13只封基今年集中到期迎最后盛宴？

葉輝

“封轉(zhuǎn)開(kāi)”將迎來(lái)最后的盛宴？13只傳統(tǒng)封基集中到期，將使今年成為史上規(guī)模最大的傳統(tǒng)封基到期轉(zhuǎn)型年。過(guò)去，封閉式基金動(dòng)輒30%的折價(jià)，購(gòu)買(mǎi)等于打7折，持有到期就能白賺30%。但是，隨著到期日的臨近，2014年到期的傳統(tǒng)封基的折價(jià)率越來(lái)越小了，平均6%的折價(jià)并不足以抵御市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。難怪基金專家提醒：“封轉(zhuǎn)開(kāi)”套利宜謹(jǐn)慎！

“封轉(zhuǎn)開(kāi)”再迎最后的盛宴

2014年，將有13只封閉式基金集中到期。這是否能再次迎來(lái)轉(zhuǎn)型盛宴？

記者5年前曾經(jīng)采訪過(guò)北京某中學(xué)教師王女士。她很喜歡封基，2007年初買(mǎi)入2萬(wàn)份基金泰和，該基金在2007年4月初每10份分紅6.55元，2008年4月每10份分紅16.4元，兩次累計(jì)分紅22 . 99元，已經(jīng)接近成本線。之后雖然市場(chǎng)大跌，但是王女士依然沒(méi)有賠錢(qián)。記者查看當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)，封閉式基金的折價(jià)率基本在30%以上。另外，當(dāng)時(shí)有大牛市支撐，買(mǎi)了封閉式基金的人都賺得盆滿缽滿。

傳統(tǒng)封閉式基金是指我國(guó)公募基金發(fā)展初期，成立于1991年至2002年的54只封閉式基金，它們不像開(kāi)放式基金可以隨時(shí)申購(gòu)贖回，只能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易。2 0 0 6年以來(lái)，隨著封閉期結(jié)束，54只傳統(tǒng)封基中已有35只陸續(xù)到期轉(zhuǎn)型，目前尚有19只在存續(xù)期內(nèi)。2014年將迎來(lái)第二次傳統(tǒng)封基轉(zhuǎn)型高峰期，年內(nèi)有13只到期轉(zhuǎn)型，僅次于2007年的20只。這一次，投資人還能賺大錢(qián)嗎？

套利空間縮小利益不大

記者通過(guò)Wi nd查看13只今年到期的封閉式基金情況，發(fā)現(xiàn)基金泰和與基金同益的到期日最近，分別是4月7日和4月8日，它們2月19日的折價(jià)也很低，分別折價(jià)5.45%和4.62%。12月30日到期的基金景福和基金漢興折價(jià)率最高，分別是8 . 8 5%和8.41%，其他9只基金的折價(jià)都在4%到8%之間。（見(jiàn)附表）

這個(gè)折價(jià)率與投資者期待的30%相差太遠(yuǎn)，吸引力并不大。記者查看數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)自2009年以來(lái)，封閉式基金的折價(jià)就已經(jīng)不斷收窄，當(dāng)年從普遍30%降到20%左右。之后繼續(xù)下降，到2011年初已經(jīng)普遍降到10%左右。進(jìn)入2013年之后，出于封轉(zhuǎn)開(kāi)行情的預(yù)期，2014年到期的這些封基折價(jià)率進(jìn)一步降低到8%以下。

長(zhǎng)城證券基金分析師閻紅認(rèn)為，2014年封轉(zhuǎn)開(kāi)基金受市場(chǎng)熱捧的盛況難以再現(xiàn)，因?yàn)槟壳胺饣蹆r(jià)太低。另外，隨著封閉期結(jié)束日臨近，折價(jià)率有逐步降低的趨勢(shì)，套利空間不大。從目前A股市場(chǎng)環(huán)境看，上證指數(shù)難以出現(xiàn)大的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，傳統(tǒng)封基難以預(yù)期業(yè)績(jī)，也存在比較大的不確定性，即使有安全墊，也可能出現(xiàn)虧損。

據(jù)華泰證券研究統(tǒng)計(jì)，由于傳統(tǒng)封基到期“封轉(zhuǎn)開(kāi)”存在一段封閉期，因此傳統(tǒng)封基到“封轉(zhuǎn)開(kāi)”之前，折價(jià)率難以完全收斂到零。從已經(jīng)到期的產(chǎn)品來(lái)看，到期“封轉(zhuǎn)開(kāi)”前的折價(jià)率基本在2%。如果參考這個(gè)數(shù)字，現(xiàn)在介入封閉式基金，投資者所能占的便宜是從2%到6%不等，雖然有一定的安全墊，但并不具有特別大的吸引力。endprint