新性技術(shù)的大部分中小型的企業(yè)，健全的資本市場也能夠給它們提供多種有效的融資途徑，解決了它們生存發(fā)展的問題，給予它們大力的扶持和幫助。這些都能夠使我國的產(chǎn)業(yè)科技能力得到大力地提升。

(二)資本市場促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化

首先，資本市場能夠加速資本的形成，能夠提高生產(chǎn)中資源的使用效率，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，實現(xiàn)經(jīng)濟總量的增長。資金的投向?qū)⒁再Y本的增值為根本的出發(fā)點，進而選擇投資具有超前性的產(chǎn)業(yè)項目，或者是具有關(guān)聯(lián)效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)項目，促進主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和相關(guān)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以實現(xiàn)經(jīng)濟的快速發(fā)展。

其次，在資源配置的過程中，資本市場會從市場和經(jīng)濟效益等角度出發(fā)，根據(jù)資本價格和收益水平對資本活動進行投資，并按照安全性、流動性和收益性的原則對各類投資項目進行評估，加快資金從低效率企業(yè)向高效率企業(yè)的轉(zhuǎn)移，以此來提高資本使用的效率。與此同時，資本市場會通過一定的制度，對使用資本的企業(yè)實行經(jīng)濟的監(jiān)督和控制，加強信息的溝通，提高投資的收益和企業(yè)競爭力。

第三，資本市場對企業(yè)的控制模式和治理結(jié)構(gòu)有直接的影響，從而決定了企業(yè)的行為方式和運行機制，最終實現(xiàn)資本的優(yōu)化配置和對其有效的利用。企業(yè)通過籌資，這樣能夠改善上市企業(yè)資產(chǎn)的負債結(jié)構(gòu)，為企業(yè)參與市場的競爭提供堅實的財務(wù)基礎(chǔ)。而企業(yè)的股票上市，有利于企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換，逐漸成為自負盈虧、自主經(jīng)營、自我發(fā)展并自我約束的競爭主體。而且能夠促使企業(yè)向集團化的方向發(fā)展并形成產(chǎn)業(yè)競爭的優(yōu)勢。

三、資本市場的發(fā)展促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的不足和建議

(一)進一步建設(shè)并完善資本市場

資本市場的發(fā)展對于我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級有促進作用，但是它本身的不健全在一定程度上又對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和優(yōu)化起到了制約作用。我國的資本市場存在著結(jié)構(gòu)嚴重不合理的現(xiàn)象：首先，中長期的信貸市場在資本市場中所占比例超過七成，所占比例過大；而股票市場的籌資額和債券發(fā)行的總額的比重分別為百分之二十六和百分之一。股票的所有制結(jié)構(gòu)存在著不合理的現(xiàn)象，企業(yè)債券的發(fā)展在債券市場中也出現(xiàn)了嚴重滯后的現(xiàn)象。這些都使資本的使用效率無法提高，而且也不利于企業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。其次，我國還沒有完全建立資本市場的市場化運行機制，還有很明顯的人為操作痕跡，政府行為對證劵市場的影響巨大。而且，資本市場中不健全的法制法規(guī)也缺少了對投資者行為的約束，造成信用的缺失成為普遍現(xiàn)象。

(二)重視發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)想要升級，就要求主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)必須是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，以此來實現(xiàn)國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的升級。但就目前而言，我國的高新技術(shù)的上市公司比重并不高，要成為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)還有很長的路要走。而且一些公司所謂的“高新技術(shù)”，不過是圈錢的把戲而已，這樣不但影響了投資者的投資信心，而且也擾亂了資本市場的秩序，不利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。所以我們要通過政策的有效指導(dǎo)和保護，建立多元化的技術(shù)創(chuàng)新體系，鼓勵民營的科技企業(yè)的發(fā)展。并建立起高科技證券交易市場，為高科技企業(yè)的融資提供市場條件。

(三)促進投資銀行業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展

我國大多數(shù)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍非常狹窄，集中與交易和承銷。在未來的資本市場中，應(yīng)充分發(fā)揮投資銀行的作用，拓寬直接融資的渠道，并積極開發(fā)金融工具，為企業(yè)的并購和資產(chǎn)的重組提供有力的保證，也為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整服務(wù)。

(四)建立健全風險投資體系

健全的風險投資體系才能促進第二和第三產(chǎn)業(yè)的進步和發(fā)展。在市場經(jīng)濟發(fā)達的國家中，創(chuàng)業(yè)資本成為了資本市場大力發(fā)展的產(chǎn)物，它的出現(xiàn)是對資本市場的完善和補充。而就我國而言，創(chuàng)業(yè)資本就是建立經(jīng)濟機制，從而培育市場體系的切入點。這將對中小企業(yè)中的科技企業(yè)的發(fā)展有著支持作用。由于我國的風險投資的相關(guān)法規(guī)并不完善，我們應(yīng)該積極地完善相關(guān)的立法制度，營造出良好的風險投資的環(huán)境，并積極引入國外的風險資本，拓展國內(nèi)的財源，從而鼓勵更多的私人資本來進行風險投資，進一步發(fā)展和完善資本市場。

四、結(jié)束語

隨著社會的進步和時代的發(fā)展，我國經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)模在不斷地擴張，經(jīng)濟的發(fā)展也處于高速增長時期，迫切要求中國在經(jīng)濟領(lǐng)域必須實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)型。資本市場的發(fā)展對我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級有促進作用，不但能為企業(yè)的發(fā)展提供強有力的資金支持，而且能夠?qū)崿F(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高資源的利用效率，從而推動我國經(jīng)濟更快更好地發(fā)展。

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