徐工機(jī)械財(cái)務(wù)分析

宋園園

[提要] 財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)內(nèi)部與外部進(jìn)行信息交流的主要工具，掌握一定的財(cái)務(wù)分析方法對于會計(jì)信息使用者而言，就顯得格外的重要。本文對徐州工程機(jī)械股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行簡略分析，找出其財(cái)務(wù)存在的問題，并提出優(yōu)化建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表;指標(biāo)分析;財(cái)務(wù)分析

中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2020年1月6日

一、公司簡介

1989年3月，徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司（簡稱“徐工機(jī)械”）成立。在我國工程機(jī)械行業(yè)，徐工機(jī)械的規(guī)模最大、產(chǎn)品品種與系列最齊全，是行業(yè)內(nèi)最具競爭力和影響力的企業(yè)。同時(shí)，徐工機(jī)械還可以稱得上是國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)標(biāo)桿，其產(chǎn)品創(chuàng)新能力在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先且具備完善的零部件制造體系。近年來，徐工機(jī)械積極響應(yīng)國家“走出去”戰(zhàn)略，積極在全球網(wǎng)絡(luò)布局，注重技術(shù)創(chuàng)新。經(jīng)過多年的高質(zhì)量發(fā)展，目前公司在世界工程機(jī)械行業(yè)排名第6位，位列中國機(jī)械工業(yè)百強(qiáng)第4位。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析。從徐工機(jī)械的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，2016～2018年隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，資產(chǎn)總額大幅增加，增長了17，272，828，549.62元，企業(yè)實(shí)力不斷增強(qiáng)。具體分析資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，公司流動資產(chǎn)項(xiàng)目增加額較多。流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比率達(dá)74.54%，比2016年的69.34%增長了15個(gè)百分點(diǎn)，特別突出的是應(yīng)收賬款和存貨的增加，2018年占流動資產(chǎn)比率分別為29.68%、16.65%，這表明由于市場需求旺盛公司銷售業(yè)務(wù)增加，后續(xù)應(yīng)及時(shí)關(guān)注應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

從公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)及變動來看，流動負(fù)債構(gòu)成明顯占有很大比重，近3年占比一直在80%以上。這說明該公司有較大的償還債務(wù)的壓力。此外，公司非流動負(fù)債占負(fù)債總額的比重一直保持在15%左右的水平，占比較低。2018年公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款占比較大，比重為58.01%，公司應(yīng)注意還款風(fēng)險(xiǎn)。

（二）利潤表分析。2018年徐工機(jī)械的營業(yè)收入比2017年增加了15，278，901，022.77元，同比增長52.45%，說明2018年企業(yè)銷售收入大幅增加。企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)，相比2017年減少了105.74%，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告信息分析，財(cái)務(wù)費(fèi)用變化巨大甚至為負(fù)數(shù)，是由于利息收入的大量增加。企業(yè)2018年的資產(chǎn)減值損失比上年增加了101.91%，說明由于資產(chǎn)賬面價(jià)值高于其可回收金額而造成的損失大幅增加。

通過利潤表數(shù)據(jù)，企業(yè)營業(yè)利潤和利潤總額較上一年均有大幅增長。其中營業(yè)利潤增長969，399，741.26元，同比增長85.03%，利潤總額增長1，060，657，651.48元，同比增長91.9%。利潤總額的增長主要是由于同期營業(yè)外收入的大幅增加，根據(jù)2018年度財(cái)務(wù)報(bào)告信息，企業(yè)2018年的政府補(bǔ)助和違約金收入是當(dāng)年新增且金額較大，造成營業(yè)外收入增加高達(dá)326.16%。由于營業(yè)外損益主要是來源于政府補(bǔ)助和處置資產(chǎn)，具有一定的偶發(fā)性，對利潤的貢獻(xiàn)不穩(wěn)定，因此值得公司關(guān)注。

（三）現(xiàn)金流量表分析。2018年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入金額相比于2017年增加了14，165，930，823.48元，其中主要是由于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金這一項(xiàng)的增加，增加額為13，574，465，910.04元。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出金額相比較2017年增加14，010，629，412.04元，主要是因?yàn)橘徺I商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金這一項(xiàng)的增加。由此可以看出，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出的變動主要還是受市場需求的影響。

2018年投資活動現(xiàn)金流出金額較2017年增加了1，568，745，638.64元，主要原因是投資所支付的現(xiàn)金和購建資產(chǎn)支付的現(xiàn)金較上年同期增加金額較大。說明企業(yè)在通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模來謀求發(fā)展，同時(shí)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也能夠支撐企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。

2018年籌資活動現(xiàn)金流出金額相比2017年下降了5，231，158，589.66元，主要原因是償還債務(wù)支付的現(xiàn)金和取得借款收到現(xiàn)金較去年均有所下降。而吸收投資收到的現(xiàn)金相比2017年增加額為1，814，719，908.60元，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為正數(shù)3，563，222，274.58，相較于去年的-800，387，254.21元大幅增長。

綜合上述分析，徐工集團(tuán)商業(yè)信用水平較高，籌資能力強(qiáng)且經(jīng)營性現(xiàn)金流量狀況良好，公司處于高速發(fā)展的擴(kuò)張時(shí)期。生產(chǎn)能力強(qiáng)，經(jīng)營活動貨幣資金回籠，大量追加投資，同時(shí)籌集外部資金作為補(bǔ)充，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。

三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）盈利能力分析。近三年來，徐工機(jī)械的總資產(chǎn)利潤率分別是0.49%、2.07%、3.36%，保持著穩(wěn)步增長的趨勢，表明企業(yè)資產(chǎn)利用能力在逐漸提高，可能是由于近年來市場需求旺盛，公司高速發(fā)展，企業(yè)收入增加的原因。凈資產(chǎn)收益率可以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率同時(shí)反映股東權(quán)益收益水平的高低。徐工機(jī)械近三年的凈資產(chǎn)收益率分別為1.02%、4.25%、6.79%，雖然總體呈上升趨勢，但水平不高，表明企業(yè)自由資本的獲利能力有待提高。

（二）成長能力分析。徐工機(jī)械的凈利潤增長率在2016～2018年間增長迅速，尤其是2017年大幅增長至374.98%，表明公司發(fā)展戰(zhàn)略得到有效實(shí)施，發(fā)展?fàn)顩r良好。凈資產(chǎn)增長率在2016年為-0.59%，可能是由于國企混改，企業(yè)在調(diào)整期間。2017年調(diào)整后凈資產(chǎn)增長率迅速增長至17.45%，2018年增長率達(dá)26.13%，表明市場需求旺盛的同時(shí)，企業(yè)迅速調(diào)整實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量增長，未來發(fā)展強(qiáng)勁。

（三）營運(yùn)能力分析。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度快意味著資金的流動性較強(qiáng)，表明企業(yè)的營運(yùn)能力較強(qiáng)。徐工機(jī)械的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年上升，但是2016～2018年三年來的周轉(zhuǎn)次數(shù)只有1次、2次，變動不大且水平較低。一般來說，當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在4次左右表明企業(yè)的經(jīng)營管理水平和營運(yùn)管理水平良好。而徐工機(jī)械的應(yīng)收賬款回收速度較慢，長期處于一個(gè)較低的水平。近三年公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)的最高值也就2.73次低于4次，徐工機(jī)械應(yīng)該注意對應(yīng)收賬款的管理。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度體現(xiàn)企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率以及經(jīng)營管理水平。然而分析徐工機(jī)械的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)現(xiàn)，在近三年分別為0.53、0.87、1.09，雖然略有增長但都處于一個(gè)比較低的水平，最高也就達(dá)到了1.09。這些數(shù)據(jù)說明徐工機(jī)械對流動資產(chǎn)的經(jīng)營管理能力水平不高。通過分析，徐工機(jī)械必須采取相應(yīng)措施充分有效地利用流動資產(chǎn)，比如通過降低成本或者利用閑置的資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度比較低的投資項(xiàng)目。

（四）償債能力分析

1、短期償債能力分析。2018年徐工機(jī)械流動比率為1.69，相較2017年的1.73稍稍下降，企業(yè)流動資產(chǎn)逐年增加，意味著其不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較低，償債能力逐漸增強(qiáng)且趨于平穩(wěn)。此外，我們通常認(rèn)為速度比率為1的時(shí)候說明企業(yè)經(jīng)營狀況比較平穩(wěn)。由2016～2018年間的數(shù)據(jù)來看，徐工機(jī)械的速動比率一直穩(wěn)定保持在1左右，表明公司經(jīng)營狀況良好。

2、長期償債能力分析。徐工機(jī)械的資產(chǎn)負(fù)債率近年來分別為53.43%、51.67%、50.46%，3年來小幅下降，但總體還處在較為適宜的水平。同時(shí)從產(chǎn)權(quán)比率波動來看，近3年從100.09%下降到91.73%，徐工機(jī)械舉債經(jīng)營的程度有所下降，長期償債能力有所提高。

綜上所述，集團(tuán)償債能力逐年增強(qiáng)，但公司在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，快速發(fā)展的同時(shí)應(yīng)注意過低的資產(chǎn)負(fù)債率對利潤的影響。

四、總結(jié)及建議

通過以上分析，由于市場需求的旺盛導(dǎo)致生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，徐工機(jī)械的資產(chǎn)規(guī)模也在大幅增長。同時(shí)帶來的是銷售收入以及利潤的大幅增加?？傮w來看，徐工機(jī)械的競爭力不斷增強(qiáng)，近年來不斷對外擴(kuò)張，擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，提升企業(yè)的整體運(yùn)營水平。徐工機(jī)械財(cái)務(wù)狀況雖然較好，但是也不免存在一些問題，下面就相應(yīng)的問題提供一些優(yōu)化建議進(jìn)行參考。

（一）盈利能力方面。我們注意到徐工機(jī)械的盈利能力指標(biāo)近3年來均處于一個(gè)比較低的水平，企業(yè)自有資本的獲利能力較差，但總體呈上升趨勢，說明企業(yè)盈利質(zhì)量雖然不高但盈利能力在逐漸提高。因此企業(yè)可加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，幫助公司提高利潤。另一方面，公司應(yīng)加強(qiáng)對期間費(fèi)用的控制。例如在管理費(fèi)用上減少不必要的開支，注重資金的使用效率，從而提升公司盈利質(zhì)量。

（二）成長能力方面。2018年?duì)I業(yè)收入增長率及凈利潤增長率較前兩年有較大幅度降低，這是由于行業(yè)大環(huán)境及受中美貿(mào)易戰(zhàn)引起的經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致。在這種非常時(shí)期，公司應(yīng)當(dāng)適當(dāng)縮減業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)一步鞏固核心業(yè)務(wù)競爭力，不能盲目投資。

（三）償債能力方面。一方面徐工機(jī)械產(chǎn)權(quán)比率近三年呈下降狀態(tài)，企業(yè)長期償債有所提高但依然有一定的風(fēng)險(xiǎn);另一方面因近幾年資產(chǎn)負(fù)債率一直在下降，應(yīng)注意維持一個(gè)合理的資產(chǎn)負(fù)債率水平，警惕過低的資產(chǎn)負(fù)債率對利潤產(chǎn)生影響。此外，長期償債能力逐漸提高，公司可以在有余力的同時(shí)，采用財(cái)務(wù)杠桿適當(dāng)舉債，從而增加公司的每股收益，為公司獲取利益。

（四）營運(yùn)能力方面。徐工機(jī)械的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖然逐年增長，但增速緩慢且水平較低。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表來看，雖然由于市場需求旺盛，銷售業(yè)務(wù)增加，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)應(yīng)收賬款增加但收款速度較慢。企業(yè)應(yīng)完善應(yīng)收賬款管理制度，利用保理融資。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)對應(yīng)收賬款的控制，提高收款力度。公司可以建立一套信用體系，通過賬款回收速度篩選，和信用等級較高的公司保持長期合作，從而不斷增強(qiáng)公司的營運(yùn)能力。

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