P2P網(wǎng)絡(luò)借貸及其個(gè)案分析

孟慶賀

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為電子商務(wù)在金融領(lǐng)域的延伸，是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要組成部分。P2P借貸是peer to peer lending的縮寫，正式的中文翻譯為“人人貸”。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，是P2P借貸與網(wǎng)絡(luò)借貸相結(jié)合的金融服務(wù)網(wǎng)站，在借貸過(guò)程中，資料與資金、合同、手續(xù)等全部通過(guò)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)，它是隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和民間借貸的興起而發(fā)展起來(lái)的一種新的金融模式，這也是未來(lái)金融服務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。其與傳統(tǒng)借貸的區(qū)別不僅僅在于發(fā)生借貸業(yè)務(wù)過(guò)程中所采用的媒介不同，更重要的在于參與者深諳互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等工具，使得傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)具備透明度更強(qiáng)、參與度更高、協(xié)作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征。

P2P小額借貸是一種將非常小額度的資金聚集起來(lái)借貸給有資金需求人群的一種商業(yè)模型。它的社會(huì)價(jià)值主要體現(xiàn)在滿足個(gè)人資金需求、發(fā)展個(gè)人信用體系和提高社會(huì)閑散資金利用率三個(gè)方面，由2006年“諾貝爾和平獎(jiǎng)”得主穆罕默德·尤努斯教授（孟加拉國(guó)）首創(chuàng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展和普及，P2P小額借貸逐漸由單一的線下模式，轉(zhuǎn)變?yōu)榫€下線上并行，隨之產(chǎn)生的就是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。這使更多人群享受到了P2P小額信貸服務(wù)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)發(fā)展的另一個(gè)重要目的，就是通過(guò)這種借貸方式來(lái)緩解人們因?yàn)樵诓煌挲g時(shí)收入不均勻而導(dǎo)致的消費(fèi)力不平衡問題。

P2P網(wǎng)貸行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展已成為行業(yè)的共識(shí)。目前已初步形成三種發(fā)展路徑：

第一種是通過(guò)民間借貸服務(wù)中心予以規(guī)范。比如，溫州、鄂爾多斯成立了民間借貸登記服務(wù)中心，以公司的方式引導(dǎo)P2P平臺(tái)入駐，要求將有關(guān)交易數(shù)據(jù)登記備案，對(duì)P2P的業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，這是一種較規(guī)范的方式。

第二種是通過(guò)信息服務(wù)行業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行規(guī)范，這種模式在上海已開始嘗試。如何給P2P平臺(tái)定性，一直是行業(yè)頗具爭(zhēng)議性的話題，在目前法律環(huán)境下不能將P2P平臺(tái)定性為金融機(jī)構(gòu)，因?yàn)橹袊?guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)有著嚴(yán)格的審批制度和準(zhǔn)入要求，所以把P2P平臺(tái)定性為信息服務(wù)機(jī)構(gòu)較準(zhǔn)確，通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì)探索自律規(guī)范也是可行的解決辦法。

第三種是成立P2P行業(yè)的自律聯(lián)盟。我們國(guó)家要成立一個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)需要先找到主管部門，然后才能去民政部門審批。目前的問題是P2P沒有主管部門，通過(guò)審批非常困難。目前一些P2P有關(guān)的組織是沒有官方背景的民間組織，沒有很強(qiáng)的規(guī)范作用，更需要靠企業(yè)自律。

就國(guó)外成熟的平臺(tái)Zopa和Prosper的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于二者分屬有擔(dān)保和無(wú)擔(dān)保模式，這決定了二者的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平差別非常明顯。具體而言，Zopa歷史上的逾期壞賬率一直控制在2%左右的水平，而Prosper的平均壞賬率水平達(dá)到7.42%，與之對(duì)應(yīng)的是Zopa的收益率水平在5.6%～7.5%，而Prosper的平均收益率高達(dá)17.11%。就目前國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸平臺(tái)的收益率水平來(lái)看，其普遍在15%以上，且不同模式之間收益率的差別并不明顯。因此，我們認(rèn)為，這其中很大一部分體現(xiàn)的是投資者對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)所要求的溢價(jià)。

就P2P網(wǎng)貸的需求側(cè)來(lái)看，目前為市場(chǎng)提供小額貸款的模式除了P2P網(wǎng)貸，小貸公司和民間借貸占據(jù)了重要的地位。相比較而言，一方面，網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)的成本遠(yuǎn)低于小貸公司，另一方面，其為無(wú)法提供擔(dān)保、抵押的群體提供了便捷的融資渠道，最重要的是P2P網(wǎng)貸由于借助網(wǎng)絡(luò)突破了時(shí)空的限制，在規(guī)模上的發(fā)展空間遠(yuǎn)大于以自有資本放貸的小貸公司。而相對(duì)于傳統(tǒng)的民間借貸，P2P網(wǎng)貸消除了向親朋好友借款時(shí)欲說(shuō)還休的尷尬，并且高度分散化的投資使得即便發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)也不至于對(duì)貸款人構(gòu)成太大影響。正因?yàn)檫@些比較優(yōu)勢(shì)，P2P網(wǎng)貸在小額貸款這一細(xì)分市場(chǎng)中有著生長(zhǎng)、發(fā)育乃至壯大的基因。

就P2P網(wǎng)貸的供給側(cè)來(lái)看，由于其為市場(chǎng)提供了一種靈活自主的投資方式，且賦予投資者較高的收益水平，加之成熟平臺(tái)較為完善的風(fēng)險(xiǎn)保障體系，相比于傳統(tǒng)的投資理財(cái)渠道有其獨(dú)到的優(yōu)勢(shì)，受到一批投資者的青睞。正因?yàn)榇?，網(wǎng)貸這一模式吸引了大量的資金，具備持續(xù)發(fā)展的生命力。

由于P2P網(wǎng)貸很大程度上具有民間金融的屬性，加之目前國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸市場(chǎng)沒有受到制度的強(qiáng)制約束，這使得其領(lǐng)先于整個(gè)金融系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，因此網(wǎng)貸的收益率水平可以成為觀察民間信貸市場(chǎng)的窗口。進(jìn)一步來(lái)看，隨著網(wǎng)貸平臺(tái)與區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)合作的不斷推進(jìn)，本地化趨勢(shì)將使得其作為區(qū)域信貸供求觀察窗口的功能不斷凸顯。而這可以為我們從微觀上觀察某一地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供一種新的、可行的途徑。

P2P個(gè)案分析：e聯(lián)貸理財(cái)網(wǎng)

e聯(lián)貸理財(cái)網(wǎng)（以下簡(jiǎn)稱e聯(lián)貸）是由山東金盟投資有限公司與山東恒基保險(xiǎn)代理有限公司依托國(guó)付寶第三方支付平臺(tái)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手共同打造的專業(yè)為客戶提供在線服務(wù)的新興P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。在借貸過(guò)程中，資料與資金、合同、手續(xù)等通過(guò)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)，比傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)具備透明度更強(qiáng)、參與度更高、協(xié)作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等優(yōu)勢(shì)，因此從上線運(yùn)營(yíng)開始，就顯示了強(qiáng)大的生命力。

商業(yè)模式

e聯(lián)貸為有投資需求和融資需求的個(gè)人搭建了一個(gè)公開、透明、穩(wěn)定、高效的個(gè)人投資、融資平臺(tái)，用戶可以在e聯(lián)貸網(wǎng)上獲得信用評(píng)級(jí)、發(fā)布借款請(qǐng)求，滿足個(gè)人的資金需要；也可以把自己的閑余資金通過(guò)e聯(lián)貸出借給信用良好、有資金需求的個(gè)人，在獲得良好的投資回報(bào)的同時(shí)幫助了他人。e聯(lián)貸與傳統(tǒng)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式相比較，具有以下鮮明的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)：

借鑒“淘寶網(wǎng)”的商業(yè)運(yùn)行模式，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和第三方支付平臺(tái)的科技手段，將“古老的”民間借貸與“時(shí)尚的”電子商務(wù)相結(jié)合，搭建了一個(gè)金融信息服務(wù)平臺(tái)，一方面e聯(lián)貸永遠(yuǎn)不接觸客戶資金，規(guī)避了非法集資的法律風(fēng)險(xiǎn)；另一方面它起源于“草根”、立足于“平民”，是一種獨(dú)立于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)體系之外的個(gè)人借貸行為，部分滿足了經(jīng)營(yíng)消費(fèi)個(gè)貸需求和大眾理財(cái)需求，在“被遺忘的金融市場(chǎng)”做了普惠金融意義的事情，而其形成的市場(chǎng)化機(jī)制、信用機(jī)制、技術(shù)機(jī)制也對(duì)金融改革有著實(shí)踐和借鑒意義。endprint

在風(fēng)險(xiǎn)管控方面，e聯(lián)貸學(xué)習(xí)傳統(tǒng)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)，在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)“三戶聯(lián)保”和“風(fēng)險(xiǎn)備付金制度”，有效地控制信用風(fēng)險(xiǎn)；為會(huì)員提供征信審核、合同完善、逾期追償?shù)确?wù)。會(huì)員之間所有借貸本金、利息、費(fèi)用全部通過(guò)第三方支付平臺(tái)——國(guó)付寶凍結(jié)、監(jiān)管、劃轉(zhuǎn)，過(guò)程規(guī)范、透明，真正將e聯(lián)貸合法、合規(guī)、陽(yáng)光、透明的服務(wù)承諾落到實(shí)處；e聯(lián)貸通過(guò)專業(yè)、嚴(yán)格的信用審核系統(tǒng)來(lái)最大限度地降低投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)。

在目標(biāo)客戶定位上，e聯(lián)貸以小微企業(yè)、農(nóng)村種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)戶為目標(biāo)客戶群，以信用借款為主，以三線城市以下的廣大農(nóng)村為市場(chǎng)主陣地，在利率定位上選擇專業(yè)銀行和小貸公司的中間利率，盡量避免與傳統(tǒng)銀行的正面競(jìng)爭(zhēng)，永遠(yuǎn)做傳統(tǒng)銀行有益、必要的補(bǔ)充。

在營(yíng)銷策略上，e聯(lián)貸憑借自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和管理優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)出在性能上、質(zhì)量上優(yōu)于市場(chǎng)上現(xiàn)有水平的產(chǎn)品，在銷售方面，借鑒傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的營(yíng)銷模式，通過(guò)有特色的宣傳活動(dòng)、靈活的營(yíng)銷手段、周到的售后服務(wù)，在消費(fèi)者心目中樹立不同一般的良好形象。

業(yè)務(wù)流程

e聯(lián)貸通過(guò)專業(yè)、嚴(yán)格的信用審核系統(tǒng)來(lái)最大限度地降低投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)，并且建立了風(fēng)險(xiǎn)備付金制度，從而保證了投資人資金的安全。因此，e聯(lián)貸的主要客戶包括借款者和投資者（或稱為理財(cái)者），那么其業(yè)務(wù)流程就分為借款和投資兩部分內(nèi)容。

借款流程。每個(gè)借款者通過(guò)e聯(lián)貸網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)發(fā)布借款需求，這個(gè)需求包括借入者的基本信息、借款額度、期限以及愿意支付的利率。不同的借款需求形成了借款列表，而資金借出者可以通過(guò)客戶端查看到這些需求，自愿的選擇借款對(duì)象。經(jīng)雙方協(xié)商一致后，就算是在e聯(lián)貸理財(cái)網(wǎng)完成了一筆訂單，而整個(gè)流程中的資金轉(zhuǎn)移都是通過(guò)第三方支付平臺(tái)“國(guó)付寶”來(lái)完成的，e聯(lián)貸的業(yè)務(wù)員負(fù)責(zé)對(duì)此次業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)、監(jiān)督。具體的操作流程如圖1所示。

投資流程。而投資流程和借款流程是一致的，只是針對(duì)的對(duì)象不同，任何網(wǎng)站注冊(cè)會(huì)員均可通過(guò)e聯(lián)貸客戶端進(jìn)行理財(cái)，選擇適合自己的標(biāo)的（包括金額、期限以及利率等）進(jìn)行投資。具體的投資流程如圖2所示。

實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

e聯(lián)貸理財(cái)網(wǎng)2013年共撮合借貸交易額3.23億元，平均單筆借款交易4.99萬(wàn)元（如圖3所示），其中90%為一年期，通過(guò)數(shù)據(jù)有效驗(yàn)證e聯(lián)貸模式先進(jìn)可行、成熟穩(wěn)健、業(yè)務(wù)發(fā)展迅速、風(fēng)險(xiǎn)管控嚴(yán)謹(jǐn)，已經(jīng)到了快速?gòu)?fù)制和發(fā)展的階段，總結(jié)其風(fēng)控實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不外乎幾點(diǎn)：全員風(fēng)控意識(shí)、嚴(yán)謹(jǐn)審核流程、標(biāo)準(zhǔn)信貸產(chǎn)品及民主化服務(wù)理念。

2013年1～7月沒有發(fā)生一筆逾期，11月份面臨借款回收高峰期，逾期率達(dá)到0.07%，超過(guò)30天逾期為零（如圖4所示）。

風(fēng)控措施

e聯(lián)貸風(fēng)險(xiǎn)控制措施主要以線上、線下有機(jī)結(jié)合，利用當(dāng)?shù)厝朔?wù)當(dāng)?shù)乜蛻舻呐e措有效地對(duì)借款人追蹤與服務(wù)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。e聯(lián)貸的風(fēng)險(xiǎn)控制措施主要有以下幾點(diǎn)：

跟蹤服務(wù)。e聯(lián)貸線下有專人在會(huì)員借貸成功后進(jìn)行跟蹤服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

預(yù)防在先。e聯(lián)貸評(píng)審人員在貸前對(duì)擬借款會(huì)員進(jìn)行入戶調(diào)查，后臺(tái)審核人員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)甄別與評(píng)審，嚴(yán)格實(shí)現(xiàn)審貸分離。

三戶聯(lián)保。e聯(lián)貸平臺(tái)以會(huì)員為服務(wù)對(duì)象，借款會(huì)員自愿組成三戶聯(lián)保體進(jìn)行互保借款。

小額分散。依據(jù)小額、分散原理，單個(gè)會(huì)員的信用借款額度掌握在5萬(wàn)元以下；抵押借款必須提供不動(dòng)產(chǎn)抵押或動(dòng)產(chǎn)監(jiān)管等有效保證方式，但單個(gè)借款人最高不超過(guò)200萬(wàn)元。

風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。e聯(lián)貸設(shè)立“風(fēng)險(xiǎn)備付金”機(jī)制，有效化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)借款人逾期超過(guò)30天，系統(tǒng)將“風(fēng)險(xiǎn)備付金”的資金自動(dòng)劃撥到投資人賬戶。

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制。e聯(lián)貸在線下建立理財(cái)師隊(duì)伍，將潛在的還貸風(fēng)險(xiǎn)層層分解到每一個(gè)責(zé)任人。

逾期追償制度。針對(duì)可能出現(xiàn)的借款逾期，e聯(lián)貸采取網(wǎng)絡(luò)、電話、線下人員上門等多種方式進(jìn)行合法催收，并在借款協(xié)議中明確了逾期罰息的約定，起到了倡導(dǎo)誠(chéng)信、懲戒違約的效果。

此外，為保證所有操作都能夠嚴(yán)格規(guī)范透明，公司與每一職級(jí)業(yè)務(wù)員都簽訂合作協(xié)議，每個(gè)人都為自己的經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供2～3人的保證人，總部成立法務(wù)部進(jìn)行監(jiān)督和管理，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)處理。endprint