東風(fēng)抄底

胡劉繼

中國(guó)企業(yè)大手筆不斷。

繼好胃口的聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM部分服務(wù)器業(yè)務(wù)和摩托羅拉之后，東風(fēng)集團(tuán)日前再祭出一筆大單，以總代價(jià)約8億歐元認(rèn)購(gòu)PSA（標(biāo)致雪鐵龍）的增發(fā)股份及配售股份，與法國(guó)政府和標(biāo)致家族旗下控股公司并列PSA第一大股東（各占14%股權(quán)）。

PSA是法國(guó)最大、歐洲前三大的汽車(chē)集團(tuán)，旗下?lián)碛惺澜缰膬纱笃?chē)品牌標(biāo)致和雪鐵龍。

由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，PSA近兩年業(yè)績(jī)?cè)愀?。雖然在中國(guó)和俄羅斯等市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但是仍難以抵消歐洲和南美地區(qū)銷(xiāo)量大幅度下滑。2013年P(guān)SA集團(tuán)在全球共銷(xiāo)售280萬(wàn)輛整車(chē)，同比下滑5.6%；2012年全球銷(xiāo)量為296.5萬(wàn)輛，同比下滑16.5%。

從利潤(rùn)情況看，2013財(cái)年，PSA凈虧損23.17歐元；2012年虧損50.1億歐元。而在2011年，該公司尚實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.88億歐元。

其實(shí)，PSA將尋找新合作伙伴的傳言，一直傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。去年，就傳有意收購(gòu)者有三個(gè)：美國(guó)通用汽車(chē)、中國(guó)東風(fēng)汽車(chē)以及法國(guó)政府。也許，在中國(guó)市場(chǎng)的良好銷(xiāo)售表現(xiàn)，讓PSA最終將目光鎖定在中國(guó)企業(yè)身上。

2013年，PSA在中國(guó)銷(xiāo)量超過(guò)55萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)了歷史新高， 全年同比增幅26%，超過(guò)市場(chǎng)18%的平均增幅。中國(guó)現(xiàn)已成為PSA全球最大的單一市場(chǎng)。

對(duì)于收購(gòu)PSA股份，東風(fēng)汽車(chē)公司總經(jīng)理朱福壽表示，這次跟PSA的合作，是東風(fēng)主動(dòng)性的一個(gè)戰(zhàn)略。表面看起來(lái)是資本入股了，但是實(shí)際上的理念從研發(fā)到制造到采購(gòu)，是全方位的合作關(guān)系。

東風(fēng)跟PSA合作還有一個(gè)約定，神龍公司將成立一個(gè)亞太銷(xiāo)售公司，其事業(yè)要從國(guó)內(nèi)延伸到整個(gè)亞洲。此外，未來(lái)的產(chǎn)品研發(fā)方面的知識(shí)產(chǎn)權(quán)將進(jìn)行共享。

東風(fēng)汽車(chē)內(nèi)部人士也表示，收購(gòu)股權(quán)對(duì)PSA和東風(fēng)是很大利好。首先，神龍汽車(chē)現(xiàn)在的國(guó)產(chǎn)車(chē)型將不再需要交納技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)，這將讓神龍汽車(chē)旗下產(chǎn)品的價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力；其次，神龍汽車(chē)將獲得最新的技術(shù)，產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化、研發(fā)本地化將明顯加快，合資企業(yè)的內(nèi)部管理也會(huì)更加高效。

不少人認(rèn)為，東風(fēng)此時(shí)收購(gòu)PSA股權(quán)，是中國(guó)海外抄底潮的又一手筆。不過(guò)，和其他中國(guó)汽車(chē)企業(yè)的收購(gòu)相比，東風(fēng)此次收購(gòu)難以算上“實(shí)惠”。上汽集團(tuán)收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車(chē)48.9%的股份，花費(fèi)5億美元；吉利收購(gòu)沃爾沃100%的股權(quán)，花費(fèi)18億美元。從東風(fēng)以8億歐元獲得的股份，以及在新的股權(quán)格局中所占據(jù)的位置來(lái)看，這樁買(mǎi)賣(mài)似乎并不像“抄底”那樣便宜。

除此之外，雙方的合作前景如何，更值得關(guān)注。

PSA集團(tuán)是傳統(tǒng)家族企業(yè)，近年的業(yè)績(jī)下滑正是因?yàn)椤肮虉?zhí)”、“反應(yīng)慢”等原因所致。如何克服管理決策弊端，如何協(xié)調(diào)三個(gè)同等話語(yǔ)權(quán)的股東關(guān)系，特別是如何面對(duì)PSA未來(lái)繼續(xù)虧損的局面，這將嚴(yán)格考驗(yàn)幾個(gè)合作方的智慧。

畢竟，中國(guó)車(chē)企收購(gòu)失敗的案例不是沒(méi)有，當(dāng)年上汽收購(gòu)雙龍汽車(chē)被業(yè)界稱(chēng)為“花40億買(mǎi)個(gè)教訓(xùn)”，這個(gè)前車(chē)之鑒需要警惕。endprint