小微企業(yè)融資創(chuàng)新及相關(guān)法律制度的完善

王艷麗 鮑紅香

(1.南京審計學院，江蘇 南京 211815)

黨的十八大報告提出要“支持小微企業(yè)特別是科技型小微企業(yè)發(fā)展”，小微企業(yè)發(fā)展中最為突出的問題是融資難，而融資難的原因除了小微企業(yè)本身的規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素之外，法律法規(guī)不完善、風險分擔機制不完備也是其重要原因。①雖然銀監(jiān)會和各地方政府都推出了一系列推動金融機構(gòu)支持小微企業(yè)融資的政策，但相對于小微企業(yè)的融資需求而言仍然存在較大缺口，促進小微企業(yè)融資尚需進一步創(chuàng)新融資模式并完善配套的法律制度。

1 小微企業(yè)基本融資渠道與融資現(xiàn)狀

根據(jù)融資資金來源不同，可以將小微企業(yè)的融資渠道分為兩大類：外部融資和內(nèi)部融資。外部融資是通過企業(yè)外部機構(gòu)或人員提供資金來源，內(nèi)部融資則相反。目前，我國小微企業(yè)通過兩類融資渠道獲得融資的具體方式包括：第一，外部融資，具體又分為外部債權(quán)融資和外部股權(quán)融資。外部債權(quán)融資主要是小微企業(yè)通過金融機構(gòu)、民間借貸以及對外發(fā)行企業(yè)債等方式融資；外部股權(quán)融資是小微企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板上市、對外增資等方式融資。第二，內(nèi)部融資，主要通過盤活存量資產(chǎn)、內(nèi)部增資、內(nèi)部借貸等方式融資。其中，外部債權(quán)融資是解決小微企業(yè)融資問題的主要路徑，筆者也主要針對這一融資渠道的創(chuàng)新及配套制度的完善進行探討。

小微企業(yè)受其資金規(guī)模限制，通過發(fā)行企業(yè)債券方式獲得融資的可能性極小，在小微企業(yè)的外部債權(quán)融資渠道中，金融機構(gòu)和民間借貸融資是小微企業(yè)普遍依賴的融資來源。根據(jù)《2013小微企業(yè)融資發(fā)展報告》的數(shù)據(jù)顯示，大約40%的小微企業(yè)有外部借款，借款規(guī)模大小與企業(yè)的營業(yè)收入、資產(chǎn)總額以及經(jīng)營年限成正相關(guān)，但其中微型企業(yè)的最大借款來源是“向親戚朋友借款”，比例高達24.3%，95%的小微企業(yè)并未從銀行獲得融資。而在獲取外部融資的資金來源優(yōu)先順序上，銀行仍然是小微企業(yè)首選的融資渠道，有66.7%的小微企業(yè)主將向銀行貸款排在了第一位。②可見，雖然銀監(jiān)會及各銀行都采取了措施增加對小微企業(yè)的融資規(guī)模，但現(xiàn)實中小微企業(yè)從金融機構(gòu)獲得融資仍然非常困難。

2 小微企業(yè)融資創(chuàng)新的路徑選擇

學界和實務(wù)界就如何改善小微企業(yè)融資環(huán)境、創(chuàng)新小微企業(yè)融資模式形成了三種主要觀點：第一種觀點認為，應(yīng)當加快建立和發(fā)展中小金融機構(gòu)，包括林毅夫、孫希芳、雷震等在內(nèi)的研究者通過經(jīng)驗數(shù)據(jù)論證了大力發(fā)展和完善中小金融機構(gòu)是解決我國中小企業(yè)融資難問題的根本出路；第二種觀點認為，應(yīng)當充分發(fā)揮政府的作用，努力構(gòu)建一個多樣化的企業(yè)融資體系，包括賈康、蘇峻等在內(nèi)的研究者認為，必須由政府介入，構(gòu)建一個多元化的中小微企業(yè)融資體系，才能應(yīng)對不同類型不同階段的中小微企業(yè)融資需求；第三種觀點認為，應(yīng)當打造一個多層次、多渠道的能夠為廣大中小民營企業(yè)提供融資服務(wù)的資本市場，包括李俊江、趙亞明等在內(nèi)的研究者分析了多層次資本市場與中小微企業(yè)發(fā)展的關(guān)系，認為造成我國中小微企業(yè)融資困境的重要根源在于以直接融資為主的多層次資本市場發(fā)展滯后，一個結(jié)構(gòu)合理的多層次資本市場不僅有助于解決中小微企業(yè)的融資難題、分散融資風險，而且還能夠為中小微企業(yè)的快速成長和技術(shù)創(chuàng)新提供公平透明的競爭機制。

上述觀點中，第一種觀點是從融資提供方的角度拓寬小微企業(yè)融資渠道，這是短期內(nèi)解決小微企業(yè)融資問題的一種有效方式，但從長遠來看不利于融資風險控制；第二種觀點是從政府管理的角度構(gòu)建小微企業(yè)融資體系，是解決小微企業(yè)融資問題的長效機制；第三種觀點是從資本市場的角度改善小微企業(yè)直接融資環(huán)境，它的實現(xiàn)有待于我國資本市場的機制創(chuàng)新和完善，并非本文關(guān)注的重點。筆者認為，從長遠的角度來看，構(gòu)建小微企業(yè)的融資體系是解決小微企業(yè)融資問題的必然選擇，但整個融資體系的構(gòu)建不是一蹴而就的。就當前而言，拓寬融資渠道、增加融資供給是亟待解決的問題，需要企業(yè)、金融機構(gòu)和政府三方面的共同努力：首先需要企業(yè)改善自身經(jīng)營狀況，提高融資能力；同時需要金融機構(gòu)創(chuàng)新貸款模式，增加針對小微企業(yè)的融資方式，開發(fā)更多的融資產(chǎn)品；而無論是小微企業(yè)自身的發(fā)展還是金融機構(gòu)對小微企業(yè)融資供給的增加都不可避免地需要政府提供必要的政策扶持，并完善相關(guān)法律制度。由于企業(yè)本身的發(fā)展除了政策和法律支持以外更多的與企業(yè)經(jīng)營者的能力與經(jīng)營模式選擇相關(guān)，于此不予贅述，下面筆者分別從政府和金融機構(gòu)針對小微企業(yè)融資問題的創(chuàng)新機制及法律制度完善方面進行深入探討。

3 政府融資支持制度的完善

3.1 小微企業(yè)信用體系的構(gòu)建

小微企業(yè)融資難的一個重要原因是金融機構(gòu)與小微企業(yè)在融資能力信息掌握方面的不對稱，從而形成了滿足融資需求與控制融資風險之間的博弈。早在1929年英國金融產(chǎn)業(yè)委員會發(fā)布的《麥克米倫報告》中就指出，中小企業(yè)需要的融資額度與金融機構(gòu)愿意提供的融資額度之間存在“麥克米倫”缺口，學界普遍認為，造成這種缺口的原因是企業(yè)與銀行之間信息不對稱，中小企業(yè)的信息透明度差。建立完善的小微企業(yè)信用體系，有利于金融機構(gòu)掌握小微企業(yè)的信用信息，降低金融機構(gòu)的融資風險，從而促進對小微企業(yè)的融資，而且在此基礎(chǔ)上還可以進一步建立起我國小微企業(yè)的信用擔保融資模式。具體而言：

首先，建立相對統(tǒng)一的信用評級指標體系。由銀行、企業(yè)、政府職能部門以及研究機構(gòu)共同研制出統(tǒng)一的《小微企業(yè)信用評級指標體系》，各地方銀行根據(jù)當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展情況制定適用于本地區(qū)所有小微企業(yè)的統(tǒng)一的具體評級標準，實現(xiàn)銀行之間評級標準的相對統(tǒng)一。

其次，全面推行小微企業(yè)融資信用評級制度。制定《小微企業(yè)信用評級制度》，內(nèi)容包括：企業(yè)申報評級基本條件、申報流程、評審程序、評審結(jié)果公示及應(yīng)用等。評級過程由政府部門控制，并對小微企業(yè)申報信用評級提供資金支持，隔斷企業(yè)與評級機構(gòu)之間的聯(lián)系，以防止企業(yè)通過不正當手段獲得較高評級。

再次，建立小微企業(yè)信用信息共享制度。目前，中國人民銀行雖有征信系統(tǒng)，但該系統(tǒng)對小額貸款公司并不開放，這就導致小額貸款公司無法直接獲取小微企業(yè)的信用信息。筆者認為，在小微企業(yè)信用評級完成后，應(yīng)當在政府部門的網(wǎng)站進行公示并允許相關(guān)金融機構(gòu)甚至交易對象對該企業(yè)的信用信息進行查詢。

3.2 政府信用擔保制度的構(gòu)建

小微企業(yè)融資難的原因之一是小微企業(yè)提供符合金融機構(gòu)要求的資產(chǎn)作為融資擔保比較困難，而我國目前尚未建立起小微企業(yè)信用擔保融資制度。對此，可以參考美國小企業(yè)局(SBA)的做法，專門針對小微企業(yè)提供貸款信用擔保。美國小企業(yè)局并不直接對小微企業(yè)提供貸款，而是采用多種途徑解決小微企業(yè)融資問題，包括：擔保貸款計劃、履約保證計劃和風險投資計劃等。其中，擔保貸款計劃就是美國小企業(yè)局對無法通過其他方式提供擔保的小微企業(yè)的貸款進行信用擔保，它要求獲得貸款擔保的小微企業(yè)必須滿足以下基本條件：(1)具有營利目的；(2)符合SBA規(guī)定的小微企業(yè)條件；(3)在美國從事經(jīng)營活動；(4)有合理的投資凈值；(5)在尋求財政支持之前已經(jīng)用盡其他的融資資源包括個人財產(chǎn)；(6)能夠說明貸款進度需求；(7)為了合理的商業(yè)目的而利用資金；(8)對美國政府不存在任何拖欠債務(wù)的情況。③筆者認為，我國也可以建立起針對小微企業(yè)融資的政府信用擔保制度，設(shè)立專門的小微企業(yè)融資擔?；?，基本條件可以參考美國小企業(yè)局的做法。同時，為了減少企業(yè)無力償債的風險或騙貸風險，可以要求企業(yè)提供資產(chǎn)抵押或企業(yè)主保證作為反擔保。

3.3 小微企業(yè)融資保險制度的構(gòu)建

為了降低金融機構(gòu)對小微企業(yè)貸款的風險，提高貸款積極性，可以采用銀行、保險協(xié)作融資的模式，構(gòu)建小微企業(yè)融資保險制度，并由政府對此類保險給予補貼或稅費減免。具體根據(jù)貸款所提供擔保的方式不同，有以下幾種模式：

3.3.1 “債務(wù)人財產(chǎn)擔保+財產(chǎn)保險”模式。這種模式主要針對債務(wù)人提供財產(chǎn)抵押或質(zhì)押擔保貸款的情形，在銀行發(fā)放貸款的同時，債務(wù)人就擔保財產(chǎn)向保險公司投保財產(chǎn)險，受益人為銀行，在擔保物發(fā)生毀損滅失時，由保險公司根據(jù)保險合同向放貸銀行進行賠償。

3.3.2 “債務(wù)人信用擔保+信用保險”模式。這種模式主要針對債務(wù)人提供信用擔保貸款的情形，由債務(wù)人在獲得貸款的同時，向保險公司購買貸款履約保險，在債務(wù)人不能清償貸款債務(wù)時，由保險公司向銀行賠償貸款損失。目前，國內(nèi)已有部分保險公司和銀行合作試點這種信用貸款和保險合作模式，如安邦財產(chǎn)保險公司與建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行訂立的戰(zhàn)略合作關(guān)系，依托信貸履約保證保險，為小微企業(yè)提供融資支持；北京市有關(guān)部門在中關(guān)村海淀園組織試點，由建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行、華泰財險共同實施針對小微企業(yè)的短期貸款履約保險。

3.3.3 “第三人信用擔保+信用保險”模式。這種模式主要針對第三方如擔保公司對小微企業(yè)貸款提供擔保的情形。在小微企業(yè)與擔保機構(gòu)訂立了貸款擔保協(xié)議后，由擔保機構(gòu)向保險公司購買信用保險，共同承擔擔保風險，如果貸款到期時小微企業(yè)無力清償，擔保機構(gòu)代其清償給銀行。同時，向保險公司申請保險賠償，保險公司根據(jù)保險合同約定對擔保機構(gòu)給予賠償，如果擔保機構(gòu)從小微企業(yè)追回了代償款項，則擔保機構(gòu)將保險賠款歸還給保險公司。日本中小企業(yè)信用保險是這種保險模式的典型代表。

4 金融機構(gòu)融資服務(wù)制度的完善

4.1 進一步推行差異化監(jiān)管模式

在銀監(jiān)會對金融機構(gòu)推行差異化監(jiān)管政策的環(huán)境下，④金融機構(gòu)應(yīng)當積極響應(yīng)這一促進小微企業(yè)融資的監(jiān)管模式，通過服務(wù)小微企業(yè)進一步降低存貸比、提高小微企業(yè)貸款不良率容忍度等。同時，金融機構(gòu)應(yīng)當大力推出專門服務(wù)于小微企業(yè)融資的金融產(chǎn)品，包括發(fā)行小微企業(yè)融資專項金融債、推出小微企業(yè)融資專項理財產(chǎn)品等，吸引更多的民間資本為小微企業(yè)融資服務(wù)。在銀行開發(fā)和推出專項金融產(chǎn)品的同時，應(yīng)當借鑒美國私募基金合格投資人制度的規(guī)定，完善我國相關(guān)金融產(chǎn)品的合格投資人制度，設(shè)定購買專項金融債和理財產(chǎn)品的門檻，以防范投資風險。

4.2 創(chuàng)新融資擔保方式

根據(jù)《物權(quán)法》和《擔保法》的有關(guān)規(guī)定，企業(yè)可以采用的擔保方式實際上有多種，包括：不動產(chǎn)抵押擔保、動產(chǎn)抵押或質(zhì)押擔保、各種權(quán)利質(zhì)押擔保等，但目前絕大多數(shù)銀行只接受企業(yè)資產(chǎn)抵押，有的甚至只接受不動產(chǎn)抵押。應(yīng)當在各銀行試點推廣上述所有的擔保貸款方式，并完善相關(guān)的法律制度。具體而言：

1．動產(chǎn)抵押。應(yīng)當允許小微企業(yè)用機器設(shè)備、原材料、庫存產(chǎn)品等直接提供抵押或浮動抵押。為防范風險，銀行可要求企業(yè)在進行動產(chǎn)抵押或動產(chǎn)浮動抵押時，必須在企業(yè)住所地的工商局辦理抵押登記。

2．應(yīng)收賬款或其他普通債權(quán)質(zhì)押。雖然《物權(quán)法》規(guī)定了應(yīng)收賬款質(zhì)押，而且中國人民銀行信用征信管理中心可以進行應(yīng)收賬款質(zhì)押登記，但目前鮮見有銀行接收應(yīng)收賬款或普通債權(quán)質(zhì)押貸款，僅有部分小額貸款公司提供“封閉回款”的融資方式(小額貸款公司直接要求第三債務(wù)人在債務(wù)到期時清償給小額貸款公司的一種融資方式)。《物權(quán)法》應(yīng)當進一步完善應(yīng)收賬款質(zhì)押的效力內(nèi)容，同時《擔保法》應(yīng)當對普通債權(quán)質(zhì)押作出明確規(guī)定。

3．知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押。我國目前正在試點知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，但各地方具體的融資規(guī)則并不一致，可用于質(zhì)押的知識產(chǎn)權(quán)類型、有效期限、融資額度等具體規(guī)定五花八門，筆者認為，應(yīng)當在金融機構(gòu)全面推行知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資方式，并統(tǒng)一我國的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資具體規(guī)則，同時做好知識產(chǎn)權(quán)評估、質(zhì)押登記以及變現(xiàn)等配套制度的構(gòu)建和完善工作。⑤

【注釋】

①參見《銀監(jiān)會：通過差異化監(jiān)管政策促小微企業(yè)發(fā)展》，本文是根據(jù)中國銀監(jiān)會銀行二部副巡視員張金萍女士在做客中國經(jīng)濟網(wǎng)訪談節(jié)目時的談話內(nèi)容整理而成。http://finance.ce.cn/rolling/201205/09/t20120509_16871763.shtml 訪問時間：2013年11月12日.

②參見：博鰲亞洲論壇官方雜志《博鰲觀察》、中國光大銀行以及工業(yè)和信息化部中小企業(yè)發(fā)展促進中心聯(lián)合制作的《2013小微企業(yè)融資發(fā)展報告：中國現(xiàn)狀及亞洲實踐》。http://wenku.baidu.com訪問時間：2013年11月12日.

③美國小企業(yè)局解決小企業(yè)融資問題的三種方式以及具體的要求、申請程序等詳見美國小企業(yè)局網(wǎng)站：http://www.sba.gov/content/what-sba-offers-help-small-businesses-grow。訪問時間：2013年11月16日.

④為了鼓勵銀行為小微企業(yè)提供金融服務(wù)，銀監(jiān)會近兩年陸續(xù)出臺系列支持小微企業(yè)發(fā)展的差異化監(jiān)管政策，如允許符合條件的銀行發(fā)行小微企業(yè)專項金融債，計算銀行存貸比時，對發(fā)小微企業(yè)貸款專項金融債所對應(yīng)的500萬以下小微企業(yè)的貸款，可以在存貸款比例里做相應(yīng)的扣除，放寬小微企業(yè)貸款不良率容忍度等。參見《銀監(jiān)會：通過差異化監(jiān)管政策促小微企業(yè)發(fā)展》，本文是根據(jù)中國銀監(jiān)會銀行二部副巡視員張金萍女士在做客中國經(jīng)濟網(wǎng)訪談節(jié)目時的談話內(nèi)容整理而成。http://finance.ce.cn/rolling/201205/09/t20120509_16871763.shtml 訪問時間：2013年11月12日.

⑤ 詳細內(nèi)容可見本人拙作：《知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資法律制度研究》，載《湖北社會科學》2013年第10期.

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