CPI和PPI關(guān)系的實證研究——以江西省數(shù)據(jù)為例

○李澤成

（華東交通大學經(jīng)濟管理學院 江西 南昌 330013）

一、引言

當前，物價水平成為社會的熱點問題，它的每一次變動都牽引著國人的神經(jīng)。由此，在國家宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，各種價格指標就引起了人們的密切關(guān)注。而在這眾多的價格指標中，最受關(guān)注的莫過于是物價水平的兩個重要指標：消費者價格指數(shù)（CPI）與生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）。在衡量國家宏觀經(jīng)濟運行情況中，CPI和PPI也是核心指標。一般地，從供給角度上看，PPI是CPI的先行指標，PPI的漲跌必然順著產(chǎn)業(yè)鏈傳導到零售價格和服務(wù)項目上，以決定了后期的CPI；但從需求角度上來看，CPI的變動也可通過流通領(lǐng)域的R P I反饋并影響著PPI。關(guān)于兩者具體的關(guān)系，國內(nèi)的文獻中已有豐富的理論分析和實證檢驗的相關(guān)研究。賀力平等（2008）分析了全國2001年至2008年間CPI和PPI月度數(shù)據(jù)后認為，CPI是PPI的格蘭杰原因，后者經(jīng)過1—3個月左右的時滯對前者的變動作出反應。蘇梽芳、蔡經(jīng)漢（2010）基于兩區(qū)制誤差修正模型對數(shù)據(jù)進行研究并認為CPI與PPI之間存在非線性協(xié)整關(guān)系，并且在不同的區(qū)制中，CPI和PPI存在不同的格蘭杰因果關(guān)系。宋金奇、舒曉惠（2008）研究了全國1996年至2008年的數(shù)據(jù)后認為，CPI和PPI之間存在協(xié)整關(guān)系，并且從長期來看，兩者有雙向的因果關(guān)系。袁建文、童霆（2009）采用廣東省2000—2008年月度數(shù)據(jù)進行了分析，表明CPI與PPI存在協(xié)整關(guān)系，且相互影響的最長滯后期為6個月。因此，本文采用了江西省2004—2013年的CPI和PPI月度數(shù)據(jù)進行實證分析，探究CPI和PPI之間的關(guān)系，以揭示江西十年內(nèi)的經(jīng)濟運行情況，為政府制定經(jīng)濟政策起到一定的借鑒作用。

二、實證分析

1、數(shù)據(jù)說明

本文采用了江西省CPI和PPI的月度時間序列數(shù)據(jù)，時間跨度為2004年1月至2013年10月，共計118組數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于江西省統(tǒng)計局網(wǎng)站。劉鳳良、魯旭認為，如果直接使用同比序列數(shù)據(jù)進行實證，會產(chǎn)生很多問題，其經(jīng)濟含義也十分模糊。因此本文以2003年為基期，通過計算將同比序列數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成可比定基數(shù)據(jù)，并在此基礎(chǔ)上運用X 12方法進行季節(jié)性調(diào)整，數(shù)據(jù)均以自然對數(shù)的形式出現(xiàn)。在此采用Eviews 6.0軟件對數(shù)據(jù)進行處理。

2、平穩(wěn)性檢驗

本文選擇增廣的迪克-福勒（ADF）檢驗法并利用Eviews 6.0軟件對時間序列進行單位根檢驗。從輸出結(jié)果上看，CPI和PPI都是不平穩(wěn)的序列。而對其差分后繼續(xù)進行單位根檢驗。D CPI和D PPI都是平穩(wěn)的序列。

3、向量自回歸模型

首先，為了消除異方差，對數(shù)據(jù)取自然對數(shù)，形成新的序列LCPI和LPPI。在建立VAR模型之前，先通過L R統(tǒng)計量、AIC信息準則、SC信息準則來確定模型中的最大滯后階數(shù)。根據(jù)軟件輸出結(jié)果，我們可以確定構(gòu)造VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為2階是較為理想的。接著對模型穩(wěn)定性進行檢驗，發(fā)現(xiàn)VAR模型中4個特征根全部落在了單位圓內(nèi)，也就是不存在單位根。即表明該VAR模型是平穩(wěn)的。

4、協(xié)整檢驗

由于只有CPI和PPI這兩組時間序列，因此采用E G兩步法進行協(xié)整檢驗。

通過Eviews 6.0軟件的輸出結(jié)果，我們可以得到協(xié)整方程：LCPI=51.88196+0.452521×LPPI+ε，接著對殘差ε進行單位根檢驗。通過Eviews輸出結(jié)果可以知道，一階差分后的殘差項是平穩(wěn)的，即殘差項屬于一階單整。因此，LCPI與LPPI之間存在長期協(xié)整關(guān)系。

5、格蘭杰因果關(guān)系檢驗

我們使用Eviews 6.0軟件對時間序列進行因果檢驗，得出了檢驗結(jié)果。從軟件輸出結(jié)果我們知道：在5%的置信水平下，滯后1—2期LPPI是LCPI的格蘭杰原因；但反向關(guān)系不成立。滯后3期和滯后6—9期都沒能拒絕原假設(shè)。滯后10—20期LCPI是LPPI的格蘭杰原因；但反向關(guān)系不成立。

6、脈沖響應函數(shù)和方差分解

（1）脈沖響應函數(shù)。在下列圖1至圖2中，橫軸表示沖擊作用的滯后期長度，縱軸表示內(nèi)生變量對沖擊的響應程度，實線表示脈沖響應函數(shù)曲線，虛線表示正負兩倍標準差偏離帶。

從圖1中可以看出，LCPI對自身的一個標準差新息的沖擊立刻有較強的反應，有0.53的正變動，之后稍許下降，在第2期正向效應下降到最小值0.51，隨后又增長，從第3期開始有明顯的增長趨勢，但趨勢比較緩慢。這說明LCPI對自身的增長起到了一定的推動作用；LCPI對LPPI的一個標準差新息的沖擊在第1期沒有明顯變動，從第2期開始迅速增長并且增長趨勢明顯，到第18期基本趨于穩(wěn)定。這說明LCPI對LPPI的增長有著正向的推動作用，但影響有1個月的滯后期。從圖2中可以看出，LPPI對LCPI的一個標準差新息的沖擊立刻就有較強的反應，在第1期有0.42的正變動，隨后迅速增長，到第6期變動增長到最高點1.58，從第6期開始反應下降，下降趨勢較為緩慢。這說明LPPI的變動對LCPI有著正影響，因此可以判斷CPI對PPI具有正向的傳導效應；LPPI對自身的一個標準差新息的沖擊在剛開始就有比較強烈的反應，第1期就增長到1.7，之后繼續(xù)增加，在第4期達到最大值，增長了1.4，之后呈迅速減少的趨勢，在第20期達到最小值，下降了1.8。這說明LPPI對自身的增長起到了一定的推動作用。

圖1 LCPI對自身和LPPI的沖擊的效應

圖2 LPPI對LCPI和自身的沖擊的效應

（2）方差分解。通過Eviews 6.0軟件得出的方差分解圖如圖3所示，滯后期選擇20。

圖3 方差分解結(jié)果

圖（1）中顯示，LCPI的預測方差中由自身擾動所引起的部分的貢獻率從第1期的100%就開始緩慢下降，直到下降到20期的76%；圖（2）中顯示，LPPI對LCPI預測方差的貢獻率第1期為0，之后開始穩(wěn)定增長，直到增加到20期的24%；圖（3）中顯示，LCPI對LPPI預測方差的貢獻率在前2期內(nèi)快速增加，之后增長速度放緩，總的來說從第1期的5%增長到20期的25%；圖（4）中顯示，LPPI的預測方差中由自身擾動所引起的部分的貢獻率在前2期有一個快速下降的趨勢，其后下降速度放緩?？傮w上看，從第1期接近95%下降到20期的75%。

三、結(jié)論

本文選取的CPI和PPI數(shù)據(jù)是江西省2004年1月至2013年10月的月度數(shù)據(jù)，同時對數(shù)據(jù)進行了可定基處理和季節(jié)處理，并在此基礎(chǔ)上建立了VAR模型進行分析，得到的結(jié)論如下：第一，CPI和PPI是非平穩(wěn)序列，而它們一階差分序列是平穩(wěn)序列。第二，協(xié)整結(jié)果表明CPI和PPI之間存在著長期均衡關(guān)系。對江西省的數(shù)據(jù)分析表明CPI和PPI存在顯著的相關(guān)關(guān)系，兩者之間傳遞性較為明顯，同時，僅僅CPI這一指標難以反映物價總體水平波動，還需要考慮PPI對物價總水平流動的影響。第三，格蘭杰因果關(guān)系檢驗分析表明：CPI可以幫助預測PPI，而后者亦能對前者起到預測幫助的作用，但是兩者之間的價格傳導路徑不通暢。第四，通過建立VAR模型脈沖響應函數(shù)和方差分解的分析，得出結(jié)論：CPI與PPI之間的沖擊效果明顯，兩指數(shù)間有著明顯的相互影響；CPI和PPI都受自身沖擊影響較大，說明消費者的預期消費心理和投資者的預期投資心理對兩指數(shù)走勢具有重要的影響；CPI和PPI之間的相互影響效應都具有滯后性，說明居民消費價格指數(shù)的變動趨勢很難及時反映中國物價總水平的變動趨勢。

四、政策建議

在如今現(xiàn)實的經(jīng)濟復雜體系中，有很多不能確定的沖擊隨時可能發(fā)生，穩(wěn)定物價是江西省當今以及今后一段時間內(nèi)的主要任務(wù)。本文基于實證分析結(jié)果，提出以下政策建議。

1、管理好通貨膨脹預期

從上述實證分析中能夠看出CPI和PPI都受自身沖擊的影響最大，穩(wěn)定通脹預期對防止我省物價大幅波動和過度上漲起著關(guān)鍵作用。

2、加強價格監(jiān)測

長期來看，由于PPI與CPI傳導存在一定的滯后期。為保證全省消費價格指數(shù)的穩(wěn)定，避免對居民生活造成影響，我省相關(guān)部門應該密切關(guān)注PPI指數(shù)，建立PPI監(jiān)控預警制度，一旦PPI波動較大，應盡早采取積極措施穩(wěn)定CPI。

3、完善價格傳導機制

上游產(chǎn)品價格的變動如果不能有效地傳遞到下游環(huán)節(jié)，將會導致上游原材料短缺和下游產(chǎn)品過剩兩者并存的局面，一旦發(fā)生通貨膨脹，經(jīng)濟發(fā)展將陷入非常困難的境地。所以，理順價格關(guān)系，完善價格機制勢在必行。

[1]賀力平、樊綱、胡嘉妮：消費者價格指數(shù)與生產(chǎn)者價格指數(shù)：誰帶動誰[J].經(jīng)濟研究，2008（11）.

[2]蘇梽芳、蔡經(jīng)漢：我國CPI與PPI非線性調(diào)整的實證解釋[J].中南財經(jīng)政法大學學報，2010（2）.

[3]宋金奇、舒曉惠：PPI與CPI的關(guān)系——基于誤差修正模型的研究[J].價格理論與實踐，2008（10）.

[4]袁建文、童霆：CPI與PPI傳導關(guān)系實證研究——以廣東省數(shù)據(jù)為例[J].價格理論與實踐，2009（5）.

[5]劉鳳良、魯旭：CPI與PPI的“虛假傳導”及其修正——一個相對穩(wěn)健的實證框架[J].數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2011（8）.