論現(xiàn)金流量管理對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警作用

秦 圣

一、現(xiàn)金流量管理對財務(wù)風(fēng)險的作用分析

（一）現(xiàn)金流量管理對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警作用

自從我國2005年人民幣匯率形成機制改革以來，匯率風(fēng)險成為中國企業(yè)需要面臨的一個顯著風(fēng)險。在過去的幾年中，美元、日元兌人民幣的大幅貶值，更增加了風(fēng)險，并且利率自由化趨勢也使得利率頻繁地波動，我國企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險也在不斷加大。現(xiàn)金流量財務(wù)風(fēng)險控制，主要是指通過控制現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物的流入量和流出量，從而使企業(yè)能夠在第一時間保持對所有賬戶和各類金融賬戶以及資金收付信息的控制權(quán)，從而加強對企業(yè)的資金控制能力，加強現(xiàn)金預(yù)算和分析能力，降低財務(wù)風(fēng)險和資金操作風(fēng)險。

（二）有助于企業(yè)提高財務(wù)管理效率，提升企業(yè)的管理水平

企業(yè)應(yīng)該在已獲取的與企業(yè)密切相關(guān)的財務(wù)信息的前提下，對企業(yè)現(xiàn)金進行有效地控制，選擇最有效的現(xiàn)金管理方式，其中，最主要的是取得企業(yè)資金流動的相關(guān)信息。只有通過對資金的流入量和資金的流出量進行密切監(jiān)控，才能牢牢掌握企業(yè)的經(jīng)營行為和發(fā)展動態(tài)。在掌握企業(yè)資金流動信息的基礎(chǔ)上，有效地監(jiān)控企業(yè)現(xiàn)金收支行為，并且對企業(yè)現(xiàn)金收支行為進行統(tǒng)一的管理，將企業(yè)現(xiàn)金流量的管理納入企業(yè)統(tǒng)一管理的范圍之中，有助于提高企業(yè)資金使用效率，防止資金流失，增強對企業(yè)財務(wù)控制的力度。

當(dāng)下，隨著計算機技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展和廣泛應(yīng)用，金融工具與金融產(chǎn)品及其衍生品的不斷創(chuàng)新的前提之下，企業(yè)需要不斷加強對企業(yè)現(xiàn)金流量的管理，并且對其管理手段進行改革、創(chuàng)新，不斷地向更加精確化的方向發(fā)展。在全球化的今天，我國企業(yè)現(xiàn)金流量管理理念必須向國際化接軌，取其精華，去其糟粕。只有這樣，我國才能在國際經(jīng)濟大環(huán)境中占有一席之地，才能有效地加強對我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制。

（三）現(xiàn)金流量管理能夠降低企業(yè)的財務(wù)費用

通過對企業(yè)現(xiàn)金流量的管理，可以有效地實現(xiàn)企業(yè)對資金集中和統(tǒng)一部署，有效地降低企業(yè)的銀行貸款規(guī)模，降低利息支出，使企業(yè)擁有更加合理的資產(chǎn)負債比例，從而降低企業(yè)的財務(wù)費用。另一方面，通過管理企業(yè)的現(xiàn)金流量，可以提高銀行方面對企業(yè)的信貸等級，使企業(yè)獲得較大的信用額度，從而降低融資成本的可能性。通過對企業(yè)現(xiàn)金流量的管理，有利于實現(xiàn)對整個企業(yè)的現(xiàn)金收付款過程進行有效控制，從而實現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)的統(tǒng)一管理，減少不必要的財務(wù)管理費用，避免浪費。把節(jié)約下來的企業(yè)資金集中起來進行投資，銀行可以提供銀行存款、協(xié)定存款、結(jié)構(gòu)性存款、有價證券、債券結(jié)算代理和其他多種投資組合，使企業(yè)能夠獲得比活期存款更加豐厚的收益。通過有效地管理企業(yè)的現(xiàn)金流量，可以預(yù)測企業(yè)未來一段時間的現(xiàn)金收支情況，更加有效地利用剩余資金進行合理的投資，從而獲得更多的投資收益。

二、現(xiàn)金流量下對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別和分析

（一）通過企業(yè)經(jīng)濟活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量識別分析

1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零

企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，此時經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負。當(dāng)某企業(yè)正常的經(jīng)營期間長時間地并且連續(xù)地發(fā)生此種的情況，這就意味著這個企業(yè)的經(jīng)營活動存在著較大的財務(wù)風(fēng)險。但是這里還要考慮企業(yè)是否處在初創(chuàng)期，初創(chuàng)企業(yè)的企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零并不意味企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，因為當(dāng)企業(yè)處于生產(chǎn)經(jīng)營初創(chuàng)期時，企業(yè)的產(chǎn)品銷售量低，經(jīng)營活動量較少，因此企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量也少，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)。

（2）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于零

當(dāng)一個企業(yè)的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于零時，在這種情況下，是指該企業(yè)通過產(chǎn)品的正常購買和銷售所帶來的現(xiàn)金流入量，剛好滿足支付現(xiàn)金流出量。從長遠來看，企業(yè)的經(jīng)營活動不利于企業(yè)的健康發(fā)展。在這種狀態(tài)下，企業(yè)的經(jīng)營活動存在著一定的財務(wù)風(fēng)險。

（3）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零

企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量大于零，意味著企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中由銷售商品、提供勞務(wù)等產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量可以滿足由于采購原材料、支付職工工資等所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出可以得到彌補，此時企業(yè)來自現(xiàn)金流的壓力相對較小。一個處于成熟期的企業(yè)，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量一般大于零，企業(yè)可以用經(jīng)營活動產(chǎn)生的正的現(xiàn)金凈流量來維持企業(yè)的正常生產(chǎn)運作、償還債務(wù)或是對外投資，此時企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險相對較小。

2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

（1）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零

企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零表明企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小于投資活動的現(xiàn)金流出。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出包括構(gòu)建固定資產(chǎn)等的現(xiàn)金流出，投資支付的現(xiàn)金流出。處于初創(chuàng)或是擴展期的企業(yè)，通常都會構(gòu)建較多的固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)，會導(dǎo)致投資活動現(xiàn)金流出量大于流入量。在這種情況下，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負數(shù)并不意味著企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險大。

（2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于或大于零

當(dāng)一個企業(yè)的投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于或大于零時，在這種情況下，往往是因為企業(yè)在整個會計期間的投資回收的金額總數(shù)等于或大于企業(yè)的投資支出的金額總數(shù)，又或者是因為本企業(yè)急于將企業(yè)手中的長期資產(chǎn)變現(xiàn)為周轉(zhuǎn)資金，來保證企業(yè)在經(jīng)營活動和籌資活動過程中不出現(xiàn)資金缺乏的緊急情況。在這種情況下，必須具體分析和討論本企業(yè)投資活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量及其原因。

3.籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

（1）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零

當(dāng)一個企業(yè)在籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零時，通常是因為在企業(yè)在當(dāng)期償還債務(wù)或是支付股利、利息的金額較大，而接受投資或是借款收到的現(xiàn)金較小而導(dǎo)致的。僅從籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零來判斷企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險并不準確，還要結(jié)合企業(yè)所處的時期。對于一個初創(chuàng)期的企業(yè)，一般情況下應(yīng)該是大力吸收投資或是尋求各種借款，此時籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量應(yīng)該大于流出量，如果此時出現(xiàn)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零，那可能是不太樂觀的情況；對于一個處于成熟期的企業(yè)，其經(jīng)營活動已經(jīng)能夠產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量，此時企業(yè)不需要更多的籌資，而是有可能要支付之前借入的各種款項，支付利息、股利等，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)是一種很正常的情況。

（2）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于或大于零

當(dāng)一個企業(yè)在籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于或大于零時，這種情況的出現(xiàn)，反映了通過發(fā)行股票、債券、銀行借款等方式形成的現(xiàn)金流入量大于或等于企業(yè)當(dāng)期支付各種籌資費用、股利分配、利息支出等形成的現(xiàn)金流出量。這時分析企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度，需要同時考慮企業(yè)是否有與籌資計劃相匹配的長期發(fā)展戰(zhàn)略，而且已經(jīng)全面地將未來的籌資活動考慮進去。企業(yè)應(yīng)該以經(jīng)營活動為主和擴大投資活動為輔的主動籌資行為作為企業(yè)的管理目標，而不是等到企業(yè)發(fā)生不正當(dāng)?shù)慕?jīng)營活動和投資活動，導(dǎo)致無法控制企業(yè)的現(xiàn)金流出情況出現(xiàn)時，不得不做出被動的籌資行為。

（二）通過現(xiàn)金流量相關(guān)指標識別分析

1.反映企業(yè)償債能力的指標

現(xiàn)金流動負債比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債。該值是從現(xiàn)金流量的角度反映企業(yè)的短期償債能力。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是一個處于穩(wěn)定發(fā)展期的企業(yè)的主要現(xiàn)金流來源，如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以滿足償付流動負債所需的現(xiàn)金，則表明企業(yè)的短期償債能力較強，財務(wù)風(fēng)險相對較小。但企業(yè)的現(xiàn)金流動負債比率值并非越大越好，如果該指標越大，則表示企業(yè)的流動資金利用不充分，贏利能力不強。實際證明，企業(yè)的現(xiàn)金流動負債比率值在0.2以上的企業(yè)財務(wù)狀況較好。

2.反映企業(yè)獲現(xiàn)能力的指標

從長遠來看，如果一個企業(yè)要生存和發(fā)展，就必須獲得一個穩(wěn)定的，能夠源源不斷地提供現(xiàn)金的經(jīng)營活動，來滿足企業(yè)正常經(jīng)營活動的各項開支。企業(yè)的獲現(xiàn)能力可以通過主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率和現(xiàn)金收益率來反映。

（1）主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率

主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入。該指標反映企業(yè)所實現(xiàn)的1元主營業(yè)務(wù)收入能產(chǎn)生多少現(xiàn)金。企業(yè)在銷售過程中可能會出現(xiàn)賒銷，由此產(chǎn)生應(yīng)收賬款，實現(xiàn)的收入有部分現(xiàn)金無法及時收到。應(yīng)收賬款越多，意味著企業(yè)收入的變現(xiàn)質(zhì)量低，資金周轉(zhuǎn)速度慢，甚至有可能出現(xiàn)資金流斷鏈的情況，誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險。因此，該指標越大越好。一般來說，正常周轉(zhuǎn)的企業(yè)主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率值指標應(yīng)該接近或是大于1。如果該指標較低，可能是因為企業(yè)關(guān)聯(lián)交易較多、虛構(gòu)銷售收入或透支銷售，這些都可能會使企業(yè)來年的銷售業(yè)績大幅度降低，加大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（2）現(xiàn)金收益比率

現(xiàn)金收益比率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-折舊）/凈利潤。該指標反映企業(yè)所實現(xiàn)的1元的凈利潤中有多少來自于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。一個處于穩(wěn)定期的企業(yè)，其現(xiàn)金流量更多地來自于經(jīng)營活動，該比率越高，意味著凈利潤有現(xiàn)金的支撐，凈利潤質(zhì)量較高，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險相對較低。

3.反映企業(yè)現(xiàn)金流量狀況的指標

經(jīng)營活動現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量/經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量。該指標所反映的是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入是否滿足其所需的現(xiàn)金支出。通常而言，該指標越大越好，而且應(yīng)該大于1。如果該指標大于1，則經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量大于經(jīng)營活動產(chǎn)生的流出量，表明企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力比較強，贏利能力比較好，面臨的財務(wù)風(fēng)險比較??；如果該指標小于1，則經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不足以彌補經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，需要其他途徑，如投資或是籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金流來彌補，此時企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險相對較大。綜上所述，應(yīng)該密切關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比率。

三、現(xiàn)金流量管理下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范和控制

（一）建立并健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制

一方面，企業(yè)應(yīng)該設(shè)立專門的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警部門，確保該部門能夠獨立開展工作。一個健全的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，應(yīng)該包括企業(yè)財務(wù)信息收集、財務(wù)預(yù)測、財務(wù)風(fēng)險分析判斷、財務(wù)風(fēng)險警報、財務(wù)風(fēng)險措施以及財務(wù)風(fēng)險的處理。企業(yè)財務(wù)信息收集機制的主要作用是對大量的企業(yè)財務(wù)資料進行系統(tǒng)的剖析，重點關(guān)注每一條與財務(wù)風(fēng)險相關(guān)的信息，為企業(yè)未來的財務(wù)預(yù)測做好準備。另一方面，建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的目標是要實現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流量的控制和監(jiān)測，因此，建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的首要任務(wù)是編制企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算。

（二）設(shè)計合理的現(xiàn)金流量組織結(jié)構(gòu)

企業(yè)現(xiàn)金流量的組織結(jié)構(gòu)和企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)兩者是相互對應(yīng)的，如果一個企業(yè)的現(xiàn)金流量組織結(jié)構(gòu)設(shè)計不合理，那么也就意味著這個企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)存在著缺陷。從長遠發(fā)展來看，這樣會導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)巨大的潛在風(fēng)險隱患。因此，企業(yè)一定要根據(jù)自己的實際情況并且結(jié)合理論知識，來設(shè)計出企業(yè)自己的合理的現(xiàn)金流量組織結(jié)構(gòu)。企業(yè)在設(shè)計現(xiàn)金流量組織結(jié)構(gòu)時，在有清晰地組織結(jié)構(gòu)系統(tǒng)圖、健全的會計體系以及完善的財務(wù)管理制度作為保障的基礎(chǔ)上，嚴格按照職責(zé)分明的原則來進行分工。

（三）增加經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

為了使企業(yè)增加經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，企業(yè)可以采用以下兩點建議：首先，企業(yè)應(yīng)該在控制成本費用的同時，努力增加企業(yè)的銷售收入；其次，企業(yè)應(yīng)該加強對應(yīng)收賬款的管理。企業(yè)在購買原材料時可以采用經(jīng)濟訂貨等方法來降低企業(yè)的采購成本費用；在生產(chǎn)過程中，企業(yè)應(yīng)該制定出更加精確的成本費用預(yù)算，限制無效的成本開支，從而減少現(xiàn)金的流出。同時，為了增加企業(yè)的銷售收入，企業(yè)應(yīng)該更加深入地對市場進行調(diào)研，加快技術(shù)創(chuàng)新，從而生產(chǎn)出更加符合市場需求的產(chǎn)品，最終達到提高產(chǎn)品銷量的目的。

（四）事先對企業(yè)財務(wù)現(xiàn)金做好合理安排

當(dāng)一個企業(yè)的現(xiàn)金流入量和流出量達到相對平衡時，是本企業(yè)現(xiàn)金流量管理的最佳狀態(tài)。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流入超過現(xiàn)金流出時，就容易產(chǎn)生閑置現(xiàn)金，意味著有太多的閑置現(xiàn)金沒有使用，從而導(dǎo)致企業(yè)不能獲得收益；另一方面，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流出超過現(xiàn)金流入時，則意味著企業(yè)不能保證有足夠的現(xiàn)金準備可以隨時用于必要的活動。因此，企業(yè)在避免產(chǎn)生閑置現(xiàn)金的同時也必須要保證日常經(jīng)營活動有足夠量的現(xiàn)金。為了實現(xiàn)這些目標，企業(yè)需要事先做好對可支配使用的現(xiàn)金的合理安排，編制好現(xiàn)金流量預(yù)算，確保企業(yè)的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量保持相對平衡的狀態(tài)。

（五）提高企業(yè)財務(wù)資金的運作效率

一方面，企業(yè)在運行過程中盡量地少占用資金，加快資金的運行速度，提高資金的運行效率，從而達到資金占用最少的目的；企業(yè)要科學(xué)地制定企業(yè)的發(fā)展目標和方向，并結(jié)合自身的資金運行的規(guī)律和行業(yè)經(jīng)營特點，合理地安排和調(diào)配資金，防止盲目的擴張和過度的消費；要認真監(jiān)督管理好企業(yè)資本金的使用，要防止資產(chǎn)的流失，確保企業(yè)資本金的保值與增值。企業(yè)的稅后利潤要進行科學(xué)合理的分配，投入企業(yè)的擴大再生產(chǎn)，做大做強主業(yè)，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

四、結(jié) 語

從現(xiàn)金流量的角度全面地分析企業(yè)的財務(wù)狀況，能夠比較可靠地掌握企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的實際情況，了解企業(yè)的風(fēng)險程度，現(xiàn)金流更能及時地反映企業(yè)的實際財務(wù)情況。從企業(yè)管理的角度來分析，企業(yè)現(xiàn)金流量的管理和企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制兩者之間是相互依存、并行不悖的，兩者的目標都是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

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