企業(yè)家精神與中小上市公司成長

李鑫，張慶功

（1.山東大學(xué)管理學(xué)院，山東濟(jì)南250100；2.山東省審計(jì)廳財(cái)政處，山東濟(jì)南250012）

企業(yè)家精神與中小上市公司成長

李鑫1，張慶功2

（1.山東大學(xué)管理學(xué)院，山東濟(jì)南250100；2.山東省審計(jì)廳財(cái)政處，山東濟(jì)南250012）

構(gòu)建包括創(chuàng)新精神和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神兩個(gè)維度的企業(yè)家精神評價(jià)指標(biāo)體系，實(shí)證檢驗(yàn)企業(yè)家精神對我國中小上市公司成長的影響。研究結(jié)果支持了理論預(yù)期，企業(yè)家精神各維度均與中小上市公司成長性之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明企業(yè)家精神的積極培育和優(yōu)化傳承是緩解目前我國中小企業(yè)成長困境的有效途徑。

企業(yè)家精神；中小上市公司成長性；創(chuàng)新精神；研發(fā)資金投入強(qiáng)度；技術(shù)人員投入強(qiáng)度；風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神；資本支出指標(biāo)；自生資金滿足率

企業(yè)家被視為企業(yè)的大腦，企業(yè)家精神與企業(yè)成長之間有不可忽視的重要關(guān)系，這一認(rèn)識被理論界和實(shí)證界的學(xué)者廣泛認(rèn)可。1999年，歐元之父諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者羅伯特·蒙代爾教授認(rèn)為：“企業(yè)家精神是企業(yè)的動(dòng)力引擎，只有具備企業(yè)家精神的企業(yè)才能夠創(chuàng)新產(chǎn)品，才能夠預(yù)測供需的變化和市場風(fēng)險(xiǎn)，才能夠抓住機(jī)會，勇于冒險(xiǎn)，使目標(biāo)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)”。因此，研究企業(yè)家精神與中小上市公司成長之間的關(guān)系，有著深刻的現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)回顧

國內(nèi)外學(xué)者對企業(yè)家精神和企業(yè)成長相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了廣泛研究，本文著眼于企業(yè)家精神與企業(yè)成長方面的研究。

國外對企業(yè)家精神和企業(yè)成長關(guān)系的研究已經(jīng)比較成熟且觀點(diǎn)鮮明，主要分為三類。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)家精神有助于提高企業(yè)財(cái)務(wù)績效：扎赫拉和戈文（Zahra和Covin，1995）[1]通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)家精神與公司財(cái)務(wù)績效之間存在強(qiáng)正相關(guān)關(guān)系；莫里斯和塞克斯頓（Morris和Sexton，1996）[2]以美國企業(yè)為研究樣本，證實(shí)了企業(yè)家精神對企業(yè)財(cái)務(wù)績效有促進(jìn)作用。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)家精神有助于提升企業(yè)創(chuàng)新性和市場地位：米勒和弗里森（Millert和Friesen，1984）[3]認(rèn)為企業(yè)家精神有助于提高企業(yè)的市場信譽(yù)度，進(jìn)而起到促進(jìn)企業(yè)成長的作用；論尼克豪（Lengnick Hall，1992）[4]指出能作為新產(chǎn)品或者新技術(shù)的龍頭企業(yè)是具備企業(yè)家精神的企業(yè)，其成長性較高；穆勒（Mueller，2006）[5]認(rèn)為企業(yè)家精神是新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的重要?jiǎng)右蛄α浚粖W德里奇等（Audretsch et al.，2008）[6]認(rèn)為以企業(yè)家精神為基礎(chǔ)的創(chuàng)新活動(dòng)是提升區(qū)域創(chuàng)新能力的重要組成部分。第三種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)企業(yè)家精神會與組織學(xué)習(xí)、外界環(huán)境等其他變量對企業(yè)成長產(chǎn)生共同影響，如戈文和斯萊文（Covin和Slevin，1991）[7]強(qiáng)調(diào)了組織學(xué)習(xí)對企業(yè)家精神和企業(yè)成長的影響作用；扎赫拉（Zahra，1996）[8]研究發(fā)現(xiàn)科技機(jī)遇對企業(yè)家精神與企業(yè)管理、股權(quán)的關(guān)系起著調(diào)節(jié)作用。

企業(yè)家精神對企業(yè)成長的作用同樣受到國內(nèi)學(xué)者的重視。實(shí)證研究方面，部分學(xué)者主要從企業(yè)家精神和企業(yè)績效關(guān)系的角度入手：陳忠衛(wèi)、郝喜玲（2008）[9]通過對206位企業(yè)高管成員的實(shí)地訪談，用179份有效問卷的數(shù)據(jù)分析做實(shí)證研究，結(jié)果表明，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)企業(yè)家精神與團(tuán)隊(duì)績效、公司績效具有顯著正相關(guān)關(guān)系。陳衛(wèi)東、衛(wèi)維平（2010）[10]以中國制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)等112家企業(yè)為樣本進(jìn)行問卷調(diào)查，在數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上建立了結(jié)構(gòu)方程模型，研究結(jié)果表明企業(yè)家精神對企業(yè)績效產(chǎn)生正向影響。其他學(xué)者在研究時(shí)考慮了其他要素對企業(yè)家精神影響企業(yè)成長的作用：衛(wèi)維平（2008）[11]提到，企業(yè)家精神對企業(yè)銷售增長率與市場占有率有正向影響。韓鳳晶等（2009）[12]研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)家精神對企業(yè)核心能力存在顯著、正向且直接的影響。與國外學(xué)者觀點(diǎn)相似，陳志梅（2010）[13]也指出，企業(yè)家精神對企業(yè)競爭優(yōu)勢提高有顯著作用，且組織學(xué)習(xí)在中間起著重要作用。

通過文獻(xiàn)綜述可以發(fā)現(xiàn)，學(xué)者們基本認(rèn)可企業(yè)家精神對企業(yè)成長的積極作用，只是在研究企業(yè)家精神的作用機(jī)制方面有不同的側(cè)重點(diǎn)。此外，在以往對企業(yè)家精神與企業(yè)成長相關(guān)關(guān)系的研究中，既有理論研究也有實(shí)證研究，其中實(shí)證研究以案例研究和調(diào)查問卷為主，很少有直接利用公開數(shù)據(jù)進(jìn)行的定量化實(shí)證研究。本文將以我國中小上市公司公開數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，建立反映企業(yè)家精神和中小上市公司成長性的指標(biāo)體系，并對企業(yè)家精神與中小上市公司成長性的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。

二、企業(yè)家精神指標(biāo)體系構(gòu)建

對于企業(yè)家精神的含義，目前為止學(xué)術(shù)界仍沒有統(tǒng)一的定義。馬歇爾在《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中把企業(yè)家看作具有特殊技能的經(jīng)理人，較全面地闡述了企業(yè)家在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的多種角色和技能。熊彼特認(rèn)為企業(yè)家精神是一種創(chuàng)新精神，通過“創(chuàng)造想破壞”推動(dòng)企業(yè)成長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。奈特則認(rèn)為企業(yè)家精神集中體現(xiàn)在企業(yè)家承擔(dān)企業(yè)面臨的各種不確定性上，即企業(yè)家的冒險(xiǎn)精神或者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神。舒爾茨運(yùn)用人力資本理論闡述了企業(yè)家精神，認(rèn)為企業(yè)家可以迅速判斷經(jīng)濟(jì)形勢，發(fā)現(xiàn)潛在獲利機(jī)會，優(yōu)化資源分配等（郝曉彤、唐元虎，2003）[14]。

由于企業(yè)家精神含以上的不確定性，選擇反映企業(yè)家精神指標(biāo)存在一定的困難。在經(jīng)驗(yàn)分析方面，測度企業(yè)家精神的研究很多，但方法各有不同。有的測度實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新數(shù)量，有的測度利用市場機(jī)會創(chuàng)造新產(chǎn)品的人的數(shù)量，有的簡單地測度自我雇傭的工人的數(shù)量，有的測度新企業(yè)的數(shù)量。目前尚沒有一種被廣泛認(rèn)可的測度方法（魯傳一、李子奈，2000）[15]。其中，自我雇傭數(shù)量、新企業(yè)數(shù)量等是對宏觀層次的企業(yè)家精神的度量，而創(chuàng)新數(shù)量等是對微觀層面的企業(yè)家精神的反映。本文研究企業(yè)家精神對中小企業(yè)成長的作用，對應(yīng)微觀層次企業(yè)家精神。

在對企業(yè)家精神的理解中，學(xué)者們普遍認(rèn)為創(chuàng)新精神是企業(yè)家精神的核心和關(guān)鍵。莊子銀（2005）[16]認(rèn)為只有不斷地實(shí)施和推動(dòng)創(chuàng)新的人才稱得上是企業(yè)家，而不論他是否是生產(chǎn)活動(dòng)的直接參與者。柴俊武等（2003）[17]通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營者的才能有助于增加企業(yè)進(jìn)入高新技術(shù)行列的可能性，進(jìn)而促進(jìn)R&D投入強(qiáng)度的增加。翟海燕等（2007）[18]將企業(yè)家精神分為三個(gè)維度九個(gè)項(xiàng)目。從以往學(xué)者的研究中可以看到，創(chuàng)新精神是企業(yè)家精神不可或缺的組成部分。企業(yè)家的創(chuàng)新精神反映在多個(gè)方面，而研發(fā)投入可以直接反映企業(yè)家是否重視創(chuàng)新，是否具備創(chuàng)新精神。本文采用研發(fā)投入指標(biāo)作為企業(yè)家精神之創(chuàng)新精神的測度指標(biāo)，其中研發(fā)投入既包括研發(fā)資金投入，也包括研發(fā)人員投入。由于不同規(guī)模的企業(yè)研發(fā)投入絕對數(shù)量缺乏可比性，在實(shí)際運(yùn)用這項(xiàng)指標(biāo)中，本文使用研發(fā)資金投入強(qiáng)度（研發(fā)資金占營業(yè)收入的比重）和技術(shù)人員投入強(qiáng)度（技術(shù)人員占企業(yè)員工總?cè)藬?shù)的比重）作為反映企業(yè)家創(chuàng)新精神的指標(biāo)。

R&Dexpi表示第i期的研發(fā)資金投入強(qiáng)度，R&Dpersoni表示第i期的研發(fā)人員投入強(qiáng)度。

企業(yè)家精神的另一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)是其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神。企業(yè)家面臨的不確定性不僅僅存在于創(chuàng)業(yè)初期，在企業(yè)的經(jīng)營過程中，時(shí)刻面臨著各種不確定性風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)家的任何重大決策都需要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益理論，企業(yè)家可以分為風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型，一般風(fēng)險(xiǎn)偏好型企業(yè)家更容易獲得高風(fēng)險(xiǎn)帶來的高收益，而風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型則容易使企業(yè)保持現(xiàn)狀而難以實(shí)現(xiàn)高速增長。企業(yè)家面臨的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣，因此反映企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神的可選指標(biāo)也很多，其中大部分是定性描述性的指標(biāo)。然而，企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神可以從企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中比較明顯地看出?？ɡ↘alyta，2007）[19]使用資本支出性指標(biāo)反映管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，而張鐵鑄（2010）[20]在測量管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好時(shí)加入了自生資金滿足率指標(biāo)。企業(yè)家在做出資本支出決策時(shí)會面臨投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以比較全面地反映企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神。本文采用資本支出指標(biāo)和自生資金滿足率指標(biāo)反映企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神，指標(biāo)計(jì)算過程如下：

上述公式（3）—（4）中，CapExi表示第i期資本性支出指標(biāo)，ExCashi表示第i期購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)支出，Assetsi-l表示第i期期初資產(chǎn)總額；InCashi表示第i期的自生資本滿足率，CFOinflowi表示第i期經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入，Cashout-flowi表示第i期所有現(xiàn)金流出。

進(jìn)行長期資產(chǎn)投資面臨投資失敗和經(jīng)營受損的風(fēng)險(xiǎn)，資本性支出指標(biāo)可以反映企業(yè)家面對投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。自生資金滿足率反映企業(yè)經(jīng)營性獲取的資金對企業(yè)資金支出的支持能力，反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即該指標(biāo)越大，說明企業(yè)現(xiàn)金充足，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。這兩個(gè)指標(biāo)結(jié)合起來，可以總體反映企業(yè)家在投資、經(jīng)營和財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神。

雖然企業(yè)家精神維度有很多，但是學(xué)者們普遍認(rèn)可創(chuàng)新精神和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神維度的重要性。而且，企業(yè)家精神的其他方面，如開拓性、資源配置能力、商機(jī)發(fā)現(xiàn)能力、價(jià)值觀等，一定程度上可以反映在企業(yè)家的創(chuàng)新精神和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神上。因此，本文對企業(yè)家精神建立如下指標(biāo)體系，見表1。

表1 企業(yè)家精神指標(biāo)體系

三、模型構(gòu)建與樣本選取

（一）模型構(gòu)建

為了研究企業(yè)家精神與中小上市公司成長性之間的關(guān)系，本文采用回歸模型進(jìn)行驗(yàn)證，以中小上市公司成長性為因變量，企業(yè)家精神指標(biāo)為自變量。由于企業(yè)成長性同時(shí)受企業(yè)規(guī)模等其他因素的影響，模型中加入資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)作為控制變量，模型如下：

式（5）中，Asset為企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，R&Dexp為研發(fā)資金投入強(qiáng)度，R&Dperson為研發(fā)人員投入強(qiáng)度，CapEx為資本支出指標(biāo)，InCash為自生資金滿足率指標(biāo)，ε為隨機(jī)干擾項(xiàng)。Growth為中小上市公司成長性變量，現(xiàn)有研究對于企業(yè)成長性的衡量大多采用一項(xiàng)或幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為替代，如選用ROE、市場份額、銷售額、利潤和投資回報(bào)率等指標(biāo)，或是選用總資產(chǎn)收益率和修正的市凈率指標(biāo)等（杜瑩、劉立國，2002）[21]。為避免與其他研究變量之間存在內(nèi)生性問題，本文運(yùn)用銷售收入增長率來衡量中小上市公司的成長性（李世輝、雷新途，2008）[22]。

（二）樣本選取

本研究選取中國中小板和創(chuàng)業(yè)板的466家上市公司作為研究樣本，采集上市中小企業(yè)2007—2010年的相關(guān)數(shù)據(jù)為研究依據(jù)。上市公司的公開數(shù)據(jù)是按照統(tǒng)一的財(cái)務(wù)準(zhǔn)則編制，受國家相關(guān)的法律、法規(guī)約束，并經(jīng)過注冊會計(jì)師事務(wù)所等獨(dú)立的外部審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)，具有較高的權(quán)威性。所采用的數(shù)據(jù)、案例資料如非特別說明，資料數(shù)據(jù)均來自于上市公司年報(bào)、招股說明書披露信息以及上市公司網(wǎng)站公布的信息，部分?jǐn)?shù)據(jù)來自于國泰安數(shù)據(jù)庫、Wind資訊。為消除特殊因素對報(bào)告的擾動(dòng)，本報(bào)告對個(gè)別ST、*ST公司進(jìn)行剔除。

（三）數(shù)據(jù)處理

進(jìn)行回歸分析之前需要對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，主要是根據(jù)2009—2011年原始數(shù)據(jù)計(jì)算得到三期的企業(yè)家精神指標(biāo)，然后對指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行算術(shù)平均處理，使企業(yè)家精神指標(biāo)處理方式與成長性得分的處理方式一致。處理后數(shù)據(jù)描述如表2所示。

表2 數(shù)據(jù)描述統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證結(jié)果與分析

本文因變量與自變量之間的偏相關(guān)系數(shù)如表3所示。

表3 因變量與自變量的相關(guān)系數(shù)

從相關(guān)性上看，研究選取的解釋變量以及控制變量與因變量間存在較強(qiáng)的相關(guān)性。使用前文建立的回歸模型進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表4所示。

由回歸結(jié)果可以看出：（1）方程擬合優(yōu)度較低，R2僅為0.09。因?yàn)橛绊懼行∑髽I(yè)成長性指標(biāo)除了企業(yè)家精神以及已經(jīng)選作控制變量的企業(yè)規(guī)模外，還有很多其他因素，而模型不可能完全涵蓋，因此這樣的擬合優(yōu)度是可以接受的。（2）方程總體顯著性強(qiáng)，F(xiàn)值為15.52，較顯著。通過共線性檢驗(yàn)和自相關(guān)檢驗(yàn)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，Vif值約等于1，D-W值接近于2，模型基本不存在自相關(guān)性和多重共線性問題。（3）研發(fā)資金投入強(qiáng)度指標(biāo)未通過顯著性檢驗(yàn)，而該指標(biāo)與因變量有顯著的相關(guān)性，只是在模型中參數(shù)顯著性弱，說明其影響能力弱，不會因此否定創(chuàng)新精神對企業(yè)成長的正向作用。（4）研發(fā)人員投入強(qiáng)度與中小上市公司的成長性之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明企業(yè)家的創(chuàng)新精神能夠促使企業(yè)逐步合理地提高研發(fā)人員的投入強(qiáng)度，提升技術(shù)創(chuàng)新能力并最終提升中小上市公司的成長。（5）資本支出和自生資金滿足率系數(shù)均顯著為正，表明較穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策更有利于企業(yè)成長，企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神更多的體現(xiàn)在投資、經(jīng)營等方面。

表4 回歸分析結(jié)果

五、結(jié)論與建議

實(shí)證結(jié)果顯示，企業(yè)家精神與中小上市公司成長存在正向相關(guān)關(guān)系，模型結(jié)果為：

Growth=0.47+5.79×10-12Asset+0.02R&Dperson+ 0.06CapEx+0.02InCash

因研發(fā)資金投入強(qiáng)度指標(biāo)未通過顯著性檢驗(yàn)，排除在模型之外。

研究結(jié)論與扎赫拉（Zahra）、衛(wèi)維平等國內(nèi)外學(xué)者的觀點(diǎn)基本一致，即支持企業(yè)家精神對中小上市公司成長起著積極作用。具體可以解釋為：（1）企業(yè)家創(chuàng)新精神對中小上市公司成長有著顯著的正向作用，市場競爭日趨激烈、科技改變世界的今天，只有保持創(chuàng)新精神、落實(shí)到創(chuàng)新投入和成果，才能使企業(yè)在競爭中處于優(yōu)勢地位。（2）企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神是企業(yè)應(yīng)對競爭、挑戰(zhàn)市場的基石。在瞬息萬變的市場環(huán)境中，只有具有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神的企業(yè)家才能引領(lǐng)企業(yè)不斷開拓新紀(jì)元。（3）企業(yè)家精神的不同緯度對中小上市公司成長發(fā)揮著不同的作用，但如果企業(yè)家活動(dòng)不恰當(dāng)，也會給企業(yè)成長帶來困擾?？梢?，只有充分發(fā)揮企業(yè)家精神的積極作用，才能保證企業(yè)健康、持續(xù)成長。根據(jù)研究結(jié)果，給出如下建議。

1.培育企業(yè)家精神。培育企業(yè)家精神對中小企業(yè)成長至關(guān)重要，企業(yè)家應(yīng)該適時(shí)更新觀念，保持創(chuàng)新精神，勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，積極應(yīng)對市場競爭等。企業(yè)家精神的培育需要從宏觀和微觀層次上同時(shí)進(jìn)行：宏觀上，營造有利于企業(yè)家精神的社會環(huán)境，如價(jià)值觀取向、保護(hù)企業(yè)家創(chuàng)新成果、尊重與保護(hù)企業(yè)家個(gè)人產(chǎn)權(quán)、降低創(chuàng)業(yè)壁壘、規(guī)范政府行為等（呂愛權(quán)、林戰(zhàn)平，2006）[23]；微觀上，企業(yè)家精神不應(yīng)僅僅局限于企業(yè)家個(gè)人，而應(yīng)該將企業(yè)家精神融入公司文化，形成長效機(jī)制。合理調(diào)整公司管理層結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)公司高層經(jīng)理的企業(yè)家能力、企業(yè)家個(gè)性，建立科學(xué)的企業(yè)家選拔機(jī)制，構(gòu)建公司內(nèi)企業(yè)家戰(zhàn)略管理和公司內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)環(huán)境等方式有利于公司企業(yè)家精神的形成、保持與發(fā)展（陳勁等，2003）[24]。

2.強(qiáng)化創(chuàng)新精神，提高創(chuàng)新活動(dòng)轉(zhuǎn)化率。企業(yè)家創(chuàng)新精神在企業(yè)發(fā)展各階段都起著重要作用，加大創(chuàng)新投入是企業(yè)家重視產(chǎn)品創(chuàng)新的體現(xiàn)，然而實(shí)證研究中研發(fā)資金投入強(qiáng)度未通過顯著性檢驗(yàn)恰恰反映了目前企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)沒有成功轉(zhuǎn)化為有效生產(chǎn)能力的現(xiàn)實(shí)。創(chuàng)新活動(dòng)具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，為了保證風(fēng)險(xiǎn)收益，企業(yè)家應(yīng)該做好創(chuàng)新活動(dòng)開展前的市場調(diào)研、創(chuàng)新活動(dòng)過程中的持續(xù)支持以及對創(chuàng)新成果的充分利用。

3.企業(yè)家在企業(yè)發(fā)展不同階段，恰當(dāng)?shù)匕l(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神。企業(yè)家精神各維度在企業(yè)發(fā)展的不同階段起到的作用不同，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)精神在創(chuàng)業(yè)初期尤為重要，而企業(yè)發(fā)展到成熟期，創(chuàng)新精神更有利于企業(yè)長期發(fā)展，此時(shí)過度冒險(xiǎn)不合時(shí)宜（翟海燕等，2007）[25]。本次實(shí)證研究顯示自生資金滿足率對企業(yè)成長有正向作用，是對上述觀點(diǎn)的一種反映。作為已經(jīng)上市的中小企業(yè)，企業(yè)家需要對股東利益負(fù)責(zé)，采取相對謹(jǐn)慎的態(tài)度降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是恰當(dāng)?shù)摹?/p>

由上可知，企業(yè)家精神對企業(yè)成長有積極正向作用。由于實(shí)證研究的局限性，企業(yè)家指標(biāo)體系的構(gòu)建不可能完美無缺，需要在今后實(shí)踐中進(jìn)一步完善。

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責(zé)任編輯、校對：李金霞

Entrepreneurship and Small and Medium-sized Enterprises Growth

Li Xin1，Zhang Qinggong2
（1.School of Management，Shandong University，Jinan 250100，China；
2.Financial Office，Shandong Provincial Audit Office，Jinan 250012，China）

Based on the establishing entrepreneurship evaluation system including two dimensions of innovation spirit and risktaking spirit，the author empirically tested the effect of entrepreneurship on small and medium-sized enterprises growth.The results support our expectation.Both of the two dimensions of entrepreneurship have significant positive correlation with small and medium-sized enterprises growth，which shows that the active cultivation and optimizing inheritance of entrepreneurship are the effective approaches to ease the dilemma of our small and medium-sized enterprises growth.

entrepreneurship，small and medium-sized enterprises growth，initiative spirit，input strength of research and development capital，technology personnel investment strength，risk taking spirit，capital expenditure index，autogenic capital fill rate

F270.7

A

1673-1573（2014）03-0059-05

2014-06-13

李鑫（1981-），女，黑龍江齊齊哈爾人，山東大學(xué)管理學(xué)院博士研究生，注冊會計(jì)師，高級審計(jì)師，研究方向?yàn)楣局卫砼c企業(yè)組織；張慶功（1980-），男，山東臨沂人，山東省審計(jì)廳財(cái)政處審計(jì)師，碩士，研究方向?yàn)閷徲?jì)、公司治理。