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    地方政府融資平臺面臨的問題及對策——以某地區(qū)的調(diào)研情況為例

    2014-03-29 16:22:29季東
    當代經(jīng)濟 2014年19期
    關(guān)鍵詞:債務(wù)融資資金

    ○季東

    (沈陽工程學院 遼寧 沈陽 110136)

    一、引言

    地方政府通過組建融資平臺進行城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的融資由來已久,但投融資平臺發(fā)揮主導作用則是從2008年應(yīng)對金融危機的沖擊開始。2009年初中國人民銀行與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》,提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺,發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具,拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”,這被視為對地方政府組建投融資平臺的肯定和鼓勵。

    隨著地方政府融資平臺的數(shù)量和融資規(guī)模的飛速發(fā)展,其潛在風險引起管理部門的高度重視。為有效防范財政金融風險,加強對地方政府融資平臺公司的管理,2010年6月國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題》的通知,這體現(xiàn)了管理部門在肯定地方融資平臺公司應(yīng)對國際金融危機中發(fā)揮積極作用的同時,也關(guān)注其亟需解決的問題。

    本文通過對某地區(qū)融資平臺公司的調(diào)研,對其面臨的問題進行剖析,進而提出政策建議,以促進其規(guī)范發(fā)展。

    二、地方政府融資平臺的基本情況

    1、融資平臺主要集中在區(qū)縣,但融資總額各區(qū)縣相差較大

    在該地區(qū)可以界定為政府融資平臺的公司中,23%的融資平臺公司隸屬于市本級,77%的融資平臺公司隸屬于區(qū)縣級。在該地區(qū)的融資金額中,64%的資金為市本級的融資平臺公司所融資,36%的資金為區(qū)縣級融資平臺公司所融資,在區(qū)縣融資的總額中,融資最多的區(qū)縣占區(qū)縣融資總額的33%,融資最少的區(qū)縣僅占區(qū)縣融資總額的0.8%。

    2、資金主要投向公益性項目,且以基礎(chǔ)設(shè)施為主

    目前,融資平臺公司所籌資金用于公益性項目的資金占融資總額的59%,用于準公益性項目的資金占融資總額的22%,用于非公益性項目的資金占融資總額的19%,由此可見,融資平臺公司所籌資金的81%用于公益性和準公益性項目。在用于公益性項目的資金中57%投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。

    3、融資方式單一,且融資期限較長

    截至2010年3月,融資平臺公司通過銀行貸款方式所獲取資金占融資總額的85%,其他方式融資僅為融資總額的15%。在通過銀行貸款所籌資金中中長期貸款占全部貸款的84.69%,短期貸款僅為全部貸款的15.31%。

    4、融資平臺盈利能力較差,還款以政府性資金為主

    從某地區(qū)的調(diào)研情況來看,該地區(qū)政府融資平臺公司的凈資產(chǎn)收益率僅為4%,低于全國同行業(yè)的平均值。融資平臺公司只能依靠政府資金來償還剩余的銀行貸款,需要政府還款的金額占總額的47.67%,項目收益還款占總額的36.7%,單位自有收入還款占總額的15.63%。

    三、地方政府融資平臺面臨的問題

    1、宏觀經(jīng)濟方面

    (1)政策規(guī)定強調(diào)整齊劃一,未能體現(xiàn)地區(qū)特點。從目前國家頒布的有關(guān)地方政府融資平臺政策來看,在文件中關(guān)于地方政府融資平臺的相關(guān)管理規(guī)范及建議,都是采用全國統(tǒng)一的標準,沒有將各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的不同狀況及職能一并進行考慮。根據(jù)這種統(tǒng)一標準的政策來規(guī)范地方政府融資平臺必然會造成某些地區(qū)管理上的扭曲。

    (2)政策變動頻繁,影響融資平臺的預期。2008年底為應(yīng)對金融危機的沖擊,中國人民銀行和中國銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》,該意見被視為鼓勵地方政府組建融資平臺。時隔一年,國家有關(guān)部門又出臺了對地方政府融資平臺的清理規(guī)范。在這短短的一年時間內(nèi),前后政策變動使得地方融資平臺處在“冰火兩重天”之中。政策的這種逆轉(zhuǎn)式變動,會嚴重影響地方融資平臺的預期,使其無所適從。

    (3)貨幣政策趨緊,后續(xù)融資不足?!笆濉逼陂g,我國宏觀經(jīng)濟政策從“保增長”向“促轉(zhuǎn)型”轉(zhuǎn)變。貨幣政策由適度寬松變?yōu)榉€(wěn)健,這表明未來五年,我國貨幣信貸的增速將會放緩。同時,銀監(jiān)會要求各商業(yè)銀行在貨幣從緊的背景下,要確保全年的小企業(yè)貸款增幅不低于本機構(gòu)當年全部貸款的平均增長速度。由此可見,政府融資平臺的信貸額度將會減少,這在一定程度上會導致融資平臺公司在建項目的后續(xù)資金供給不足。

    2、銀行系統(tǒng)方面

    (1)銀行收益壓力大,貸款金額迅速膨脹。大多數(shù)商業(yè)銀行的收入還嚴重依賴息差,凈利息收入在銀行營業(yè)收入中所占比重平均高達83.74%。商業(yè)銀行要保持收入增長就必須擴大信貸規(guī)模,以量保利。2009年以來地方政府融資平臺需要大量資金的同時,商業(yè)銀行為了保證收益需要大量放貸,二者一拍即合,這就造就了2009年地方政府融資平臺的貸款金額急劇增加。

    (2)銀行風險控制嚴格,政府貸款有保障。我國的銀行監(jiān)管體系一直將商業(yè)銀行的風險控制放在首位。雖然大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營面臨資金壓力,但依托政府信用的地方財政,包括其直接擔?;螂[性擔保的政府融資平臺,成為商業(yè)銀行唯一可以信賴的對象。為了能夠吸引政府融資平臺的貸款,各商業(yè)銀行對政策的把握不同,放貸標準也不同,行業(yè)內(nèi)的不規(guī)范競爭問題嚴重,而政府融資平臺傾向于選擇條件寬松的銀行作為合作對象,這些反而不利于銀行信貸風險的管理和控制。

    (3)監(jiān)管不力,存在多頭放貸。由于地方政府融資平臺的貸款期限較長,且有政府背景,銀行與政府融資平臺之間地位不對等,信息不對稱。銀行對政府融資平臺貸前調(diào)查和貸后資金監(jiān)控困難,政府融資平臺間相互擔保問題普遍,這雖然既滿足了銀行貸款擔保的要求,也滿足了政府融資平臺融資的需要,但是這種擔保必然會對以后的還款產(chǎn)生影響。同時,一個政府融資平臺往往同時運作多個項目,在多家銀行都有貸款,存在多頭放貸現(xiàn)象。

    (4)還款過于依賴政府,風險加大。根據(jù)對某地區(qū)的五家重點融資單位的調(diào)查,截止到2010年3月需財政資金還款的金額占貸款總額的85.3%;銀行貸款還款的金額占貸款總額的7.0%;單位自有收益還款的金額占貸款總額的6.6%;企業(yè)債還款的金額占貸款總額的1.1%??梢钥闯?,需要由財政性資金還款額度約占全部還款額的八成以上,債務(wù)風險高度集中。加上各區(qū)縣土儲分中心的債務(wù),政府還款壓力將進一步加大,必然導致債務(wù)風險的加大。

    3、融資平臺方面

    (1)融資平臺各自為政,缺乏總體規(guī)劃。隨著城市化建設(shè)進程的加速,在資金需求壓力下,政府融資平臺“各顯神通”,自行融資。目前該地區(qū)政府融資平臺存在各自為政、一事一議的現(xiàn)象,缺乏整體規(guī)劃、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一的年度融資和債務(wù)收支計劃。各融資單位根據(jù)建設(shè)任務(wù)、資金需求和融資能力,自行確定融資規(guī)模,自行籌集資金,游離于政府債務(wù)管理體系的監(jiān)督,政府無法全面掌控和統(tǒng)籌管理,導致應(yīng)由政府承擔還款責任的債務(wù)不能實現(xiàn)完全意義上的財政部門綜合控制,由此導致政府債務(wù)風險被放大。

    (2)融資渠道單一,融資成本增加。目前,政府城建資金的融資渠道主要局限于銀行信貸和財政撥款兩種方式。由于我國地方政府的財權(quán)和事權(quán)不匹配,導致地方財政沒有過多的資金投入到城市建設(shè)當中,而在其融資結(jié)構(gòu)中,銀行信貸的比重卻較大。這就使得地方政府在融資渠道單一的現(xiàn)狀下,資金需求難以為繼,與地方城建投資規(guī)模日益擴大,資金需求量不斷上升形成明顯的對立,融資壓力將不斷擴大。

    此外,地方政府投融資平臺采用的銀行貸款這種間接融資方式,其融資成本相對于發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)等較高,未能充分發(fā)揮具有政府背景的投融資平臺直接融資成本低的優(yōu)勢。同時,由于存在多個職能相近的融資平臺,也會分散政府資源、增大局部風險。

    (3)融資平臺債務(wù)管理不規(guī)范,缺乏風險應(yīng)急機制。從目前政府債務(wù)和融資初步核查情況看,政府債務(wù)專網(wǎng)中的統(tǒng)計數(shù)據(jù)只是全部債務(wù)余額的一部分,還有不少實際應(yīng)由政府承擔的債務(wù)并未統(tǒng)計在內(nèi),且對潛在風險的應(yīng)急機制尚未形成。

    (4)平臺資產(chǎn)以土地為主,還款能力與還款期限錯位。政府融資平臺的資金是以土地為抵押進行的借款,土地的變現(xiàn)能力和流動性不強。由于多數(shù)政府融資平臺所投資的項目具有公益性,其還款來源主要依靠土地的變現(xiàn),然而在還款期內(nèi),投資項目相關(guān)土地出讓難以實現(xiàn),打破了原有的還貸對應(yīng)關(guān)系。

    四、政策建議

    1、明確地方政府與融資平臺的責任

    要杜絕地方政府融資平臺間的相互擔?,F(xiàn)象,地方政府與融資平臺之間可以采取委托代理關(guān)系,對不同類型城建項目的融資平臺進行分類管理,通過引進民間資本等途徑,促進投資主體的多元化,改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。在全面了解政府投融資需求的基礎(chǔ)上,將融資計劃與財政中長期預算平衡理念相結(jié)合,根據(jù)財力增長情況估算當期合理的融資規(guī)模;提出科學的融資建議、整體的融資計劃,協(xié)調(diào)各部門,監(jiān)督指導重大投融資活動。

    因此,應(yīng)由財政部門牽頭,制定加強政府融資平臺的管理意見,明確各部門的管理職責。財政部門要逐步實行債務(wù)收支和政府債務(wù)預算管理,要與財政中長期預算平衡計劃相結(jié)合,統(tǒng)籌安排融資預算。融資平臺公司要實行專戶管理、專賬核算,定期將項目資金使用情況報送財政部門。加強各部門之間的協(xié)調(diào)配合,構(gòu)建有序管理的高效機制。

    2、加強金融機構(gòu)對融資平臺的信貸監(jiān)督

    現(xiàn)階段,銀行業(yè)金融機構(gòu)要保持貨幣信貸政策的相對獨立,加強對融資平臺公司的放貸管理,重點從以下方面著手。

    首先,由市金融局牽頭,引導和協(xié)調(diào)各金融機構(gòu),對各項融資進行審慎處理,保證政府重點項目資金鏈的完整。對符合地方發(fā)展長遠利益的融資項目,應(yīng)按照信貸規(guī)定,盡可能予以資金支持。其次,審慎評估地方財政未來融資能力和償債能力。不僅要看準確反映當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展速度、質(zhì)量和效益的若干重要量化指標,更要關(guān)注政府對資源使用的效率和可持續(xù)性。再次,穩(wěn)妥確定授信額度和貸款發(fā)放。對地方政府融資平臺貸款規(guī)模實行總量控制,按一定比例計算設(shè)定融資總量限額,杜絕其過度融資。最后,金融監(jiān)管部門應(yīng)加快制定防范融資平臺風險的統(tǒng)一行業(yè)標準,確保風險可控。銀行金融機構(gòu)應(yīng)增強風險調(diào)控意識,加強貸前、貸中、貸后管理和自律,防止出現(xiàn)信貸風險。

    3、規(guī)范債務(wù)管理,完善政府債務(wù)風險監(jiān)管體系

    當前,因沒有獨立的政府債務(wù)管理部門,缺乏集權(quán)式的行政糾錯與風險化解機制,致使多頭管理、多重舉債、約束軟化等諸多問題并存。建議適時成立中央和地方各級政府債務(wù)管理機構(gòu),對政府債務(wù)的“借、用、還”實行一體化管控。建立地方政府及其融資平臺公司債務(wù)管理信息系統(tǒng)、統(tǒng)計報告和會計核算制度,實現(xiàn)對地方政府及融資平臺公司債務(wù)的動態(tài)監(jiān)控。在對現(xiàn)有債務(wù)進行清理和分類的基礎(chǔ)上,明確界定必須由政府負擔的債務(wù),制定切實可行的償債計劃,逐步消化歷史債務(wù),將地方政府融資平臺納入規(guī)范運營的軌道。

    各職能部門應(yīng)加強對商業(yè)銀行和信托投資公司等金融機構(gòu)的風險監(jiān)管,指導金融機構(gòu)完善地方政府債務(wù)管理制度。審計部門在對地方政府債務(wù)實行風險監(jiān)控的過程中,要實行跟蹤和重點檢查相結(jié)合,對地方政府負債和財政運行狀況進行嚴密監(jiān)管。建立債務(wù)率、償債率、短期債務(wù)占比和擔保債務(wù)占比等指標體系,采用余額控制和增量控制的方法,進行規(guī)??刂坪惋L險預警,按照風險的不同等級實行分級監(jiān)控。

    [1]王雍軍:地方政府投融資研究——基于慶陽的探索[M].北京:經(jīng)濟科學出版社,2009.

    [2]馬蘇南、吉倫奇:我國地方政府融資平臺的金融風險與對策[J].時代金融,2010(7).

    [3]袁亞敏、李亞敏、林祖松:地方政府融資平臺近憂遠慮及相關(guān)對策建議——浙江某地區(qū)政府融資平臺情況調(diào)查分析[J].浙江金融,2010(1).

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    [5]馬駟:地方政府融資平臺現(xiàn)狀及分析——以昆明市西山區(qū)為例[J].時代金融,2010(11).

    [6]沈謙:地方政府融資平臺的運作模式及風險探析[J].金融與經(jīng)濟,2010(3).

    [7]人行海東中心支行課題組:地方政府融資平臺風險評價及化解[J].青海金融,2010(8).

    [8]新疆銀監(jiān)局課題組:“平臺”發(fā)展“路”在何方?——關(guān)于政府融資平臺在新疆經(jīng)濟發(fā)展中作用的調(diào)查[J].新疆金融,2009(12).

    [9]周亮:地方政府融資風險防范研究——以南京市政府融資平臺為分析對象[J].時代金融,2010(11).

    [10]巴曙松:地方政府投融資平臺的發(fā)展及其風險評估[J].西南金融,2009(9).

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